央行为何连续降准不降息
　　央行5月12日宣布，从5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第二次下调存款准备金率，也是自去年11月30日宣布近3年来首次降准后第三次下调存款准备金率。分析人士称，央行连续降准，意在通过继续释放流动性扭转经济回落趋势。同时，因担心通胀加剧，连续降准并未降息。
　　传递适度投放货币信号
　　截至4月末，我国人民币存款余额84.23万亿元。据测算，此次下调存款准备金率将释放超过4200亿元资金。市场一致认为，此次降准与当前中国经济减速下行有关，降准后释放的更多流动性可以改善企业融资环境，助推经济企稳。
　　金融问题专家赵庆明在接受本报记者采访时说，降准表明货币政策进一步放松，是当前宏观经济指标放缓后，央行做出的应对措施。中央财经大学中国银行（601988）业研究中心主任郭田勇分析，刚刚公布的4月CPI为3.4％，显示通胀压力已大大缓解，预防经济硬着陆成为货币政策的主要任务。而银行新增贷款创年内新低，说明实际经济需求不足。下调存款准备金率有利于增加银行信贷投放、增加经济运行活力、实现相对宽松的资金面。
　　也有专家指出，目前新增贷款走低说明市场流动性并非不足，央行降准之举更多是为表示一种宽松的态度。中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚对本报记者说，今年一季度贷款需求下降，意味着目前流动性并不紧张，央行此次降准旨在用宽松的表态来撬动市场贷款进一步增长，也说明保经济增长是当前管理层更关心的问题。
　　并非为了救股市楼市
　　此次降准是否意味着货币政策开始全面放松？释放出的大量资金是否会流向房市、股市？对此，央行行长周小川今年3月曾公开表示，近年来，存款准备金率工具的使用主要和外汇储备增加或减少所产生的对冲要求有关，因此绝大多数情况下，存款准备金率调整并不是表示货币政策松紧的信号，释放出的资金广泛分布在国民经济各个方向，没有典型的方向，并不是为了增强股市的信心或者主要流向房地产行业。
　　中银国际控股有限公司首席经济学家曹远征认为，这次下调存款准备金率并不会对CPI造成重大影响，货币政策并没有发生根本改变，还是维持稳健货币政策。这只是央行为了平衡国内流动性采取的对冲政策。
　　对于资金流向，曾刚表示，这个问题不是那么简单。首先，楼市、股市并不是国家鼓励的去处；其次，银行存贷比管制也不一定让这些钱都能贷出去；第三，去年是贷款资金不够用，今年更主要的问题是贷款有效需求不足。目前的情况是有钱的企业不需要贷款，缺钱的企业银行又不敢贷给他们。国家对楼市有控制，银行也不敢随便把钱贷给房地产。
　　业内人士指出，根据经济发展状况，年内仍有进一步降准可能。
　　我国目前20％的存款准备金率在世界上是高的，降准空间还很大。曾刚认为，下一步是否降准还取决于未来国内外经济运行的情况，如果经济持续走低甚至进一步恶化，会降准甚至降息。
　　降息比降准难操作
　　按照以往做法，央行在调整两次存款准备金率后都将调整一次利率，而这次在连续降准后却没有降息的举动。专家认为，降息更有利于降低企业贷款成本，提高他们贷款的积极性。
　　曾刚说，其实，利率与刺激需求以及通胀的关联度更大。从供求关系上看，目前的问题是贷款不足，说明资金链不紧张，下调利率更能直接降低贷款成本。而调整存款准备金率主要是调整流动性，在增加贷款方面的作用比较间接。
　　目前没降息主要是出于对通胀的担心。赵庆明分析说，从国际上看，大宗商品价格回落很大，未来即使反弹力度也不会很大；国内消费市场低迷，物价上涨空间不大。目前新涨价因素主要来自劳动力，尤其是工资，但工资上涨是比较温和的，所以物价上涨压力不会再加大。赵庆明预计，如果5月贷款还上不去，宏观经济指标仍不好看，存在降息可能性。
　　但降息的不确定因素很多，执行起来很复杂。曾刚指出，存贷款利率都降还是只降存款或贷款利率？有些货币政策和银行监管政策纠结在一起很矛盾，比如，存贷比管制要求银行贷出钱之前要先有存款进来，降息有可能减少存款，贷出去也就存在一定困难。有些监管政策容易干扰货币政策，最终使货币政策达不到预期效果。总之，降息比降准更难操作。(.人.民.日.报.海.外.版)

　　央行二次降准 释放流动性超4200亿
　　央行 5月12日(周六)晚间宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5个百分点，为今年以来第二次调降。大型金融机构存款准备金率因此将降至20%。央行曾于2月24日年内首次降准0.5个百分点。
