一、两市重大情报专家点睛

屈宏斌：A股有望冲击2900点

　　作为汇丰经济研究亚太区常务总监兼联席主管、汇丰大中华区首席经济师，国际投行的背景让屈宏斌以全球眼光审视当前中国经济。在他看来，随着政策松绑，国内经济有望在二季度见顶，而随着下半年货币政策微调以及宏观经济回暖的共同作用，A股市场有望冲击2800点至2900点区域。
　　二季度存准率或降两次
　　从全球经济格局来看，欧洲经济二次衰退已成定局，美国亦不温不火。更重要的是，包括中国在内，所有的主要新兴市场处于一个经济减速的状况。屈宏斌强调，这也是为什么最近印度央行和巴西央行都在推出大幅度降息的政策举措，特别是印度，其通胀程度远远比中国严重。
　　在屈宏斌看来，正因如此，在低于预期的一季度经济数据公布后，3月新增信贷超万亿已经释放政策微调信号。预计管理层还将进一步加大政策放松的力度，在货币政策方面，预计今年央行将在二季度两次下调存准率以释放流动性。在财政政策方面，应该加大力度实施结构性减税以及保障房建设投入。
　　屈宏斌预计，随着政策松绑的出现，预计宏观经济或将在二季度见底，随着下半年货币政策微调以及宏观经济回暖的共同作用，股市将在下半年有一个比较好的表现，不排除股指将上攻2800-2900点区间。
　　新一轮金改已正式启动
　　针对此前央行宣布扩大人民币汇率波幅区间，屈宏斌认为，在全年出口不乐观的情况下，此举将是一个有着重要意义的举措，这标志着人民币将从此告别持续单边升值的趋势。
　　在屈宏斌看来，首先，从2005年以来，人民币平均每年升值5%~6%，而人民币波幅的扩大意味着人民币从此告别持续单边升值的趋势，并从此进入一个双边波动的新时期。
　　不仅如此，屈宏斌认为这种变化也预示着新一轮金融改革也会正式启动，特别是在人民币国际化方面、资本开放方面，资本流入流出也会以汇率改革为起点而加快，因此，人民币未来的发展已经进入一个新的时期。

皮海洲：创业板退市制度最大的亮点存在重大不足

　　创业板退市制度的最大亮点莫过于直面财务造假问题。在暂停上市情形的规定中，新增了因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近一年年末净资产为负的情形；在终止上市情形的规定中，也新增了因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年年末净资产为负的情形。
　　笔者之所以将追述财务造假问题列为创业板退市制度的最大亮点，原因在于财务造假问题在国内股市具有普遍性。以企业上市为例，包装上市几乎涉及最近几年上市的每一家公司，尤其是创业板公司。而包装上市的实质就是造假，就是欺诈。这里不仅涉及资本市场最基本的诚信问题，而且涉及企业上市标准问题。如果上市都要造假，不仅该企业没有诚信可言，而且整个市场的诚信问题也面临挑战。在企业不符合上市条件的情况下，通过造假谋取上市，这本身就是对企业上市标准的践踏。因此，创业板退市制度能正视财务造假问题是值得肯定的，这实际上是对中国股市诚信体系的维护。更何况，这个问题也在一定程度上弥补了现行《证券法》的不足，根据现行的《证券法》规定，企业成功骗取发行上市资格后是不会被退市的。
　　但创业板退市制度这个最大的亮点也存在重大不足，那就是对于上市公司的财务造假行为并没有实行直接退市处理，而只是对以前年度财务会计报告进行追溯调整，如果是导致最近一年年末净资产为负，才会被暂停上市；导致最近两年年末净资产为负，才会被终止上市。这种退市规定，在一定程度上是对企业财务造假行为的一种纵容。毕竟诚信是资本市场的根本，财务造假动摇的是资本市场的根本，让造假者直接退市是没有条件可讲的。尤其是对于造假上市者来说，由于新股高价发行，上市公司的净资产通常都是很高的，在这种情况下，即便追溯调整，其净资产也不可能为负数。如此一来，即便企业是造假上市，也会因其净资产不是负数而逃避掉退市惩罚。
　　最明显的例子就是绿大地，该公司2007年12月份发股上市，发行价每股16.49元，发行后每股净资产高达7.39元。虽然后来绿大地造假东窗事发，但其2009年的每股净资产仍然达3.67元。因此，根据目前的创业板退市制度，绿大地仍然不会被退市。因此，要真正惩治造假者，就必须让其直接退市，在这个问题上不应有半点退让。

