三新股上市首日齐遭破发
　　4月26日，东江环保、龙泉股份和奥康国际3只新股上市。其中，奥康国际登陆上交所，而东江环保和龙泉股份则在中小板上市。当日3只新股盘中均跌破发行价，仅龙泉股份尾盘收红。3只新股中，除龙泉股份午后盘中换手率达到50%遭临时停牌外，东江环保与奥康国际均未停牌。
　　东江环保、龙泉股份与奥康国际的首发市盈率分别为33.10倍、28.77倍和25.25倍，较前期发行的新股估值水平有所提升。昨日开盘后，东江环保、龙泉股份与奥康国际随即跌破发行价，奥康国际跌幅最大，收盘下跌7.25%，收报23.65元，东江环保收盘下跌3.60%，报收41.45元，奥康国际与东江环保的换手率分别为26.82%和28.26%。相对而言，龙泉股份表现较好，尽管早盘龙泉股份跌破发行价，盘中最多下跌3.67%，但午后股价持续反弹，最终以21.26元收盘，涨幅为1.24%，下午14时39分19秒龙泉股份一度因为盘中换手率达到50%而遭到临时停牌，全日换手率为51.86%。
　　有分析人士指出，昨日3只新股表现不佳表明当前资金对炒新的热情不再。一方面，昨日3只新股中，除龙泉股份外，单日换手率均未超过50%，表明资金参与炒新并不积极。另一方面，近期新股发行较多，在新股供给趋于无限的情况下，投资者对于新股的投资更趋于理智，加之前期管理层多次提示炒小、炒新、炒差的风险，市场资金参与炒新的热情已迅速冷却。(.中.国.证.券.报)

　　两新股首日破发 仍获机构买入
　　昨日，N奥康、N东江两只个股上市首日即告破发，但仍有机构投资者对其青睐有加。两市交易公开数据显示，N奥康与N东江昨日分获机构买入1310万元与2277万元。
　　龙虎榜数据显示，N奥康获一家机构席位买入1310万元，占该股当日成交总额的3.2%，N东江获3家机构席位买入2277万元，占该股当日成交总额的9.7%。
　　在沪市上市的N奥康发行价25.50元，昨日开盘即告下跌11.45%，盘中跌幅收窄，收盘时下跌7.25%。在深市中小板上市的N东江发行价43元，开盘下跌7.21%，盘终收41.45元，下跌3.6%。
　　奥康国际2012至2014年核心每股净盈利预计分别为1.34元、1.70元和2.14 元。考虑到公司成熟的商业模式和成功的多品牌运作经验，东北证券(000686)给予公司2012 年20至22倍的市盈率，对应合理价值区间为26.80至29.50元。
　　安信证券预测东江环保2012年每股收益均值为1. 9元，考虑到公司所处行业并参考可比上市公司如格林美(002340)、桑德环境(000826)等估值，给予公司25～30 倍的估值。对应合理价值区间为47.5至57元。
　　昨日上市的另一只个股N龙泉开盘后一度也跌破发行价，但尾盘拉升后最终收红。深交所公开交易信息则显示没有机构席位进入其前5位买入席位。
　　昨日上榜的个股还有新华联(000620)、柘中建设(002346)、新开源(300109)、任子行(300311)。其中新华联获一家机构席位买入536万元，柘中建设获一家机构席位买入219万元，新开源获一家机构席位买入181万元，占其当日成交总额的4.5%。任子行获一家机构席位买入228万元，占其当日成交总额的2.3%。
　　昨日上午即封涨停的云铝股份(000807)则遭机构扎堆抛售。龙虎榜数据显示，有4个机构席位昨日卖出云铝股份，合计卖出5549万元，占其当日成交总额的14%。(.深.圳.商.报)

　　新股面临两大困扰 首发PE连续三月在30倍附近徘徊

　　今年以来各月首发上市新股的表现对照

　　今年以来各月新股首发估值对照
　　在政策和市场相互角力下，新股首发估值正在试图寻求新的平衡。统计显示，今年2月以来，新股月度平均首发市盈率分别为30.30倍、30.42倍和30.47倍，连续三个月在30倍附近徘徊，似乎30倍正成为新股首发估值的新标杆。
　　首发PE围绕30倍波动
