二、主力动向曝光
　　基金见好就收 仓位持续下降
　　媒体称养老金投资初步方案已出炉
　　机构首季调仓忙增仓 瞄准建筑建材等三行业

　　三、今日股评家最看好的股票
　　中兴通讯、裕兴股份、南海发展

　　
一、重要新闻点评

4月份经济数据今日公布 CPI或回落至3.4%左右

　　根据国家统计局2012年统计信息发布日程表显示，今日将发布4月份居民消费价格指数(CPI)等主要宏观经济数据。业内人士普遍预计，由于食品价格出现季节性回落，再加上翘尾因素小幅降低，4月份CPI较3月份3.6%将小幅回落，预计涨幅在3.4%左右。
　　食用农产品价格回落 CPI或回落至3.4%左右
　　据商务部公布的价格监测数据显示，4月份食用农产品价格持续下行回落，月末则略有反弹，其中蔬菜、猪肉价格降幅较为明显，粮食价格基本稳定。多家机构预测，4月份CPI涨幅较3月份3.6%有所下行，回落到3.2%至3.5%的区间。
　　目前，市场普遍预期4月份CPI涨幅下降至3.4%左右。据报道，国泰君安发布的研究报告认为，从商务部、统计局、农业部等多部门公布的数据来看，4月食品价格出现一定的环比回落，预计4月CPI同比上涨3.4%，其中食品价格环比下降0.8%，非食品价格环比上涨0.3%。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，4月份CPI涨幅预计在3.4%左右，与年初市场预期相比，CPI降幅明显偏慢。交行首席经济学家连平则预测，4月份CPI同比涨幅在3.1%至3.5%之间，取其中位数为3.3%左右，涨幅较3月份略有回落。
　　此外，众多机构预测4月份CPI将小幅回落，做出了从3.2%到3.5%不等的预测。据《京华时报》报道，瑞穗证券、招商证券、渣打银行和德意志银行预测4月CPI为3.2%，为预测中的最小值；而高盛高华、申银万国、国泰君安和花旗银行预测4月CPI为3.5%，为预测中的最大值；交通银行和兴业银行则分别做出了3.3%和3.4%的预测。
　　菜价创新高但不可持续 难改CPI下行趋势
　　4月下旬以来，以白菜为代表的全国各地菜价逆市疯涨，创近年来新高。其中白菜卖出了猪肉价，一棵白菜顶一斤半猪肉。不过，分析人士认为，蔬菜价格的这种反常上涨不可持续，不会影响CPI的总体下降态势
　　今年前3月我国CPI分别为4.5%、3.2%和3.6%，呈现V型走势。其中，3月份蔬菜价格曾反季节上升，这导致当月CPI大幅反弹。不过分析人士认为，近期除部分蔬菜品种外，食品价格总体平稳，而菜价上升将难以持续，虽然大白菜的价格涨幅较大，但个别产品不能整个代表CPI的走势。
　　交通银行首席经济学家连平指出，2012年一季度CPI较去年四季度已下降0.8个百分点，预计二、三季度CPI将继续下行，四季度将有所回升，全年CPI同比涨幅在3.3%左右，较上年明显回落。
　　针对近期各地陆续推出的居民阶梯电价、水和天然气等资源品价格改革措施，连平认为价格改革可能会使物价下行速度放缓，但不会改变物价总体回落的趋势，且政府全年4%的物价控制目标中其实已为价格改革预留了空间，因此年内这一物价控制目标应可以实现。
　　中财简评：今日重磅CPI数据公布，在目前市场处于弱势观望观望且股指正处于2400点这一敏感点位的情况之下，CPI数据的影响可能被扩大化，可能成为影响今日以及短期市场方向的一个重要因素。CPI数据对于市场的影响一直都是将为直接的，主要体现为短期的影响。目前市场普遍预期CPI或回落至3.4%左右，如果数据符合预期或低于预期，将可能对市场带来一定的正面影响，如果超出预期，股指破位下行的概率将加大，对市场构成一定压力。

险资近日大笔赎回基金 波段操作

　　综合基金公司消息，近两日中国人寿赎回基金达三四十亿元，主要侧重于股票型基金。某基金公司5月以来遭险资赎回金额近四亿元。业内人士认为，4月以来保险资金随股市反弹获利颇丰，险资赎回基金或出于判断市场震荡而及时获利了结。
　　业内人士透露，险资此次赎回主要侧重于股票型基金，可能在进行波段操作。4月以来大盘上涨带来股票型基金净值提升，保险公司投资收益可观。但近期中国人寿可能对后市判断并不乐观，因此采取获利了结策略，大笔赎回基金。另有保险公司和中国人寿观点基本类似，也认为未来市场或震荡甚至回落。
　　业内人士认为，保险资金赎回基金，也有可能是由于前期市场上涨，导致保险公司权益类资产占比超标，从而被迫减仓。
　　据了解，保险资金今年以来延续波段操作惯例。保险公司在去年年底战略性加仓，在今年一季度股市走高后于3月高点兑现盈利，随着股市调整又在4月初低位吸筹，每一次波段操作都比较精准地把握了市场阶段性走势。业内人士指出，如果后市回落，不排除保险公司再次逢低吸筹的可能性。
　　中财简评：随和去年市场的经历了一轮疯狂的下跌之后，不论是机构投资者还是散户投资者的投资心态都发生了明显的变化，那就是都变得异常敏感而又小心谨慎起来。纵观近一年的情况来看，险资、基金等此前一直代表着长期价值投资的代表，近期也开始了明显的短期波段操作。该消息的出炉必然会对大盘的走势产生一定负面影响，反映到市场经济面上来看，险资、基金等大机构的频繁短线操作表明了其对于未来经济的发展趋势并不明确，目前还处于走一步看一步状态之中，这不利于股指市场中长期的持续走强。

