4月份，房产开发投资处于快速回落过程中。

　　1-4月，房地产新开工面积增速继续回落，2010年来首次出现负增长，符合预期。

　　本年土地购臵面积和土地成交价款继续回落，地价回落仍不明显。

　　四月份市场成交环比有所回落，预计5月份会有所改善。

　　总体判断：首先，从政策面上看，虽然从中央的层面上尚未放松对房地产行业的调控力度，但地方政府局部变相宽松的频度和力度在增加，政策对市场的负面影响逐步在弱化而不是在增加。

　　从市场成交上看，受清明节等因素的综合影响，4月份的市场成交环比3月出现了萎缩，我们预计5月份的市场成交情况应该比4月份有所好转，但出现大幅增长的可能依然不大，整体上，二季度市场成交保持温和回升的概率较大。

　　从地产股走势上看，节后地产股经历了二轮有力度的上涨，反应出市场对政策面逐步宽松以及市场成交回暖的预期得到了兑现，其上涨是有基本面支撑的。经过估值修复后，接下来地产股的上涨空间和高度将决定于房地产行业销售情况的恢复和改善程度来决定。但我们认为，房地产市场成交保持温和复苏的可能较大，大幅回升的概率并不大，基于此考虑我们暂时下调房地产行业投资评级至同步大势，建议标配地产股。