紫光华宇（300271）昨日推出股权激励预案，首次授予股票期权的行权价格为16.72元/股，较周三收盘价14.42元高出16%。公司股价昨日早盘即高开，最大涨幅达到9.08%，收盘时上涨4.79%仍低于行权价格。

　　今年以来，近百家公司推出或实施股权激励，相对于去年热情明显高涨。业内人士分析，上市公司在实施股权激励后业绩大幅增长，促使市场对上市公司公布预案后产生业绩增长预期，相关公司股票在二级市场产生较为显著的超额收益，可作为长期的主题投资策略。

　　要行权请拿出“真本事”

　　就紫光华宇来讲，市场普遍关心的行权条件为以公司2011年归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为基数，2012年至2015年归属于上市公司股东净利润增长率不低于20%、40%、70%和100%。公司拟向212名激励对象授予600万份股票期权。其中，首次授予540万份，预留股票期权60万份。

　　今年以来，两市共有91家公司发布了股权激励的预案或是实施了此前公布的方案，其中43家公司初次发布预案。各家公司的高管在面对股权激励带来的巨大收益时，均必须在预定时间内满足公司开出的业绩增长条件。

　　记者关注到，将近七成的公司来自中小板与创业板，明显多于主板，股权激励方案明显偏向于成长性和高新技术公司。如周三刚推出限制性股权激励计划的捷顺科技（002609），激励对象行权条件则是以2011年净利润为基数，2012年至2014年净利润增长率分别不低于18%、40%、70%，净资产收益率分别不低于7.5%、8.5%、9.5%。其他股权激励公司也均是如此。

　　“目前整体上市公司的盈利处于下滑通道，部分上市公司有很强的提升业绩的冲动，所以通过股权激励的方式，敦促高管尽心尽力加强公司治理，提高创新力是一种策略。”华泰证券（601688）量化投资分析师王华昨日向记者表示，一般来说，预案约定的行使条件，如年均净利润增长率与净资产收益率都应当是被激励对象能够达到的，所以这些公司未来的成长性比较确定。

　　如何与高管同享“果实”

　　针对已经实施股权激励公司的历年统计数据发现，股权激励实施当年、次年以及第三年，上市公司业绩保持了高速稳定的增长，并且在大部分年度，股权激励公司的业绩优于沪深300指数以及全部A股，特别是股权激励实施当年的业绩增长大幅优于沪深300指数以及全部A股，股权激励的效果得到很好体现。

　　王华进一步表示：“上市公司推出股权激励方案被市场视为利好，有利于上市公司股票在二级市场的表现。将上市公司公布股权激励预案作为一个事件，对公司股票事件前后不同时间窗口的市场表现进行分析，发现股权激励公司股票表现优于大盘指数，存在明显的市场效应，投资者也可以与高管一样分享其中的胜利果实。”

　　大量的统计结果表明，在股权激励预案公告之后，在相当长的一段时间内，其市场效应持续存在。从各个时间窗口的超额收益比较来看，随着时间延长，超额收益逐渐增加，直至60个交易日达到高点，之后则略有下降。

　　中金公司认为，行权条件严格的公司长期累积收益较为明显，即条件中基准年净利润增长率大于过去3年的平均净利润增长率，或条件中基准年净资产收益率大于近3年平均净资产收益率的个股值得关注。