　　4月份，人民币存款余额84.23万亿元，据此测算，本次降准将为金融机构释放大约4200亿元的流动性。
　　虽然这次降准紧随月度经济数据而来，但业界专家仍表示可以理解。
　　招商银行刘俊郁称，这次降准的目的不在资金面，因为单纯为了资金面，逆回购可以取代降准的作用。这次降准的目的显然是为了促进经济的增长，提高货币弹性。
　　申银万国李慧勇称，流动性是服务于经济的，通过降准来开闸放水支持经济，是非常必要的。他预计，下一次降准最快会是在6月下旬，且下半年可能再调整一次。
　　海通证券首席经济学家李迅雷表示，这次降准更多是着眼于经济面，因为目前银行体系的流动性比较充裕。而最近公布的4月份经济金融数据都比预期的差，央行通过降准来提振市场预期、稳定经济。他表示，中国经济还在继续放缓过程中，见底时间要比市场此前预期更晚。
　　另有专家称，虽然降准与A股市场并没有直接关系，但却能够提振实体经济，间接利好A股市场，并有助于市场走势的深化。(www.ccstock.cc)

　　有效需求难形成 央行变得更谨慎
　　目前来看，利率下调，甚至再次回到负利率的可能性在加大，也就是央行在近期会引导市场的预期进入到刺激投资和消费，从而达到保增长、促就业的阶段中
　　我国存准率终于再次下调0.5个百分点。从下调的幅度和选择时机看，还是能看出这段时间央行提防滞胀、用心良苦的谨慎特征：一方面，从实体经济疲软的宏观数据看，央行的货币政策未来应该走向宽松通道，以刺激投资和消费。另一方面，从欧美日依然保持超宽松的货币政策所带来的热钱流入和由此引发的外汇占款的压力，从而造成虚拟经济流动性泛滥的可能性来看，央行又不能容忍货币超发去冲击宏观经济的稳定性，比如，前一段时间暴露出来的实体经济钱荒和虚拟经济钱流的问题。在这种状况下，如果货币政策不谨慎，非但不能提振投资和消费，反而会看到消费品被当作投资品来炒作的问题，而且，央行等到推升物价上涨的时候再来收紧银根就会变得异常困难。为此，央行此次的存准率下调不能简单地理解为货币政策开始走向宽松，而是正在面临促增长和防通胀所造成的两难的挑战，因为此次下调释放出来的近5000亿资金也只是正好冲销掉4月存款减少的规模，而并没有促成眼下银行总量上放贷能力的提高。
　　未来央行货币政策能否突出重心，在稳中求进，促进市场形成稳定的预期，从而发挥它应有的刺激实体经济复苏的作用，关键还要取决于以下几个因素：
　　首先，实体经济吸收流动性的海绵功能必须尽快建立起来。尤其是要发挥税收减免的财政功能和加大政府采购对民资的扶持力度以及大力整顿资源型行业供给能力和定价机制上所出现的由于垄断造成的扭曲机制，从而有效缓解下游民资集中的制造业成本上升、利润下降的压力。另外，要强化投资者和消费者利益保护的力度，加快改革现存的机会不平等、竞争不公平、诚信不到位的市场环境和制度的步伐，让由此带来的收入效应和财富效应推动中国实体经济的健康发展，于是，在这样的格局下，央行释放出的流动性才会真正被消费、投资和出口的商业活动所吸收。否则，看上去是出于刺激经济复苏的资金投放都会被不完善的金融市场和灰色渠道所吸收，很容易再次上演民间高利贷、楼市泡沫和囤积生产资料与消费品的投机行为。
　　第二，流动性的增加要和我国金融体系的发展同步推进。健康的金融体系应该是为实体经济服务而生的。当然，打破银行的垄断，推进利率市场化，消除金融创新活动中不必要的障碍，也是提高银行配置资源能力十分重要的环节。目前，人民币国际化的推进，正在更大程度上地考验中国金融体系能否在开放的环境中也能确保变化多端的资金去为实体经济的发展贡献力量。否则，如果这些货币政策的微观传导机制没有很好地发展起来，再加上我们监管的能力没有到位，那么，央行的货币增加就有可能会催生危险的泡沫，造成宏观经济巨大的波动，甚至爆发让我们可能倒退10年的金融危机！
　　第三，欧美日宽松的货币环境挑战资本管理的效率和汇率变化的灵活性。因为欧美日超发的货币很容易在投资和贸易的渠道利用他们的完全可兑换性进入到今天储蓄高、开放度大、增长相对较快的中国市场中，这给我们货币政策抗通胀和抑制资产泡沫增加了很大的压力，从而使得我们的货币政策一直处于被动的对冲的地位中。从某种意义上讲，推进人民币国际化，让人民币走出去也是一种积极的应对方法，但是，一旦将来中国经济出现大幅度的周期调整，那么，很有可能就会出现东亚危机的情景，大量人民币集中回流造成的通胀、或资产泡沫崩溃和我国交易条件急剧恶化的现象。即使那时匆忙启动外汇和资本管理，那也要付出显性的干预代价和隐性的国际信誉丧失的风险。所以，目前看来这种状况在倒逼我们加快汇率的市场化改革，而我们目前产业界是否已充分做好了人民币汇率大幅升值的准备还很难说。于是，就会出现像我们现在看到的那样，央行不得不谨慎行事，以对冲外汇占款作为首要的目的。
