大盘周五小幅低开，市场有重心逐渐下移的倾向，2400点关口反复争夺，20日均线及5周均线都位于其间，因此多方主力成本区域肯定不会有人轻易交出筹码，一番争夺不可避免，另外适逢周末，空方要警惕突发利好，并没有大举砸盘，力半功倍砸破昨天十字星低点，让技术走势已显得不容乐观。上午虽然指数翻红，但临收盘前小幅跳水，终收阴线。

　　监测数据显示，今日上证综指开盘2406.07点，最高2415.98点，最低2393.38点，收报2394.98点，下跌15.25点，跌幅0.63%，成交767.43亿；沪市265家上涨，604下跌；今日深证成指开盘10261.55点，最高10342.80点，最低10210.73点，收报10211.41点，下跌66.21点，跌幅0.64%，成交712.37亿；深市475家上涨，1051家下跌。

　　【盘面观察】：

　　盘面上：防御类板块重新占据市场上风，医药板块涨幅超1%，永生投资、白云山、广州药业涨停，食品行业则是由维维股份封上涨停板，该股已走出7连阳，逼近了09年创下的历史高点；酿酒板块中金枫酒业、水井坊也表现不俗，前者更是大涨。

　　【独家观点】

　　权重集体沉寂 大盘缘何如此“疲软”

　　我们认为，今天市场的阴线彻底将昨日阳十字星是止跌信号的幻想打乱，涨停板个股数量锐减，成交量萎靡不振，可怕的是我们A股调整才刚刚开始，而不像欧美是连续下跌后的阳线，这样就使得后市走向更加扑朔迷离。

　　后市展望：周线收阴，5月开门红的涨升已告一段落，近期市场走势说明A股受到了国际股市影响，并且自身确实也有很多问题没有解决，如银行股的再融资，大盘股的继续排队上市都是潜在的利空，口号似的鼓励投资是起不了丝毫作用的，并且目前国家队也未出手，各方都知道大型资金不会急于在这个时候入市，那就不如再看看，于是市场就反映出了这种心态。

　　股指期货今日跌幅比股指更深，预示还未跌透，并且港股出现了深幅调整，大跌200点都不是好的征兆，因此近期投资者也应随大流，多看少动，至少连续三天不创新低，底部稳住再下重注不迟。（华讯投资）

　　经济数据无惊喜 大盘或继续调整

　　周五两市延续调整态势，早盘小幅低开和惯性下探后，银行、保险和有色金属板块拉升带领指数翻红，但无奈缺乏热点和量能配合，随后股指震荡回落，午后大盘围绕2400点整数关展开反复争夺，但由于权重板块迟迟不发力，尾盘大盘继续回落，上证综指2400点宣告失守。最终两市小幅下挫，收出一根小阴线，两市成交量较上一个交易日基本持平。

　　经济数据没有惊喜

　　从本周公布的进出口、CPI和PPI数据来看，基本符合预期，并没有惊喜，对股市影响中性偏空。首先，4月份我国进出口总额增速继续回落到2.7%的水平，低于预期。进口增速回落幅度较大，导致贸易顺差继续攀升至184.2亿美元，也反映了国内需求较弱；其次，从CPI和PPI来看，4月份CPI同比上涨3.4%，环比回落0.2个百分点，但未来通胀形势仍然存在较大不确定性，特别是食品价格的上涨仍然是主旋律，加上其他劳务成本的上升等因素，不排除CPI仍有反复可能。4月份PPI同比下降0.7%，降幅进一步扩大，表明企业生产的景气度仍然较低，盈利能力不容乐观，尤其是中小企业盈利下滑幅度较大。

　　机构暗自逢高减磅

　　随着上证综指接近前期高点2478点附近，机构一改前期持续加仓的态势，开始暗自逢高减磅，尤其是对A股市场嗅觉一向敏锐而且操作稳健的保险资金开始主动减仓，进行获利操作。据媒体报道，近日来中国人寿赎回基金达三四十亿元，主要侧重于股票型基金。某基金公司5月以来遭险资赎回金额近四亿元。另外，基金自5月份以来，也开始逢高减磅操作，根据众禄基金研究中心5月8日的调查显示，纳入统计的63家基金公司节后大幅减仓3.09%，近九成在高位主动减仓。机构高位兑现获利筹码和降低仓位的操作反映了对二级市场谨慎的观点，尤其是近期大盘多次攻击2450点上方压力未果后，看空的声音有所增多。

