QFII和RQFII双双扩容 对沪深股市蓝筹大象利好
　　导语：QFII和RQFII双双扩容，QFII扩容幅度超过目前总额。4月4日经济之声聚焦：境外资金大幅扩容，对A股市场是重大利好还是毛毛细雨？沪深股市长期低迷，有多大可能为外资提供抄底机会？
　　中广网北京4月4日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，昨天晚间，证监会在官方网站发布通知，宣布经国务院批准，证监会、央行和外管局决定，新增合格境外机构投资者，也就是QFII的投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元。同时，增加500亿元人民币合格境外机构投资者，也就是RQFII的投资额度。
　　QFII和RQFII双扩容 将对中国股市构成中长期利好
　　根据证监会的数据，目前，中国已批准了来自23个国家和地区的158家境外机构的QFII资格，其中资产管理公司82家，保险公司11家，主权基金、养老金、捐赠基金等机构29家，商业银行23家，证券公司13家。虽然今天股市还在休市，QFII和RQFII的扩容对股市的影响还没有直接体现，但它引发的讨论占据了各大媒体和互联网。经济之声特约评论员、《证券日报》副总编辑马方业对此发表评论。
　　QFII扩容，大家首先关注的就是它对股市的影响。有人认为是重大利好，也有人觉得影响不大。目前QFII持股市值大约只占A股流通市值的1.09％。这么小的比例，是否能对股市产生很大的影响？
　　马方业：它的个子很小，但是能量很大，何况现在政策都在倾向于这一块，所以QFII或者小QFII的扩容不仅仅对中国股市，还有人民币国际化，对香港人民币建设等等都会构成一种中长期的利好。
　　短期来看我个人感觉对A股市场的影响心理层面上可能多一些，但积极的影响肯定是无疑的。小QFII试点机构允许把新增的投资额度用于发行人民币A股ETF产品，投资于A股的指数成份股，这个新闻也不是什么新闻了。因为今年1月中旬的时候，证监会副主席姚刚在一个论坛上曾经讲过这个意思，这一次只不过作为官方的相关政策发布的。
　　股改以后，经过产业资本的博弈，以基金为首的金融资本坏帐率是越来越小了，因此我觉得引导QFII和小QFII合理有序的进入市场，不仅仅是提高了机构投资者的数量的问题，更重要是质量上面的提高和权重上的提高。还有QFII和小QFII的扩容、作为资金方的扩容是匹配的，我觉得这个对改变市场不合理的状况是好的。也就是希望QFII进来不仅带钱来，也带来投资理念和方式。
　　所以最后总结一下这个问题，对投资是一个利好，对沪深股市的蓝筹大象股肯定是一个鼓舞，对有蓝筹市场称谓的上海市场来讲也是一个很大的鼓舞。
　　外资抄底之说略显偏激 将达成双赢格局
　　英大证券研究所所长李大霄发了一条微博说：非常痛心的是，这次又一次给外资抄了国人的大底。过了十分钟他又发了一条微博：心痛，心痛。他的观点，可能代表了一部分人士对于QFII在这个时间段扩容的疑虑。
　　马方业：其实我没有他这样的忧虑，因为QFII和小QFII的扩容是我们国家引进来和走出去，资本市场对外开放的重大举措，它是一个审慎和双赢的格局，目标肯定是双赢的。所以说外资抄了国人的底，我觉得多少有点偏激。
　　中国作为一种经济大国，正走向资本大国，迈向资本强国，我觉得我们正处在这个路上，我们应该有大国情怀，我们应该有大国的公民风度，再说了股市并不是一个点位，也不是哪一天或者哪一日哪几天，股市不可能像钟表一样可以精确到某个时间某分某秒，而是一个区域概念，我不太同意这一种个人观点。
　　QFII和小QFII在这个时间点选择扩容，是不是可以视为是资本管制放松的一个信号呢？
