每经记者 郑步春

　　虽然隔夜外盘大跌，但其他利好诸多，使得清明节假后首日A股放出长阳。周四收盘，沪综 指 大 涨 1.74%报2302.24点，深综指涨3.09%报919.42点。

　　从盘面看，水泥、券商等板块为主要动能，银行股独自向隅。银行股的权重虽极大，但大量券商股猛涨，多少就抵消了一部分负面因素，加上水泥股助战，故股指仍录得不俗涨幅。

　　股指貌似极强，但也有些令人不踏实之处。昨大盘成交虽有所放大，只是放大的程度有限，至少和阳线高度并不匹配，这可能暗示市场的惜售心理较浓，所以才无需太多的买力就能上涨。

　　长假间利好较多，令人眼花缭乱。不过笔者认为，“QFII额度大增”及“官方3月制造业PMI数据意外大升”可能是最主要的。

　　当QFII额度倍增时，也许一些投资者想抢在前头抄底，然后坐等别人来抬轿。不管这样的想法对不对，但只要持这种观点的人多一些，股指自然易涨。当PMI出人意料地大升时，一些原本猜测经济回升的投资者必然会更为坚信，故股指也易涨。

　　笔者认为QFII或RQFII额度大增固然是股市利好，但作用却可能被夸大了，甚至其暗含的偏空信息也可能被忽视。大家知道，前几年人民币有明显升值压力，这是当时情况下批QFII比较谨慎的原因之一。目前既然这个谨慎的态度已有较明显变化，那么或从侧面映射出热钱流入或FDI流入不太乐观。

　　至于经济见底的猜测，或许有一定可能性，因一部分经济指标已作此提示。然而此事毕竟没成为现实，故还应该继续观察。

　　从我国出口看，显然是没多少机会的，因国内人工成本已 “一去不复返”式地上升，更何况欧洲情况不佳。

　　从消费来看，笔者认为通胀已损及多数人的消费能力，如以不变价格看消费，其未必还能有大幅的增长。即使消费增长额中扣减了物价因素后仍然大增，也不见得是可靠的，因扣除的幅度有可能失真。

　　从投资来看，地方政府财政捉襟见肘而银行又不敢再放，还能拿什么来投？如中央发债来投，则会侵蚀消费；如印钞来投，则会加剧通胀；如以税收来投，则又和结构性减税自相矛盾。还有，人口老龄化本身会降低储蓄，最终损及投资。

　　我国经济结构积累了多年矛盾，一直采取“驼鸟政策”拖着，现在刚琢磨着去解决矛盾，必然会有个阶段，所以投资者最好作好长远打算。以笔者看来，惟一出路是打破垄断。

　　令人稍感欣慰的是，在打破垄断方面似乎已显露些曙光，但能否走远有待观察。投资者不妨先看看打破银行垄断进度如何，然后再作其他判断。如果动作缓慢并反复无常，则可降低这方面预期。

　　本周只有两个交易日，投资者可略微轻视这种欠量的大涨。今天是本周最后一个交易日，笔者预计股指仍会维持强势。料空头不敢大打出手，毕竟谁也不知周末会否有“降准”之类的消息。

　　也就是说，本周交易时间超短，可能看不出什么虚实。主力多空们到底是骡是马，下周才会真正见分晓。