郎咸平：中国产能过剩压制A股上涨

　　中国已经成为一个产能过剩的大黑洞了。4月20日，香港大学首席教授郎咸平在华侨银行（中国）主办的春天论坛上发表演讲，他认为中国产能过剩问题已经十分严重，而由此造成的负面效果在股票市场里已经显现出来了。
　　陷入产能过剩大黑洞
　　郎咸平以高速公路为例称，4万亿的高速公路投资到中西部，产生了新的产能过剩。尽管在建设高速公路的过程中，可以消化钢材、水泥等物资，但是当高速公路建好之后，这些市场仍然没有被消化完，相反还形成了高速公路的重复建设。
　　谈到我国目前产能过剩的实际情况时，郎咸平说道：我们产能过剩多么严重？钢铁21%，汽车12%，水泥28%，电解铝35%，不锈钢60%，农药60%，光伏95%，玻璃93%。而制造这些物质的原材料，包括NDI37.5%过剩，TDI60%，聚乙65%过剩，会产生什么结果呢？这么多产能过剩的行业必然使得中国经济陷入一个长期的萧条。
　　逐步失去劳动力优势
　　中国的工人将越来越贵，郎咸平表示，中国的物流成本以及管理成本远高于美国，随着生产成本的大幅度上涨，我国将失去劳动力优势。
　　郎咸平透露，近年来我国工人平均薪水增长率为20%，效率增长率接近于0，中国工人越来越贵。再加上我国制造业产值仅有28万亿，2015年我国制造业将低于美国5%-10%，我国传统的制造业将丧失竞争。
　　郎咸平指出，我国将三大环节研发设计、渠道物流、以及关键的零配件让给欧美，失去了控制造业的定价权。以iPhone为例，苹果掌控着第一个环节研发设计，第二个环节渠道物流，一个iPhone可以替苹果创造360美元的价值，美日韩硬件厂商掌控第三个环节，可以为它们创造187美元的价值。郎咸平说：所谓制造业大国的中国，以富士康为例，一个iPhone只创造6.5美元的价值。苹果拿到的是我们的60倍，美日韩的硬件厂商拿到的是我们的30倍，一个没有定价权的中国制造业创造的价值是全世界最低，如果扣掉所有的成本是否可以赚钱都是未知数。
　　消费市场已形成M型
　　谈及我国目前的消费市场，郎咸平说，消费危机使我国消费市场形成了前所未有的M型消费。所谓M型消费，即14%的老百姓只买高端产品，使得高档产品一片火爆。而86%的老百姓更加贫穷，对中档产品购买不起，他们纷纷购买低档产品，使得中档产品开始萎缩。
　　郎咸平指出，我国消费形态将进入一个高档好，中档萎缩，低档好的M型消费时代。郎咸平举例说：以汽车消费为例，今年第一季度中档的国产汽车下跌3.8%，高档汽车中宝马增长37%，奔驰增长20%，奥迪增长41%，可以看出高档汽车一片火爆，但中档汽车开始萎缩。
　　取消税费是房地产调控关键
　　而对于目前的房地产调控，郎咸平表示，其调控的关键是政府取消税费，以此才能够促使房价的大幅下降。
　　郎咸平说，我国的税费种类偏多，银行费用的多和杂是全世界唯一，而对于房地产，政府所收取的税费占到了房地产平均价格的70%。
　　政府的12项的税和56种费用，加上10%的构建成本，开发商的平均利润只有16%左右。郎咸平说：房价下降唯一的办法是政府取消税费，房价就会一定大幅下降。