　　前期A股市场表现疲软，让首发估值畸高的新股客观上成为二级市场做空动能攻击的活靶子。在此局面下，新股首日破发幅度日趋严重，例如2012年1月6日首发上市的3只中小板新股集体破发，其中加加食品首日重挫26.33%，一举创出近20年以来A股市场新股首日最大跌幅。在新股深度破发影响下，对于治理新股发行估值畸高和遏制首日炒新的呼声此起彼伏。
　　随后新股发行估值畸高和新股首日爆炒引发了管理层密切关注。为将新股首发估值降至合理水平，行业平均市盈率和遏制首日炒新措施不断出台。
　　除政策因素以外，市场因素也积极参与到新股首发估值定身高活动中来。在政策和市场相互角力下，新股首发估值正在试图寻求新的平衡。就近几个月以来新股发行估值来看，这一新的平衡点似乎逐渐显露端倪。
　　2011年11月新股月度平均首发估值一度触及42.60倍的阶段新高，此后急转直下，不断向下寻求支撑，并于2012年1月下降至33.70倍的水平，环比下降势头十分明显。
　　不过，让投资者感到意外的是，今年2月至今新股月度平均首发估值分别为30.30倍、30.42倍和30.47倍，新股月度首发估值并未继续大幅下行，而出现市场未曾预料的企稳迹象。分析人士指出，从2月至4月新股月度首发估值连续三个月围绕30倍波动来看，似乎30倍正成为新股首发估值的新标杆。
　　新股面临两大困扰
　　如果说30倍正成为新股首发估值的新标杆，那么投资者不禁要问：这种平衡是暂时的，还是长期的呢？
　　按照成熟市场经验，如果发行估值在政策和市场中找到了平衡的话，那么新股的上市首日表现就不会只是单边上涨，而应该是涨跌互现。从理论上说，当新股样本足够多的时候，新股总体平均首日涨幅应该尽可能趋近于0。就实际情况来看，今年2月至4月以来首发上市新股的平均涨幅分别为46.48%、24.28%和8.22%。因此，从新股首日涨幅来看，似乎新股30倍的发行估值较合理值要低。如果想有效遏制新股首日爆炒，就应该让发行估值比30倍更高。
　　那么，目前30倍的发行估值真的是过低吗？如果从另外一个角度来看，结论又是完全相反的。统计显示，今年2月至4月首发新股上市以来平均跌幅分别为6.81%、11.85%和1.63%。由此可见，从新股上市以来累计涨跌幅来看，似乎新股30倍的发行估值较合理值要高。
　　从以上两个不同的角度，得出新股估值是否合理的结论完全相反，让投资者无所适从。虽然目前尚不能完全解释这种悖论存在的原因，但这对治理新股发行估值畸高和新股首日爆炒依然有重要启示。
　　有分析指出，在目前A股市场上，新股发行估值畸高与新股首日被爆炒是两个层面的问题，因此解决办法也不应该是简单地一刀切。换句话说，只要新股发行估值合理，在理论上就有被爆炒的可能；而只要首日不被爆炒，其发行估值就有偏高的嫌疑。
　　因此，新股发行估值畸高与新股首日被爆炒是两种病，不能奢望用一剂良药去同时治愈两种病。如果要想更好地解决新股发行估值畸高与新股首日被爆炒问题，最好的解决办法应该是用两剂良药，对症下药，这样方能做到有的放矢。
　　近期首发上市新股表现一览
　　代码 名称 发行价 上市首日涨跌幅(%) 上市以来涨跌幅(%) 摊薄发行市盈率(倍) 网上中签率(%) 上市日期
　　002671 N龙泉 21.00 1.24 0.00 28.77 3.32 2012-4-26
　　002672 N东江 43.00 -3.60 0.00 33.10 7.82 2012-4-26
　　603001 N奥康 25.50 -7.25 0.00 25.25 15.32 2012-4-26
　　300313 天山生物 13.00 18.46 -2.34 56.52 0.91 2012-4-25
　　300311 任子行 15.00 4.80 -0.06 30.61 0.67 2012-4-25
　　300310 宜通世纪 17.00 16.47 4.04 23.24 1.00 2012-4-25
　　601388 怡球资源 13.00 16.46 8.19 18.06 1.69 2012-4-23
　　002670 华声股份 7.30 22.19 -2.91 22.12 0.51 2012-4-16