　　马方业：我觉得资本管制肯定是一个慢慢放松的过程，但是QFII应该说是诸多放开资本项目管制政策当中最好的一个，为什么？因为它对资本的流入和流出非常清楚，监控也非常容易。至于QFII可以进入的领域扩大的问题，就要视中国的一些实际情况来综合考虑，比如资本市场开放的情况，人民币国际化的速度、步伐、路径等等。(.中.国.广.播.网)

　　沪指全球垫底 QFII扩容救急？
　　中国证监会3日宣布，经国务院批准，中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局决定新增(合格境外机构投资者)QFII投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元。
　　与此同时，人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度新增500亿元，允许试点机构用于发行人民币A股ETF产品，投资于A股指数成份股并在香港交易所上市。至此，RQFII投资额度达到700亿人民币。
　　证监会表示，QFII进入我国资本市场投资和日常资金汇出入，增加了我国对跨境证券投资和资本流动的监管经验，为资本市场进一步对外开放和实现人民币资本项目自由兑换进行了积极探索。从300亿美元升至800亿美元，以及从200亿人民币升至700亿人民币，QFII额度和RQFII额度此次分别提高了170%和250%。
　　中国建设银行(601939)高级研究员赵庆明对记者表示，一直以来，QFII投资额度比较少，监管部门对提高额度的态度也谨慎，此次进一步放开额度，或许与中国股市最近比较低迷的表现有关。
　　统计数据显示，2012年3月份以来，上证综指持续低迷，已经累计下跌了6.82%，并在3月29日创下了2242.35的年内低点。从2012年一季度全球主要市场的涨幅来看，上证综指上涨了2.88%，落后于美股三大股指、欧洲三大股指以及亚洲主要指数。实际上，纳斯达克综合指数、标准普尔500指数等多只指数在一季度的涨幅均超过了10%。也就是说，继2010年、2011年之后，今年一季度，沪指在全球主要股指当中再度垫底。
　　海通证券(600837)首席经济学家李迅雷表示，QFII和RQFII额度增加一方面给予国外机构投资者更多机会参与到A股，另一方面A股也需要多渠道的资金为其自身发展带来条件，A股现在估值水平处于低位，需要引进各方面的资金，包括养老金、QFII、RQFII。
　　英大证券研究所所长李大霄则对记者表示，不能将新增500亿美元QFII额度狭隘的理解为针对短视市场低迷的应对，而更应当视作稳定市场信心的重大举措。短期来看，这是非常正面的利好，增加了有效的资金供应，实现资金与筹码的关系变化，对价值投资理念的形成和机构投资人力量的壮大都有正面的作用。
　　不过，在对外经贸大学金融学院院长丁志杰看来，QFII额度的扩大更多还是意味着资本项目开放进程的推进。
　　李大霄表示，境外的机构投资者对中国市场依然十分热情，按照以前的惯例来看，QFII的投资额度都是十分紧俏的。
　　目前，我国已批准了来自23个国家和地区的158家境外机构的QFII资格，其中129家QFII累计获批投资额度245.5亿美元。截至2012年3月23日，QFII账户总资产规模达到2656亿元，其中股票、债券和银行存款占比分别为74.5%、13.7%和9.6%，QFII持股市值约占A股流通市值的1.09%。
　　尽管QFII所持市值份额非常小，但是鲶鱼效应的存在也使得该消息可能构成A股的重大利好。赵庆明说。不过，他也指出，证监会放开额度是否真能达到救市的效果，也要看机构是否真的买账。
　　也有业内人士认为，此次大幅调高QFII额度，可能和最近资金流入中国市场的速度有所放缓有关。有分析称，监管部门此举或表明了其在此压力下试图吸引更多的资金流入的意图。
