盘面上看，创业板个股多数走低，仅5只个股飘红，其中，东宝生物、天瑞仪器两股逆势涨停。下跌个股方面，雷曼光电、三五互联、海默科技、中电环保、天舟文化等逾30只个股跌停。

　　日前，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)，并自5月1日起施行，这意味着创业板退市制度正式实施。

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　　【焦点关注】

　　创业板“吐故纳新” 退市制度5月1日起正式实施

　　酝酿多日的创业板退市制度日前正式出台。4月20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并将于5月1日起正式实施。据了解，此次修订的创业板上市规则，主要是将今年2月发布的创业板退市制度方案内容，落实到上市规则的具体条款之中。

　　业内人士认为，创业板制度的落地，打破了A股市场原有的“有进无出”格局，一个“有进有退、吐故纳新、动态平衡”的创业板市场初步形成。创业板退市制度在充当创业板“净化器”的同时，也将对改革完善主板退市制度发挥示范效应，进一步促进资本市场健康发展。

　　退市“高标准、严要求”

　　退市标准体系更加丰富和严格，是创业板退市制度的最大亮点。

　　据了解，创业板退市制度除了保留原有的“净资产为负”的退市标准之外，还新增和修改了部分条款，其中包括将暂停上市考察期缩短到1年、暂停上市将追溯财务造假、被公开谴责3次将终止上市、造假引发两年负净资产直接终止上市、不支持“借壳”恢复上市、财务违规将快速退市等多项内容。

　　“与主板退市制度相比，创业板退市制度的先进性主要表现在：退市标准的多元化、市场化、定量化，以及与IPO标准的对称化。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，“其中，资不抵债退市标准太有震慑力了！上市公司只要出现一个会计年度的净资产为负数，就要暂停上市；如果连续两年净资产为负数，就要终止上市。”

　　他认为，这一退市标准将形成两股巨大的威慑力：一是重挫垃圾股的暴炒与豪赌；二是让炒壳重组者自废武功。这将极大地还原垃圾股的理性估值，并有效提升股市资源配置功能。

　　英大证券研究所所长李大霄同样认为，在暂停上市上将考察期缩短到1年，同时还有对财务的追溯，可以说非常严格。“在借壳恢复上市方面，也只给一次机会，并且时间只有30天，说明监管层对借壳的态度是完全不支持。最坚决的还是对财务违规的惩处，违规就快速退市，说明监管层对财务造假的行为已深恶痛绝。”

　　“净资产为负将引发退市，财务造假也将快速退市，这一套退市标准将教会A股投资者”用脚投票“，并由投资者来直接决定垃圾股的去留。这正是市场化的退市机制。”董登新说。

　　强化信息披露 保护投资者权益

　　创业板上市公司一旦面临退市，广大投资者的利益难免受损。为了及时揭示公司的退市风险，最大限度地保护中小投资者权益，创业板退市制度全面考虑可能的退市风险出现时点，针对不同的暂停上市和终止上市情形，明确规定首次风险披露时点及后续风险披露的频率，要求上市公司每5个交易日披露一次风险提示公告，强化退市风险信息披露要求。

　　与此同时，创业板退市制度还增加了退市整理期的相关规定，设立退市整理板。在《创业板上市规则》中，对退市整理期的起始时点、期限、日涨跌幅限制、行情另板揭示及风险提示均作出了明确规定。

　　业内人士表示，实施退市整理期制度，可以有效保证投资者在创业板公司退市前拥有必要的交易机会，使投资者有更加充足的时间处理手中持有的股票，同时有充裕的时间来实现退市公司股价的回归，化解高价退市的风险。

　　“转板”有利完善多层次资本市场

　　公司退市后将何去何从？为保护投资者权益，给予退市公司股票合适的转让场所，创业板退市制度明确规定，公司退市后，将统一平移到代办股份转让系统挂牌。

　　海通证券分析师陈峥嵘表示，设立创业板退市整理板和退到代办股份系统是一个有益的缓冲。近年来，A股市场一直强调完善多层次资本市场建设，创业板的退市和“转板”制度将丰富这一层次。

　　董登新认为，“进入”和“退出”是股市的一对基本关系。长期以来，A股市场退出机制形同虚设，“只进不出”造成市场估值扭曲。通过创业板退市的“转板”机制，可以把创业板市场与三板市场有效对接，这也将为场外交易市场建设和多层次资本市场的完善打下良好的基础。