　　综合以上各方面的因素，我认为货币政策未来在相当长的一段时间还是会谨慎从事，为经济调整和金融发展赢得宝贵的时间和稳定的空间。但是，不管两难的挑战还会持续多久，存准率尽快下调变得刻不容缓！因为它能释放在中国最有效的数量调整所需要的货币政策的空间，至于它可能给银行带来的流动性过剩等后遗症问题，完全可以通过事后央票回购、窗口指导，以及事前汇率适度调整和资本管理强化等综合手段加以克服。从这个意义上讲，近三个月还会有1-2次的存准率下调可能性。利率政策在市场化程度有限、内外利差扩大的环境下，它的作用更多的是引导市场的预期而不是直接发挥流动性增加和减少的调节功能。目前来看，利率下调，甚至再次回到负利率的可能性在加大，也就是央行在近期会引导市场的预期进入到刺激投资和消费，从而达到保增长、促就业的阶段中。当然，会容忍这种扩张预期持续多久，还要取决于央行今后对流动性增长的速度和控制物价的必要性所作出的判断。(.国.际.金.融.报)

　　央行放水 A股望重拾升势

　　股市今日高开概率较大 金融地产资源股有望成为先锋
　　央行5月12日宣布，从5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是2012年以来央行第二次下调存款准备金率。市场分析认为，这对A股形成重大利好，上证指数将挑战2500点，其中金融、地产和资源类股票有望成为反弹先锋。
　　央行下调存款准备金率是在意料之中，但没想到来得这么快。一位券商人士昨日告诉记者。根据测算，本次降准有望给市场释放4000亿~5000亿元的流动性，支撑A股再次回升，有望挑战2500点。不少机构还预计，股市今日高开的可能性较大。
　　央行上周六晚间宣布，从5月18日起，金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点，此次调整后，大型金融机构的存准率将由20.5%回落至20%，中小型金融机构的存准率则降至16.5%。
　　记者采访了多家券商机构发现，大部分分析人士认为，4月份经济数据糟糕是本次降准的主要原因。不过，央行给市场放水也将刺激A股。南方基金策略分析师杨德龙告诉本报记者，央行本次动作虽然主要是保增长，但对股市的利好作用显而易见，A股指数也有望挑战2500点。英大证券研究所所长李大霄对本报记者表示，央行再次调准，对股市形成重大利好，本周市场将获得较大支撑。信达证券刘景德也认为，央行年内第二次下调存款准备金率，对于提振股市信心将起到积极作用，A股将结束调整，重拾升势，上证指数有望回到2450点一线，之后将挑战2500点整数关口。
　　从历史数据看，2007年以来，央行已经6次（包含本次）下调大型金融机构存款准备金率，由于受到全球性金融危机影响，2008年的3次降准并没有让股市止跌，当年12月份的一次降准后，上证指数竟然暴跌4.55%。不过，在经过2011年股市大跌后，市场反弹欲望强烈，最近的两次降准都给股民带来笑脸。去年11月30日央行宣布3年来首次降准，A股大涨2.29%，因此，多数业内人士预计，A股今日高开的概率偏大。
　　金融地产资源股有望成亮点
　　杨德龙对记者分析指出，2012年的股市应该是振荡上行，振幅约200点左右。而针对本次央行降准，业内人士表示，股市上行应无悬念，而金融、地产、资源类以及周期性股票有望成为反弹新的机会。
　　银行地产资源股票受益明显
　　机会一：
　　银行股有望走出低迷
　　央行最新公布的数据显示，截至4月末，我国的人民币存款余额84.23万亿元，以此计算，此次降准将释放流动性4211.5亿元左右。如果以2012年3月末的货币乘数3.95测算，那么，通过货币传导机制的信用创造，金融系统的流动性将增加16635.43亿元左右，无疑将使上市银行的可贷资金有所增加。东北证券分析认为，准备金率降低一方面会使得银行生息资产规模增加；另一方面准备金转变为其他生息资产之后导致银行净息差提高。从2012 年的情况看，准备金率下调0.5 个百分点将增加银行净利润0.5%，因此，银行股有望成为受益者，走出低迷。民生银行、兴业银行、南京银行和华夏银行等股份制上市银行值得股民关注。
　　机会二：
　　地产股还会受宠
