导读：
　　【行业动态】
　　光伏风电规划发布 重点建特大风场
　　光伏风电从基本面选中线股
　　【个股精选】
　　特变电工：光伏规模效应显现
　　大港股份：光伏等待行业反转
　　湘电股份：5MW风机出口获重要订单
　　大连重工：风电配件龙头地位巩固
　　天顺风能：财务数据优秀 全年翻番可期
　　上海电气：海上风电助力成长

　　太阳能发电与风电专项规划发布 重点建特大风场
　　科技部昨日发布《太阳能发电科技发展十二五专项规划》和《风力发电科技发展十二五专项规划》， 两项规划为我国十二五期间的太阳能发电和风电的科技发展与产业化路线指明方向。
　　太阳能发电价格趋同常规能源
　　在太阳能发电规划中，科技部称，目前全球太阳能热发电成本价格在0.2欧元/千瓦时，到2020年有望降低到0.05欧元/千瓦时。我国将把实现太阳能大规模利用、使其发电成本可以常规能源竞争作为十二五规划的总体目标。
　　《规划》提出将重点布局晶体硅电池、薄膜电池及新型电池三大技术研发。到2015年，力争晶硅电池效率20%以上，硅基薄膜电池效率10%以上，碲化镉、铜铟镓硒薄膜电池实现商业化应用，装机成本1.2万-1.3万元/千瓦，初步实现用户侧并网光伏系统平价上网，公用电网侧并网光伏系统上网电价低于0.8元/千瓦时。
　　在关键指标设计上，《规划》明确到2015年，将实现多晶硅材料生产成本降低30%，配套材料国产化率达到50%；晶体硅太阳电池整线成套装备国产化，具备自主知识产权的晶硅整线集成交钥匙工程能力；单晶硅电池产业化平均效率突破20%，拥有自主知识产权的非晶硅薄膜电池产业化平均效率突破10%。
　　为保证《规划》顺利实施，科技部提出将鼓励各类社会资本的投入，鼓励企业充分利用财税、金融、政府采购等政策，有针对性地解决产业发展中的重大技术问题，打破国外技术垄断，保障光伏市场的规范性和成果转化的高效性。
　　特大风场建设成风电开发重点
　　记者在《风力发电科技发展十二五专项规划》中看到，特大型风电场建设将成为我国风电开发的需求重点，十二五期间，国家将规划建设6个陆上和2个海上及沿海风电基地。
　　《规划》指出，我国可利用的风能资源评价尚不精细，风电场设计需要的长期风资源数据不完善；风电场设计工具依赖国外软件产品，缺乏具有自主知识产权、符合我国环境和地形条件的风资源评估及风电场设计及优化软件系统。
　　除了陆上特大风电场的建设，《规划》对已完成第一轮特许权招标的海上风电也提出了进一步开发计划。
　　《规划》称，我国海上风电已经起步，十二五期间潮间带和近海风电将进入快速发展、规模化开发阶段，因此，需要开展海上风电机组研制及产业化关键技术研究，加强工程施工与并网接入等海上(潮间带)风电场开发系列关键技术研究，为大规模海上风电开发提供技术支撑。
　　在风电设备设计制造方面，《规划》提出，十二五时期将掌握3-5MW直驱风电机组及部件设计与制造，并实现产业化；掌握7MW级风电机组及零部件设计、制造、安装和运营等成套产业化技术，推动我国大容量风电机组的产业化；突破10MW级海上风电机组整机和零部件设计关键技术，实现海上超大型风电机组的样机运行。(.上.证)


