国海证券
　　股价创出历史新高
　　周五，国海证券最新收盘价为23.24元，涨幅达9.93%，创出了自上市以来的历史新高。
　　据《证券日报》研究中心数据统计显示，国海证券4月以来的涨幅为37.92%，市盈率为220.5倍，预测市盈率为68.16倍，每股收益为0.12元，每股净资产为3.74元，每股资本公积金为0.25元，每股未分配利润为1.64元，每股经营现金流为-4.99元，主营收入同比增长-32.95%，净利润同比增长-83.46%，净资产收益率为2.88%。
　　今年4月14日公司发布业绩预告显示，预计2012年1-3月净利润约6145万元-6943万元(去年同期7981万元)，同比下降13%-23%，基本每股收益约0.09元，业绩下降主要原因系公司代理买卖证券业务净收入下降及一季度的业务及管理费用中增加了2011年新设营业部的费用以及新增资产的折旧摊销等费用。
　　另外，公司年报披露显示，2011年公司经纪业务实现营业收入78598万元，同比减少28.99%；投行业务实现营业收入21622万元，同比增长12.46%；资产管理业务实现营业收入1381万元，同比增长33.86%；自营投资业务亏损，实现收入-14682万元。
　　从机构持仓来看，2011年年报显示，前十大流通股东中3家基金1家信托合计持有4169万股。其中，诺安旗下2只基金合计持有1021万股。股东人数较上期减少2.52%，筹码集中度较低。
　　对于公司的业绩，兴业证券表示，公司佣金率维持高位，投行表现出色。假设2012年、2013年日均股票成交量分别为1800亿元、2200亿元的情况下，不考虑定增，按照转增后股本计算，预测未来两年每股收益为0.10元、0.22元。维持公司推荐评级。
　　同时，中信建投预计，公司2012年-2014年实现每股收益0.15元、0.17元和0.21元；看好券商未来创新机会及公司非公开发行后对各项业务盈利能力和竞争力的提升，公司各项业务平台搭建完善，较同等规模的券商发展更为均衡，维持公司买入评级。
　　招商证券
　　预测2012年市盈率21倍
　　本月以来，招商证券表现活跃，4月以来累计上涨18.94%，月换手率累计13.12%，收盘报13.50元，机构预测该股2012年收益对应目前股价市盈率为20.52倍，居券商类个股最低。
　　公司是一家综合型的证券公司，可开展监管机构允许证券公司开展的几乎所有业务。截至2011年6月30日，公司营业收入列行业第7位，净利润列第3位，比年初分别提升1位和4位。公司一级市场主承销金额排名第11位，主承销家数排名第6位；二级市场经纪业务股基市场份额为3.97%，排名第6位，与2010年持平；股指期货市场占有率1.96%，同比增长30.6%；理财业务受托管理资金规模为97.42亿元，排名第5位，较2010年下降1名，资产管理业务净收入排名第5位，较2010年上升7名。
　　公司是第一家获中港两地监管部门批准在境外设立分支机构的境内证券公司，招商证券(香港)是在香港证券及期货事务监察委员会注册的持牌法团，持有第一类(证券交易)、第二类(期货合约交易)、第四类(就证券提供意见)、第六类(就机构融资提供意见)和第九类(提供资产管理)牌照，同时是香港联合交易所证券参予者，拥有证券交易权，可以透过香港联合交易所AMS/3系统进行证券市场交易。2011年12月招商证券(香港)获得合格境外机构投资者资格。
　　2011年三季报披露，报告期间，公司经营活动产生的现金流量净额-226.25亿元(上年同期为-166.56亿元)，系客户保证金流出；实现利息净收入5.09亿元，同比增长42.37%，系融资融券业务利息收入增加。截止本报告期末，公司结算备付金39.79亿元，较2010年末减少80.02%，系客户备付金减少；交易性金融资产104.84亿元，较2010年末减少35.97%，系交易性金融资产规模减少。
