新能源汽车规划送审 10股迎涨停

　　新能源汽车规划已送审国务院
　　在日前举行的2012中国国际节能与新能源汽车展览会上，新能源汽车规划何时出台成为议论焦点，据汽车工业协会副秘书长叶盛基说，规划已经送审至国务院。
　　经过了几轮的修改，本次送审的规划内容更加完善和规范。叶盛基向记者透露，自主品牌的发展作为汽车产业的重要战略之一，会受到规划的重大扶持，产业在培育的过程中会出现几大龙头企业，起到表率作用并带动整个产业的发展。
　　据了解，由工信部牵头制订的新能源汽车规划，已会同国家发改委、财政部等多部门联合上报国务院。规划将加快完善技术标准体系和行业准入管理。工信部等有关部门将加强物联网、新能源汽车、三网融合、云计算等标准总体构架的研究和重要标准的制定，完善新能源汽车等项目和产品的融入管理，加强规划、政策、标准的协调和配合，形成推动新兴产业发展的合力。
　　3月20日，我国正式步入8元高油价时代，业内关于新能源车的关注显著升温，在等待相关产业规划尽快出台、明确我国新能源汽车发展方向时，汽车企业已开始加快在这一领域的布局。
　　东风汽车公司是我国最早从事电动车研究的公司，据东风电动车辆股份有限公司总经理黄兆勤介绍，到2015年东风纯电动轿车产业化规模将达5万辆，全新款纯电动汽车年底前后投放武汉市场。
　　黄兆勤介绍，未来5至10年，东风电动车以纯电动轿车作为中长期战略重点，混合动力作为阶段性产业重点。到2015年，纯电动轿车的产业化规模要到5万辆。
　　丰田中国日前发布了云动计划，明确提出以混合动力技术为基础的新能源技术战略作为其中长期的核心战略。这是丰田中国首次根据中国市场特点制订的中长期发展规划，引起业内广泛关注。
　　期待国家的新能源汽车规划尽快出台，这可以让企业明确未来的发展方向。今年三月以来，众多产业的十二五规划已密集出台，唯独新能源汽车的规划迟迟不出，这将对产业带来不利影响。在展会现场，多家车企的相关负责人这样表达他们的顾虑。(.上.证 .宦.璐)
　　

　　工信部官员详解新能源汽车规划重点
　　在近日于北京举行的全球最大石油展--第十二届中国国际石油石化技术装备展览会间隙，工信部规划司发展规划处处长姚珺接受本报记者专访并表示，工信部负责制订的55个十二五产业规划目前已出了40余个，其他未出的规划也会陆续出台。其中，备受关注的新能源汽车规划在重新修订后有望在上半年发布。
　　对于新能源汽车发展的路线目前大家已普遍认同要先走混合动力、再走纯电动、最后过渡到燃料电池。姚珺说。
　　对此，中国社科院工业经济研究所工业发展室主任赵英也持相同观点。他在接受本报记者专访时称，从市场化角度，首先进入市场的应该是轻度混合动力轿车；至于纯电动车能否与之竞争并逐步占据主导地位还要看各种重大因素的变化，如价格等；燃料汽车进入市场则还需要较长时间。
　　从政府而言，新能源汽车发展的重点是开展插电式混合动力汽车、纯电动汽车研发及大规模示范工程，同时涉及关键零部件，包括电池和电池新材料、电机等。赵英说。
　　他透露，今年春节前新能源汽车规划被国务院办公会议退回，主要争议在于对节能汽车的看法。目前的结论是，节能轿车与新能源汽车并行发展，适度发展替代能源汽车，不放弃传统汽车的节能技术进步。
　　工信部支持混合动力汽车，但插电式汽车仍是发展主流。不少人也担心，如果大规模补贴混合动力，就会被丰田拿走大部分份额。赵英预计，从小型混合动力发展到插电式混合动力再发展到纯电动，需要10-15年时间，而新能源汽车逐渐成为汽车消费主流更是一个中长期的过程。
　　今年以来，工信部、科技部先后分别出台了《新材料产业十二五发展规划》、《电动汽车科技发展十二五专项规划》。前者明确指出，2015年，新能源汽车累计产销量将超过50万辆，需要能量型动力电池模块150亿瓦时/年、功率型30亿瓦时/年、电池隔膜1亿平方米/年、六氟磷酸锂电解质盐1000吨/年、正极材料1万吨/年、碳基负极材料4000吨/年；乘用车需求超过1200万辆，需要铝合金板材约17万吨/年、镁合金10万吨/年。后者则提出，重点研究新型锂离子动力电池，研究开发镍基氧化物、层状锰系和钒系、硅酸盐系正极，以及高电位型聚阴离子系及其氟化物系正极等目标。
　　另据姚珺透露，另一部由国家发改委牵头、工信部参与制订的《能源十二五规划》也已上报国务院。(.上.证 .陈.其.珏)
　　

