QFII进入近十年 给中国带来了什么
　　权威数据显示，截止到3月23日，我国全部合格境外机构投资者（下称QFII）账户资产合计已达2656亿元，其中股票占74.5%，债券占13.7%，银行存款占9.6%。
　　QFII伴随中国资本市场走过近十年，从2003年7月第一家QFII瑞士银行宣布买入4只蓝筹公司股票，到目前QFII资产2656亿元，持有股票市值约占A股流通市值的1.09%，QFII是如何进入中国资本市场并生根发芽、又在中国扮演了什么样的角色呢？
　　QFII在中国成长：从100亿到300亿
　　QFII制度是我国在资本项目尚未完全开放背景下，部分开放资本市场的过渡性安排。2002年试点推出初期，QFII总额度为100亿美元。
　　2002年QFII暂行办法对QFII的资格条件、资金汇出入等进行了比较严格的规定。
　　2006年8月，中国证监会、中国人民银行和国家外汇管理局总结试点经验，颁布《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》，放宽了长期投资机构的资格标准和资金锁定期要求，将基金管理机构、保险公司、养老基金等长期资金的管理证券资产要求降低到50亿美元，成立时间降低到5年，资金锁定期降低到3个月，并允许开放式中国基金每月进行资金汇出入，增加了QFII开立资金账户、投资运作等便利，完善了QFII投资监管体系。
　　2007，根据第二次中美战略经济对话成果，我国将QFII总额度增加到300亿美元。
　　2009年10月，国家外汇局发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，将单个QFII申请投资额度的上限提高到10亿美元，明确了QFII分别开立账户、放松长期资金的本金锁定期和资金汇出限制等规定。
　　目前，共有158家境外机构获得QFII资格，其中商业银行23家，证券公司13家，资产管理公司82家，保险公司11家，其它类机构（捐赠基金、主权基金等）29家。
　　从地域上看，158家QFII分别来自23个国家和地区，其中亚洲76家，欧洲48家，北美32家，澳洲2家。
　　外汇局已批准129家QFII累计245.5亿美元投资额度，其中104家QFII已汇入资金进行投资运作。
　　截止3月23日，全部QFII账户资产合计2656亿元，其中股票、债券（国债、公司债、可转债）和银行存款占比分别为74.5%、13.7%和9.6%，QFII持股市值约占A股流通市值的1.09%。
　　我国有11家商业银行开展了QFII托管业务，其中包括7家中资银行，托管资产1052亿元；已有22家国内券商为QFII提供经纪业务。
　　据统计，2002年以来，QFII净汇入资金1213亿元，与目前2656亿元资产相比，盈利1443亿元。他们在中国投资成功的秘诀是什么？
　　QFII投资成功的秘诀
　　QFII都是具有较长历史、资产规模较大的全球金融机构。2003年7月，第一家QFII瑞士银行宣布买入宝钢股份、上港集箱等4只蓝筹公司股票，受到国内投资者的广泛关注。
　　QFII投资理念成熟，投资决策程序规范，更关注上市公司的盈利能力、未来成长性等基本面因素，投资周期较长。
　　QFII投资注重基本面分析，更多持有资产规模大、成长性高、估值合理、市场流动性好的蓝筹股。2007年初到2011年6月底，沪深300指标股市值占A股流通市值的比重平均为67%，而QFII持有沪深300指标股占全部持有市值平均为87%，较市场水平高20个百分点。
　　QFII投资行为稳定，偏向长期持有，不通过频繁交易获利，特别是资产管理、养老基金等长期资金类型的QFII，资产配置中股票长期保持较高比例，波动幅度较小。据统计，2007年初到2011年6月底，全部QFII年换手率的加权平均值为1.84，远低于市场平均水平4.05。在2008年市场下跌期间，QFII的年换手率上升到2.27，也促进了市场交易的活跃。
　　QFII投资具有低点买入、高点卖出的交易特征，买卖方向与市场走势呈现一定负相关性。统计发现，2006年初至2011年6月期间，QFII每月买卖净额与沪深300指数涨跌的相关系数为-0.36，对资本市场平稳运行作用积极。