央行逆回购常态化 推流动性管理新组合

　　2012年，活跃央行公开市场多年的中央银行票据逐步淡出历史舞台，逆回购、正回购操作取而代之，暗示中国货币政策运用多年的工具组合正在发生微妙的变化。
　　5月10日出炉的2012年第一季度中国货币政策执行报告也显示了这一转变。在谈及流动性管理时，央行采用了不同以往的措辞：
　　继续优化流动性管理，综合考虑外汇流入、市场资金需求变动、短期特殊因素等情况，运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。
　　上述流动性组合工具中，逆回购、正回购等公开市场短期操作工具的重要性，排在了央票和存款准备金率的前面，这标志着未来逆回购操作将与正回购操作一样成为常态化工具。
　　正如兴业银行首席经济学家鲁政委所言，逆回购公开招标取代定向央票，一是有利于建立公平的市场，避免道德风险和逆向选择；二是在央票淡出后，央行有必要确立新的管理流动性和引导货币市场利率工具，后者在利率市场化过程中非常紧要。
　　从成熟国家经验看，一般会以在两周以内的某一期限(隔夜或者1周或者2周择其一)正/逆回购利率为政策目标利率。鲁政委表示。
　　逆回购将常态化
　　5月3日，央行从1月份以来再度在公开市场启动逆回购，以利率招标方式开展了7天期逆回购，规模高达650亿元，利率为3.53%。本周央行再度推出7天240亿的逆回购。
　　逆回购重启，央行主动投放资金，引发了市场的新一轮猜测。华泰联合证券研究报告认为，不同于以往诸如春节等市场资金紧张时期，最新逆回购操作呈现出若干新特点：
　　首先是以往逆回购一般在年底或春节前等特殊季节性时刻实施，本次逆回购则为五一长假后；其次是以往逆回购多采用定向操作的非公开方式，本次逆回购则进行相关量价的明确宣示；第三是以往逆回购操作利率一般明显偏高，在补足市场流动性的同时对融资机构具有一定罚息性质，本次逆回购利率则处于3.50%左右中低水平。
　　市场将此视为逆回购正常化的一个信号，也与前期央行有关通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，稳步增加流动性供应的言论一致；而此番货币政策执行报告，对多种流动性管理工具优先次序的安排也暗合了上述判断。
　　高利润非利差保护所致
　　5月10日的报告中，央行重申稳步推利率论市场化改革的立场，称将加快培育市场基准利率体系，引导金融机构增强风险定价能力，研究进一步推进利率市场化的步骤和途径，提高中央银行市场利率调控水平。
　　利率市场化必然会对当前银行业高利润格局形成影响。2011年，中国银行业金融机构实现净利润1.25万亿元，同比增长39.2%。其中，商业银行实现净利润1.04万亿元，同比增长36.3%。
　　针对当前盛行的银行高利润批评，人民银行单独辟出专栏予以分析。央行认为，这主要得益于宏观经济平稳较快发展、银行业资产规模扩张，以及中间业务发展较为迅速和自身经营管理能力的提升。央行并不认为，高达1.25万亿的净利润乃利差保护所致。
　　货币政策执行报告显示，2011年，中国银行业净息差约为2.8%，略高于上年水平，但低于2007年的2.9%和2008年的3%，处于国际中等水平，明显低于其他金砖国家，也低于美国、韩国，但高于日本、德国等国家。
　　另一方面，央行对银行业高额利润分配做了解析：银行业的利润主要用于缴纳企业所得税、对投资者分红、计提资产减值准备和利润留存补充资本。
　　首先，银行业是企业所得税主要的缴纳主体之一，2011年，银行业缴纳的所得税占全国企业所得税总额的27.6%。2007-2011年，银行业缴纳的所得税占其拨备前利润的17.8%。
　　其次，同期，银行业对投资者分配的红利约占拨备前利润的22.1%。由于国有股占银行业总股本的大部分，银行业分红的很大部分归国家所有，一定程度上弥补了国家在银行改革中的大量投入。
　　再者，银行业通过利润留存补充了资本，并以此增强了其服务实体经济的能力。2007-2011年，银行业增加的4.5万亿元核心资本中，2.4万亿元来自利润留存，占同期银行业拨备前利润的35.6%。
　　央行还表示，在宏观经济平稳较快发展阶段，银行有必要通过增加拨备以应对未来可能出现的不良贷款反弹和经济周期波动。2007-2011年，银行业累计提取的资产减值准备金相当于同期拨备前利润的24.5%。
　　中财简评：纵观近期央行公开市场操作的工具来看，对于此前经常被使用的央票开始逐步的淡化，而在近几周的时间里，正回购、逆回购反而成为了央行调控市场货币流动性的主要手段。再结合近期行业在货币政策流动性管理上的态度来看，央行称适时适度预调微调货币政策，我们预计随着逆回购、正回购操作被常态化，相应的央行票据、存款准备金率等公开市场操作工具的使用概率将会有所减少。而市场普遍预期二季度5、6月份有望调准或降息的预期或将落空，在心理上可能构成一种利空。实质上而言，年内流动性整体处于相对的宽松基本已经确定。因此该消息对于二级市场的影响主要应该为短期影响。