　　国家外汇管理局最新公布的2011年第四季度及全年中国国际收支平衡表显示，第四季度资本和金融项目转为逆差290亿美元，为2010年外汇局按季度公布国际收支数据以来资本和金融项目首现逆差。(.经.济.参.考.报 .张.莫 .吴.黎.华)

　　QFII扩容比养老金入市更具利好
　　清明节小长假期间，迎来两则股市开源的利好。其一，全国社保基金理事会理事长戴相龙在博鳌论坛上称，将审慎运营广东千亿元养老金，少部分将投资到股市。其二，证监会、央行及国家外管局决定新增QFII(合格境外机构投资者)投资额度500亿美元，总投资额度达800亿美元。两者相比，进一步引入QFII比养老金试点入市，对股市更具实在的利好效应。
　　近几个月，管理层致力于为股市引入更多资金，包括RQFII(人民币合格境外机构投资者)的试点及加快QFII资格的审批等。据相关媒体统计，郭树清自去年10月底担任证监会主席的三个半月内，五度喊话长期资金入市。他特别指出，在发达市场，机构投资者持有的市值占70%左右。与成熟市场相比，我国的专业机构规模明显偏小，投资者结构不平衡的现象十分突出，2011年年底的专业机构投资者占比为15.6%。与此相对应的是，我国资本市场比较容易发生大震荡。
　　管理层倡导引入长期资金，其中养老金和QFII是两大主力军。QFII具有长期资金的特征，是管理层眼中稳定股市的机构投资者之一。2003年7月，第一家QFII--瑞士银行宣布买入宝钢股份、上港集箱等4只蓝筹股，给市场留下了深刻印象。有研究表明，QFII的运作有利于资本市场的平稳运行。从各类机构投资者之间每月买卖方向的相关性看，QFII与证券投资基金为负相关，与社保基金、保险公司为正相关。2007年年初到2011年6月底，全部QFII年换手率的加权平均值为1.84，远低于市场平均水平4.05.
　　此前市场各方对养老金入市的议论很热，千亿元广东养老金率先委托全国社保基金理事会投资运营，不过，眼下对A股市场更具开源利好效应的是加大引入QFII。全国近2万亿元的养老保险资金，只能说是看似庞大的投资力量。可问题在于，一是地方养老金被疑存在相当数量的空账，到底有多少资金能够入市是个谜。二是对养老金入市的争议很大，且存在政策限制，短期内全面开放入市的可能性较小。三是养老金属于经不起折腾的养命钱，入市的比例不会很乐观，试点的广东千亿元养老金顶多是少部分投资。
　　全国社保基金理事会明确表态委托人可获得不低于同期银行定期存款利息的收益，意味着千亿元广东养老金的运作更像保本基金，把风险控制放在首位，不能被股市投资风险所拖累。由此判断，广东千亿养老金的少部分投资，对股市只是杯水而已。即便其他地方的养老金跟进投资运营，也不会轻易大笔投资股市。
　　相比之下，新增的QFII投资额度是看得见的活水。此次在新增QFII投资额度500亿美元的同时，RQFII的投资额度也增加500亿元，共为A股市场引入活水超过3500亿元。当前A股市场折腰于牛熊线之下，管理层明确表态蓝筹股具备罕见的投资价值，对新增的QFII来说是较好的长期投资机会。如果同样对股市风险存在担忧，养老金的入市意愿只会比QFII更低。QFII的风险承受能力明显强于养老金，此前的研究也显示其具有低点买入、高点卖出的运作特征，因而，其出手投资的动作会更大。从促进A股市场的国际化程度来看，引入更多QFII也是必然趋势。
　　2008年股市下跌期间的QFII的年换手率为2.27，高于其年均水平，促进了市场交易的活跃。此番新增QFII投资额度500亿美元，表明管理层希望QFII发挥鲶鱼效应，激活当前人气低迷的A股市场。需要注意的是，进一步引入QFII并非改变A股弱市特征的决定性因素。假如宏观经济基本面存在不确定风险，A股市场抽血式融资我行我素，新股发行制度改革得不到市场认可，反弹依然会受到制约。(.中.国.经.济.时.报 .张.炜)