　　光伏风电规划发布 从基本面选中线股
　　据媒体报道，科技部昨日发布《太阳能发电科技发展十二五专项规划》和《风力发电科技发展十二五专项规划》，两项规划为我国十二五期间的太阳能发电和风电的科技发展与产业化路线指明方向。
　　在太阳能发电规划中，科技部称，目前全球太阳能热发电成本价格在0.2欧元/千瓦时，到2020年有望降低到0.05欧元/千瓦时。我国将把实现太阳能大规模利用、使其发电成本可以常规能源竞争作为十二五规划的总体目标。
　　《规划》提出将重点布局晶体硅电池、薄膜电池及新型电池三大技术研发。到2015年，力争晶硅电池效率20%以上，硅基薄膜电池效率10%以上，碲化镉、铜铟镓硒薄膜电池实现商业化应用，装机成本1.2万-1.3万元/千瓦，初步实现用户侧并网光伏系统平价上网，公用电网侧并网光伏系统上网电价低于0.8元/千瓦时。
　　而在《风力发电科技发展十二五专项规划》中，特大型风电场建设将成为我国风电开发的需求重点，十二五期间，国家将规划建设6个陆上和2个海上及沿海风电基地。
　　上述消息对于太阳能、风电概念板块的个股将形成短线利好刺激，二级市场上，太阳能、风电相关的不少个股由于年报季报业绩下滑，在前期都出现了不同程度的调整，对于这两个概念的个股，投资者需评估他们的基本面情况，规避那些业绩骤降、抗风险能力不强的上市公司，而关注那些财务状况相对健康、经营稳健、在行业内有一定地位的上市公司，这一类公司往往在行业低谷时期能度过难关，而在低谷之后有望获得更好的发展，而从中线来看，这一类公司也将具备一定的投资价值。(.湖.南.金.证.顾.问)


　　特变电工：光伏规模效应显现
　　特变电工( 600089)今日公布2011年年报：2011年年报：营业总收入181. 65亿元，同比增长2%；净利润12. 29亿元，同比下降24%；基本每股收益0.47元。利润分配预案：每1 0股派现金0.8元(含税).
　　点评：
　　变压器价格持续下滑。以投资拉动为主的输变电行业投资减少，使得公司收入占比为49%的变压器产品收入同比下降11%。同时由于电力设备市场竞争激烈，产品价格下降，变压器价格已达历史低位，而原材料价格上涨更加挤压利润空间，致使变压器毛利率同比下降0. 18个百分点至27. 47%，
　　电力设备毛利率仍然下降。同样地，由于电力设备市场竞争激烈，产品价格下降，原材料价格上涨，公司另一主要产品(收入占比为2 3%)电线电缆虽收入同比增长16%，但毛利率同比下降3.43个百分点，低至7.60%，拖累公司综合毛利率下降1. 95个百分点至19. 14%。
　　投资评级：增持。预计公司2012、201 3年基本每股收益分别为0. 59、0.70元，对应市盈率分别为1 8、15倍，在电力设备行业及特高压板块中均明显偏低。公司质地优良，虽然目前整个电力设备行业市场竞争激烈，各企业盈利能力均在下降，但公司特高压产品优势尚未集中体现，维持公司增持评级。
　　风险提示：特高压建设可能滞后；电力设备市场竞争可能愈加激烈；原材料价格波动较大的风险光伏产业发展不确定性风险。(.中.原.证.券)


　　大港股份：安置房超预期 光伏等待行业反转
　　公司总收入 25.78亿元，同比增长 30.52%；净利润 6492.49万元，同比增长 28.78%，符合市场预期。主要原因是安置房项目交付量同比增加，收入和利润同比均大幅上升；同时光伏业务收入和利润均因行业景气度较差，同比出现下滑。
　　公司收入和净利润构成较上年同期发生较大变化。公司安置房业务实现总收入 10.16亿元， 同比增长 68.21%， 毛利率 21.09%， 提高 14.05%，净利润 1.19亿元。混凝土业务方面，港和新材和港东运输共实现收入为 3.10 亿元，净利润 765.23 万元。大成新能源实现营业收入 3.35 亿元，亏损 0.42亿元，毛利率-7.87%，同比下降 21.91%。
　　财务费用同比增长 156.27%，经营现金流净额同比下降 153.72%。财务费用增加主要原因是融资规模扩大，融资成本上升。经营现金流下降主要原因是公司在建安置房项目支付的工程费用增加。
　　分析点评：
　　毛利率下降及跌价损失准备两方面原因造成硅片业务亏损。 由于受到欧债危机及主要光伏市场国家上网电价补贴下调的影响，光伏产品价格均大幅度下跌，公司存货跌价准备计提 254.49万元，在产品跌价准备计提 734.59万元。去年光伏行业的景气度下降，且硅片价格先于原料高纯多晶硅下跌，导致硅片业务毛利率出现大幅下降。
　　今年公司的光伏业务盈利将会获得改善。多晶硅价格去年下半年下跌幅度非常大，原料价格降低，会令硅片业务毛利率有所改善。我们预计今年光伏产品价格下降的速度将会减缓，且公司几乎没有多晶硅长单，跌价损失会大大减少。公司还注意提高加工技术水平，向下游销售渠道渗透，与中节能合资电池片企业并且积极进入系统集成领域。
　　公司坚持多元化经营，重点在安置房、新能源、化工物流，并且进军固废处理市场。借助政策支持，大力发展具有保障房性质的安置房业务，稳步推进化工物流业务。控股设立了镇江新区固废处置有限公司，拟投资危废安全填埋场项目，预计年处置危废 2万吨。
　　我们预测公司 2012/13/14年的 EPS分别是 0.33、0.43、0.52元，对应的市盈率分别是 21、15、13倍，仍然维持增持评级。(.宏.源.证.券)


