刘冬 罗亦丹

[ 去除亮丽的投资业绩，公司主营业务的颓势并未显露较大改观。公司主营业务收入8.62亿元，较上年的9.77亿下降了约11.8% ]

ST春兰（600854.SH）昨日公布2011年业绩，归属于上市公司所有者的净利润为1837.34 万元，同比增长105.59%；公司获得营业收入9.56亿元，比2010年同期减少8.28%；基本每股收益0.0354元。

对于扭亏为盈的原因，年报解释主要因素在于“调整产品结构，高能效产品占营业收入的比显著上升，销售毛利率同比提高6.39%；销售费用同比大幅减少67.99%；对外投资收益增加4022.20万元”。

细查年报发现，对联营企业和合营企业的投资收益的确“挽救”了ST春兰去年的业绩。其中公司参股10%的火力发电企业国电泰州发电有限公司去年获得1.42亿元的净利润，ST春兰亦在去年收到国电泰州发电有限公司分配的现金股利2652.7万元，此一项按成本法计入长期股权投资收益。此外公司参股的28.51%的西安庆安制冷设备股份有限公司去年也获得3838.69万元的利润，ST春兰按权益法核算了1098万元长期股权投资收益。仅此两项就为ST春兰贡献了3750万元的投资收益。

去除亮丽的投资业绩，公司主营业务的颓势并未显露较大改观。公司主营业务收入8.62亿元，较上年的9.77亿下降了约11.8%。其中空调器为主要来源，贡献营收7.67亿元，较上年下降约16.1%，公司解释称销售下降的原因是由于空调产品受凉夏及经济形势影响。其次为压缩机，贡献营收0.94亿元，较上年增加约4500万元。两项主营业务的营业利润率分别为22.24%和18.45%，较上年分别微增了6.39个和7.40个百分点。

由于连续三年亏损，ST春兰于2008年5月被上证所停止交易，根据我国上市公司退市制度，暂停交易后第一个会计年度公司仍未扭亏的，将直接终止上市。无奈之下，ST春兰在2009年9月宣布用价值6.56亿元的应收账款以及旗下三家子公司股权置换春兰集团拥有的泰州电厂10%股权、泰州星威房地产公司60%股权及15.6万平方米土地等资产，以此方式公司当年勉强盈利，并在当年11月成功摘星复盘。不过，资产重组并未彻底扭转ST春兰的窘境，2010年公司又巨亏3.28亿元。

ST春兰在年报中称，公司2011年实现了扭亏为盈，扣除非经常性损益后的净利润为正值。按《上海证券交易所股票上市规则》，符合向上海证券交易所申请撤销对公司股票交易实行其他特别处理的条件。也意味着，该公司今年有望摘掉ST的“帽子”。

ST春兰昨日同时公布了2012年一季报，今年一季度实现营业收入1.71亿元，同比增长95.26%；归属于上市公司股东的净利润82.64万元。