在股指连续反弹收出了三连阳之后，一个周末一过，市场立马迎来了较为强大的分歧。今日股指虽然继续在2300点附近维持窄幅震荡的争夺状态，但截止于收盘时分，大盘最终以小跌20.77点报收于2285.78点，与上周五的市场相比较，市场对2300点的争夺在今日看来空方暂时占据一定的优势。不过成交量维持相对的萎缩状态，仅仅551亿的量能制约了市场的调整空间，日K线图上表现出一根小小阴线夹在5天均线与10天均线之间，整体上看有点相对平衡之感，短线市场依旧处于相对敏感的边缘。

　　笔者认为，今日大盘形成了缩量的调整态势，主要是基于以下三大因素：

　　首先，从盘中的表现来看，市场热点相对缺乏，不能维系前期反抽行情的投资氛围。热点方面高速公路概念股一枝独秀，龙江交通，吉林高速涨停板，对高速公路板块上涨，是在弱势环境下资金避险需求所致，同时高速公路平均毛利率高达56.08%，保持明显的高速增长。有望受到资金的重点关注，期间有望迎来持续性的补涨机会。另外，受益根据国土部日前下发的文件，未来几年要合理开发利用海洋资源，加大海洋潮汐能、波浪能、海流能、海水温差能和海水盐差能等可再生能源开发力度，科学开发利用海洋食物、药物资源和海水资源。十二五大力培育海洋新兴产业对海工装备板块也构成积极影响，位居今日涨幅榜前列。但整体来看，市场板块涨少跌多，此前相对活跃的题材概念股：触摸屏、传媒娱乐、水利基建以及电子支付等纷纷对市场信心构成打击。

　　其次，从消息面上来看，国家统计局今日公布数据显示，2012年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.6%。其中，城市上涨3.6%，农村上涨3.6%；食品价格上涨7.5%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨4.4%，服务项目价格上涨1.5%。最新的3月数据出炉，CPI预期的出现上涨，从本质上看成品油2次上调油价，是推升CPI上涨的根源，这也是市场预期的降低存准金消息迟迟没有出来的原因。目前来看银行方面的放出的贷款在继续增加，这主要是经济持续放缓的经济刺激政策，不过油价高企后导致的CPI上涨在其中成为了一个阻力黑手。货币政策还在抑制CPI高企于经济增速放缓放松银根之间博弈徘徊。成为了市场走势不能一鼓作气突击上方60天均线的重要原因。

　　第三，近期外围市场市场环境逐步恶化，对A股的反弹形成负面冲击。中新网4月9日电据香港文汇报消息，欧洲央行去年12月和今年2月向欧元区银行“泵水”近1万亿欧元，不少资金流入国债，解除银行资金紧绌外，亦降低政府债息率。但西班牙上星期拍债成绩差，这或许是反映欧洲可能再陷债务危机爆破前的讯号。同时，美联储于3日公布3月份议息会议纪要，其中公开市场委员会(FOMC)委员中支持新轮量化宽松政策的委员数由1月的“一些”(a few)降至“几个”(a couple)，令市场对QE3的预期遭遇突然一击，美股三大指数上周齐声下挫无疑会加剧整个资本市场的紧张氛围。

　　所以，大盘今日形成缩量小幅度的调整，实际上是对以上三大不利因素的一种消化过程。因为毕竟此前引领市场出现反弹行情的社保基金入市、QFII投资额度增加等积极因素，带来的相关资金还没有得到实质性的进入到股市之中，市场需要以时间换空间等待相关政策的进一步明确之后，市场才会出现持续性的反弹行情，否则市场将会形成持续性的反复波动。建议在操作上，需要保持一定的谨慎，稳健的投资者可以持币观望。（湖南金证顾问）

　　CPI数据吓坏A股 一现象值得留意

　　大盘周一小幅低开，先抑后扬，早盘探至2285后快速回升，并在上午休市时站稳于2300，午后波动区间则低于早间，并且在收市前出现加速下行态势，刺穿2300，创业板及中小板指数相对跌幅较大，10日均线2311对股指的压制作用较为明显。