　　中国资本市场中的QFII因素
　　QFII投资动向是市场关注的热点，他们的投资行为对国内投资者产生了积极的示范效应，吸引了国内更多资金投向优质上市公司，改善了市场资金配置，引导了市场价值投资理念的逐步形成，对抑制市场投机、促进资本市场健康发展发挥了积极的作用。
　　QFII投资关注上市公司盈利能力和未来成长性、投资周期较长、重视公司治理情况和信息披露质量等特点，使我国上市公司不断提高规范运作水平，促进了上市公司质量的提高。
　　国内金融机构通过与QFII合作增加了收入来源，也找到了拓展国际市场捷径。QFII与国内银行、证券公司、基金管理公司、保险资产管理公司等金融机构开展了广泛合作，目前，17家基金管理公司或其香港子公司、3家保险资产管理公司为QFII提供投资顾问或投资建议服务，22家证券公司为QFII提供交易服务，7家中资银行开展QFII托管业务。
　　158家QFII来自23个国家和地区，他们向国际社会推介中国资本市场的投资机会，吸引境外机构和个人投资者前来投资。目前，在香港、美国和日本均有利用QFII额度发起、投资于A股的ETF基金，贝莱德资产管理公司在香港设立A50ETF资产规模约500亿港元，成为香港市场规模居前、交易最活跃的ETF产品。
　　境外投资者通过QFII参与我国资本市场的程度不断加深，推动了我国资本市场投资理念、基础制度、运行机制与国际资本市场接轨，加快了资本市场的国际化进程。同时，增加了我国对跨境证券投资和资本流动的监管经验，为资本市场进一步对外开放和实现人民币资本项目自由兑换进行了积极探索。
　　据统计，2011年底QFII在境外发行的基金等投资我国资本市场产品的规模为268亿美元，其中相当部分资金来源于境外养老金。境外养老金通过QFII投资我国资本市场取得了较好回报，对我国养老金等长期资金入市提供了很好借鉴。QFII制度提高了我国资本市场的国际影响力，增加了国际社会对于我国经济和社会发展情况的了解和信心。（人民网）

　　QFII积极建仓 蓝筹股成增持重点
　　爱德蒙得洛希尔公司总经理兼首席投资官汤熠表示，目前是长线投资者建仓的最好时机
　　目前是长线投资者建仓的最好时机爱德蒙得洛希尔资产管理香港有限公司总经理兼首席投资官汤熠26日接受本报记者采访时表示，目前中国A股的估值水平已经接近历史最低点，已不具备大幅下跌的可能性，作为长线投资者应该开始建仓了。
　　据了解，爱德蒙得洛希尔银行是首家获得投资A股的合格境外投资者执照的私人银行，自2006年取得1亿美元的额度后，爱德蒙得洛希尔资产管理管理公司发行了EdRMainlandChina基金，投资于中国内地股票，今年1月，爱德蒙得洛希尔有获得了1亿美元的投资额度。我们接触的很多国外投资者对中国股票非常感兴趣，希望加大对中国的投资爱德蒙得洛希尔资产管理公司执行董事会主席Philippe COUVRECELLE向记者表示。
　　据汤熠介绍，目前2亿美元的QFII额度有90%都已投资了A股，重点投资在三个行业：一是消费行业，属于长期看好的行业；二是重工业，目前估值相对比较低；三是寿险业，投资收益比较好。2006年的时候我们只有一亿的投资额度，但现在一个亿已经翻倍到6.5亿，投资收益还是非行不错的。他表示。
　　汤熠认为，中国经济的增长势头仍十分强劲，这也是支撑中国股市的一个有力因素。他预计今年经济增长在8%-8.5%之间。
　　事实上，随着A股整体估值中枢下移，包括渣打、花旗及麦格理在内的多家机构近日均发表看好中国股市前景的言论。外汇局此前发布的《2011年中国跨境资金流动监测报告》显示，截至去年年底，QFII总资产中股票资产的比例仍然达七成。对此，有业内人士表示，外资看好中国股市前景，并且已开始为中国股市的上涨做好准备。
　　特别是对于目前处于低估值的蓝筹股更是受到了QFII的青睐，据了解，目前QFII资金正在积极买入蓝筹股。蓝筹股目前估值较低，业绩也很稳定，具有增长潜力，是我们增持的重点。一家QFII负责投资的高管向记者表示。