　　去年三季度的相关的财务指标还有，公司实现每股收益为0.3984元，每股净资产5.2572元，每股公积金为1.9953元，每股未分配利润为1.3792元，每股经营现金流为-4.8539元，主营收入同比增长1.67%，净利润同比增长-9.55%，净资产收益率7.64%。
　　3月利润开始增加。公司2012年4月7日公告，母公司2012年3月未经审计的营业收入为3.69亿元，净利润为1.46亿元(上月为1.38亿元)；本年营业收入累计10.65亿元，净利润累计4.42亿元。截止2012年3月末母公司净资产为245.59亿元。
　　筹破趋势集中。公司前十大流通股东中，以法人企业为主，合计持有178007万股。股东人数有所减少，筹码趋于集中。
　　华泰证券认为，作为第一梯队券商之一，公司将不仅受益于目前传统业务的上升弹性，同时也获益于其较强创新能力。对应于12年的每股收益，给予22-25倍的市盈率，给予推荐评级。
　　

　　国元证券
　　每股公积金近5元
　　国元证券近日创出阶段新股 11.75元，上涨势头十分明显，4月以来累计上涨13.3%，月换手率累计22.051%，收盘报11.50元，在众多券商股中，国元证券的每股公积金高达4.9508元，居于券商类个股之首。
　　国元证券是综合类证券公司。2011年，公司实现营业收入17.75亿元，营业支出10.78亿元，利润总额7.04亿元，归属于母公司股东的净利润5.63亿元，基本每股收益0.29元，每股净资产7.53元，每股未分配利润为0.7679元，每股经营现金流为-0.94元，加权平均净资产收益率3.80%。截至2011年末，公司总资产225.97亿元，归属于母公司股东权益147.99亿元，净资本104.24亿元，主营收入同比增长-20.83%，净利润同比增长-39.16%。
　　投行业务大发展。2011年公司投行业务是发展最快、业绩最好的一年，业务收入突破3亿元，公司实现承销业务净收入27731万元，保荐业务收入2120万元，财务顾问收入1295万元，证券承销、保荐及顾问业务共实现营业收入31146万元，比上年同期增长10.91%。
　　机构加仓筹码趋于集中。2011年年报显示，前十大流通股东中2家基金合计持有2910万股。股东人数减少约1.93%，筹码高度集中。
　　成交量低迷，影响2012年首季收入。公司最新业绩快报显示，2012年1-3月营业收入43069万元，净利润15535万元(去年同期25406万元)，同比减少38.85%，基本每股收益0.08元，每股净资产为7.63元，业绩下降主要原因系报告期内证券市场交易量同比有所下降，导致公司经纪业务实现收入有所减少；目前投行业务有两个项目虽已过会，但一季度尚未完成发行，导致投行业务收入同比出现下降。
　　广发证券
　　每股公积金逾4元
　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，广发证券 2011年每股公积金为4.04元。
　　广发证券年报显示，去年公司营业总收入59.46亿元，同比下降41.82%；实现净利润20.64亿元，同比下降48.75%；实现每股收益为0.78元，每股净资产为10.69元。其中，公司经纪业务实现营业收入30.34亿元，同比减少45.19%；投资银行业务实现营业收入8.71亿元，同比减少5.54%；资产管理业务实现营业收入2.50亿元，同比增长53.81%；自营业务实现营业收入1.58亿元，同比减少83.52%。尽管公司业绩出现大幅减少，但公司仍然推出了高送转的分配预案每10股转10股派5元(含税).