　　示范城市运营效果良好 各地继续大力推广新能源汽车
　　自本月开始，随着油价进入8元时代，消费者对新能源汽车开始迫切期待。3月29-30日，在武汉召开的2012年中国国际节能与新能源汽车展览获得了业内外的高度重视，除了会展现场被挤得水泄不通知外，深圳、合肥、山东、武汉等地的官员也现身会场，向公众宣布当地发展新能源汽车的全盘规划。
　　据介绍，从2009年我国在25个示范城市开展新能源汽车的示范运营，3年过去了，效果良好，各地在继续加大推广外，还鼓励新能源相关车企上市融资，获得更快发展。
　　在深圳市节能与新能源汽车领导小组办公室主任助理陆象桢看来，作为首批进入新能源汽车的示范城市，三年来新能源汽车在该市的运营取得了良好效果。共运输600万人次，无任何安全事故。三年来减排12740吨二氧化碳，节约400吨燃油。目前该市建设了62座充电站，到今年这一数字将突破100个。未来还将大规模建设充电站。
　　2000年，北京的第一辆新能源汽车--121路上路了。10年过去了，北京的新能源汽车运营良好，并已建立了一套成熟的商业化运营体系。北京理工大学电动车辆工程技术中心副主任林程告诉记者，目前，北京正大规模采购纯电动车，采用租赁电池的方式，将使电池成本大大降低。通过这样的示范运营，将拉动新能源汽车产业快速发展。
　　据武汉市人民政府汽车发展办公室主任李林清向记者介绍，武汉市已建立较为完善的示范推广领导组织体系、产业鼓励与支持政策体系，研制开发了拥有自主知识产权的12个车型的节能与新能源汽车，示范推广规模达到560辆，建设了3个充电站，130个充电桩，8个停保场，安全管理机制运行良好。
　　与此同时，各地都将继续加大新能源汽车的推广力度。
　　据陆象桢介绍，到今年底，深圳全市的公共服务系统将采购2000台新能源汽车，包括公交车、公务车等，未来校车也将探索采用新能源汽车。他预计，在充电站等基础设施加大建设力度的基础上，到年底，私家车的新能源汽车销量有望突破5000台。
　　武汉市人民政府汽车发展办公室主任李林清和合肥市科技局副局长何江都表示，两市政府鼓励企业进入新能源汽车领域，并支持企业在进入资本市场融资，来获得更大发展。(.上.证 .宦.璐)
　　

　　新能源汽车期待产业政策催化剂
　　新能源汽车的现状是：政策热，市场冷。从2011年和今年一季度新能源车企的表现来看，更验证了这句话。
　　3月25日晚间，比亚发布了2011年年报。报告显示，比亚迪2011年实现营业收入488.27亿元，同比增长0.78%，其中去年全年净利润13.85亿元，同比下降45.13%，基本每股收益为0.6元。同时公司方面预计今年一季度净利同比降幅为65%－95%。比亚迪预计，今年一季度比亚迪经营情况仍不容乐观，1-3月净利润或将较上年同期的2.67亿元下降65%至95%。
　　作为新能源汽车的领军企业，比亚迪的这份年报具有相当的代表性。此外，来自Wind数据显示，虽然2011年的年报还没完全公布，但新能源汽车板块中业绩预减的企业不在少数。
　　在业内人士看来，新能源汽车产业规划迟迟不能出台，一定程度上放缓了新能源汽车产业发展步伐。由于规划的缺席，业界对新能源汽车未来的发展方向及主流技术路线存在较大争议，各大汽车整车生产企业对新能源汽车的推进速度明显放缓，多数处于观望状态，这直接影响了相关新能源车企以及下游零部件企业的订单情况。
　　数据显示，2011年全年实现新能源汽车产销仅8000多辆，与2009年《汽车产业调整和振兴规划》规定的50万辆以上的产销目标相去甚远。再如，25个十城千辆工程试点城市中，完成率超过50%的城市只有10个。
　　此外，由于成本等诸多原因，新能源汽车推广并不尽如人意。由于电机、电控及电池三大核心技术均比较落后，目前新能源汽车重在研发而非产业化，企业和政府所做的努力更多是宣传和试验，目前新能源汽车成规模的消费市场尚未形成。新能源汽车取得市场的突破需要，必须要实现更好的安全性与续航里程，以及降低成本。国泰君安分析师如是认为。不过，该分析师还指出，新能源汽车是汽车行业未来发展的主要方向是不会改变，预计下半年会有所好转。
　　事实上，今年两会上，相关决策层多次反复强调要大力培育大力发展新能源汽车。有分析人士认为，此番表态可能意味着，过去众多悬而未决的问题已经有了比较明确的答案，新能源汽车或将迎来新的发展机遇。
　　据科技部十一五863计划《节能与新能源汽车》重大项目总体专家组成员肖成伟向记者表示，节能与新能源汽车十年规划是一项重要的国家政策，其迟迟未出台是多方面的原因，但作为一个新兴产业发展的指南未来肯定会出台，预计出台内容不会改变，保有量数据也不变。2015年纯电动50万辆，混合动力100万辆。(.上.证 .宦.璐)
　　

