存款准备金率下调 或加速股市震荡
　　央行决定，从5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
　　据中国之声《新闻晚高峰》报道，宏源证券固定收益总部首席分析师范为表示，存准率下调对于股市并不会是单纯利好，它也只会让股市的震荡变得更厉害。
　　范为称，从政策本身来看，毫无疑问对A股市场应该是一个正面的，表明货币政策现在开始继续宽松的这样一个预期。但是如果从另外一个方面来讲，为什么在这个时候下调存款准备金率？而且是在4月份的宏观经济数据刚一公布就开始下调？这也反映出了整个实体经济实际上下行是超预期的，因此判断未来的股市可能会在货币政策以及其他宏观经济政策的正面支撑，以及经济界面下滑的不利因素这两者之间进行一个博弈，A股市场可能会出现比较大幅的波动。
　　

　　谢国忠：下调存款准备金率主要是为对冲热钱外流
　　央行决定，从5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第二次下调存款准备金率，上次下调准备金率是在2月24日。
　　经济学家谢国忠表示，此次下调存款准备金率是在意料之中，旨在增加货币供应量。
　　谢国忠认为，从2011年下半年以来，资本流向呈现逆转，外汇储备自2008年以来首次下降。下调存款准备金率主要是为了对冲热钱外流，以削弱其对现行货币政策的影响。
　　

　　余丰慧：下调存准 亦需保证流动性进入实体经济
　　宏观大势
　　目前，困扰房企的主要是资金紧缺甚至面临资金链断裂风险，降低存款准备金率对开发商来说无异于雪里送炭。要使降准发挥最好的效果，如何保证流动性进入实体经济是关键。
　　5月12日，央行宣布：5月18日起下调存款准备金率0.5个百分点。
　　虽然此前市场已有预期，但是，央行在公开市场里逆回购、正回购叠加操作，使得业内人士感觉短期内降准可能性不大。因此，这次降准，出乎市场预料之外。
　　这是自去年12月5日以来第三次降准，也是今年2月24日以来第二次降准。这次降准后，大型金融机构执行20%的存款准备金率，中小型金融机构执行16.5%的存款准备金率。这次降低存款准备金率大约释放4200亿元左右流动性（4月底人民币各项存款余额为84万亿元）。
　　央行突然降低存款准备金率或基于以下几个因素：首先，通胀压力有所减轻。4月份CPI同比上涨3.4%，低于3月份0.2个百分点，也低于一年期存款3.5%，利率重回正利率区间。其次，外汇占款增速减缓。市场普遍预测，在3月份外汇占款回升情况下，4月外汇占款规模应低于500亿，甚至不排除有负增长的可能性。再次，股市不景气。最后，央行突然降低存款准备金率，预示4月份经济增速仍在下滑。
　　如何看待此时央行降低存款准备金率呢？笔者认为，央行降低存款准备金率这剂药方于实体经济的帮助可能效果不大，反而与楼市调控的方向有些不一致。
　　当前发展经济，最重要的是促进实体经济发展，解决实体企业经营资金匮乏问题。也就是说，如何保证流动性进入实体经济是关键。但是目前实体经济的现状决定了释放的4000亿元资金很难进入实体经济、实体企业里。进不到实体经济里就可能进入到其他领域，如楼市、股市以及一些投机炒作领域。
　　事实上，目前市场总体流动性并不缺乏，缺的是引导这些流动性进入实体经济。这种不修好渠就放水的做法值得商榷。
　　过剩的流动性对物价带来冲击，在过去几年已有大量的例证。因此，下调存款准备金率后，不排除一部分流动性进入农副产品领域炒作，进而推高通胀。
　　当然，不可否认，降低存款准备金率对实体企业会有一定支持。但是，在目前企业经营困难，产值利润都在急速下降情况下，释放的流动性企业很难吸收消化。从这一层面来讲，降准不如降息。
　　显然，降低存款准备金率对股市构成利好。但是，这种利好可能是短暂的，如果宏观经济面继续恶化，降准概念不会对股市的基本面起到逆转的作用。
　　此外，降低存款准备金率是对楼市最大的利好。目前，困扰房企的主要是资金紧缺甚至面临资金链断裂风险，降低存款准备金率对开发商来说无异于雪里送炭。那么，一些因资金链紧绷而不得不降价促销的开发商，或因资金问题的解决而继续维持高房价。如果真是如此，那么显而易见，降准是不利于楼市调控的。
　　其实，中国经济目前通胀压力与经济下行压力并存的现状决定了，货币政策发挥的空间已越来越小、越来越窄。频繁使用数量型工具，而不配套以价格工具，其效果也是有限的。
　　

