医药行业1-3月收入和利润增速较1-2月有所好转：2012年前2个月，主要受化学药品原药和制剂效益下滑较大影响，医药产业收入、利润增速和利润率均有所降低。而2012年1-3月我国医药制造业工业销售产值达到3560.05亿元，增长24.1%，利润总额增速14.39%，较去年同比仍下滑较大，但收入和利润增速较1-2月情况有所好转。

　　医药上市公司一季报收入增长平稳，净利润增速同比下滑，但与年报相比有所回升，由于基数关系，12年利润增速前低后高可期：2012年第一季度，医药上市公司主营收入合计同比增长22.3%，较为平稳。上市公司扣非净利润增速13.3%。子行业中，中药、医药商业、医疗器械和医疗服务收入增速达到30%或以上，除原料药和化学制剂净利润增速下滑外，其余子行业净利润同比增速均在20%以上。162家公司(除去ST个股)中，有53家扣非净利润同比出现下滑，其中原料药、化学制剂行业净利润下滑家数较多，医药商业、医疗服务行业净利润增速良好。

　　近期行业政策环境有所缓和：一是《药品流通环节差价率管理办法》暂缓执行，二是基层卫生系统用药限制或将宽松，唯低价是取的招标方式有望在一定程度上得到缓解；三是5月份，生物产业十二五规划有可能出台。

　　一季度基金继续对医药进行小幅减持。从基金持仓情况看，一季度基金对于医药板块仍然进行了一定的减持。

　　综上，我们认为近期政策负面影响较前期有所缓解，从行业利润增速和一季报比较情况，优选处于利润增速较快的行业之中，业绩确定性较强的个股。另外，从市场风格角度，估值较低，具有蓝筹属性、前期超跌的个股可能获得一定表现，从事件性角度，生物十二五规划可能会对相关疫苗、单抗类个股产生一定刺激作用。5月份建议关注医药商业中的国药一致，瑞康医药，生物制品中的长春高新，中药子行业的仁和药业和康美药业以及麻醉制品行业中的人福医药和恩华药业。