　　油价高企 汽车界料将上演能大战
　　3月20日势必是个难忘的日子，因为从这一天开始，中国油价正式步入了8时代。但从7时代到8时代，人们心底呼唤新能源汽车的感情已经很迫切了。
　　令人些许欣慰的是，近日，市场对于新能源车再次传来好消息财政部、国家税务总局和工业和信息化部联合发布了首批节约能源、使用新能源车辆减免车船税的车型目录，从2012年1月1日起，对节约能源的车辆，减半征收车船税；对使用新能源的车辆，免征车船税。这意味着国家对于节能车支持的力度进一步加大的信号。
　　于是乎，油价高企和新能源汽车又一次成为汽车业界的高频热议话题，市场预期随着油价的节节攀升，汽车厂商将大打节能牌。
　　政策力度还不够？
　　政策力度还不够！在采访中，不少汽车业界人士听闻对节能车辆车船税减半时，都表示没惊喜,国外的这块扶持政策更大。
　　诱惑力实在太小，相比于之前实行的购置税优惠政策买辆车能省下几千元来说，现在的优惠简直就是小巫见大巫，一年一两百块钱的优惠相对于用车成本来说占比很小。一日系汽车销售人士表示。以上海为例，按目前车船税的最新标准，排量小于1.6升（含）车型的车船税一年为360元，执行新车船税标准后，相当于这些车型的车主一年可少花180元。
　　目前来看在实际购车中，对消费者的吸引力会很有限。但从长远角度看，此项新政策的实施对消费引导还是有一定促进作用的，可以让买车看排量的消费观念逐渐深入人心，也能让人们从态度上更加重视小排量车、节能车、新能源车。一入围减免车船税目录的汽车厂商表示，近年来，国内车市呈现出排量越大、越贵的车销量越好的局面，这与节能社会的走向格格不入，国家通过节能车3000元补贴和车船税减半，就是希望能推动小排量车型、乃至节能车、新能源车的发展。
　　节能大战一触即发
　　毫无疑问，在油价高涨的大背景下，新能源汽车是未来发展的趋势。但关于新能源车的发展方向，其实业界也存在争议。无论是氢或者是以电力作为车辆的能量来源，其实都绕不开一个问题，那就是，归根结底，无论是发电，还是大规模地从空气中分离氢气，依然无法摆脱对传统能源的依赖。我们得承认，新能源车的开发并不如当初预想的乐观，现在的境况是，新能源车还未普及，而油价却已经把我们逼到尽头。
　　就此，便有业内人士分析，在诸多新政（针对汽车节能所出的政策）的刺激下，势必引起各大厂家采取新的技术手段大打节能牌。
　　的确如此。不少汽车厂商的大战略中把节能作为重中之重。
　　譬如，丰田中国近期启动了云动计划。该计划最主要的一项便是节能，从节油和摆脱石油两个角度，推行节能的传统汽车和新能源汽车并驾齐驱的全方位战略，以满足中国消费者以及中国社会日益增长的节能减排、低碳环保需求，并将以混合动力技术(HEV技术)为代表的节能新能源技术战略作为重中之重。
　　当然不仅仅是丰田，近些年国内一些自主品牌也在谋求出路，奇瑞、比亚迪、吉利等纷纷摩拳擦掌研发新技术，为的是在节能大战中分得一杯羹，但似乎目前来看离成功仍有相当的距离。
　　而不少汽车业界人士则更是预期国内油价未来还会不断攀升，市场对节能的热度更是会逐渐提高，今后，新能源车必将是各家汽车厂商争夺的一个重要的阵地，而汽车界的节能大战一触即发。
　　（.东.方.早.报）
　　