　　国内分析师则认为，目前整个市场蓝筹股的估值机会确实比较突出，因此QFII在此买入也说明他们看好这些个股的中长期机会。长期看，在A股整体估值中枢下移的环境里，蓝筹将越来越成为投资者收益的基石。(www.ccstock.cc)
　　

　　QFII去年四季度新买12只股
　　672家上市公司披露2011年年报，已披露的年报显示：QFII去年四季度新买12只股
　　随着上市公司年报逐渐披露，QFII(合格的境外机构投资者)持有的重仓股也逐渐浮出水面。
　　统计数据显示，截至3月22日，共有672家上市公司披露了年报，QFII基金在42家上市公司的十大流通股股东名单中出现，而其中的12家则为QFII基金去年四季度新出现。
　　这12家上市公司分别为郑煤机、平煤股份、华新水泥、南海发展、仟源制药、东宝生物、银河磁体、中南重工、中利科技、大冶特钢、焦作万方和兴蓉投资。
　　大买用友软件
　　在QFII基金上述42家持股公司中，用友软件为其去年四季度增仓最多的上市公司。根据用友软件公布的年报，瑞士联合银行集团新出现在用友软件的十大流通股股东名单中，累计持股达到了1316.2515万股。
　　假如上述股份均为瑞士联合银行集团去年四季度购入，且购入平均价格按照用友软件去年四季度均价20.54元计算，那么上述买入共计花费了瑞士联合银行集团约2.7亿元。
　　此外，瑞士信贷(香港)有限公司和花旗环球金融有限公司同业持有大量用友软件，不过均在去年三季度买入(用友软件三季度均价为22.95元)并成为前十大流通股股东。其中花旗环球金融有限公司在四季度增加了7.6万股，而瑞士信贷(香港)有限公司持股则未变。
　　截至去年四季度末，瑞士信贷(香港)有限公司和花旗环球金融有限公司分别持有用友软件2329.8万股和1346.98万股。
　　不过上述投资由于受到用友软件去年12月股价大跌影响，上述3家QFII对用友软件的投资目前或仍处于浮亏状态。截至3月22日，用友软件收于20.38元，上涨0.18元或0.89%，今年以来的涨幅则为2.38元或13.22%。
　　增持第二多的则为白马机场，高盛集团公司去年四季度增持了607万股，截至去年四季度末共计持有962万股；万科A则排名第三，去年四季度瑞士联合银行集团共计增持了538万股，使得总持股达到了7493.6万股。
　　获利了结伊利股份
　　QFII基金在加仓布局的同时，对其他的个股进行了减持，其中减持股份最多的为伊利股份，3家QFII基金共计减持或为2500万股。
　　其中减持最多的为法国巴黎银行，截至去年三季度末共计持有伊利股份1923.83万股，而去年四季度末则退出前十大流通股股东名单。美林国际和花旗环球金融有限公司在去年四季度则分别减持了557.76万股和12.84万股，截至去年四季度末上述两只QFII持股分别为3233.3万股和1878.6万股。
　　值得一提的是，上述三只QFII基金均为去年三季度买入并成为伊利股份前十大流通股股东，如果按照三季度伊利股份的平均价格19.3元计算，低于去年四季度的均价21元，上述三只QFII基金均在伊利股份的投资上取得盈利。截至今年3月22日，伊利股份收于22.58元。
　　减持第二多的则为顺鑫农业，去年四季度淡马锡富敦投资有限公司共计减持159.97万股，截至四季度末还持有369.97万股；而另一QFII马丁可利投资管理有限公司则持股不变，截至去年年末共计持有顺鑫农业279.05万股。
　　此外，QFII进行明显减持的还有东阿阿胶，去年四季度瑞士联合银行集团共计减持44万股，截至去年年末仍持有604万股；同时瑞士联合银行集团还在去年四季度减持云南白药8.14万股，截至去年年末仍持有458.8万股。（东方早报）

　　另类QFII的投资组合 偏门题材股也不乏出手（附股）
　　QFII再次走到了整个市场的前面，年初的加仓到现在的逐步收割，在机构的职业群体中，QFII这个群体又一次占到了先机。尤其是面对今年这个靠预期支撑的市场环境中。擅长长线投资的QFII似乎有更好的适应度。
　　因此，这一次的基金周刊，把眼光对住QFII投资组合。尤其是那些非基金形式的QFII，这些组合尽管在信息方面略微滞后，但其中蕴含的价值同样不少。