　　监测数据显示，今日上证综指开盘2300.05点，最高2304.65点，最低2284.44点，收报2285.36点，下跌21.19点，跌幅0.92%，成交551.3亿；沪市199家上涨，744下跌；今日深证成指开盘9739.07点，最高9802.23点，最低9650.57点，收报9710.91点，下跌75.28点，跌幅0.77%，成交519.6亿；深市341家上涨，1170家下跌。

　　【盘面观察】：

　　盘面上：今日各板块当中高速、民航等板块表现不俗，前期收到油价上调情绪性错杀后，今日理性回归，吉林高速、龙江交通封于涨停，东航、南航也在午后贡献一定涨幅，海工准备、水泥等异军突起，四川双马、江钻股份成为领涨股。

　　【后市预测】：

　　机构观点一：经济数据反映出政策微调预调的力度不及预期，这意味着，A股反弹空间及力度仍相当有限，中短期调整之势难以改变。

　　机构观点二：短期内，大盘将以区间横盘震荡为主。经过前期持续大幅下跌后，市场人气遭到重创，虽然上周四久违中阳线使得市场信心有所恢复，但信心的修复需要一个过程，预计本周沪指在2300点附近仍有反复。技术形态上看，大盘的短期均线与日K线有形成短线攻击形态的迹象。大盘如能在2280点上方完成短线震荡，站稳2280点-2300点区域，就有机会向2350点一线攻击。

　　【独家观点】CPI数据吓坏A股 一现象值得留意

　　我们认为，在美股休市，亚太股市中日韩表现低迷的情况下，A股周一表现已属难得，经济数据显示通胀阴霾仍未散去，资金面能否保持充沛，形成对经济的良性刺激作用成为关键，再观察股市中的资金面，虽本周新股只有一只进行申购，但消息面上商将有望逐渐开展QDII业务，等于是对冲了QFII的利好，从中不难看出股指之所以未在外资入市规模倍增情况下出现过大涨幅的深层次原因，利好不会无缘无故的给，如果是这种有条件的，那么股民并不买账，股指周一开门绿的表态就是大家投票的结果，实际上现在也确实没有大主力动作的迹象，吸引跟风盘很难。

　　后市展望：弱势之中也有取收益可能，股价相对低廉的高速板块获得追捧本质上同ST股的炒作一样，遵循的都是“低价”的逻辑，指数波动过程中有这种股票在维持市场人气也算好事，值得重视的则是川润等前期龙头概念股的后市走向，虽股价仍未下跌，但形态确是阳线，股指上午的一波反抽与其带动也不无关联。

　　大盘进一步缩量，照此发展，甚至有近本年度低点2132点成交量的可能，场外参与人群没有蜂拥入市的迹象，个股炒作虽有机可乘，但大的机会不在并不是好事，盘面上看5日均线支撑较为强劲，并且该均线今日拐头向上，对股指形成有力支撑，希望看到增量资金进场局面的观望者来说几乎没有可操作空间，迷茫者甚至可暂时选择休息，而主动型投资者应吸纳受事件性刺激的品种严格按操作纪律进行运作，如军工等品种就存在明显机会。（华讯投资）

　　两因素致行情震荡 三类股或在乱战中胜出

　　统计数据显示，在已经披露年报的1000多家上市公司中，盈利增速同比较去年年放缓的达到近700家左右。有近三分之一以上的上市公司的利润同比增幅为负，可见市场在体现经济下行带来的深度干扰走势，而国家统计局公布的数据显示，今年1月至2月，全国规模以上工业企业利润同比下降5.2%，自2009年11月以来首次出现负增长，在这样的大环境下想必市场还要腾挪一段时间，接下来的市场会进入一个明显的震荡周期，注意股指在2220—2280点之间的量能变化。是衡量后市是否出现合理反弹空间大小最重要的参考数据指标。