　　浙商证券：新能源汽车关键零部件孕育机会
　　3月21日，我们参加了国际新能源汽车创新论坛，与参会专家进行了深入交流，产学研专家以独特视角剖析了新能源汽车的目前产业状态和战略设想。
　　我国汽车保有量不断增长，汽车燃油消耗量不断上升，预计2020年将达到2.5亿吨。石油对外依存度不断提高，预计2030年将达70%。同时，环保方面也面临压力，我国政府承诺到2020年我国单位GDP的CO2排放比2005年下降40%-50%。
　　新能源汽车市场有望在产业化和市场布局两方面取得巨大发展，一些因素推动该市场快速前进。各大汽车厂商都在规划更加适合市场需求的入门级新能源汽车产品，政府将会和具体运营公司一起给充换电站的基础建设安排更多的资金配套和给予政策支持。同时，预计中东地区的不稳定因素可能在未来一段时间内推高全球石油价格，从而促使市场推出新能源车的替代计划。
　　目前在国家经济增长方式转型和产业结构调整新形势下，汽车产业将顺应这一趋势，改变粗放型的增长。这将有利于企业加快核心技术的研发，有利于行业进行技术升级和产业结构的优化，顺应优胜劣汰的自然规律。基于上述分析，我们维持行业看好评级，建议重点关注有受益排放升级和节能与新能源汽车类的公司。
　　关键零部件产业前景向好
　　截至2011年10月，25个示范城市共推广节能与新能源汽车13085辆。示范推广新能源汽车（包括纯电动、插电/增程式、燃料电池）6142辆，其中示范推广混合动力（节能）汽车6943辆。
　　工信部和科技部联合发布的23批《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录》中，共列入61家新能源汽车生产企业，271个新能源汽车产品。国内一些汽车骨干企业都已制定了明确的新能源汽车产品开发计划。国家电网公司、普天集团、石化石油等几大国企，围绕国家新能源汽车发展战略强势介入，保障电动汽车能源供给。
　　电动汽车新兴关键零部件市场巨大，将带来新的机遇。2010年，科技部编制《电动汽车科技发展十二五专项规划》，并启动电动汽车重点科技专项。落实《专项规划》，立项启动资金近12亿元，其中半数以上支持新兴零部件企业的产业化技术创新。
　　在继续坚持三纵三横的基本研发布局的基础上，进一步突出三横共性关键技术，为推动动力电池、燃料电池等储能器件，电机系统及其与发动机、变速器总成一体化产品，整车电控、电转向、电空调、电制动和车网融合等在内的电动汽车电子控制系统技术与产品的产业化提供技术支撑。
　　在新能源汽车中，汽车电子成本所占比例有望从目前的10%上升到50%。由此可见，新能源汽车对于电子元件的需求将比目前扩大很多。
　　不过，一些不利因素的存在，也可能让关键零部件产业的发展面临较大挑战。例如，技术创新不够，产业资源不足；整车配合不畅，产业形态不明；形式大于或者偏离内容，盲目发展；用户较高需求带来起步挑战；市场及规范形成尚待时日。因此，加强协同创新与国际合作，培育新兴零部件产业基础显得十分必要。就从产业化阶段来看，可以分为电动附件-变速箱-发动机-电机系统-电池系统-动力平台及整车系统集成等。
　　就上汽新能源汽车发展情况来看，截至2011年9月，上汽已有23款新能源汽车车型进入推荐目录，其中乘用车7款，商用车6款，纯电动、混合动力和燃料电池都有。上汽拟达到国内新能源汽车20%的市场占有率，其发展思路是重点加快推进混合动力和电动汽车产业化，同时推动电池汽车研发升级和示范运行。
　　关注新能源汽车鼓励政策
　　除目前实施的私人购买新能源汽车补贴方案外，还有2012年1月1日正式开始实施的新的车船税法和预期在2012年开始实施的《汽车燃料消耗量管理办法》。
　　《私人购买新能源汽车试点财政补助资金管理暂行办法》，补贴标准根据动力电池组能量确定，满足条件的新能源汽车，按3000元/千瓦时给予补贴。插电式混合动力乘用车每辆最高补贴5万元，纯电动乘用车每辆最高补贴6万元。
　　新能源汽车免车船税。新能源汽车免车船税从2012年1月1日正式开始实施，不过对于节能型汽车，车船税则是减半征收。虽然这次鼓励的力度并不大，但传递了一个信号，以后政府还将会有其他的优惠政策陆续出台。
　　首批发布的《节约能源使用新能源车辆减免车船税的车型目录》中，共有来自上海大众、上海通用、江淮汽车、比亚迪汽车、长安汽车、东风汽车、东南汽车等12家企业旗下的49款车型入选。其中，包括大众高尔夫、迈腾、朗逸，通用爱唯欧、凯越，日产阳光、骐达、奇瑞QQ等热销产品，入选车型排量均在1.6升以下。上海通用成为最大的赢家，共有9款车型入选。值得注意的是，新能源汽车有170多款入选，其中多为纯电动客车。（.中.国.证.券.报）
　　

　　新能源汽车行业周报:多项政策助推新能源汽车发展
　　新材料十二五规划《铅蓄电池行业准入条件》征求意见稿等多项政策助推新能源汽车发展,优先利好锂电池行业
　　新材料十二五规划2月21日发布,定调汽车产量规划和关键材料需求。2015年,新能源汽车累计产销量将超过50万辆,需要动力电池模块150亿瓦时/年功率型30亿瓦时/年电池隔膜1亿平方米/年六氟磷酸锂1000吨/年正极材料1万吨/年碳负极材料4000吨/年。电池材料方面,将组织开发高效率大容量(≥150mAh/g)长寿命(大于2000次)安全性能高的磷酸盐系三元系锰酸盐系等锂电正极材料,推进石墨和钛酸盐类负极材料产业化,加快耐高温低电阻隔膜和电解液的开发。《铅蓄电池行业准入条件》征求意见稿3月1日发布,意味着去年以来针对铅酸蓄电池行业的全国大整顿进入到一个新的阶段,未来行业整合力度将进一步加大。我们认为近期的这两个文件的出台,将助推新能源汽车的发展,尤其利好锂电池行业,近期将催生市场对锂动力电池的需求。
　　十城千辆名单将调整
　　十城千辆节能与新能源汽车示范城市中期评估报告将于两会前后出炉,内容涉及对现有部分示范城市进行裁撤及加入新城市等全新内容。我们认为,25个示范城市总体上为新能源汽车试点做出了非常积极的贡献,并在区域内形成了一批较为完整的产业链自主供应体系。但其中也有个别城市推行较为缓慢。优胜劣汰及新增城市的举措,将对示范城市形成激励,鞭策各地政府踏实有效地推进试点,有利于新能源汽车行业健康发展。
　　董扬:应鼓励扶持混合动力汽车
　　中汽协副秘书长董扬认为,要想达到第3阶段油耗标准,HEV更有实力,而且在下一代技术当中,混合动力是最成熟的技术,政府应该大力推广技术成熟节能减排效果明显并且具备量产能力的混合动力汽车。
　　行业评级:增持
　　多项政策出台利好新能源汽车发展,锂电池行业正在成为最直接的受益者。此外,新能源汽车在两会期间也有望成为热议的重点。重点关注:西藏城投。
　　(方正证券)
　　