　　最新公告显示，2012年1-3月营业收入17.90亿元，净利润65142万元(去年同期66563万元)，同比下降2.13%，基本每股收益0.22元，每股净资产11.01元。2012年第一季度市场情况并不乐观，沪深两市股票基金总成交金额(公司根据公开数据统计)仅为9.07万亿元，同比降幅为34.04%。公司业务除经纪业务收入受市场交易量大幅萎缩的影响出现下降外，投资银行、自营投资和资产管理等业务均实现了增长，其中投资银行业务收入增长幅度较大。
　　公司经纪业务主要经营指标已连续15年稳居国内十大券商行列，成为中国市场最具影响力的证券公司之一。2011年新设立了珠海、佛山、长春三家分公司，获准新设的10家营业部已经正式营运。2011年完成股票基金成交额3.49万亿元，同比下降23.80%；公司托管证券市值5180.34亿元，同比下降9.27%。
　　自营业务是广发证券的核心业务之一。公司分别设立了投资自营部、固定收益部和衍生产品部等三个部门负责相关品种的投资。2011年末公司可供出售金融资产107.28亿元。2011年证券投资收益45098万元，公允价值变动损益-27611万元。公司在主承销家数、股数及募集资金总额等方面表现良好。公司在中小企业融资业务方面具有稳固的市场地位，在中小型企业较多的广东、江浙地区具有较大的市场份额。2011年公司完成债券主承销项目19家，列第4位，较2010年大幅提升了12位；债券主承销金额达225.13亿元，列第8位。2011年实现债券承销业务收入达23429.07万元，比去年增长190.74%。
　　上周五，海通证券最新收盘价为10.33元，2012年以来，该股累计涨幅达39.41%，受到众多机构的关注，截至当前，买入评级家数有13家，增持评级的有8家。
　　创新业务拓展盈利空间
　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，就传统业务来看，3月上市券商股交易额达30250亿元，较上月增长15.26%；市场份额达38.54%，较上月增加0.35个百分点。券商一级市场股票发行金额为563.5亿元，较上月上涨55.17%；其中IPO发行规模为166.07亿元，较上月减少4.25%，股票增发规模为392.53亿元，较上月增加301.08%，企业债发行规模为1027.5亿元，较上月增长178.08%，公司债发行规模为289.6亿元，较上月上涨274.64%。
　　就创新业务看，截至2011年3月31日，沪深两市平均融资融券余额为467.5亿元，较上月增长14.60%，股指期货成交额54838亿元，较上月减少9.76%。3月18家上市券商整体实现营业收入62.30亿元，环比增长37.37%；实现净利润27.11亿元，环比增长53.64%。
　　在目前实体经济内生改革乏力、金融体系发展滞后的背景下，决策层希望通过金融体系的改革激发实体经济发展，而证券行业为代表的直接融资体系的创新发展则是此次金融改革的关键。因此，自上而下的政策红利、外部需求的存在以及来自行业内部转型的动力将会加速促进行业的发展，行业创新发展具有一定的必然性。
　　光大证券认为，此次行业转型所衍生出的创新业务将极大的拓展券商目前的盈利空间，同时在目前实体经济整体发展面临瓶颈的情况下，更突出了金融创新改革必要性，行业变革将得到政策的长期支持，给予行业长期的买入评级。
　　3月实现净利润7.57亿元
　　根据最新公告显示，母公司2012年3月实现营业收入129972.08万元、净利润75705.98万元；截至2012年3月31日，母公司净资产4601605.01万元。
　　年报显示，2011年，公司经纪业务收入同比减少28.46%，营业利润率同比减少7.46个百分点；投资银行业务收入同比减少7.25%，营业利润率同比增加1.03个百分点；资产管理业务收入同比增长26.18%，营业利润率同比增加0.49个百分点；自营业务收入同比增长33.89%，营业利润率同比减少44.65个百分点；去年净利润下降15.82%。
　　公司为国内证券行业中资本规模最大的综合性证券公司之一，已收购黄海期货公司并更名为海富期货经纪有限公司。经中国证券业协会评审通过，成为创新试点券商，借壳都市股份上市后引入了中信集团、平安、太保等战略投资者，优化了股东结构。截止2011年12月31日，公司下属证券营业部193家，比上年末增加10家，系上年筹建本年正式营业5家，本年新设并营业5家。