　　500亿美元QFII是A股短期重大利空
　　[ 市场购买力不足以弥补大量美元债券到期的缺口，美联储将不得不印钞直接购买美国国债--这就是量化宽松3.0。但是美联储又不想要副作用--通货膨胀、美元贬值 ]
　　与A股上证指数上周大跌3.67%，确认向下不同，国际金融市场陷入了罕见的纠结行情中。
　　3月25日，本人在《A股崩盘并非危言耸听》一文中指出：两会行情结束，A股确认下跌，甚至可能崩盘。它得到了印证，A股继续下跌，自两会结束的3月14日开盘以来已跌去8.19%。
　　与此同时，国际金融市场却十分纠结。国际金价在关键的1650一线上下折腾；美元指数和欧元兑美元技术线同时有下跌态势，它们本来应该是相反的；伦敦铜走势更是上上下下的幽默--在8203~8711区间，上线已4次压低，而下底已经3次抬高--这意味着多空双方主力尽可能向后拖延方向性抉择，这种走势线在近10年来前所未见。
　　这种技术上的纠结缘于经济基本面和货币政策，特别是美联储政策的纠结。
　　本来，希腊拯救暂时成功后，再加上欧洲央行LTRO一二期共释放了1.018万亿欧元，西班牙和意大利的十年期国债收益率均降低到7%警戒线以下，欧洲又赢得了6~9个月的安全缓冲期；而中国两会又确认了宏观经济继续调控，经济结构继续调整，楼价继续回归合理价位。那么，决定国际金融市场走势的焦点就落在了美国，落在美联储是否会推出QE3上了。
　　按照常规竞争逻辑，美国推出QE3难以避免。今年美国到期债券数量巨大，从4月份到年底高达1.031万亿美元。而市场上美元购买力有限，美国医保基金从2007年就出现了负现金增长，并且不断扩大；社保基金的净增现金也正在迅速收缩，2017年将转为负值。国际上原购买大户中国、日本等国外汇储备增速也大大下降，购买力减弱。
　　简言之，市场购买力不足以弥补大量美元债券到期的缺口，最近，美国十年期国债收益率因此一度上冲到2.3%。常规思维下，美联储将不得不印钞直接购买美国国债--这就是量化宽松3.0。但是美联储又不想要副作用--通货膨胀、美元贬值。
　　此前美联储曾放风推冲销版QE3，即美联储印钞购买美国国债的同时，从金融机构回收同等规模的现金，以避免增加流动性，据传这个回购期是28天，可28天后，美联储再将资金还回金融机构，就仍是QE3，只不过多掩耳盗铃了28天而已。
　　不用推QE3的最后绝招是--美国、以色列空袭伊朗，造成中东大动荡，石油美元流往美国避险；同时波斯湾被封锁2个月以上，则油价大涨，美国同时推动粮价大涨，中国出现恶性通胀，楼市崩盘，上万亿热钱流回美国购买美国债。
　　这是利用美元最后的实力--军力输出风险的办法，如果美国、以色列轻易击溃伊朗，所付代价很低，对美元重大利好，美国可以一石多鸟，甚至赢得美元复兴的转机。然而，如果付出的代价太大，比如损失几十架甚至上百架战机，则令世人对美元最后实力--军事优势丧失信心，则将成为美元的重大利空。
　　过大的伊朗战争军事成本又会使美国国内政治成本大增，本来，美国在伊拉克战争和阿富汗战争中付出了沉重代价，国内反战情绪已经很浓厚。同时，以占领华尔街运动为代表，美国国内种族冲突和阶层冲突已颇激烈，如对伊朗战争损失较大，会引发国内更激烈的反战和社会冲突，对奥巴马在2012年竞选总统非常不利。而如不发动对伊战争，奥巴马继任总统几无悬念。
　　故此，在伊朗战争上，美国十分纠结。以色列非常坚定，非打不可，越快越好；对于美国金融寡头来说，早打比晚打好；对于民主党来说，晚打比早打好；对于奥巴马来说，只要他还想继任总统，就会千方百计拖到大选后打。
　　这个纠结就导致了美联储的QE3的纠结。对于金融寡头来说，最好不推QE3；对于美联储来说，推QE3能拖多久算多久，即使推，也用冲销版之类避免副作用；对于奥巴马来说，什么时候推QE3恐怕没有比连任总统更重要。