　　两因素不具备股指走强根基

　　大挣钱效应，但业内人士分析认为，两大因素仍是反弹最大的“紧箍咒”。

　　一是银行股高业绩背后的隐忧。据统计发现，单从盈利的绝对数量来看，银行依旧是一枝独秀，建设银行和农业银行的盈利都超过了千亿元大关，分别达到1682亿元和1207亿元。而看起来的银行雄起的业绩数据比较完美收官，但是背后的隐忧将成为市场最大的心理隐患，因为，银行高利润一定从相关程度上使得中小企业受到损害。银行贷款利率和贷款中的隐形成本不断攀升，加大了企业的融资成本，恶化了实体经济的生存环境，故此，其他行业在大的宏观经济下行的周期中，必然加剧业绩动荡，使得市场压力骤然剧增在年报和季报集中披露的4月份。

　　二是行业间数据差距的恐惧，在统计年报中不断的发现行业间的差距数据加大使得对于上半年市场企业都很难看到业绩的集中释放过程，因为，我们从钢铁板块中看发现，由于原材料价格上涨、钢材价格下跌，让这些钢铁巨头纷纷入冬。如鞍钢股份全年亏损达到22.7亿元，同比下降超过215%，马钢股份净利润同比下滑超过100%之多。可见炒作的基础要在于业绩的背后支援，这样的数据如何给予市场很大空间的预判，而值得注意的是，房地产调控虽然一直没有放松，但是房地产的龙头企业业绩依然很靓丽。万科、招商地产的净利润增速都超过了2010年，房地产板块已经公布年报的64家公司中41家净利较2010年增长，可见这样的背后不仅是高兴，恐怕带来更多的是对于该行业的进一步严厉的监管，市场回到了2000点附近，而地产行业相当于市场在5000点附近，可见背后的引发进一步调控的深度值得思考，这样就更加不利于当下发动任何行情。

　　不管是良好的业绩背后的隐忧，还是企业真实困难的举步维艰的囧途，都在暗示我们在2011年复杂的宏观环境以及整体政策偏紧的影响下，很多企业的盈利状况不如2010年的情况，在当前没有根本的改观之前，发动行情和大反弹进攻显然不合时宜。

　　三类股或在乱战中胜出

　　不过，笔者认为，作为反映公司盈利预期的股票市场而言，包括年报、工业企业利润在内的数据都有一定的滞后性，整体的市场个股机会依然十分浓重，因为，2季度的流动性弹性就是市场波段震荡主要的动脉，可见市场的机会在个股中会在近期不断升级。

　　为按照当前的资金动向和企业业绩环比来分析，基本机会都集中在以下三个方向中。

　　其一，电荒时代再来临。去年4月受全国的电荒的影响，电力股的涨幅惊人，去年4月电力板块加权涨幅达8.34%。而其中龙头个股在一个月内大涨25%以上，而今年电力股的环境比去年还好：首先，居民阶梯电价试行后，用电成本在某种程度上将上涨；其二随着夏季即将来临，空调等大功率电器的耗电量肯定会增第二档电价提价幅度；其三，农网改造十二五规划或上半年出台，将催生巨大市场，故此，电力股仍是不错的选股标的群体。

　　其二新能源时代的再开启。“炼油规划、油气规划、可再生能源规划即将发布，正在制定核电安全规划和调整完善核电中长期发展规划，合理控制能源消费总量工作方案基本完成。”国家能源局局长刘铁男日前在“2012国际航空油料大会暨展览会”上表示。可见新能源的概念股也成了4月份机构重点布局的对象，尤其是可再生能源的规划相关股更是重中之重。

　　其三，一季报的个股行情上演。去年此刻共有9只个股率先披露一季报，在此期间有5只个股跑赢了上证指数3.23%的涨幅，整体呈现明显个股的强势走势和独特的吸引资金的能力，而今年首批季报披露的时间是4月10日，当天共有11只个股的季报出炉，那么今年的个股季报时间刚好是大盘的回调期间，震荡中必然引发个股的英雄风采值得深度研究和思考。

　　综上所述，笔者依然坚持前期市场的判断，市场在近期不具备走强的根基要素，而个股的乱战也激活了炒作的信心，在震荡的周期中，不断的观察量能变化中还要注意电力、能源和季报个股的差别表现，这样既能看到树木又能望见深林。（国元证券）