　　大盘仍有调整压力

　　从本周二以来大盘呈震荡下行之势，金融、煤炭石油和房地产等权重板块率先回调对指数拖累较大，市场热点的降温以及持续性的下降也使赚钱效应日趋下滑，同时外围希腊和法国大选也拨动了全球市场神经，欧债危机阴云再次升起，使投资者避险情绪升温。国内4月份的进出口数据下滑超过预期，同时CPI和PPI并没有惊喜，投资者情绪由前期的亢奋回归理性。而从技术指标来看，大盘接连失守5日、10日和20日均线，MACD有死叉趋势，60分钟的上升趋势线也宣告破位，短期仍有调整压力，但调整的速度应该不会过快，在60日均线附近有望初步企稳，但这个位置能否真正止跌需观察权重板块和量能配合情况。操作上，维持我们近期一直提示的由攻转守的策略。（东吴证券）

　　基础不扎实 政策放松加码

　　周五沪深两市低开，短暂下挫后，部分逢低买盘介入，农业、酿酒食品、LED、旅游、水泥等板块个股陆续活跃，盘中蓝筹股一度脉冲上涨，推升大盘反弹，但无奈市场信心不足，后续买盘跟进有限，导致大盘失去支撑震荡回落，截止收盘，沪指报收于2394.98点。

　　第一，由于前期调控影响经济惯性回落，出口增长拉动有限，以及新开工项目拉动作用还未能完全发挥作用，短期造成经济增长动力不足，展望未来在通胀进一步回落的基础上，政府应将进一步放松信贷监管保持市场合理流动性需求，加快新开工和在建工程续建项目进度，加快推出有效的刺激消费增长的新政策，巩固经济企稳的基础。第二，金融改革创新全面铺开，从温州、深圳、广东、上海等地方试点综合性金融改革创新，到金融子行业业务创新，如券商放松监管实现业务创新、保险业可能开闸试点递延型养老险、基金业监管部门放松基金创新市场，这些前所未有、力度和规模空前的金融业务创新让市场各方参与者看到了国家做大做强资本市场，通过强大的资本市场机制合理配置各种资源服务于实体经济的决心。第三，不断完善证券市场制度建设，随着各部门有效配合，新股发行制度健全完善，新股高价发行现象得到遏制，一二级市场趋于协调，退市制度推出，放松管制推行并购重组，逐步强化分红制度建立，税费减免措施陆续推出，市场制度经过一系列的大刀阔斧的改革，市场各种弊病逐渐得到根治，极大地提振了市场信心，市场逐渐回归价值投资，为行情长期健康发展奠定扎实的基础，有利于改变长久以来牛短熊长的格局，牛长熊短将成为常态。第四，积极拓宽入市资金渠道，新增QFII额度500亿美元放宽投资限制，RQFII扩容直投A股，养老金试点入市，以及未来进一步放宽QFII准入门槛，放行银行理财资金入市、住房公积金入市、养老金全面入市，这些都有助于改善市场资金供求关系，形成长期价值投资市场。第五，市场估值处于历史地位，特别是以金融、地产、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值仍处历史相对低位，同时跨境跨市ETF的推行，使得优质蓝筹稀缺性逐渐凸显，蓝筹筹码的收集将提升市场重心。鉴于上述情形，短期由于欧洲政策不确定性增大，中菲黄岩岛争端影响，市场遇阻回调蓄势，但随着经济数据披露完毕，国内稳政策加码，以及欧洲政治进程逐渐清晰，市场将逐渐止跌企稳，等待新的政策信号，而蓝筹估值修复和成长股估值提升引领行情向好的主基调不变。

　　1。国家统计局网站消息，2012年4月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.4%。其中，城市上涨3.4%，农村上涨3.3%；食品价格上涨7.0%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨4.1%，服务项目价格上涨1.7%。1-4月份平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.7%。2012年4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.7%，环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比下降0.8%，环比持平(涨跌幅度为0).2012年1—4月份平均，工业生产者出厂价格同比下降0.1%，工业生产者购进价格同比上涨0.6%。

　　2。上海证券报报道，文化部昨日正式发布《“十二五”时期文化改革发展规划》，明确文化产业发展的一系列具体目标。提出到“十二五”末，“文化部门文化产业现价增加值比2010年至少翻一番，实现倍增”的指标。在文化产业方面，《规划》还提出，大力发展网络动漫、手机动漫等新媒体动漫。

　　3。中新网5月11日电，根据国家统计局2012年统计信息发布日程表显示，今日将发布4月份居民消费价格指数(CPI)等主要宏观经济数据。业内人士普遍预计，由于食品价格出现季节性回落，再加上翘尾因素小幅降低，4月份CPI较3月份3.6%将小幅回落，预计涨幅在3.4%左右。