　　新能源汽车发展规划出台在即 政策倒逼下或现抢装行情
　　我们认为2012年新能源汽车板块有投资机会。
　　国内2009年推出十城千辆计划(十城千辆节能与新能源汽车示范推广应用工程，通过提供财政补贴，计划用3年左右的时间，每年发展10个城市，每个城市推出1000辆新能源汽车开展示范运行)，首批十个城市均发布了各自的2012年底前的推广计划，合计5.8万辆。
　　按此规划，2010-2012年新能源汽车市场复合增长率将达300%，2010年行业平均估值水平超过40倍。但2010年2011年新能源汽车推广量持续低于预期，分别为7800辆和8500辆，市场下调对新能源汽车板块预期，行业估值回归到20倍左右。
　　2012年是检验各城市推广进度的重要时间节点，目前合肥南昌等城市已经公开表示将完成2012年的推广计划，北京也在酝酿近万辆的推广计划，而且从下游企业调研的情况，以往只有四季度才有新能源汽车方面的订单，而2012年一季度开始就已经有订单了。
　　因此我们判断，2012年新能源汽车市场有望出现政策性压力带来的抢装，市场推广量有望达3万辆左右，同比增长200%以上。同时，我们预计酝酿已久的2020年新能源汽车发展规划出台在即，行业也将催化剂临近。
　　(华泰联合)
　　

　　汽车行业：新能源汽车获扶持 重点关注2类股
　　工信部正式对外公布《新材料产业十二五发展规划》。在预测战略性新兴产业对部分新材料的需求时，规划透露到2015 年新能源汽车累计产销量将超过50 万辆，需要能量型动力电池模块150亿瓦时/年。
　　新能源汽车销量目标渊源：2009 年出台的《汽车产业调整和振兴规划》中提出的：2011 年新能源汽车销量占乘用车销售总量的5%左右。2011 年12 月30 日，国务院发布的《工业转型升级规划(2011-2015 年)》中就对新能源汽车市场产销规模有了新的口径和目标要求：2015 年新能源汽车累计产销量达到50 万辆。
　　由于普遍预计《节能与与新能源汽车产业发展规划》出台在即，工信部在最新的产业规划中再次提到累计产销50 万辆的目标，似乎透露出一种可能，即可能于近期出台的《节能与新能源汽车产业发展规划》也将把2015 年的产销目标锁定在50 万辆。
　　但我们认为这一目标的公布意义不大。首先，按照 2009 年出台的《汽车产业调整和振兴规划》中确定的5%的目标，按照2011 年的乘用车销量，新能源汽车销量应达60 万辆，这显然没有实现。因此国务院也在2011 年底将目标下调为2015 年累计产销50 万辆。
　　其次，按照当前的发展速度，4 年内完成累计产销50 万辆的目标难度很大。当前除了政府采购之外，中国鲜有私人购买新能源汽车，2011全年产销量分别为8368 辆和8159 辆，在接下来4 年要销售49 万辆新能源汽车需要市场突破。但是由于电机电控及电池三大核心技术均比较落后，目前新能源汽车重在研发而非产业化，企业和政府所做的努力更多是宣传和试验，目前新能源汽车成规模的消费市场尚未形成。新能源汽车取得市场的突破需要：1)技术上突破带来更好的安全性与续航里程。2)成本上降低吸引消费者购买。
　　我们认为工信部此次公布的新能源汽车产销目标没有实质性意义。十二五乃至以后我国的这项产业如何发展，必须要等正式的《节能与新能源汽车产业发展规划》出台才能确定。目前普遍猜测新规划将淡化量，重新提升混合动力的重要性。
　　新能源汽车目前处于生命周期的初始阶段，短期的市场在于政策的扶持，因此需要紧跟政策确定的发展方向，我们认为新能源汽车最先启动的市场是城市公交新能源客车市场，这类公司有曙光股份等。
　　(国泰君安)
　　

　　上汽集团2月产销快报点评:挑战中稳健前行
　　上汽集团 600104 汽车和汽车零部件行业
　　研究机构：中投证券 分析师：张镭，邓学，邢卫军 撰写日期：2012-03-06
　　投资要点:
　　2013年汽车景气高峰必将再现,2012年是汽车行业增速将明显回升。我国02-03年、06-07、09-10年景气高峰来自于新车需求和换车需求(4年一换)的释放,同时经济周期向上也将明显助推汽车消费;我们认为,2013年汽车景气高峰必将再现,2012年汽车行业增速将明显回升。
　　核心公司优势明显,份额扩张仍在继续。公司11年销量401万辆(同比+12%), 其中核心子公司上海通用(同比+19%)和上海大众(同比+16%)增长稳定,竞争优势明显,份额持续扩张。预计上海通用和上海大众分别实现利润201和172亿元, 同比30%和42%,推升公司业绩稳定增长。
　　上汽集团投资价值兼顾周期低估值和消费成长性。经济转型背景下,扩大内需改善民生,乘用车消费将是未来消费拉动的重要方向;上汽集团作为乘用车龙头,中长期仍有广阔的成长空间。业绩好和估值低是整个乘用车板块的投资价值所在,优秀龙头汽车公司的中长期价值显现。
　　新产能即将投放,产能瓶颈将暂时消除。核心子公司上海通用和上海大众长期产品供不应求,生产线超负荷运转。两公司在12年下半年均有30万以上新产能开始投放,缓解产能不足问题,保障13-14年销量和利润的持续增长。
　　投资建议:不计注入资产影响,预计11-13年净利润为172亿、198亿和241亿, EPS 为1.87、2.15和2.61元。给予12年9倍估值,目标价19元, 强烈推荐评级。
　　风险提示:经济硬着陆、价格战、新产能产能利用率不高将降低公司盈利能力。
　　