　　上海易居房地产研究院副院长杨红旭在接受本报记者采访时认为，降准最多是间接对楼市产生影响，仅看流动性，降息几次后，房地产才有可能出现转机。不过，从历史数据看，即使宏观调控政策未有放松，但地产股依然有望成为市场的宠儿。长城证券研究总监向威达指出，受到降准利好刺激，地产股应该能够得到提振。2月20日是3年首次降准后的第一个交易日，地产股表现非常抢眼，涨幅居前。当天收盘，房地产板块近八成个股上涨，卧龙地产以9.86%的涨幅领跑，荣安地产、南国置业、金科股份等二线地产股涨幅均超过5%。房地产板块当天共计有3亿元资金净流入，位居行业资金流入榜前列。因此，有投资顾问表示，本次降准有可能还会刺激地产股受宠。新时代证券表示，行业估值依然处在历史底部区间，业绩优良、市场份额逐步扩大的龙头股依然具备投资价值，如保利地产、招商地产、金科股份、华夏幸福等，但要警惕缺乏业绩支撑的各种概念地产股阶段性回调的风险。
　　机会三：
　　资源股强者恒强
　　央行放水，对资源股是利好。一方面，由于稳定经济增长，提高市场对资源类产品的需求；另一方面，水涨船高，可能会推高资源类产品的价格。一位不愿透露身份的券商分析人士昨日告诉记者。
　　市场分析认为，A股市场的资源股主要为煤炭和有色金属。在目前宏观政策转折时期，资源投资思路从基本面转向宏观政策。因此，宏观政策预调微调，下调存款准备金率对煤炭等资源股形成利好。其背后的逻辑就是在宽松的经济政策推动下，宏观经济有望好转，进而推动资源股行业基本面的好转。
　　记者对比发现，以煤炭股为例，在过去的降准刺激下多数有不错的收益。2008年10月8日，首次公布下调存款准备金率0.5个百分点，煤炭指数在随后的时间下跌了两成多；而在2008年11月26日再次公布下调存款准备金率1个百分点后，煤炭指数在随后的10个交易日里大涨了20.87%，而上证指数同期涨幅仅为7.5%。同年12月22日，央行第三次降准，煤炭指数小幅下跌后，大幅飙升，30个交易日累计涨幅达到25.53%。而在最近的一次降准后，煤炭股连续上涨4个交易日，累计涨幅超过6%。
　　因此，有分析表示，年内央行第二次降准，预计对煤炭指数形成正面影响，板块内相对活跃的个股都值得关注。
　　本周两市限售股解禁市值167.57亿元
　　根据沪深交易所的安排，本交易周（5月14日至18日）两市共有22家公司共计15.02亿解禁股上市流通，解禁市值为167.57亿元，为年内偏低水平。
　　据西南证券统计，本周两市共有22家公司的解禁股上市流通，解禁股共计15.02亿股，占未解禁限售A股的0.20％，其中沪市13.62亿股，深市1.40亿股；以5月11日收盘价为标准计算解禁市值为167.57亿元，其中沪市10家公司为145.35亿元，深市13家公司为22.22亿元。
　　统计显示，本周两市解禁股数量是上周的2倍多，解禁市值也是上周的2倍多，但目前计算仍为2012年年内偏低水平。
　　世茂股份解禁股数最多
　　沪市10家公司中，5月14日解禁的世茂股份有6.92亿股限售股解禁上市，是本周沪市解禁股数最多的公司，按照5月11日收盘价计算，解禁市值81.55亿元，也是本周沪市解禁市值最大的公司；解禁市值排第二、三名的公司是桐昆股份和雅戈尔，解禁市值分别为21.59亿元和17.16亿元。
　　深市13家公司中，于5月14日解禁的西藏矿业解禁数量为0.51亿股，是深市本周解禁股数最多的公司，按照5月11日收盘价计算解禁市值为9.05亿元，也是本周深市解禁市值最多的公司；解禁市值排第二、三名的公司是东方电热和传化股份，解禁市值分别为4.10亿元、2.15亿元。
　　统计数据显示，本周解禁的22家公司中，8家公司于5月14日解禁，合计解禁市值为105.31亿元，占全周解禁市值的62.85％，解禁压力集中。(.广.州.日.报)

　　存准率18日起再降0.5个百分点 释放了什么信号
　　央行 12日晚间宣布年内第二次降准0.5个百分点。综合来看，央行选择在此时降准，至少透露了以下几个信号：
　　一是在4月份经济金融数据基本披露完毕后，央行决定降准。这是央行对数据出笼做出的主动积极反应。
　　4月规模以上工业增加值同比增长9.3%，为2009年5月以来最低；社会消费品零售总额同比增长14.1%，增幅创2006年11月以来新低；1-4月固定资产投资同比增长20.2%，明显低于预期；4月新增人民币贷款6818亿元，M2同比增长12.8%，均低于市场预期；4月出口同比增长4.9%，进口同比仅仅增长0.3%，当月贸易顺差则较上月急剧扩大至184.2亿美元，内需疲弱外需萎靡令进出口均大幅逊于预期。
