A股估值现在已处历史最低水平，与国际上的主要市场基本相当，具备了长期投资价值，倡导理性投资遇到了最好时机。

　　今年以来管理层不断倡导理性投资理念，深入推广长期投资、价值投资和“买者自负”的理念。对大多数人来说，投资股市遵循常识是最可靠的，即中长期投资绩优股；同时，管理层要求上市公司树立回报股东意识，要求公司完善分红政策及其决策机制，因此2011年上市公司利润分配情况较往年明显提高。

　　目前上市公司2011年年报和2012年一季报已近尾声，上市公司业绩定调。在流动性较为充裕、货币政策松动预期升温、投资驱动逐步强化等因素作用下，A股市场仍将在较为乐观的情绪中维持强势格局，预计节后结构性行情将持续。投资者操作上需趋利避险，宜中长期投资高股息率公司、绩优成长股，回避垃圾股、绩差股。

　　一纸《深圳证券交易所创业板股票上市规则》修订版，本周让创业板个股走出独立大跌行情。虽然新规只是针对创业板个股，但却被视为未来主板退市制度改革的风向标，是对主板绩差公司的“敲山震虎”。

　　这一柄达摩克斯之剑，也许将很长时间内悬在绩差公司的头顶之上，对它们未来的回报潜力构成极大制约。不和管理层“对着干”，转战绩优公司也许是许多投资者必须考虑的新策略了。

　　绩差公司表现滞后

　　创业板新规，不但使得创业板出现一周下跌6%的重挫，也连带拖累相关稽查个股。118只ST个股中106只下跌，其中80只跌幅超过5%，跌幅超过10%的甚至多达25只。而根据申万风格指数，本周绩优股指数上涨0.78%，微利股指数下跌1.37%，亏损股指数跌幅高达4.16%。

　　亏损恶化股不得不防

　　连续两年亏损，无疑是绩差股的重要标志，也是被带上ST标志的最主要原因。正因此，那些2011年度出现亏损的上市企业，无疑就是标准的“S”后备队了。

　　根据统计，已披露年报的非ST上市公司中，共有77家2011年出现亏损。当然，绝大多数企业都会竭力避免连续两年亏损，而且这77家企业中的大部分一季度业绩都大有起色，其中21家一季度迅速扭亏。剩下的继续亏损公司中，大部分也是亏损金额快速缩小。

　　不过，仍有部分公司经营状况仍在恶化，比如中海集运，2011年全年亏损27.43亿元，其中四季度就亏损11.62亿元，而2012年一季度亏损扩大到14.54亿元；又比如当升科技，2011年全年亏损0.0074亿元，其中四季度亏损0.0172亿元，而2012年一季度亏损扩大0.0303亿元。

　　此外，有一些经营状况起伏较大的公司也不得不防。比如动力源，2011年四个季度中有三个季度亏损，全年共亏损0.0494亿元，第四季度好不容易扭亏，但是2012年第一季度再次亏损0.2862亿元。西仪股份也是类似情况，去年四个季度中有三个季度亏损，第四季度扭亏后今年再次亏损。

　　重点提防低净资产股

　　此次修订的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，针对终止上市情况，一条重要的新增条款就是“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年年末净资产为负”。

　　虽然这条条款未来是否会被引入主板相关规定还不得而知，但显然规避主板的相关股份仍是上上之策。根据统计，目前A股非ST股中，仅长航凤凰一家净资产为负，净资产低于面值1元的上市公司却不在少数，共有32家。

　　以近期经营状况来看，若未来经营没有起色，其中不少公司也将很快加入负净资产的队伍。比如洛阳玻璃，最新每股净资产仅为0.18元，若按照一季度每股亏损0.0721元的速度，仅有的净资产不足以支撑三个季度的亏损；又比如新中基，最新每股净资产0.25元，若按照一季度每股亏损0.1774元的速度，两个季度都支撑不了。其余低净资产公司，虽然一季度亏损不多，但考虑到一旦经营恶化出现兵败如山倒的局面，未来也有可能亏损进一步恶化。正因此，除非连续两个季度盈利且有扭亏成功的起色，否则此类低净资产公司还是敬而远之为妙。