　　江淮动力:开辟有色金属矿产新领域
　　江淮动力 000816 机械行业
　　研究机构：中银国际证券 分析师：乐宇坤 撰写日期：2011-09-20
　　江淮动力是我国中小功率发动机传统制造强军之一,公司发动机产品业已获得市场广泛好评。2011年初公司完成配股投入新一代节能环保型多缸柴油机和低排放通用小型汽油机项目,以升级产品结构。但更为吸引人的是,为开拓新的增长点,公司于2011年7月起控股西藏中凯矿业,成功开辟有色金属矿产采选新产业。中凯矿业现拥有2张采矿证和11张探矿证,旗下铜、铅、锌、白银和生铁资源丰富。其中5个已基本探明储量的金属矿拥有铜9.5万余吨,铅8.3万余吨,锌51万余吨,白银近570吨,黄金约1,270千克;其余8张探矿证基本处于普勘阶段,面积更为广袤,可以预见其金属储量增长潜力十分喜人。公司入驻中凯矿业后,积极组织龙玛拉矿生产,并加快探矿权转采矿权等工作。我们相信未来几年,龙玛拉矿有可能较大规模扩产,色错铜矿有望复产,帮中铜锌矿探转采或将取得突破,中凯矿业精矿产量极有可能显著增长。有色金属产业将发展为公司另一重要产业,并成为主要利润增长点。
　　

　　比亚迪年报点评:关注业务调整等待新能源发力
　　比亚迪 002594 汽车和汽车零部件行业
　　研究机构：民生证券 分析师：刘芬 撰写日期：2012-03-26
　　一、事件概述
　　公司发布2011年报:实现营业收入488亿元,同比增长0.78%;归属于上市公司股东的净利润13.85亿元,同比降低45%。实现每股收益0.60元/股。好于预期。
　　二、分析与判断
　　受益车型结构变化,汽车收入同比上涨
　　尽管集团汽车销量有所下降13%,受益于车型结构变化,集团汽车业务收入依然略有增长。集团汽车业务实现销售收入约239亿元,同比上升5.55%。
　　5月,集团推出首款SUV车型S6,至2011年年底,累计销售约6万辆,成为汽车业务新的增长亮点。9月,集团推出中高端轿车G6,首次配备涡轮增压直喷发动机和DCT双离合变速器及一系列电子化配置,具备优越的动力性能和智能电子科技。新车上市为集团未来汽车销量提供了新的增长动力。此外,公司将在2012年推出新的车型L6、F6新款、F0新款、F3速锐等车型,预计销量会有所恢复,达到2010年销量水平。
　　新能源汽车业务实现较大突破。公司2011年与长沙市政府签订了1000辆新能源电动大巴意向协议书;深圳市政府计划2012年在深圳市投放2000辆新能源电动大巴以及700辆纯电动出租车;这些车型单价较高,预计2012年为公司带来一定的收入驱动。
　　手机业务稍下滑,寻找新兴厂商积极开拓新客户
　　2011年,集团手机部件及组装业务实现销售收入约人民币199.72亿元,同比下降3.97%,主要是由于集团最大客户的市场份额有所下滑;同时,受产品组合变化、主要客户销售下降、市场竞争激烈及成本上升等因素影响,2011年毛利率同比下降了0.42个百分点至13.54%。
　　虽然最大客户市场份额有所下降,但是基于目前手机尤其是智能手机较高的全球出货量增长速度,集团借此机会重新开发新的战略性客户,正积极开拓新兴智能手机厂商作为新客户并提供新产品,预计未来手机配件业务会有稳定的增长。
　　二次充电电池:加大磷酸铁锂电池于电动汽车、储能电站等领域的应用
　　二次充电电池业务实现收入49.52亿元,同比略有下跌1.04%。其中锂离子电池业务及镍电池分别受累于传统手机需求及电动工具需求下降。二次充电电池业务毛利率为10.11%,同比减少9.73个百分点,出现了大幅下滑,拖累了公司总的毛利率。主要由于欧美市场疲弱拖累太阳能业务所致。
　　然而,公司镍电池产量全球第一,锂电池产量国内第一,且均稳定发展,集团继续保持了锂离子电池和镍电池市场的全球领导地位,并进一步加大磷酸铁锂电池于电动汽车、储能电站等领域的应用,并取得良好进展。2011年,磷酸铁锂电池已大规模应用于集团的电动汽车及储能电站,充分展现了磷酸铁锂电池的商用可靠性。
　　三、盈利预测与投资建议
　　集团2011年业绩出现大幅下滑,未来业绩需关注新能源行业发展态势和手机电池的业务调整。预计12-14年公司EPS分别为0.85元、0.98元、1.41元。维持公司谨慎推荐评级,目标价30元。
　　
　　福田汽车:市场地位提升,季报快速增长
　　福田汽车 600166 汽车和汽车零部件行业
　　研究机构：中信证券 分析师：李春波，许英博，高嵩 撰写日期：2012-03-20
　　盈利预测、估值及投资评级:预计公司2012/13/14年经营性每股收益分别为0.61/0.68/0.75元;若考虑非经常性损益,每股收益分别为1.53/1.25/0.94兀,当前价7.56元,对应2012/13/14年PE分别为5/6/8倍。综合考虑目前行业平均估值水平、公司市场地位和业绩弹性,以及资产评估增值、技术转让费等非经常性收益预期,给予公司9元目标价,维持公司增持评级。
　　

