A股市场周四几乎以平盘报收，上证指数在大涨之后收出缩量十字星。大盘迎来了预期中的调整，但很温和，盘中以江钻股份为代表的前期有主力介入的品种仍在上涨，金融指数也创了新高。大盘短线调整已经到位了吗？后市能否延续上涨行情？

　　周五是期指交割日，之前几次都出现了中阳线，这次股指又会如何演绎？金融创新概念股中还有哪些股票没有启动？

　　本期《投资论道》栏目特邀西南证券研究所副所长王剑辉以及大通证券投资顾问部经理王驼沙共同讨论这些问题。

　　王剑辉(西南证券研究所副所长)：经历周三激动人心的上涨之后，周四大盘步步为营。技术上确实需要有所调整。对此，目前市场已经基本形成共识。央行也释放了加大流动性的信号，接下来出台下调存款准备金率政策的可能性比较大。需要注意的是，如果央行爽约没有出台预期中的政策，对市场会有压力。

　　大盘在每个阶段的反弹都会有不同的先行军。在大盘反弹的时候，银行板块有中流砥柱的作用。行情稍微转好的时候，券商又显出英雄本色。不过，市场整体转好，个人认为还是要看强周期板块，建议关注机械、工程机械和电力设备、交通运输等。只有这些板块扭转低迷状态，大盘整体上才能出现系统性的行情。

　　全球降息潮应该不会出现，目前降息只发生在少数国家，特别新兴市场国家。欧盟和美国等西方发达国家几乎就没有太多降息空间，而且目前全球经济由低迷逐渐走向回升，不需要全球大规模下调利率。

　　王驼沙(大通证券投资顾问部经理)：我认为，第二轮行情已经启动，性质是中级行情，期间大概持续两个多月，也就是44个交易日左右，高点在2600点左右，因此这次行情值得期待。

　　从时间窗看，周五可能会因为股指期货交割而有小震荡，但震荡之后我们预计大盘将继续震荡上行。如果出现逼空行情，则必须有两个条件：一是经济拐点出现；二是国际上推出QE3(第三次量化宽松)。目前来看，这两个条件短期都不具备，因此震荡上行的可能性更大。

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　　缩量十字星暗藏玄机 三大因素定后市方向

　　经过了周三的一根长阳线之后，昨日市场并未乘胜追击，而是出现了窄幅震荡的走势。最终，沪深股指双双小幅回落，以缩量收复十字星报收。上证指数收报2378.63点，较前一交易日微跌2.21点，深证成指万点整数位失而复得，收盘报10015.41点，下跌54.13点。

　　分析人士指出，在周三的长阳之后，技术上开始面对2400点上方的压力，昨日盘中最大跌幅未超过0.5%，本身也表明当前市场情绪较为稳定。短期来看，在流动性宽松、基建投资加码、金融改革创新等预期升温的背景下，尽管指数略显疲态震荡拉锯，但个股的轮动式反弹显然正在渐入佳境，政策红利引发的结构性机会仍十分丰富。

　　133亿买入大单追捧大蓝筹

　　昨日A股市场维持窄幅震荡的走势，沪深两市累计成交额为1641.8亿元，较前一交易日减少6.77%。

　　从资金流向看，昨日A股呈现主动大单买入资金量下降，合计主动大单流入资金约133.80亿元。据数据统计显示，23类行业板块中，主动买入大单资金流入3类行业，较周三下降11类。其中，金融服务股主动买入大单资金最高，昨日该板块主动买入大单资金约122.14亿元，净流入约25605.67万元，该板块上涨0.60%，成为昨日市场表现最强的行业板块。

　　其次是建筑建材，该行业市场表现十分抢眼，该板块主动买入大单资金约30.75亿元，净流入约13004.79万元，该板块涨幅为0.37%。其中，三峡新材、宁波建工昨日均以涨停报收。

　　其三是家用电器，该板块主动买入大单资金约5.65亿元，净流入约3247.66万元，该板块涨幅为0.10%。

　　昨日，A股呈大单资金净流入的个股家数下降至829只，大单资金净流入超过1000万元有68只，较周三下降69.12%，显示多方人气下降。大单资金买入的个股依旧大盘蓝筹股为主，上述68只个股中有37只市值过百亿，占比54.41%，合计净流入9.98亿元，其中，农业银行、中国神华、中国人寿、中国平安权重股居于前列，显示出大盘蓝筹股的价值投资以被市场认为。