　　公司表示，面对激烈的市场竞争形势，公司通过完善制度建设、优化网点布局、推进中台建设、加强客户保证金管理等措施，夯实了零售经纪业务的发展基础，提升了零售经纪业务的销售能力和客户服务能力，促进了零售经纪业务市场份额的稳步提升。同时，公司通过加强对公募基金、社保及保险机构、私募基金 、QFII客户的服务和开拓，提高了机构客户服务水平。
　　受多家机构青睐
　　方正证券给予公司买入评级。2012年市场人气相比2011年将有所回暖，成交量放大将利好公司各传统业务。两融业务将进一步为海通证券贡献估值溢价。目前券商板块动态市净率2.08倍，公司的市净率水平相对行业估值较低。预计2012年每股收益为0.45元，对应市盈率、市净率为21.46倍、1.6倍。
　　湘财证券认为，海通证券的衍生品投资收益、基金管理收入与资金利息大幅增长，预计公司2012年与2013年每股收益分别为0.50元与0.54元，对应当前股价9.60元，市盈率分别19倍与18倍，市净率分别为1.6倍与1.5倍。考虑公司估值相对较低，传统业务发展相对稳定，创新业务居行业前列，维持公司买入评级。
　　兴业证券认为，海通证券的自营稳健，直投业务发展轻资本消耗模式，看好未来创新业务。假设2012年、2013年日均股票成交量分别为1800亿元、2200亿元的情况下，预计未来两年每股收益为0.40元、0.52元(未考虑港股发行)，维持公司推荐评级。
　　方正证券上周大涨18.9%4.9亿资金抢筹
　　上周方正证券资金净流入达48953.28万元，成为上周券商股中净流入资金最多的公司。上周方正证券涨幅达18.9%，周成交额为57.17亿元，上周五报收在5.41元。
　　公司是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，其前身为浙江证券，2008年成功吸收合并泰阳证券后，公司已发展成为我国具有独特竞争优势的大型证券公司。在中国证监会进行的证券公司分类监管评级中，公司2009年分类评价结果为：B类BBB级，2010年、2011年分类评价结果为：A类A级。公司的战略目标为继续坚持内涵式增长与外延式扩张并重的增长方式，争取用3-5年的时间成为国内领先的证券公司。
　　公司2011年年报显示，公司每股收益0.0504元；每股净资产2.33元；每股公积金0.9384元；每股未分配利润为0.2221元；每股经营现金流为-1.31元；主营收入同比增长-44.65%；净利润同比增长-79.42%；净资产收益率为2.42%。公司2011年分配预案为10派0.7元。
　　公司4月6日公告显示，母公司2012年3月未经审计的营业收入为9456万元，净利润308万元(上月为12088万元)；截止2012年3月31日，其净资产为142.492亿元；控股子公司瑞信方正2012年2月未经审计的营业收入为1607万元，净利润-45万元；截止2012年3月31日，其净资产为8.48亿元。
　　从年报显示的股东持仓情况看，前十大流通股东中，4家保险、3家基金合计持有14576万股(上期为6家基金、1家QFII合计持有11797万股)；其中，QFII德意志银行退出，上期持有615万股；长盛同庆可分基金退出，上期持有5001万股，为第一大流通股东。股东人数较上期增加56.64%。
　　东北证券给予公司谨慎推荐评级。预计2012年方正证券每股收益为0.08元。2011年，方正证券出资15亿元参股盛京银行，占比8.12%，如果考虑盛京银行的投资收益，方正证券的业绩将会有一定幅度的增长。
　　安信证券给予方正证券中性-A的投资评级和5.2元的目标价，提醒投资者关注资本运作。公司各项业务目前未能见到明显好转，自营业务有一定消化浮亏的压力。
　　兴业证券
　　有效突破60日均线
　　截至4月20日，上周上证指数微涨2.02%，而兴业证券的股价涨幅高达13.82%，该股市场表现明显强于上证指数，该股股价已有效突破60日均线，最新收盘为12.44元，上周累计成交额为17.79亿元。
　　公司致力于发展成为一家优质的综合性金融服务公司，并计划用8到10年的时间，成为国内领先的综合证券金融服务集团之一。公司的控股股东福建省财政厅是机关法人，是福建省人民政府综合管理国家财政收支、财税政策，实施财政监督，参与国民经济进行宏观调控的职能部门。公司经营网点覆盖了上海、北京、深圳等主要经济发达城市，基本形成了扎根于福建、立足于沿海经济发达省市、面向全国的网点布局。
　　公司2011年年报显示，公司每股收益0.2元；每股净资产3.83元；每股公积金1.3040元；每股未分配利润为0.9304元；每股经营现金流为-4.86元；主营收入同比增长-15.43%；净利润同比增长-44.7%；净资产收益率为5.2%。公司2011年分配预案为10派1元。