　　湘电股份：5MW风机出口获重要订单 标志公司产品质量获国际认可
　　根据目前欧元对人民币的汇率为8.36，其对应的合同金额为6.27亿元。根据对应的设备容量和金额，该合同的单价约为12540元/kW，目前国内风机价格在4000元/kW，欧美国家双馈机型价格在7000元/kW以上，直驱价格在10000元以上，且直驱的订单充足。
　　我们认为该合同有三个方面的利好：(1)带来净利润的增加，湘电风能销售国内风机的毛利率估计在8%左右，价格在4000元/kW， 预计2MW的机型出口价格大约在6000元/kW，毛利率在28-30%， 该合同价格在12540元/kW，明显高于国内风机的价格，由于5MW机型为新机型，我们保守假定其毛利率为30%左右，预计增厚EPS约0.21元；(2)产品的质量受到高端客户认可，德国为机械装备的先进国家，公司的5MW机型出口到德国，标志着公司的风力发电设备的质量受到国际市场的认可，为设备出口走出更为坚实的一步；(3)公司出口的口号开始逐步落实，虽然公司目前仅有爱尔兰1800万欧元和德国7500万欧元的合同，且交货期限较长，但我们示范风机(荷兰5MW)优异运行参数将形成良好的支撑，湘电达尔文的海外布局将支撑公司走向世界。
　　风险提示：该合同价值较高，但其交货期限较长(不确定)，其对今年的盈利能力贡献还具有一定的不确定性。
　　我们预计2011年的EPS应该在0.30元左右，主要受到磁钢成本上升带来风电整机盈利能力下滑的影响，同时直驱电机由于价格上涨厉害，下游订单需求往后推迟，2012年的EPS为0.69元，2013年的EPS为0.97元。最近的收盘价格为8.98元，对应2011-2013年的PE为30倍、13倍和9倍，考虑到风电行业和交流电机行业的情况，给予2012年20-25倍的PE，对应的目标价格为13.80-17.25元，维持买入评级。(.东.海.证.券)


　　大连重工：国家级风电中心巩固风电配件龙头地位
　　国内风电配件龙头企业。 目前公司内部已具备 1.5兆瓦及 3兆瓦风电齿轮箱、1.5 兆瓦及 3 兆瓦电控系统、1.5 兆瓦及 3 兆瓦轮毂、偏航齿圈、主机架、偏航驱动器、变桨减速机等核心零部件制造能力。其风电控制系统已经在华锐风电大量替代进口产品。
　　国内风电传动和控制技术最高水平象征。该风电技术中心建成后，将成为我国风电传动与控制工程技术的创新与集成基地、先进技术的集散地和科技成果的转化基地，通过新技术的研究、开发、集成以及技术成果、产品的推广、 培训与服务，可促进我国风电技术的进步和产业的整体发展，对进一步扩大公司在行业的影响力具有重要意义。在未来我国风电传动和控制行业标准，新产品检测评审中，该中心将起到主导性作用，将进一步巩固公司在风电传动和控制等核心配件领域的行业地位。
　　有利于作为进军其他领域的依托。风电设备对传动和控制技术要求较高，公司已经在风电传动和控制技术上取得了国内领先的业绩，依托公司强大的传动、控制技术，公司有望在装备制造业其他对传动控制有较高要求的领域取得突破。例如海洋钻井平台的动力系统、动力定位系统，轨道交通控制系统等领域。
　　盈利预测和投资评级。我们维持公司 2011-2013 年全面摊薄每股收益分别为 2.08 元、2.36 元和 2.60 元的盈利预测，维持买入投资评级，目标价维持 40.16元。(.华.宝.证.券)


