2011年公司实现基本每股收益0.73元，归属于上市公司股东的净利润5.23亿，同比增4.3%，实现营业收入47.61亿，同比减15.4%。 11年ROE9.3%，期末每股净资产7.91元，公司拟每10股派1元。已售未结资源继续增加，未来地产业务业绩释放有保证。全年销售面积72.12万方，增20.6%，销售金额66.15亿，增51.9%。已售未结资源继续增长，目前已售未结面积约53.73万方，货值达49.67亿。
金属制品业务新建产能12年亦能开始贡献业绩。年产3万吨子午轮胎用钢丝帘线项目扩能进度已达99%，5000万吨电梯钢丝绳项目进度已达90%。随着市场需求回暖，新建产能12年亦能开始贡献业绩。
业绩锁定性良好，期末预收账款44.2亿，已锁定12年全年地产业务业绩。期末预售房款44.1亿，较期初大幅增长31.8亿，增幅达258%。财务安全，资金相对充裕。12年3月公司用销售回款和自有资金提前偿还两笔信托，合计20亿元，短期偿债压力大幅降低。11年末账面货币资金13.8亿，比年初减少5.9亿，短期借款和一年内到期的非流动负债31亿。真实资产负债率仅45.7%，净负债率104.2%。
预计12、13年净利润6.6、8.2亿，对应EPS分别为0.92、1.15元，每股RNAV14.47元，现股价相对RNAV折36%。公司为武汉区域地产龙头，10年新增项目逐步进入收获期，业绩锁定良好，估值便宜，目标价12元，对应12、13年PE13、10倍，维持“增持”评级。
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浙富股份：受益水电投资提速，今年订单增长可期
2011年业绩符合预期，2012年一季度持续增长。公司2011年分别实现营收和净利润10.59亿元和1.81亿元，同比分别增长14.68%和 30.92%，对应全摊薄EPS 0.61元，符合预期。同时，公司公告2012年一季报营收和净利润分别增长34.6%和30.2%。截至2011年底共获订单10.21亿元，待执行订单17.18亿元。公司拟每10股分红1.3元，以资本公积每10股转增10股。
管理费用增加，应收账款回收改善。2011年公司管理费用同比增加43.g%，占营收10.76%，主要因为增加临海电机和股份支付费用增加。另外，公司应收账款回收改善明显，从而使现金流量净额同比上升365.7%，达3.27亿。
“十二五”水电建设提速，公司有望充分受益。水电投资1-3月份同比增长78%，发改委连续核准金沙江和大渡河等流域5个水电，显示核准明显提速。
2011年底我国水电总装机2.3亿千瓦(其中常规水电2.1亿千瓦、抽水蓄能1836万千瓦)，据中电联预测2015年水电总装机将达3.42亿千瓦(常规3.01亿千瓦、抽水蓄能4100万千瓦)，2020年水电总装机达4.2亿千瓦(常规3.6亿千瓦、抽水蓄熊6000万千瓦)。我们预计未来4年常规水电和抽水蓄能的新增年均设备招标额分别约250亿元和80亿元，公司新增订单值得期待。
临海电机和华都项目进展顺利。若公司增发顺利通过，未来将呈现“水电+核电”的双轮驱动发展格局。临海电机主要布局特种电机和小水电设备，对应“十二五”小水电重点推进的升级改造，预计2012年能够实现翻番增长。随着华都核控制棒在2012年的测试通过，预计2013年能够进入正式生产，在中核集团的支持下，未来公司核电业务的发展对业绩贡献较大风险因素：水电设备市场竞争加剧的风险；水电订单获取低于预期的风险；原材料价格波动的风险。
盈利预测、估值及投资评级：我们认为公司未来4年面临的市场容量比预期更大，维持公司2012-13年EPS预测为0.86/1.13元，新增2014年EPSl.45元。维持公司目标价21.5元(对应2012年25倍PE)，维持“买入”评级。
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长盈精密：垂直一体化技术优势明显