　　货币供应量上不去，就会进一步导致经济疲弱，复苏乏力，一季度弱，二季度也难见好转，此时就需要放松政策进行对冲。
　　此外，4月CPI同比上涨3.4%，环比下降0.1%，据预测6月份这一指标会低于3%，三季度或在2-2.5%之间运行。通胀持续的下降也为增加货币供应量提供了有利条件。降准可以降低货币市场利率，从而推动银行放贷。
　　二是金融机构新增外汇占款规模可能明显低于正常水平，这应该是此次降准的出发点。
　　有一个现象需要引起注意：央行在今年1月下旬进行逆回购之后，随即于2月24日年内首次下调存款准备金率 0.5个百分点。1月份金融机构新增外汇占款为1409亿，2月份则降至251.15亿元。这说明4月乃至5月的外汇占款新增规模可能会明显低于预期。央行选择此时降准就不难理解了。
　　同时，降准的时点选择也会考虑到其他经济体的情况。如本月阿根廷和印度相应推出强制结汇的政策，这或说明国际资本流出的压力在增大，其他经济体也有类似情况。假如央行是从全球货币环境考虑而采取降准的措施，则可以说明这次的措施具有很强的前瞻性。
　　此外，央行5月份以来开展的两期7天期逆回购操作，中标利率逐级下滑，显然意在引导市场利率下行，以缓解金融机构对资金的需求。在逆回购中标利率的引导作用完成后，央行随即调降存准率 .
　　最后，央行选择此时降准，流动性仅是考虑的因素之一，更重要的则是向市场发出了未来货币政策会根据经济发展情况而进行适时适度预调微调信号，从而实现引导金融机构更有针对性、前瞻性地支持实体经济发展。(www.ccstock.cc)

　　央行降准铸就A股2400点铁底
　　就在上证综指再度跌破2400点之际，央行再度宣布降低存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点。尽管分析认为央行此举给市场放水力度有限，但政策护盘迹象却非常明显，2400点也有望成为A股市场近期的一道政策铁底。
　　对于央行年内第二次下调存款准备金率，兴业银行首席经济学家鲁政委对记者表示，央行降准是为了给市场注入更多流动性，但单独依靠降准给市场补血并不具备可持续性，要想更大限度地增加商业银行的贷款能力，必须从调降存贷比考核指标入手。
　　从国际社会来看，将存贷比指标作为监管指标的经济体寥寥无几。我国未来应考虑逐步取消这一指标。否则，单单暂时性地下调存款准备金率，已无法为信贷供给提供有效激励。鲁政委说。
　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇也认为，国有大型银行已习惯于垒大户的贷款模式，固定资产、房地产等领域受限令其一时难以适应，中小型银行虽然在中小企业等领域放贷能力强，但往往受制于规模、存贷比等指标的约束。他建议进一步完善当前金融调控方式，考虑适当放宽存贷比水平，并对股份制银行实行差异化监管。
　　不过，尽管专家认为央行二度降准释放的流动性难具持续性，但对于A股市场而言，政策救市的意图却相当明显。
　　监管层前后两次释放重大政策利好，都选择了在2400点跌穿之时。这意味着，2400点实际上就是监管层能够承受的政策底，一旦这一位置被空方突破，监管层就不会坐视不管。因此，央行这一次降准，实际上也可以被认为是一种救市信号。北京一位资深市场人士说。
　　就在本次降准的前夕，上证综指再度跌破2400点，收报2394.98点。而更值得注意的是，就在A股上一次跌穿2400点时，证监会宣布降低A股的交易成本。
　　该市场人士预计，对于长期价值投资而言，目前是一个不错的介入良机，预计2400点一带今后仍是证监会、央行等政策呵护的一道重要防线，如非市场出现重大变故，该点位真正有效跌穿的可能性极小。他表示，实际上，不只是2400点，如果追溯得更早不难发现，自今年以来，每当A股出现趋势性下探苗头时，这股苗头很快就会被监管层及时跟进的政策利好扼杀。(.北.京.商.报)

　　存准下调仍有空间非对称降息呼声渐起
　　自2011年11月本轮降准以来，央行日前第三次宣布降准；这也是进入2012年以来，央行第二次宣布降准。此前两次宣布降准的时间点分别是2011年11月30日和2012年2月18日。从频度来看，大致保持一季度一调整的速度。
　　但在上轮的紧缩周期中，央行曾连续12次上调存准率。特别是在2011年的前六个月，存准率甚至一月一上调。这一上调频率大大快于当前一季一下调的速度。换句话说，当前央行下调存准率的速度，远远慢于2011年上调存准率的速度。
　　本次存准率下调预计释放银行体系资金约4200亿元，若加上此前的两次下调，半年间，央行先后三次下调存准率，共释放了银行可贷资金约1.25万亿。