　　同时，公司年报披露显示，截止2011年年末，公司总资产为219.46亿元，同比减少28.13%。扣除客户保证金后，2011年末公司总资产为125.55亿元，同比增长17.79%，从资产(扣除客户保证金)结构看，货币资金20.62亿元，占16.42%；交易性金融资产、可供出售金融资产73.92亿元，占58.87%，其中债券和货币市场基金等低风险固定收益类投资占82.28%。2011年末公司资产负债率为30.19%；母公司净资本与净资产的比例为72.27%。
　　从年报显示的股东持仓情况看，前十大流通股东中，均为法人企业合计持有74672万股。另，截止2012年3月31日，公司股东人数为74415户，较2011年年末减少5.68%，筹码集中度有所提高。
　　东北证券预计2012年及2013年兴业证券每股收益大约为0.25元和0.36元，给予公司谨慎推荐投资评级。
　　国金证券在日均交易额假设为1800/2000亿元(2012/2013)的基础上，预计公司2012年和2013年的每股收益分别为0.28元和0.36元。维持对公司的持有投资评级。(www.ccstock.cc)

　　
　　金改区域轮动信托最具创新力 10股有戏
　　金改主线从区域轮动转入行业轮动 重视参股信托概念
　　本月以来，金改题材成为市场热点主线，而本周券商创新业务大会将于5月召开的新闻，使券商板块全面爆发，成为一周来最大的亮点。与此同时，市场对金改题材的炒作，也从前期温州-深圳-天津-武汉的区域轮动，向券商-期货-信托-银行的行业轮动转换。而从创新这一主题词看，信托业作为当前中国金融领域最具创新潜力的子行业，其价值还未被市场挖掘。
　　创新前沿，信托业发展迅猛
　　信托公司是天然混业的金融机构，可跨货币市场、资本市场、实业领域投资，具有强大的制度平台优势。可以综合运用股权、债权、物权方式为企业提供项目融资和准资产证券化服务。信托公司在中国内地扮演的角色其实与资产管理公司在西方经济体中的角色差不多，都是为用各种创新性手段吸揽富裕储户的资金并把钱借贷给企业提供一个平台。信托公司发行的集合资金信托计划为中国高净值人群所追捧，是中国高端财富管理市场的有力竞争者之一。中国信托业协会统计，信托公司近年来发展迅猛，中国信托业受托资产管理规模2010年突破3万亿之后，2011年继续劲增到4.8万亿，同比增加了37%，大大超过公募基金，接近保险业资产规模。
　　外资投行卖出银行买入信托
　　近年以来，外资多次抛售中国银行股，并引发市场关注。有分析认为，外资投行自身受欧债危机影响，资金趋紧是抛售银行股的主要原因，而非看空中国。这一分析有一定道理，因为在此同时，外资开始加紧步伐进驻中国金融业的另一个领域--信托。就在上月底，摩根大通决定购买规模中等的百瑞信托有限责任公司19.9%股份。而一个多月前，中粮信托与加拿大蒙特利尔银行签订意向合作协议，蒙特利尔银行将入股中粮信托，入股比例也是19.9%。
　　据《21世纪经济报道》相关文章分析，由于信托公司受到监管的限制较少，在中国金融领域占据着特殊地位。他们几乎不需要承担投资的风险，而将公司和有钱的个人的资金用于其他投资，厌倦了把钱投入到表现不佳的股票和共同基金上的中国投资者纷纷转向信托公司，而外资银行正在用全新的眼光看待信托公司。
　　在此之前，已有多家外资机构参股国内信托公司，且投资比例均接近20%的政策上限，这些投资包括：澳大利亚国民银行参股联华信托、摩根士丹利参股杭州工商信托、苏格兰皇家银行参股苏州信托、英国安石投资管理公司参股北京国际信托、英国巴克莱银行参股新华信托、麦格理集团参股华澳信托、日本住友信托银行参股紫金信托。
　　找寻相对靠谱的参股信托股
　　A股信托股不多，被市场认可的只有4家，分别是安信信托、陕国投、经纬纺机和爱建股份，近期已有30%左右的涨幅，因而还未被市场热炒的参股信托个股或许更具潜力。
　　根据我们不完全统计，有40余家上市公司与信托有关，这是个不小的数字。从基本面来选择，上市公司参股信托所获收益占总利润之比是可参考的数据，因为这涉及到参股信托概念股的成色。但是，由于信托公司经营信息通过公开数据难以全面收集，我们无法比较哪家信托公司经营更好。因而，换个角度，从外资投行的动向去选，因为我们相信他们对自己的投资标的，一定有过专业的判断。追寻这一思路，我们找到以下个股：与摩根士丹利一同参股杭州工商信托的新安股份（600596）、与英国巴克莱银行一同参股新华信托的中国嘉陵（600877）以及与英国安石投资一同参股北京国际信托的中国石化（600028）、爱使股份（600652）。此外，在选择参股信托概念时，参股信托资产占上市公司总资产之比也值得参考。（都.市.快.报.）