　　34只个股的背后故事
　　根据一项第三方统计，在迄今为止公布的2011年上市公司年报中，共有34个上市公司成为QFII的重仓股，这个数目比A股市场上的保险、券商和全国社保基金组合都要少一些。
　　不过就地域看，目前的QFII却有非常广阔的地域分布。从北京到河南，从广州到陕西，从宝鸡到乌鲁木齐，QFII的步子越迈越广。早已脱离了当年入市初期的直辖市模式。
　　但就行业来说，QFII投资的行业普遍集中于消费品：双汇发展、毅力股份、顺鑫农业及诸多百货医药股。高端制造业尤其是电气设备、公用事业比如白云机场、各行业龙头股比如万科、中国平安、以及新兴产业的代表行业之一TMT领域，等等。
　　而且，QFII在A股市场里有着多重的身份，比如在中国平安中持股的汇丰香港是以战略投资者的身份持股，因此持股高度稳定。而如瑞银则是以经纪商身份参与，且户头还不止一个，包括伦敦的分部也有专门席位。至于摩根大通则是经纪商、资产管理公司齐头并进。此外，基金会、大学、信托等皆有出现。在这方面，大型外资投行往往是多条业务线齐头并进。
　　亚洲基金更具热情
　　与以往相比，最近1年来，亚洲基金在QFII中的分量开始吃重。尤其是韩资，不仅成为许多欧洲背景资金的实际募集地，其主要资产管理公司也是入市的热门机构。
　　比如韩国最大的资产管理公司未来资产，就大举出击A股市场，目前已经形成了两个兄弟账户共同出击的模式，除了一年多前的未来资产基金管理公司--未来资产中国A股股票型母投资信托后，近一年内又出现了未来资产基金管理有限公司--未来资产中国A股优势股票型母投资信托。
　　在最新公布的中南重工2011年报中，未来资产两个账户联手揽下中南重工1000多万股，合计超过5%的在外流通盘。两者皆是2011年4季度内进驻，其对该股的看好可见一斑。另外，对于2011年3季度入驻的江苏三友，未来资产也是继续持有。
　　值得注意的是，以网络股热潮中敢于出击闻名韩国的未来资产，在A股投资的股票也是小盘股居多。
　　与此类似，第一生命株式会社在A股也开始出击，去年年报中，他们也持有了中瑞思创，而且是在中小盘股已经出现颓势的去年3季度后进入的。
　　这似乎表明，与国内的大机构纷纷看好蓝筹股相比，部分进取的亚洲QFII对于中小盘股的热情也不遑多让。
　　偏门题材股也不乏出手
　　事实上，除了大型蓝筹股、食品饮料股以外，专户类的QFII基金往往也能在许多二线股、题材股的投资中显现出身影。
　　比如在飞乐音响这样一个上海本地的具备参股券商题材的个股，比尔盖茨基金会就长期持有1000万股以上。另外，南海发展这个水业个股中，也得到新加坡政府投资公司的长期关注。
　　类似的小股票还包括秦川发展、天山股份、凯迪电力、甚至军工概念的中国卫星。而出手中国卫星的竟然是老牌的香港上海汇丰银行有限公司。
　　而置入了四川水务资产的兴蓉投资则更是获得了欧洲的富通基金的关注。同样，本土的海富通基金业在去年4季度大举买入了这个股票。（上证）

　　4.5亿QFII建仓9股 4股回报极大
　　焦作万方等4股年内回报超20%
　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至3月14日，沪深两市共有414家公司披露年报，去年四季度QFII进入28家公司的前十大流通股东名单，累计持股数量为3.33亿股，累计持股市值约59.50亿元。其中，QFII去年四季度新进的股票达9只，去年四季度QFII所耗资金约4.46亿元，这些股票今年以来股价全部实现上涨，有7只跑赢上证指数同期的8.72%，焦作万方、中南重工、银河磁体和南海发展等4只QFII新进股今年以来涨幅超20%。
　　焦作万方
　　QFII新进68.80万股
　　焦作万方主要从事铝冶炼及加工、铝制品的生产和销售。从机构进出来看，去年四季度的前十大流通股中有4家基金1家QFII合计持有1266万股。其中，QFII-大和证券投资信托新进持有68万股；股东人数较上期增加3.24%，筹码有待集中。目前该股股价为13.63元，年内涨幅为25.39%。