长盈精密专业从事电子信息产业精密电子零组件的研发和生产，属于电子元器件制造行业的高端。目前的主要产品包括精密型电磁屏蔽件、连接器、SMD LED支架及手机滑轨等四类产品，应用于通信领域及数码产品。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为1.45 元、2.06元、2.69元，对应动态市盈率为26倍、18倍、14倍；当前共有22位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”的分别为11人、11 人，综合评级系数1.50。
公司2011年全年实现营业收入7.83亿元，同比增长64.4%；实现归属于上市公司股东的净利润1.59亿元，同比增长75.1%，基本每股收益为0.92元。公告预计2012年一季度净利润同比增长30%-50%。
公司拥有完整的模具加工、冲压/铝挤、CNC加工、阳极电镀等垂直一体化技术优势。连接器和结构件的技术门槛在于工艺，模具工艺水平是关键，公司模具设计开发周期为20天，远短于行业平均水平30-40天，公司是国内唯一进入全球电子屏蔽件前五的企业，国内连接器龙头企业，凭此优势，公司成为国际产业转移的优选标的，公司已获得Intel扶持基金，成为Intel推动超级本发展的重点培养供应商。
受益于智能手机订单持续增长，公司一季度业绩继续保持高增长，但略低于预期，原因是中兴、华为低端智能手机尚未放量，订单主要来自于三星。预计二季度开始，国内中低端智能手机逐渐放量，2012年，华为智能手机出货目标6000万部，是去年的三倍，中兴出货目标2500万倍，是去年的两倍。IDC预测，全球智能手机仍将保持高速增长势头，未来2-3年平均增速保持在30%以上。
公司年产30亿只贴片式LED精密封装支架的募投项目将于2012年完成投产，随着我国《“十二五”节能环保产业发展规划》将LED照明列入补贴范围(初步补贴金额约为80亿元)，以及《白炽灯淘汰路线图》的发布将促进巨大的LED照明市场的开启，从而拉动封装市场的发展，封装支架市场也将从中受益。
预测公司2012-2014年每股收益分别为1.33、1.94和2.64元，维持“增持”评级。
风险因素：强势客户压价风险、原材料价格波动风险。
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碧水源：水质提标拉动膜应用市场
一季度业绩符合预期：
2012年一季度实现收入1.7亿元，同比增长332%，净利润972万元，同比增长55%，合EPS0.03元。
正面：
收入、利润同比增332%、55%。一季度收入利润同步大幅增长主要源于：1)公司继续保持在膜处理工程市场的强势拿单能力，承建项目增加；2)新并表久安公司贡献收入9636万元，剔除这部分影响，营业收入同比增84%。
BT业务贡献，投资收益同比增805%。去年公司以BT形式承接昆明第九、第十污水处理项目，初始11亿元的投资资金及相关投资收益从12年开始贡献。其次，公司在云南、江苏、湖南、湖北、内蒙等地分别布点与地方政府合资成立的地域型水务发展平台，也开始贡献业绩。
负面：
收入、利润增速不匹配。主要源于：1)业务结构变化拉低毛利率18个百分点：一季度新并表久安公司收入占比达57%，但对应毛利率仅17-20%(膜处理项目毛利率50%)；2)管理费用因期权费用摊销以及经营规模扩大同比增138%。
发展趋势：
扩张步伐继续，且前期合资项目开始产生回报。1)目前公司仍有超募资金6.3亿元尚未使用，若考虑正在发行的12亿元公司债，则短期公司投资资金充裕，我们预计布点仍将继续。2)合资公司云南水投成立当年即贡献EPS0.10元，12年业绩有望继续保持快速增长。碧水源将通过母公司膜处理工程+分享合资公司盈利两方面来奠定长期增长空间。
估值与建议：
维持“推荐”。公司异地扩张带来的跳跃式增长，中长期内，看好其稳定增长前景。维持“推荐”。
盈利预测：预计公司2012、13年净利润分别为5.9亿、9.0亿，对应EPS1.82元和2.77元。当前股价对应2012、13年市盈率分别为23x、15x。
风险：订单增速低于预期；异地扩张步伐低于预期。
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