　　朱伟一：摩根大通栽在自营交易上
　　大选之年，鉴于美国经济不振，失业率高企，民主党以及奥巴马不能不动用一切可能的话题来避开这个软肋。强力支持同性恋婚姻的合法性便是其中的一个话题，奥巴马亲自披挂上阵，华尔街银行家们群起支持。高盛第一把手布兰费克恩粉墨登场力挺，甚至不惜为此失去理财客户。
　　民主党和共和党智库内还有堕胎、携枪等备用议题供两党领袖们辩论用。这样一来，美国大选也就绕开了贫富差别，政府庞大赤字，豪强对中产阶级的巧取豪夺等尖锐问题。
　　可惜，华尔街很不争气，偏僻摩根大通(JP Morgan Chase)此时又捅了大娄子。就在上周四，摩根大通披露，因信贷衍生品交易失误，其意外损失将达20亿美元。直接造成此次损失的，是摩根大通在伦敦的一位名叫布诺·伊克西尔交易员，他有个伦敦鲸鱼的外号，意思是他敢于建仓，敢于豪赌。 但问题的根源远不在下面的普通工作人员，不在于个别害群之马。根源在于掌门人，在于整个交易制度的设计。
　　20亿美元巨亏是风险控制的失败，摩根大通现在不得不承认，其风险价值模型出了纰漏。风险价值（value-at-risk）模型是1990年由摩根大通推出的一种计算机模型，凭借这个模型，金融机构能估算其每天可出现的最大亏损金额。今年第一季度摩根大通使用了有风险价值的新模型，但效果不佳，低估了风险；再次使用旧模型后，发现风险竟已翻了一番。虽然摩根大通内部有各种风险控制机制，而且重大问题首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)亲自抓，对冲豪赌的大政方针也由戴蒙亲自定夺，所以事实上公司各层主管和业务人员不过是秉承他的旨意而已。20亿美元大的巨亏表明，在许多人眼里治理水平一流的美国证券公司，实际是第一把手说了算的经济实体，所谓风险控制很靠不住。当然，风险控制也有个大到不败的问题。摩根大通全球有27万雇员，造成损失的交易员驻扎在伦敦，从纽约指挥如此庞大的队伍，就连戴蒙这样的强人也难免力不从心。
　　就事情的经过和结果而言，20亿美元巨亏也有内幕交易和欺诈之嫌。从已经透露的材料看，事发之前，美国和英国的监管机构已掌握很多情况，而且与摩根大通商讨了一个月，费尽心机也没有想出良策。但美国证交会口风甚紧，绝不披露相关信息，也不要求摩根大通披露。这就怪了：美国证交会凭什么不将相关情况告诉公众？证交会平时口口声声要保护投资者的利益，为什么一到关键时刻便处心积虑地保护华尔街？其实，金融巨头与政府监管机构常常一同欺骗投资者，正是美国资本市场的一大特点。
　　若是证交会或摩根大通早些披露相关消息，摩根大通的股东就有可能出售其摩根大通的股票。还有，戴蒙2011年的薪酬是2300万美元，今年上半年落实。如果摩根大通的亏损或有可能亏损的消息早些披露，股东很可能投票反对戴蒙拿走如此之高的薪酬。
　　摩根大通非但没有及时披露相关信息，反而大放烟幕弹，由戴蒙出面安慰各方，非说问题不大，不过是杯中风暴而已。出事的前几周，摩根大通的首席财务官还在信誓旦旦地说，摩根大通对其持仓很放心。摩根大通的交易对手会问，摩根大通如此诡秘，是否有内幕交易之嫌？迫于压力，现在美国证交会已开始对摩根大通进行初步调查。但戴蒙本人并无真心悔过和反省之意，他将亏损归咎于错误、粗心和误判。轻描淡写，一笔带过，很有春秋笔法。
　　当然，自营交易引爆巨亏的事件，之前已经有多起。比较近的例子，去年秋天就有美国的全球曼氏金融（MF Global）因挪用客户保证金无法归还而倒闭，瑞银集团（UBS）的一位交易员违规操盘而亏损23亿美元等。但摩根大通出事还是非同一般；须知成功躲过金融海啸惊天狂澜的摩根大通是华尔街不倒的帅旗，而戴蒙也一直以善于正确把舵而怡然自得。戴蒙风头甚健，凡事当仁不让，尤其在反监管的斗争中总是一马当先，猛烈反击批评华尔街的各种论调。他曾疾言厉色，当面质问《纽约时报》的专栏作家，《纽约时报》为什么反银行？他还公开谴责媒体从业人员薪酬太高，因为报纸根本不赚钱。
　　以戴蒙为首的华尔街高管拒绝各界对华尔街的任何批评，而他们主要目标是反对美国政府推出限制券商自营交易的《沃克尔规则》。为了狙击该规则出台，摩根大通下大力斥巨资游说。截至今年5月上旬，摩根大通用于游说的资金据报已达192万美元。
　　金融机构或非金融机构的交易亏损，中国资本市场也遭遇过。因为自营交易亏损惨重，一些中国证券公司曾一度濒临破产，政府施以援手后方才转危为安。为此，我们从制度上限制了自营交易。但近来自营交易似有死灰复燃的苗头，摩根大通这次栽了大跟头，给我们又敲了一次警钟。