　　002669 康达新材 12.00 12.50 -2.96 21.43 0.50 2012-4-16
　　002668 奥马电器 11.00 23.18 3.76 12.94 0.73 2012-4-16
　　601012 隆基股份 21.00 -5.95 -8.25 24.71 2.09 2012-4-11
　　300308 中际装备 20.00 9.00 -12.02 26.73 0.38 2012-4-10
　　300309 吉艾科技 31.00 -0.65 -8.64 33.99 1.22 2012-4-10
　　002667 鞍重股份 25.00 -9.48 8.26 30.49 0.64 2012-3-29
　　300305 裕兴股份 42.00 -16.50 -5.70 30.37 0.94 2012-3-29
　　601238 广汽集团 9.09 1.21 -12.50 2012-3-29
　　300307 慈星股份 35.00 -13.66 4.04 16.43 1.44 2012-3-29
　　300306 远方光电 45.00 -9.73 -1.06 51.72 1.73 2012-3-29
　　002666 德联集团 17.00 8.82 -10.86 23.29 0.49 2012-3-27
　　002665 首航节能 30.86 -5.41 -10.07 45.06 1.04 2012-3-27
　　300302 同有科技 21.00 29.05 -5.17 39.62 0.41 2012-3-21
　　300301 长方照明 20.00 6.55 8.35 32.79 0.56 2012-3-21
　　300304 云意电气 22.00 2.27 -17.07 29.50 0.89 2012-3-21
　　300303 聚飞光电 25.00 14.68 -10.01 27.53 0.43 2012-3-19
　　300299 富春通信 16.00 46.00 -32.96 34.70 0.32 2012-3-19
　　300298 三诺生物 29.00 18.52 6.20 29.32 1.40 2012-3-19
　　300300 汉鼎股份 18.00 24.17 -15.97 37.50 0.79 2012-3-19
　　002661 克明面业 21.00 28.57 5.85 28.77 1.13 2012-3-16
　　002660 茂硕电源 18.50 32.43 -14.69 34.91 1.08 2012-3-16
　　002664 信质电机 16.00 40.63 -9.82 28.07 0.89 2012-3-16
　　002663 普邦园林 30.00 30.00 1.77 31.25 1.32 2012-3-16
　　300297 蓝盾股份 16.00 93.63 -34.25 32.65 0.54 2012-3-15
　　300296 利亚德 16.00 56.13 -35.59 31.37 0.97 2012-3-15
　　300295 三六五网 34.00 74.71 -29.95 25.19 1.04 2012-3-15
　　002659 中泰桥梁 10.10 56.44 -10.82 21.49 0.48 2012-3-9
　　002662 京威股份 20.00 6.90 -12.91 19.61 1.32 2012-3-9
　　601800 中国交建 5.40 23.33 -11.86 10.43 1.28 2012-3-9
　　002658 雪迪龙 20.51 31.16 -28.77 35.98 1.09 2012-3-9
　　300294 博雅生物 25.00 55.20 -18.35 31.25 0.52 2012-3-8
　　300293 蓝英装备 24.80 29.84 -25.93 23.40 0.48 2012-3-8 (.中.国.证.券.报)