　　4。中国证券报报道，中国人民银行10日发布的《2012年第一季度中国货币政策执行报告》指出，对未来物价上行风险也需关注。继续优化流动性管理，综合考虑外汇流入、市场资金需求变动、短期特殊因素等情况，运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。

　　5。中证网讯，近日，中国证券报记者从国家发改委获悉，黑龙江抚远、新疆石河子、甘肃庆阳、重庆江北等机场建设项目的可行性研究报告和项目建议书，再次获得发改委基础产业司批准，这预示一季度以来，基础设施投资力度加大的趋势得以进一步延续。

　　6。每日经济新闻报道，根据记者最近从人社部相关官员处了解到的信息，目前针对全国的养老金投资运营初步方案已经出炉，现在还在进一步审核中。可以预见，在普遍跑输通胀的背景之下，养老金投资运营的步伐将会疾行。

　　7.21世纪经济报道消息，“铁路‘十二五’发展规划(下称规划)近日已经下发到各省发改委铁路办和相关部门、机构。”接近铁道部的一位人士告诉记者。规划中提出到2015年全国铁路营业里程达12万公里左右，基本建成规模超4万公里的快速铁路网，铁路复线率和电化率达到50%和60%左右。而此前铁道部2004年编制的铁路网中长期规划中提出，到2020年铁路营运里程达到10万公里，这意味着原本到“十三五”到达的目标，提前了5年计划完成。

　　8。上海证券报报道，中国有色金属加工工业协会常务副理事长兼秘书长马世光昨日在“第六届中国国际铜业展览会”上表示，早在2008年，相关部门就已经初步设立了铜、铝加工行业准入门槛，旨在规范行业发展，优化产业结构。但随着金融危机爆发以及其后我国的4万亿经济刺激计划实行，该项工作暂时停滞。“现在经济结构转型又被提上重要位置，重新开始铜、铝加工行业准入标准的制定是必要的。”

　　9。上海证券报报道，国家能源局副局长钱智民昨日在“2012年中国核能可持续发展论坛”间隙接受本报记者独家采访时表示，目前《2020年核电中长期发展规划》和《核电安全规划》已经过国家能源局审议通过，并上报到国家发改委。 此前，环保部上报的《核安全规划》被“打回”进行进一步修改。国家核安全局副司长谭民强告诉记者，“上上周，核安全局再次就《核安全规划》进行审议，已经修改完毕，就等国务院常务会议排期。” “本来《规划》拟安排本月在国务院会议排期，从目前来看，有望下个月或者7月份在国务院常务会议审议。”上述人士指出。

　　国际方面：①欧美政治大选进入高潮，领导人和议会内阁成员变动，使得欧洲财政赤字削减和欧洲救助机制能否有效推行受到怀疑，进而引发市场对欧洲债务解决前景的担忧，短期国际资本市场波动加剧，但基于摆脱债务危机和发展经济的一致目标，欧洲各国政党仍将继续致力于解决欧洲债务危机和摆脱经济衰退，继续推行财政纪律约束机制和财政改革，研究推出新的经济改革刺激计划；②美国经济复苏、德国经济继续向好，强有力地支撑欧美经济，同时法国、日本发达经济体经济数据好于预期，出现复苏迹象，经济衰退风险减弱，这些都为国际资本市场走好提供了强有力地支撑；③伊核问题谈判重启，叙利亚局势开始趋于缓和，以及欧美大国联手释放战略石油储备，沙特增产石油，同时美国政府加强监管石油市场操纵平抑油价，短期油价高位回落，减弱了市场对油价高企冲击世界经济增长担忧。国内方面，①国内稳经济政策加快落实，央行采取下调存款准备金率、实施逆回购等各种政策手段，放松货币政策，确保市场合理流动性，服务实体经济；②各类产业政策加快落实，地产调控转向有保有压支持首套房购买需求，新兴产业各项规划陆续推出，淘汰落后产能和节能减排力度继续加大；③积极发挥财政政策作用，结构性减税逐渐扩大，制定推出新的消费刺激政策，积极拓展出口市场深度和广度，放宽民营资本准入领域，这些都为经济转型创造了有利的环境；④实现强有力的金融改革创新，建立功能齐全的强大的资本市场，服务实体经济；随着各种政策发挥作用，经济稳健增长，资本市场制度逐渐完善，价值投资理念回归市场，大盘中长期将进一步向好。（科德投资）