　　宏观数据疲软
　　宏观面考虑，上周五经济数据糟糕，工业增速超预期下滑，降准是央行维护实体经济的政策表态。在农业银行(601288)高级宏观分析师袁江看来，宏观经济数据表现不尽如人意在相当程度上触发了此次存款准备金率的下调。
　　不久前公布的4月宏观经济数据显示，拉动经济增长的三驾马车均显颓势。
　　从4月的情况来看，确实比较让人担忧。若按照4月趋势发展，二季度GDP增速跌破8%的概率非常大。中国人民大学经济学院副院长刘元春表示，降准显示了央行的意愿，并且也起到一个引导预期的作用。
　　海通证券(600837)首席经济学家李迅雷表示，宏观经济可能在第二季度呈现一个触底趋稳的态势，从GDP增速看，第二季度预计将进一步回落至7.5%左右。
　　交行金融研究中心研究员鄂永健也认为，二季度经济增长不容乐观，是促使此次下调的重要原因，而4月物价回落则提供了空间。
　　统计局公布数据显示，4月CPI同比上涨3.4%，环比下降0.1%。
　　刺激银行信贷投放
　　宏观层面，经济疲软要求预调微调力度加大；微观层面，央行降准意在刺激银行信贷。
　　一般而言，财政存款具有明显季节性特征，而5月则是财政存款大量外流的月份。袁江表示，此次下调存准率也有资金面的考虑，意在缓解5月份财政存款大量减少对市场资金面的压力。
　　鄂永健还认为，下半年公开市场到期资金量下降，加之外汇占款增长放缓，流动性情况难言乐观，此次下调也有前瞻性和预调的考虑。
　　央行历史数据显示，今年1至3月份，外汇占款虽然恢复正增长，但增量并不高。一季度新增外汇占款仅2906亿元，较去年同期的11240亿元下降74%。
　　统计还显示，4月金融机构新增人民币贷款6818亿元，远远低于3月的1.01万亿。
　　究其原因，一方面受存贷比制约，银行可贷资金较少；另一方面，贷款利率居高不下，抑制了有效信贷需求。而这两个原因又共同指向同一个限制因素--银行可贷资金。
　　央行公布的第一季度货币政策执行报告显示，3月份，执行上浮利率的贷款占比为70.43%，比年初上升4.41个百分点。执行下浮利率和基准利率的贷款占比分别为4.62%和24.95%，比年初分别下降2.40个和2.01个百分点。
　　这意味着，尽管货币政策较2011年有所微调，但企业的贷款利率并未显著下降。
　　今年以来实际贷款利率略有回落，但贷款利率上浮占比依然上升，需要通过数量型扩张工具来引导市场利率下降。因此，鄂永健认为，4月新增贷款明显回落，存款下降限制银行信贷投放是重要原因，需要通过准备金率下调来改善信贷投放能力。
　　呼吁非对称降息让利
　　本次存准率下调后，大型金融机构存款准备金率降至20%，中小型金融机构存款准备金率降至16.5%。尽管存款准备金率水平有所下降，但与历史水平纵向对比，依然处于高位。
　　鄂永健认为，此次下调有利于改善银行的资金运用能力，促进银行扩大信贷投放，加大对实体经济的支持。未来，为配合信贷投放，不排除年中之前准备金率再下调一次的可能。而在李迅雷看来，今年存准率还有1至2次的下调可能。
　　央行此次下调存准率之后，将会观察政策效果一段时间。农业银行高级宏观分析师袁江预计，5月存准率下调之后，6月静观其变，下一次存准率的下调可能出现在七八月份。
　　刘元春也认为，对于金融机构而言，目前的存款准备金率还是偏高。存款准备金率的变动主要针对外汇占款的增减而言，如果外汇占款不出现激增的情况，存准率还有相当大的下调空间。
　　应该实施不对称降息，即贷款基准利率下降的幅度大于存款利率下降的幅度，给实体经济让利。袁江表示，此次降准释放资金约4200亿元，有助缓解资金压力，但对实体经济影响有限。当前最大的问题是企业经商环境不佳，有效贷款需求不足，呼吁非对称降息，呵护实体经济发展。
　　但对降息也有持审慎态度的一方。鄂永健认为，考虑到当前基准利率处在中性水平，加之预计全年物价涨幅在3.3%左右，不大可能进一步明显回落，基准利率的调整仍需十分谨慎。(.第.一.财.经.日.报 .聂.伟.柱)

　　存准降了，大盘你涨不涨？
　　上周五偏空的经济数据遭遇上周六降存准的对冲，多空双方的力场再一次发生变化 。节节败退的多方能否重新发力，向2400点甚至2500点发起冲击；对降存准已麻木的A股，空方是否会继续杀跌；郭树清大力提倡的蓝筹 ，何时绽放都成为下周的焦点。
　　大盘能否上涨？
　　上周六，央行年内第二次下调存款准备金率。据市场人士粗略估算，此次下调后，可一次性向银行体系释放流动性4000亿元左右。