　　年报显示，去年净利润同比增长229.34%；主营收入同比增长6.71%；每股收益0.7940元；每股净资产5.1040元；每股公积金0.4492元；每股未分配利润3.0615元；每股经营现金流0.564元；净资产收益率16.07%。公司表示，公司主营业务毛利率3.39%，同比减少4.33个百分点。主营业务盈利能力下降的原因是本期电费等原材料采购成本同比增加。报告期内，公司铝产品产量41.7万吨，销售41.2万吨，库存0.81万吨，市场占有率2.29%。2012年度，公司计划生产、销售铝产品42.5万吨，其中铝液28万吨，铝锭12万吨，铝合金棒2.5万吨。
　　世纪证券认为，焦作万方的期待2013年煤电铝一体化显成效，预计2012-2014年每股收益分别为1.01元、1.56元和1.71元。目前股价下对应估值分别为14倍、9倍、8倍，由于公司业绩增长趋势向好，给与买入评级。
　　中南重工
　　QFII新进1009.99万股
　　中南重工是国内最大的工业金属管件制造商，产品从管件逐步向法兰、管系及压力容器等延伸。从机构进出来看，去年四季度的前十大流通股股东多为机构投资者；其中，新进的两个QFII成员未来资产基金管理公司1009.99万股，占流通盘的9.13%；中融国际信托4个信托合同持有300.7万股，占流通盘的2.9%。股东人数较上期略增，筹码集中度一般。目前该股股价为15.22元，年内涨幅为24.24%。
　　年报显示，去年净利润同比增长42.30%；主营收入同比增长54.49%；每股收益0.28元；每股净资产3.62元；每股公积金1.7225元；每股未分配利润0.8092元；每股经营现金流-0.31元；净资产收益率17.86%。公司表示，预计2012年1-3月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为：50%～80%，上年同期净利润838.23万元；业绩变动的原因：主营业务收入增加。报告期内综合毛利率较上期发生数综合毛利率降低1.43%，主要原因是毛利率较低的压力容器产品所占比例上升，公司另一主营收入来源为管件，其毛利率为32.98%。压力容器产品中包含本年度合并范围增加的子公司江阴市化工机械的7240.92万元收入。
　　中信证券认为，中南重工的产能释放，进入业绩爆发期，首次覆盖给予买入评级。预测公司2012-2014年每股收益为0.56元、0.78元和0.95元，复合增长率51%。考虑到公司处于业绩的爆发期，未来三年业绩可能再超我们预期，予以估值溢价，给予2012年32倍估值，目标价为17.9元。
　　银河磁体
　　QFII新进18.66万股
　　银河磁体是粘结钕铁硼磁体龙头企业。从机构进出来看，去年四季度的前十大流通股东大中本期新进的金鹰中小盘基金持有31.28万股，QFII东方汇理银行持有18.66万股。第一大流通股股东吉富创投持有199.5万股（上期为253.1万股）。股东人数较上期减少3.6%，筹码分散。目前该股股价为29.87元，年内涨幅为23.63%。
　　年报显示，去年净利润同比增长168.15%；主营收入同比增长69.90%；每股收益0.89元；每股净资产6.28元；每股公积金4.0575元；每股未分配利润0.8268元；每股经营现金流0.74元；净资产收益率15.03%。公司表示，预计公司2012年第一季度净利润约2079万元-2524万元，同比增长约40%-70%，主要系本期销售均价较去年同期有一定提高；同时，由于公司加大研发投入和新产品的开发力度，不断拓宽粘结钕铁硼磁体的应用领域，新产品、新订单不断增加，预计销量也有一定增加。与此同时，公司推出了每10股派6元的分配预案。
　　中原证券认为，银河磁体的业绩符合预期，关注募投与超募项目进展。预测公司2012年和2013年每股收益分别为1.01元和1.16元，按3月2日31.40元收盘价计算，对应动态市盈率分别为31.19倍和27.12倍。目前估值相对较高，考虑行业景气度与公司的高成长性预期，维持公司增持投资评级。 (www.ccstock.cc)