　　天顺风能：财务数据优秀 全年翻番可期
　　营业收入 2.61亿元、同比增长 71.68%。主要原因是公司产能释放并且充分利用，销售渠道稳定，销售量迅速增长。
　　净利润 3770.77万元，同比增长 125.50%，环比增长 35.7%，EPS为0.18 元，同比增长 125.00%，环比增长 35%。主要原因是公司产品产销两旺，出口占比回升，单价同比有所提高，同时成本控制较好。
　　公司毛利率为 26.88%，同比上升 4.31%，环比上升 9.43%。主要原因是公司销往国际市场占比增加， 而国际市场单价较高， 毛利率较高。
　　经营现金流量净额为 1.48 亿，同比上升 268.03%。主要原因是销售回款较好，销售商品收到的现金相应增加。
　　三项费用率为 8.71%，绝对值同比上升 4.61%。主要原因是运费有所增加，新增双反费用、防洪基金费用，但本期定期存款利息增加。
　　公司预计 2012 年上半年净利润同比增长 70%~100%。主要原因是公司努力提升风塔产品生产产能，积极开拓国内外市场，产品销量得到快速增长。
　　分析点评：
　　公司业绩完全符合我们此前预期，高增长可期。公司订单执行情况良好，一季度业绩实现了大幅度增长。因为季节性因素，第一季度销售收入与净利润在全年中占比较小， 但是公司对于上半年业绩的预测证实了我们的预期，全年高增长确定，明年高增长可期。
　　经营现金流状况显著改善， 我们认为年报现金流欠佳的原因是公司为了完成大量新增订单，主动提高了原料与产成品库存水平。公司应收票据及账款比期初减少 0.22亿元， 应付票据及账款增加 1.84亿元，预收款项增加 0.62亿元。资产负债表健康，说明公司商务环境良好。
　　公司预收账款期末为 1.27亿元，相比年初增长 95.38%，相比去年一季度末增长 807.14%。我们认为：预收账款的巨大增长，说明新增订单情况良好，在手订单金额相比去年同期及年初都有了很大增长。
　　预计 2012、13、14 年 EPS 分别为 1.03、1.49、1.95元，对应 PE 为16、11、8倍，维持买入评级，目标价 25元。(.宏.源.证.券)


　　上海电气：三代核电最大赢家 海上风电助力成长
　　核电启动在即，火电触底反弹：《核安全规划》最终稿已经上报，今年核电审批最终重启是大概率事件，以AP1000为代表的三代核电产品成为核电站标配。作为拥有最全面第三代 AP1000核电技术的上海电气将受益最大。11年火电审批大幅下降将对新增订单有一定影响，但是由于用电缺口和规划容量的存在，火电投资反弹可期，长期高效清洁能源板块收入有保障。
　　陆上风电出口为王，海上风电呼之欲出：目前风机制造行业的产能过剩情况短期内并无好转，但为了消化产能，出口变为较好的方式。上海电气与印度KSK公司签订了125台 2MW 风机的大订单，若最终实施，对新能源板块将有较大的利润贡献。海上风电由于技术门槛较高，竞争者较少。公司依托西门子公司成熟的海上风电技术，有望快速占领市场。
　　电梯业务稳步发展，EPC业务快速扩张：上海三菱电梯预期虽然会受房地产市场低迷的滞后影响，但是保障房开工建设及原有存量电梯的更新换代将减弱这种影响。公司 EPC 业务订单已经突破 1100亿元，在印度、伊朗、伊拉克等地均有市场，去年首次打入泰国市场，未来准备进军发达国家市场，发展速度将进一步加快。
　　投资建议与风险提示： 我们预计公司11-13年收入分别为699.8、 735.2、 828.3亿元，同比增长 11%、5%、13%；每股收益分别为 0.29、0.31、0.36 元，目前股价对应12年PE、PB分别为 18.4、2.2，估值较为安全。考虑到市场憧憬核电重启以及未来海上风电市场的增长，增长前景良好，首次给予审慎推荐-A的投资评级。公司面临的主要风险有：1、火电投资建设进度不确定；2、核电重启日期不确定；3、房地产市场继续下滑。(.招.商.证.券)