　　宇通客车:12年销量业绩双放缓
　　宇通客车 600066 汽车和汽车零部件行业
　　研究机构：信达证券 分析师：邢海芝 撰写日期：2012-03-29
　　3月27日公布2011年年报,年报显示,公司11年实现营业收入169.32亿元,同比增长24.36%,实现归属于母公司净利润11.81亿元,同比增长36.00%。经营性净现金流14.46亿元,同比增长35.58%。
　　11年,大中轻客行业并未延续10年的景气性周期,销量增长只有4.22%,但公司销量、收入和利润分别实现4.17万辆、169.32亿元和11.81亿元,同比分别增长13.41%、24.36%和36%。市场估值下降等因素导致的配股滞后使得公司11年依然有较大的业绩释放动力。
　　公司中高档车比重继续提高,单车销售价格09-11年分别为29.80万元、31.37万元和36.29万元。毛利润率提高约1个百分点,达到18.20%。扣除毛利润率提高的因素,公司11年实际利润增长相对将减少20个百分点,只有约16%。
　　公司产能释放目前已达到极限,10年开始已进入新一轮产能扩张的阶段。公司目前在建项目主要是5000辆专用车项目(自有资金)和1万辆节能型及新能源客车项目(配股资金)。
　　公司战略目标清晰,明确了巩固中国客车第一品牌,成为国际主流客车供应商。国内大中客车行业在经历了国内高速路建设高峰期后,其单纯的新增需求已趋于饱和和平稳,未来的需求主要来自于新增更新换代需求以及出口等。另外,新能源客车将是未来竞争的关键。
　　不论从产销量还是公司自身的管理弹性来看,公司基于现有产能下的业绩和盈利能力指标已经达到最大化。12年,公司销量、营收和净利润预计分别实现4.88万辆、178亿元和10.05亿元,同比分别增长4.70%、5.13%和-19.41%。其中产能和原材料成本上涨是主要判断依据。
　　11年,公司于大股东宇通集团发生的日常经营性关联交易总额约27.66亿元,约占同类交易总额的30.08%。
　　

　　杉杉股份:替代铅酸电池进程中优先受益
　　杉杉股份 600884 纺织和服饰行业
　　研究机构：方正证券 分析师：邓新荣 撰写日期：2012-02-29
　　盈利预测与投资建议
　　公司的净利润贡献将维持负极>正极>电解液的特点。公司的产品种类齐全,基本覆盖了除隔膜以外的所有锂电材料产业链,并且积极向下游延伸。公司与户田的合作,将逐渐积累技术优势;与伊藤忠的合作,则将有力帮助公司打开海外市场。更重要的是,锂电行业替代铅酸电池的进程正在加速,在电动自行车和UPS领域已经起步,行业的投资机会开始显现。我们认为,公司的发展将受益于内生式和外延式共同推动,预测公司2011-2012年EPS为0.39元、0.52元、0.60元,给予增持评级。
　　风险提示
　　新能源汽车进展不及预期;铅酸电池替代进程不及预期。
　　服装国际需求回暖仍存不确定性;内销市场竞争加剧。
　　

　　安凯客车2011年报告点评:新能源提供持续发展动力
　　安凯客车 000868 汽车和汽车零部件行业
　　研究机构：西南证券 分析师：刘峰 撰写日期：2012-03-16
　　事件:
　　安凯客车(000868)3月16日发布2011年度报告。报告期内,公司实现营业收入37.36亿元,同比增长18.51%;归属于上市公司股东净利润0.98亿元,同比增长33.82%;基本每股收益0.30元。年度分配预案:每10股派发现金股利1元(含税)。
　　点评:
　　营业收入增加,缘于运营车辆销售增加本期公司营业总收入同比增长18.51%。在公司加工制造业务中,运营车辆实现销售收入34.92亿元,较上年增长12.67%。汽车底盘和配件、修车业务等另外两项业务营业收入则出现33.45%和12.99%的较大下降。公司全年共销售各类客车0.72万辆,比去年同期多销售1.42倍;国际化战略成效显著报告期内,公司国际业务取得进展,海外市场共销售0.19万辆客车,较上年增长1.5倍。公司积极推行开发海外市场战略,2011年,公司顺利实现与沙特签订0.3万辆校车订单、向俄罗斯出口330辆客车以及中标塞浦路斯和伦敦客车等较大出口项目,国际化战略取得显著成效。本年出口实现销售收入5.72亿元,是上年的约2.2倍;综合毛利率持平期间费用率连续下降2009年至2011年,公司综合毛利率分别为12.23%、12.10%和12.37%,在原材料价格波动的背景下,公司毛利率基本持平。报告期内,公司综合毛利率比上年微增0.26个百分点。细分业务中,配件修车业务的毛利率下降较为明显。公司期间费用在2009年达到11.29%的高位后,2010年和2011年持续下降为10.35%和10.03%,显示公司期间费用控制得到改善;发展新能源成为公司一项核心战略报告期内,国家电动客车整车集成系统工程技术研究中心获批,公司保持在新能源客车领域研发能力的领先优势;纯电动客车市场占有率名列前茅。公司新能源客车已在合肥、上海、大连、昆明等20个城市实现市场化运营,公司新能源项目在2011年全国纯电动客车获得非指定产品的90%以上中标率;募投项目投入建设。2011年8月,公司募集4.58亿元,用于新能源汽车扩建及关键动力总成制造、研发一体化项目建设。该项目在2012年正式启动,并将在2013年底建成投产。届时公司将具备年产0.6万辆新能源客车整车和1.2万套新能源客车关键动力总成的生产能力。
　　盈利预测及推荐评级城市交通、旅游客车以及校车市场需求仍将保持稳定增长。同时公司在新能源客车领域保持研发能力优势,新能源客车市场化进展迅速。新能源为公司提供持续发展动力。安凯客车2011年基本每股收益为0.30元,预计2012、2013和2014年基本每股收益分别为0.37元、0.43元和0.53元,以2011年12月30日为基准日,对应PE分别为19、16和13倍。给予增持评级。
　　