　　涨幅方面，涨停板报收的A股16只(不含ST股)，较周三下降12只，下降幅度为42.85%。值得注意的是，医药生物板块逆市上涨0.53%，而主力买入大单资金量呈现流出的态势，但有部分大单资金狂扫医药涨停股。其中，汉森制药、智飞生物、东宝生物、青海明胶、丰原药业等五只个股均涨停。

　　缩量十字星暗示洗盘意图

　　对于昨日市场走势，招商证券认为，近期市场利好不断，央行称要适时采取各种措施包括降低存准率等来释放流动性，这表明存准率仍有一定下调空间，明显利好市场及银行地产板块。而新能源汽车及高铁科技规划的下发则为市场的板块轮动制造了理由，对于恢复赚钱效应，维持市场人气较为有利。短期来讲，指数不会连续长阳上升，维持反复震荡盘升格局可能性较大。

　　东吴证券表示，上证综指2242点以来日K线形成了上升通道，5日均线先后上穿10日、20日、120日、60日和30日均线，MACD红柱状逐步放长，同时成交量维持温和放大的趋势，因此后市只要不破120日均线大盘就有望维持震荡盘升走势。而从短线来看，经过近期持续上涨后，市场累积了相当获利盘，尤其是房地产、券商和金改概念短线涨幅过大，板块指数已经逼近前期高点，短期有震荡整固和清洗浮筹的要求。因此，昨日沪深两市的缩量十字星，更显示出多头盘中完成洗盘的强烈诉求，一旦盘中洗盘动作结束，那么指数也有望迎来更加快速的拉升。

　　巨丰投顾表示，就盘面的特征来看，市场依然在延续巨丰投顾近期持续提示的格局——二类权重板块活跃、绝大多数八类股调整的状态。就整个大方向来说，自3月29日以来开始看多，多头方向就一直没有动摇过，前日再次突破30日均线的压制后，看到多头的气魄，但同时也有些许的遗憾——绝大多数八类股的沉沦让投资者并没有在本次行情中有太多的斩获(因为小盘股板块的数量非常庞大)，不过，一花独开并不是市场彻底走好的内在动力，百花齐放才是市场彻底良性的重要标志。

　　三大关键因素定后市方向

　　经过周三的大幅反弹后，面对昨日市场的窄幅震荡，多空分歧明显加大。尽管如此，但分析人士普遍认为，以下三大关键性因素将决定后市走向。

　　首先，基本面变化。随着一季度宏观数据相继出炉，CPI回潮、经济增速下滑令A股面临更多不确定性的考验。因此，投资机构普遍认为，政策面变化仍将是影响未来股市运行的重要因素。

　　中国人民银行有关方面负责人18日在接受记者采访时表示，近期以来，金融机构积极调整信贷结构，贷款逐月增加，一季度同比多增2170亿元，对国民经济支持力度明显加大。下一阶段，将继续引导全国性银行和地方法人金融机构结合贷款需求实际状况，合理安排贷款进度。

　　南方基金在其二季度投资策略报告中称，目前货币政策面临从偏紧到适度放松的转向，预调微调的效果将逐步显现。在通胀下行趋势基本确立的情况下，当下市场运行方向取决于经济增速下滑及政策放松力度之间的博弈，只要经济不出现超预期下滑，对全年市场震荡反弹的判断应能成立。

　　其次，量能因素。目前沪市日均量能在700亿元左右，周三开始放大至900余亿元，但这还是没能达到各方预期的1000亿元大关。当然，如果未来几日成交量能够持续在1000亿元以上，那么就意味着市场的成交量出现了突破，有新增资金涌入，更能够激活A股的股性。因此，A股的量能能否突破瓶颈，将是A股指数能否突破2400点瓶颈的关键因素。

　　第三，能否催生新热点。从A股以往经验来看，持续创新才有旺盛的生命力。尤其是在热点龙头品种进入搏傻周期之后，更需要新的龙头品种来替代，从而保证市场的活力。随着政策松动预期的强化，稳定的盈利预期有望成为蓝筹股崛起的“催化剂”，金融地产等低估值蓝筹板块不排除有超预期表现的可能性。（证券日报 张晓峰 任小雨）