停牌已3个月的沙隆达今天披露了重组预案，公司拟以定向增发的方式收购实际控制人农化总公司持有的江苏安邦电化有限公司（江苏安邦）80.93%股权、江苏淮河化工有限公司（江苏淮化）70%股权，同时以定向增发募集配套资金。不过，有分析师表示，标的资产前期屡屡受到环保处罚以及较差的盈利能力，都将成为此次重组面临的考验。

　　据公告，江苏安邦80.93%股权、江苏淮化70%股权预估值合计为7.17亿元，公司拟5.43元/股发行价，向农化总公司发行股份数量为1.32亿股。同时，公司拟以同样价格发行股份募集配套资金，按照募资金额不超过本次交易总金额的25%计算，预计发行4399万股。

　　拟注入的资产中，江苏安邦主营业务为氯碱、农药和邻甲苯胺等精细化工产品的生产，截至2011年底总资产为17.6亿，总负债14.3亿元，所有者权益3.3亿元，2011年度营收17.6亿元，净利润5144万元，除了农化总公司持有80.93%的股权外，其余股权有安邦电化职工持股会持有。江苏淮化主营业务为硝基甲苯、邻甲苯胺等化工产品和农药原料产品的生产，截至2011年底公司总资产4.94亿元，负债3.36亿元，所有者权益1.58亿元，2011年度营收12.1亿元，净利润1526.5万元。除农化总公司持股70%外，江苏淮化另30%股权归属于陈怀标等42名自然人。

　　由于标的资产账面净值仅为3.54亿元，7.17亿元的交易预估值较其增值了102%。

　　除了完成本次重组，农化总公司还承诺在时机成熟时将旗下其他农化资产注入沙隆达，包括山东大成农药股份有限公司、佳木斯黑龙农药化工股份有限公司以及安徽省石油化工集团有限公司。

　　不过，作为农化工企业的重组，最大的风险或在环保。在过去三年时间里，江苏安邦因安全生产和环保问题被相关监管部门处罚达8次之多，特别是在去年6至9月相继因光气中毒和氯气泄漏事件受到处罚。公告显示，涉及本次重组的环保核查正在进行中，能否顺利通过尚不确定。

(上海证券报)