　　佛塑科技2011年报点评:传统业务暂无改善,投资收益决定公司业绩
　　佛塑科技 000973 基础化工业
　　研究机构：东兴证券 分析师：王明德 撰写日期：2012-03-09
　　盈利预测与投资建议
　　整体来看,公司传统业务2012年出现明显转好的可能性相对较小,公司业绩仍要看旗下控股和参股子公司的业绩贡献。虽然公司出售了金辉高科16%的股权,但金辉高科2012年产能增盈利预测与投资建议整体来看,公司传统业务2012年出现明显转好的可能性相对较小,公司业绩仍要看旗下控股和参股子公司的业绩贡献。虽然公司出售了金辉高科16%的股权,但金辉高科2012年产能增加对公司业绩的支撑在一定程度上将缓解公司持股比例下降带来的权益收入降低的影响。杜邦鸿基公司业务将保持相对稳定。房地产项目将在2013年支撑公司业绩。我们预计公司2012年-2014年EPS 分别为0.248元、0.403元、0.444元, 对应PE37.27倍、22.91倍、20.77倍,首次给与推荐评级。投资风险
　　1、子公司新建产能未能按时达产;2、产品毛利率大幅下降。 加对公司业绩的支撑在一定程度上将缓解公司持股比例下降带来的权益收入降低的影响。杜邦鸿基公司业务将保持相对稳定。房地产项目将在2013年支撑公司业绩。我们预计公司2012年-2014年EPS 分别为0.248元、0.403元、0.444元, 对应PE37.27倍、22.91倍、20.77倍,首次给与推荐评级。
　　投资风险
　　1、子公司新建产能未能按时达产;2、产品毛利率大幅下降。
　　

　　万向钱潮2011年报告点评:海外市场显著扩大
　　万向钱潮 000559 汽车和汽车零部件行业
　　研究机构：西南证券 分析师：刘峰 撰写日期：2012-03-21
　　盈利预测及推荐评级
　　万向钱潮在轴承、汽车轴承以及传动轴等产品领域,具有技术和规模优势,近年注重海外市场开发,取得卓越成效。除此以外,还积极布局提前介入新能源电动汽车的研发,为公司可持续发展奠定基础。万向钱潮2011年基本每股收益为0.29元,预计2012、2013和2014年基本每股收益分别为0.32元、0.35元和0.41元,以2011年12月30日为基准日,对应PE 分别为18、16和14倍。维持原增持评级。
　　

　　曙光股份:业绩确认稳健奠定继续增长基础
　　曙光股份 600303 汽车和汽车零部件行业
　　研究机构：华泰联合证券 分析师：姚宏光 撰写日期：2012-03-27
　　公司 2011年实现销售收入62.5亿元,同比增长2.28%,归属母公司净利润1.78亿元,同比下滑26.8%,合全面摊薄后EPS 0.31元,低于我们预期。
　　低于预期的主要原因是11年第四季度公司主营业务收入较去年同期大幅下滑约50%,我们分析认为可能主要是由于收入确认的节奏,或将为12年的收入增长打下坚实的基础。另外财务费用的较大幅增加也是低于预期的一个原因。
　　11年车桥业务受下游轻卡、自主品牌乘用车景气大幅下滑影响,营业收入12.5亿,同比下降11.8%,毛利率17.9%,较10年下滑3.2个百分点。12年我们预计轻卡将温和增长,自主品牌乘用车由于政策扶持倾向越来越明显,有望逐步摆脱相对合资品牌的弱势。
　　11年整车营业收入38.4亿,同比增长9.2%,毛利率15.1%,较10年下滑2.5个百分点。而公司1-6月,整车业务收入增长达到35%,其中乘用车增长19% (SUV 销量增长20%,皮卡增长9%),客车收入增长62%。根据中客网和中汽协数据,黄海客车销量全年基本持平。我们认为SUV 和皮卡是整车全年收入小幅增长的主要来源。
　　在我们的预测中,仍然假设2012年可合并株洲电动汽车销售公司,可贡献31.3亿收入,并预测2012年新能源客车业务可贡献1亿的投资收益。我们预计12年公司毛利率将回升约1个百分点,调整公司12、13年EPS预测分别为0.44、0.64元,对应PE 分别为15.9、10.9。作为国内新能源汽车电机及客车整车龙头,估值具有吸引力。12年新能源汽车十二五规划出台概率较大,将成为公司股价催化剂,维持买入评级。
　　风险提示:汽车行业景气度下滑超预期;原材料成本上涨超预期;新能源汽车推广未达预期。