　　此前刚发布的4月份经济数据显示，无论是外贸 、投资、税收以及信贷增速，均出现增速放缓现象。据央行数据显示，4月份人民币贷款增加额为6818亿元 ，远低于此前市场过千亿的预期，出现增长疲软的状态；同样不好看的数据还有4月份工业增加值，这一表现工业企业生产活动成果的数值同比增速降至个位数。
　　这两条消息，一条是利好，一条是利空，可以起到一定的对冲。不过，降存准对A股的影响不会太大，我还是认为下半年的市场难有起色。理财师谭向荣认为，股市是市场经济的晴雨表，实体经济疲软，股市再有政策提振也难以逆市向上。
　　青岛银行理财师沈晨友对本周的股市较为看好。国家今年频出政策，救市意图明显。A股的这些上市公司，政府必须要保住，因为他们关系到的不仅是自身，还有无数上下游企业。本周的市场，多方应该会有所抬头。退一步说，大盘即便不会有大的涨幅，也不会跌到哪去。
　　蓝筹之花何时绽放？
　　市场对于蓝筹股行情的期待由来已久。今年2月，证监会主席郭树清公开表示，沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值。为了为挺蓝筹股，管理层积极引导投资人重新认识蓝筹股的价值，并出台了四大政策为蓝筹股行情护航。此外，证监会明确表示第二批RQFII将全投大盘蓝筹ETF。
　　但是对于管理层的大力提倡，市场似乎并不怎么买面子，略有反弹之后，进入了瓶颈期，蓝筹股的行情也迟迟未能启动。
　　海通证券分析师孔力前说，证监会鼓励价值投资，是基于我国股市估值长期偏高，平均市盈率经常达到数十倍，但是现在已降到历史最低水平，与国际上的主要市场基本相当，具备了长期投资价值，倡导理性投资遇到了比较好的时机。蓝筹股终有发力的时候，目前的时机即使不是最恰当的时候，但与之也不会很远，最起码安全边际比较高。
　　光大证券青岛营业部分析师国龙说，价值投资并不是一句空话，蓝筹股也不能泛泛而谈。有许多上市公司，成长性不够，市盈率低实属正常，投资者要想把握住真正的机会，不要盲目确定蓝筹股的概念，而是去努力寻找有价值的蓝筹股。否则，没有成长性的蓝筹股给投资者带来的，仍然是亏损。(.半.岛.都.市.报)

　　下调存准率对股市利好几何？

　　央行再次降准，专家普遍认为利好股市
　　中国人民银行12日决定自5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
　　市场普遍判断这一消息对股市将产生利好刺激，不过亦有分析认为，在经济仍然面临下行压力的同时，单纯的货币政策松动带来的利好仍然有待观察。据新华社
　　经济增速低于预期触发降准
　　央行年内第二次下调存款准备金率，在市场人士看来，直接的原因就是4月份的宏观经济数据显示经济增速低于预期，从而有必要通过货币政策一定程度的放松来拉动经济增长。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，4月新增信贷不足7000亿元，显著低于市场预期，这对市场主体的信心造成了明显冲击。
　　实际上，集中公布的4月份宏观数据显示，目前经济下行的压力较为突出。
　　4月份规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，比3月份回落2.6个百分点。1至4月份，固定资产投资同比增长20.2%，增速较1至3月份回落0.7个百分点。4月出口、进口增速较3月双双回落，无论内需还是外需均出现不振局面。
　　在国泰君安首席宏观研究员姜超看来，央行货币宽松与信贷实际宽松仍将持续，并引导贷款平均利率下行，以刺激信贷与经济增长，未来准备金率仍有可能持续下调，甚至不排除降息的可能。
　　意在支持实体经济
　　股市利好仍待观察
　　在业内人士看来，下调准备金率释放流动性，其目的是为了弥补银行贷款能力的不足，从而提供实体经济增长所需要的信贷资金。
　　虽然准备金率下调的消息被多数市场人士判断为对股市的利好，但是经济面临下行压力、何时触底反弹的分歧仍然会给股市的前景带来不确定性。
　　英大证券研究所所长李大霄直言，央行再次降准为重大利好。但汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，仅仅下调存款准备金率不足以稳经济。货币财政政策是短期政策，主要用来熨平经济周期。经济过热时政策紧一紧，当经济过冷就业压力增大时就需要放松政策来稳增长。
