国金证券

　　峨眉山A（000888）公司一季度实现营业收入1.75亿元，同比增长12.1%；实现归属于上市公司股东净利润981.2万元，同比增长5.94%；摊薄后EPS为0.0417元。一季度属传统旅游淡季，但近几年峨眉山凭借高品质的氡温泉以及渐成规模的雷洞坪滑雪场，大力发展冬季旅 游。1-3月峨眉山购票进山游客达到40.2万人次，较上年同期增加5.7万人次，增长16.4%，显著高于网络新闻提及之9.95%的增速，这主要系口径差异所致。从一季报披露的信息来看，公司金顶客货两用索道改造工程一季度增加了近2000万元的投资，显示出项目在经过冬歇期后已全面启动，考虑淡季施工的因素，预计二索道将在今年底明年初建成投入运营。

　　从一季度的游客增速来看，峨眉山继续保持了良好的发展势头，维持此前的预测，2012-2014年实现EPS分别为0.767元、0.961元和1.105元。目前股价对应25.5倍2012年PE，位于行业均值水平。尽管公司一季度业绩略低于此前的预期，但鉴于游客继续保持较快增长，而一季度在全年业绩中的占比较低，对全年增长应无明显影响，且考虑到存在的门票提价、再融资、景区产业链整合之预期，继续维持对公司“买入”的投资评级。

　　（原载于金融投资报）