　　对于伯南克来说，也很纠结。如果不打伊朗，美联储就要推QE3。但推QE3又需要借口，前两次都是以金融危机、经济衰退危险为借口推QE，找到了拯救市场和世界的堂皇借口。现在面临美国大选，奥巴马和民主党当然希望经济增长和就业复苏，而如要推QE3又需要证明经济衰退、金融危机。
　　这种纠结中，如果你是美联储主席，你也会像伯南克那样摇摆不定--2月29日说美国经济复苏进展，未提进一步宽松，金价狂跌101美元；3月26日，再言美元继续宽松政策，否认将明年加息，金价涨28美元；3月28日讲课，因未提宽松货币QE3，金价又跌了16美元。
　　那么何时能够打破这种纠结呢？不知道，因为纠结仍在继续。3月16日，奥巴马签署总统令，实施被称为紧急状态的经济法，该法案授权总统及相关部门，当美国进口石油遇阻，有权对国内汽油等实施管制。这明显为对伊朗战争中封锁波斯湾而准备。
　　然而，美国对伊朗战争的国际政治准备遭受强大反弹--3月29日，在印度召开的金砖国家领导人峰会称，伊朗有权和平利用核能，须通过外交途径解决伊朗核问题，反对军事干涉。这让美国对伊朗的石油制裁彻底失败，对伊朗战争舆论造成沉重打击。
　　当然这种纠结不可能永远继续，但打破僵局的一个突破口是A股继续大跌，QFII规模增加500亿美元，在很多人看来是A股利好，可在本人看来，是重大利空，因为这笔钱必定要抄底入市，现在肯定不是底。况且现在有股指期货和融资融券，热钱如要做空A股，不会亏钱。如果A股继续大跌，则会拖累全球风险资产价格向下。
　　至于未来到底会怎样，让我们继续观察吧。(.第.一.财.经.日.报 .张.庭.宾)

　　QFII青睐大消费 布局地产建筑建材
　中国证监会3日宣布，新增合格境外机构投资者（QFII）投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元。这引起市场对QFII投资思路与投资方向的关注。最新资料显示，QFII投资主要布局于大消费、地产建筑建材等行业。
　　Wind资讯显示，截至3月31日，已有1300家上市公司发布2011年年报，QFII出现在93家上市公司的前十大流通股东中。在这93只个股中，QFII去年底持股市值较多地集中在食品、饮料、医药等大消费与地产建筑建材行业。
　　统计显示，双汇发展(000895)、五粮液(000858)、伊利股份(600887)3只消费概念个股为去年底QFII持股市值排名前三的上市公司，QFII持股数分别为2317.37万股、3502.19万股、5111.87万股，持股市值分别为16.21亿元、11.49亿元以及10.44亿元。去年四季度QFII加仓双汇发展382.41万股，五粮液与伊利股份则遭到减持。
　　医药股的龙头股东阿阿胶(000423)、云南白药(000538)也是QFII的宠儿。QFII去年底分别持有东阿阿胶、云南白药604.26万股、458.77万股，持股市值分别为2.59亿元、2.43亿元。此外，复星医药(600196)、天坛生物(600161)等医药股的前十大流通股东中也有QFII身影。
　　虽然受到宏观调控影响，但地产建筑建材领域仍有不少个股受到QFII青睐。海螺水泥(600585)、万科A位列目前已公布年报QFII持股市值前十位，QFII去年底持股数分别为5560.87万股、7493.61万股，持股市值分别为8.7亿元、5.6亿元。同时，QFII还持有较多的华侨城A、中国国贸(600007)、中工国际(002051)等个股。
　　此外，交运设备与交通运输等行业也有不少公司为QFII持有，如交运设备行业的华域汽车(600741)及悦达投资(600805)，交运行业的铁龙物流(600125)、厦门空港(600897)以及白云机场(600004)。(.证.券.时.报)