王亚伟：未来一阶段股市平稳运行 蓝筹机会凸显

　　华夏、博时、广发等千亿规模基金公司最新投资策略浮出水面
　　截至4月22日，资产规模排名前十的基金公司有7家公布一季报。《证券日报》基金周刊记者发现，七大公司掌舵人对后市预判虽有一些不同，但都明显感到谨慎。多数认为二季度大盘仍维持震荡格局，且大盘蓝筹或凸显价值投资。
　　执掌华夏策略的王亚伟直言：预计未来一个阶段股票市场将平稳运行，蓝筹股的长期投资价值比较突出。
　　宏观经济：基金担忧经济下行
　　华夏盛世的掌舵人阳琨认为，展望未来，实体经济仍在下行过程中，企业盈利见底的时间具有不确定性，但资金成本的下降可能带动企业盈利温和复苏，同时认为，如果房地产销售能够在目前有保有压的调控框架下持续回暖，实体经济周期复苏的可能性将会增大。
　　华夏蓝筹的基金经理陈兵同样表示担忧，二季度，经济基本面仍将处于缓慢回落的过程中，需求相对平淡，投资增长乏力，但流动性有望明显改善。
　　博时创业成长的基金经理孙占军则称：展望二季度，国内经济表现为通胀回落加经济下行的组合，但预计经济下滑速度放缓，整体呈现回落筑底的阶段；
　　广发聚瑞刘明月则强调2012年，全球经济会有一定程度改善但不会有根本和明显改善。
　　政策层面：调整力度不会过大
　　广发小盘基金经理陈仕德预估，政府多次提出要预调微调，但是对于调整的力度不能有过高的预期，政策调整更多的是为经济托底，所以基金对于经济不必过于悲观。
　　广发聚瑞刘明月则称，在目前经济环境下，流动性相关政策仍不太可能放松，最多是预调微调。国内经济依然在增长、结构和通胀之间进行均衡，政府在流动性定向宽松、产业政策、财政税收等方面陆续出台了一些稳增长调结构的措施。
　　博时新兴成长掌舵人李培刚预测，保增长的一些政策将陆续出台，确保经济增长实现软着陆。因此，未来货币政策将逐步由紧缩转向略微宽松，流动性将改善。中国经济正处于结构转型初期，虽然短期经济增速有所放缓，但会带来长期稳定健康发展。
　　大盘方向：继续区间震荡
　　华夏盛世阳琨表示，股票市场在经济前景进一步明朗之前，可能进入区间震荡。
　　博时新兴成长也对市场做了如下判断，由于流动性改善幅度不大，同时经济放缓下，企业盈利增长也在放缓，市场将在经济下滑趋势和政策微调预期之间纠结权衡，指数可能仍然保持震荡格局。
　　博时精选和博时创业成长认为，长期来看，市场向上机会概率较大。博时精选基金经理相信随着政策预期的逐步兑现，市场会进一步走出底部。博时创业成长则认为，经过前期的大幅度调整，目前股市估值已经具备吸引力；管理层也出台多项政策，如市场新政建设、扩大QFII，养老金入市等；综合考虑经济基本面和政策面因素，二季度股市完成筑底小幅向上的概率较大。
　　广发大盘徐雪梅直言，市场运行在数据偏差和预期偏好的夹缝之中，上下两难，等待寻找方向。
　　投资主线：基金掘金蓝筹股
　　华夏策略和华夏大盘的掌舵人王亚伟直言，预计未来一个阶段股票市场将平稳运行，蓝筹股的长期投资价值比较突出。
　　华夏蓝筹的基金经理陈兵在该基金季报披露，将继续坚守真正低估值的蓝筹股；精选消费展品等行业中基本面扎实的成长股，并在其估值较低时加大配置力度；对强周期行业个股和估值弹性较大的小股票贯彻逆向投资原则，以赚取相对确定的收益。
　　博时主题行业基金经理邓晓峰在该基金季报中表示，国内经济仍处于探底之中，上市公司盈利在上半年将面临压力。潮水退却之后，概念和故事的光环褪色，公司的质地和估值水平将是经得起检验的唯一标准。创业板及中小板的调整仍将继续，以沪深300为代表的蓝筹公司的股价已提前反应了悲观的预期，表现有机会超过市场整体水平。(www.ccstock.cc)