　　对于经济增速的担忧也已经开始替代政策红利，影响到了股指的运行。4月以来各种政策利好不断，上证综指在一个多月的时间里，从阶段底部2242点攀升至2450点。但是进入5月之后，对于基本面的担忧开始影响A股做多情绪。伴随密集出炉的宏观数据，上证综指在5月的第二周下跌2.33%，是近6周以来的最大单周跌幅。
　　来自国信证券的观点认为，目前的货币财政政策仅是一定程度对冲经济放缓，而难以推动增速大幅反弹，这可能是2012年资本市场投资需要一直注意的问题。
　　投资参考
　　逢低关注四类股
　　上周六晚间出台的央行降准消息，很可能一扫上周后半周的调整阴霾，短线大盘也有望彻底走出下跌中继的阴影。从技术上看，目前指数完全运行在上升通道中，第二轮反弹以半年线为目标，第三轮反弹应该有冲击年线的潜力。对于此次降准后的A股走势，我们认为，在技术上充分调整后，操作上应做好两手准备。上周五回补了5月2日的跳空缺口，指标上也出现了超卖现象，2400点下方可做买入操作，不过2450点至2500点之间的阻力较大，加上外围市场的不确定性较大，短线冲高2478点时若无量能有效配合，则可适度高抛。
　　但从中线趋势看，两市大盘仍有进一步上行空间。投资者在当前位置应尽量避免追涨杀跌，以波段操作为主，切忌追涨，并应回避或逢高减持近期涨幅过高的个股及绩差股，逢低关注半年报预增股、含权滞涨股、符合产业政策支持导向的新兴产业成长股及滞涨二线蓝筹股。(.现.代.快.报)

　　存准率下调利好多个行业
　　央行决定从2012年5月18日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是2012年央行第二次降准，将一次性释放约4200亿元资金。多位专家均认为，此次存准率下调释放流动性意图明显，对于银行业、小微企业以及地产业均是利好消息。
　　股市有望得以提振
　　本次下调后，中国大型金融机构的存准率将由20.5%回落至20%，中小型金融机构的存准率则降至16.5%。英大证券研究所所长李大霄表示，央行再次降准，实施更为宽松货币政策意图明显，利于稳定经济增长，并利于股市稳定。
　　西南证券(600369)研究所所长王剑辉表示，经过十多天的漫长等待，市场终于迎来期待中的降准。但是政策有些迟到，投资者预期受到影响，对于股市的推动作用打了些折扣。尽管如此，流动性改善的预期总算得以延续，整理后的市场有望再拾升势。
　　同时，也有专家认为降准虽是利好，但却并不是提振大盘的万能药。
　　降低存款准备金率，银行股、地产股、周期股以及整个大盘都会得到提振，但是经济数据不好，市场因此持续大涨的可能性不大。长城证券研究总监向威达表示。
　　作为直接与信贷相关的金融部门，多位分析师均认为，下调存款准备金率0.5个百分点对银行业是实质性利好。存款准备金率的下调有助于提升市场对于银行股的信心和预期。信达证券分析师梁浩说道。
　　地产业不应笑得太早
　　实际上，存款准备金率的降低也刺激着地产商的神经。目前地产商的资金压力早已不言而喻，且房价会否因准备金率的下调而出现转机，也是市场关注的焦点。
　　下调存款准备金率的消息甫出，SOHO中国董事长潘石屹就在其微博上表示：对房地产投资是重大利好消息。
　　对此，光大证券(601788)地产分析师万知表示，此次下降存款准备金率意味着流动性加强，开发商将更容易获得资金，紧绷的资金链将有所缓解。其次，房贷额度将有所回升，之前出于贷款额度问题上调住房贷款首付比例、房贷利率的银行有望下调这两项指标，首套房信贷环境会进一步改善，购房者将更容易获得成本更低的房贷，这将刺激购房需求的释放。
　　不过，业内人士同时指出，在整体调控政策没有松动的背景下，降低存准率对楼市总的来说利多有限。同策咨询研究中心总监张宏伟认为，由于房地产调控政策仍然偏向去投资化，降准后房企短期内不会获得融资的直接便利，其资金链较为紧张的状况不可能因此改观。
　　增量或将流向小微企业
　　央行此次下调存准率0.5个百分点相当于释放约4200亿元的流动性。多位分析人士皆认为，释放的资金流向融资困难的小微企业可能性比较大。
　　从目前我国企业主要融资方式来看，多数都是银行贷款。一些规模大、经营效益好、信用良好的企业集团和大企业更是受到大银行的青睐。相比之下，中小规模的商业银行规模相对有限。此次下调存款准备金率，对于中小银行可贷资金的增加比率要远远大于大银行。
　　央行下调存款准备金率意味着向大中型金融机构注入了新的资金，表明银行紧缩的贷款额度可以稍微放松一点，这不仅对存贷款规模的增长有明显的帮助，而且对目前资金稀缺的中小微型企业贷款情况也有一定改善。信达证券分析师孙彬彬表示。(.北.京.日.报)