　　他同时表示，期盼主板退市制度向创业板学习，让30多只净资产为负数的A股股票批量退市。“只有主板退市制度改革及时跟进，才能使整个A股市场估值标准发生根本性的扭转。到那时，新股发行”三高“现象将大大改善和缓解，促使股价向理性回归。”(中国经济网)

　　【个股聚焦】

　　创业板退市制度“波及”14家公司

　　深交所日前正式发布了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)(以下简称“《规则》”)，并自2012年5月1日起施行。

　　接受《经济参考报》记者采访的专家表示，《规则》的实施将促进创业板优胜劣汰，有14家公司面临退市风险，并将进一步推动主板退市制度的改革，主板甚至有可能出现上百家企业批量暂停上市的情况。

　　《规则》显示，在暂停上市情形的规定中，将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”；在终止上市情形中，新增 “公司最近三十六个月内累计受到本所三次公开谴责”、“公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”等规定。

　　深交所表示，《规则》充分体现不支持通过“借壳”恢复上市。

　　针对目前通过“借壳”实现恢复上市的暂停上市公司大多数以补充材料为由，拖延时间维持上市地位并重组的情况，《规则》要求公司必须在30个交易日内提供补充材料，期限届满后，深交所将不再受理新增材料的申请。

　　《规则》还明确，应以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断依据，杜绝以非经常收益调节利润规避退市。

　　“(创业板)退市制度的推出，导入了优胜劣汰的市场机制，会发挥证券市场的资源配置作用，优秀公司会得到更多的资金追捧，而绩差公司会面临更多的风险而被投资者所警惕。”英大证券研究所所长李大霄说。

　　统计数据显示，截至4月22日，创业板已有69家上市公司公布了2012年一季报。69家企业共计实现归属于母公司股东的净利润11.66亿元，同比去年的11.56亿元仅增长了1%。

　　69家企业中，有16家出现了一季度净利润同比下滑的情况，占比高达23.2%，其中甚至出现了亏损的情况，佳讯飞鸿、启源装备和新大新材的亏损额分别达到了909.55万元、566.25万元和1295.26万元。除此之外，欣旺达、温州宏丰、明家科技和大富科技的净利润跌幅也均在70%以上。

　　虽然短时间内符合创业板退市表的企业难以出现，但伴随着部分创业板上市公司上市后业绩的急剧下滑，退市的风险已经显现。统计数据显示，截至2011年底，273家创业板企业虽然尚未出现年度亏损的情况，但已有14家出现连续两年净利润下滑的情形，分别为华伍股份、智云股份、中青宝、新宁物流、宝德股份、荃银高科、恒信移动、天龙集团、高新兴、科新机电、宝通带业、中元华电、南都电源和中科电气。值得警惕的是，上述14家企业2010年利润平均下滑幅度为24.5%，2011年则进一步扩大至30.8%。

　　接受《经济参考报》采访的多位专家均表示，除了对创业板的影响外，5月1日实施的创业板退市制度将对形同虚设的主板退市制度的改革产生推动作用。“创业板退市制度的实施会加速主板退市制度的改革，主板退市制度的改革会参照创业板退市制度的改革，虽然不会雷同，但方向都是趋向严格。”李大霄说。

　　今年两会期间，证监会主席郭树清曾表示，主板退市制度有望今年上半年推出。而证监会有关部门负责人近日在广东调研时表示，2007年实行新的会计制度后，一次性收入也可以算作盈利，有的企业通过政府补贴或非经常性收入等措施使公司账面盈利，规避了退市标准。目前，证监会正在研究是否可以剔除这些非经常因素，确保退市制度得到有效执行。

　　统计数据显示，在目前已经披露2011年年报的上市公司中，每股净资产低于面值(1元)的就达到了93家，其中绝大多数为ST类公司，每股净资产为负的则有23家，几乎全部为ST类公司。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，创业板退市标准有非常鲜明的多元化、市场化、定量化以及和IPO标准对称化的特点，这种设计理念将会被主板模仿。“相比之下，创业板退市制度对主板的威慑力更大。”董登新表示，剔除每股收益中的非经常性损益后，如果可以追索的话，主板暂停上市的公司甚至可能达到上百家。董登新表示，目前A股净资产低于面值的企业大约有120多家，这些公司很大程度上都有通过非经常性损益来“扭亏为盈”的嫌疑，一旦剔除的话，都有可能达到连续三年亏损的状态。(经济参考报)