见习记者 蔡恺

　　随着监管审批的逐步放宽及市场需求的高涨，今年第一季度国内信用债发行呈现爆发式增长，其中券商承销的企业债及公司债规模分别增长超过一倍。业内人士表示，随着信用债一级市场逐步活跃，券商的承销收入增长将进一步加快。

　　近日，汤森路透发布的《2012年第一季度中国固定收益市场债券承销排行榜》显示，今年第一季度中国市场信用债券发行总额为7225.04亿元（包括短融、中票、企业债、公司债及商业银行债券），同比增长23%。

　　其中，企业债（含集合债券）发行规模合计达1676.06亿元，较上年同期的815.78亿元大增逾一倍。另外，公司债发行规模合计392.9亿元，较去年同期的165亿元大幅增长近140%。

　　在承销额排名方面，企业债中以国开证券的承销额最高，以219.51亿元占该季度承销额首位，此外，宏源证券和银河证券分别以167.51亿元和162.01亿元的承销额位列第二位及第三位。公司债的承销额以广发证券最高，以92.5亿元居当期承销额之首，另外海通证券和中银国际证券分别以67亿元和35亿元的承销额位列第二位和第三位。

　　对于信用债发行的大幅增长，平安证券固定收益部副总经理石磊对证券时报记者表示，其背后原因有两方面，首先是去年积累未发的信用债项目集中在第一季度发行；其次，从需求方来说，目前市场对于信用债的风险接受度提升，投资者对高收益率产品的需求增加；此外，由于市场资金比去年宽松，减轻了机构投资债券的融资成本，供需两旺之下一季度出现了爆发式增长。

　　另外，监管的放松也是信用债发行猛增的重要原因。兴业银行首席经济学家鲁政委对记者表示，去年发改委审批通过了多个企业债项目，证监会亦出台政策支持公司债的发行，审批速度大大加快。

　　信用债市场转暖，承销券商也能从中获益。上述公司债承销金额排名靠前的宏源证券、广发证券和海通证券就是鲜明例子。记者翻查这三家上市券商2011年的年报发现，该年度宏源证券的债券承销业务收入按年增长32%至3.09亿元，广发证券的该部分业务收入按年增长190%至2.34亿元，海通证券的该部分业务收入按年增长20%至1.2亿元。

　　东方证券券商行业分析师王鸣飞指出，目前信用债及企业债的融资规模相比银行贷款要小很多，债券市场的容量还远未达到需求，相信今后几年企业债和公司债的发行将保持较高的增速。鲁政委也表示，在一些成熟的资本市场，债券融资的规模是股权融资的1.5至2倍，我国债券市场未来有着广阔的发展空间。

　　王鸣飞表示，随着债市的活跃，对于一些股东实力强、手头拥有优质企业资源的大型券商来说，债券承销收入将实现迅速增长。

　　作者：蔡恺