几个月前董事会上刚刚全票通过转让资不抵债子公司山东华塑建材有限公司股权的议案，在4月22日的股东大会上却遭遇全票否决。如此怪异的情况出现在正在重启股改的SST华塑（000509）身上。这段时间以来，接连的利空让SST华塑股价快速下行，近在咫尺的股改方案表决前景似乎也难言乐观。有市场人士认为，抛出不尽如人意的股改方案或许仅仅是公司的障眼法，其目的在于打压股价，为将来的重组做铺垫。

　　大股东变脸

　　由于控股子公司山东华塑建材有限公司经营持续亏损，SST华塑2011年12月10日披露，与深圳市招商港湾集团有限公司签署股权转让协议，以不低于550万元价格将山东华塑全部资产进行转让。公司2011年年报显示，山东华塑亏损1893.60万元；2012年一季报也显示山东华塑最近3年连续大额亏损，净资产为负，已资不抵债。截至2011年11月30日，山东华塑净资产为-2317万元。SST华塑称，前述交易完成后所形成的损益约3000万元将计入2012年度。

　　这已不是SST华塑第一次考虑出让山东华塑，早在2010年9月，公司就曾计划以1元的价格将山东华塑转让给山东九信资产管理有限公司。与此次不同的是，2010年的出让计划连董事会都未能获得通过，该议案以2票赞成、2票反对、3票弃权折戟。

　　在此后一年多的时间里，山东华塑资产情况进一步恶化，2010年年中，公司净资产为-594万元，在2010年、2011年连续亏损1998.62万元和1893.60万元后，资不抵债情况更加严重。但如今却能以550万元的价格卖出，对股东来说似乎也并非吃亏的买卖。

　　然而，在SST华塑4月22日的股东大会上，这笔交易却被全票否决。根据披露，出席股东大会股东及代表共5人，代表股份为8333.54万股，其中社会公众股东及代表3人，代表股份44.97万股。SST华塑前两大股东分别持有上市公司6291.57万股和1996.78万股，全票否决意味着，公司前两大股东参与了投票，并投下了否决票。

　　如此结局着实出人意料。毕竟现任董事会班底中，邢乐成、刘永华、贾立兴3名董事是由公司第一大股东济南鑫银投资有限公司提名的，而上述3人并没有在此前的董事会上提出反对意见。

　　股改方案为谁铺路

　　或许是受到了出让山东华塑不成的影响，SST华塑股价在4月24日牢牢地封死跌停板，收盘价为10.5元/股。

　　实际上，自SST华塑复牌重启股改以来，关于公司的负面消息不断。2月13日，已停牌两个多月的SST华塑披露股改方案，与2008年时的方案毫无差别，计划用资本公积金向全体流通股股东定向转增股本每10股获得4.15股转增股份，相当于向流通股股东每10股直接送1.32股。这一方案显然不能让流通股东满意。

　　紧跟着，独董柴磊因他人误操作2月13日（公司股改方案公布的复牌日）买入SST华塑5.13万股，当天这一操作即被柴磊本人获知，并通知了上市公司，但在2月14日又卖出了1.28万股，这一交易构成了股票短线交易行为。其后又是山东华塑的出让未果。

　　与这些消息相伴随的是，公司对股改方案的表决一拖再拖。最初确定的表决股改方案的股东大会召开时间为3月9日；后公司称因尚未拿到山东省国资委对股权分置改革的批复文件，延期到3月30日；其后又因批文原因，公司股东会再度延期，时至今日仍未确定召开时间。

　　市场人士认为，SST华塑4年后重现的股改方案显然缺乏诚意，想要以此方案得到2/3以上的流通股股东认可难度很大，不排除公司借公布不尽如人意的股改方案及一系列利空打压股价，提升“壳”吸引力，降低今后重组成本的可能。

　　对于这样的猜测，SST华塑的工作人员表示，对山东华塑的处置是单纯的公司行为，与重组及股改事项无关，公司未来仍将考虑如何处置这一亏损资产。SST华塑一季报也称，2012年公司将加大对山东建材重组力度，止住山东华塑建材这个亏损点。