印度央行将指标附买回利率调降50个基点至8.00%，幅度大于外媒调查预估的调降25个基点；附卖回利率降至7.00%。

　　印度央行指出，政策立场旨在为金融体系提供更大的流动性缓冲，但经济增长温和放缓以及通胀上升风险，限制了进一步调降政策利率的空间。

　　印度央行并警告称，印度经常账赤字“不可维系”且难以支撑，因预计2012年新兴市场资金流入将减少，但填补经常帐赤字仍将构成重大挑战。

　　据资料显示，该国2011年12月当季经常账赤字相当于国内生产总值的4.3%。

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　　【焦点关注】

　　全球央行或掀降息潮

　　全球多个发达国家和新兴市场国家的央行本周将“扎堆”召开议息会议：周二(4月17日)议息的有加拿大、印度、智利央行，周三(4月18日)为瑞典、土耳其、巴西，而菲律宾央行将在周四(4月19日)议息，很有可能会掀起新一轮“降息潮”。

　　此外值得关注的是，正在考虑新一轮量化宽松的英国央行也将在本周三公布4月议息的会议纪要。

　　瑞典：有理由降息25个基点

　　分析师们普遍预计瑞典央行(Riksbank)可能会在本周三的议息会议后宣布将利率下调25个基点至1.25%。

　　瑞信经济学家在最新报告中预测，瑞典央行“有超过50%的概率会降息25个基点”，但该行坦言，“这一预测有些侥幸，如果结果不同的话我们也不会感到惊讶”。

　　瑞典央行之所以会降息主要有三大原因：首先，瑞典央行低估了瑞典去年第四季度的经济收缩状况，因此很可能会下调2012年GDP增长0.7%的预测。摩根士丹利已将瑞典2012年GDP增速从0.8%下调至0.5%。

　　其次，短期内瑞典经济指标依然阴晴不定，制造业PMI很大程度上稳定不变，甚至略微低于今年2月降息时的水平。同时，尽管零售业销售额最近意外上升，但外贸和工业生产等数据弱于预期，总体上并没有证据表明经济复苏稳定。

　　第三，通胀压力预计将持续较低，尽管瑞典央行可能会因为油价上升而上调通胀预测。

　　巴西：或再降息75个基点

　　为了刺激经济复苏，不少分析师预计巴西央行本周将在3月大幅降息75个基点至9.75%后，再次大刀阔斧地降息至9%。

　　巴西2011年GDP增长2.7%，比2010年增长7.5%大幅放缓。巴西央行预计该国2012年和2013年GDP同比增长分别为3.3%和4.15%。

　　与此同时，巴西的通胀率自去年9月创下7.31%的六年高位后，今年已逐渐放缓。随着通胀降温，为了刺激疲软的经济复苏，巴西央行正不断加快放松货币政策的步伐。巴西是实际利率最高的大型经济体之一。

　　事实上，在新兴市场国家中，巴西央行的货币政策最像“过山车”——无论是加息还是降息，“多变”是其不变的特点。

　　巴西布拉德斯科银行(Banco Bradesco)首席经济学家道尔顿·加迪曼(Dalton Gardimam)在最新报告中指出，自2008年以来，巴西利率的变动次数居新兴市场之首，其次是印度和土耳其。

　　加迪曼认为：“巴西利率将会降低至9%，而且可能会在这一水平上持续一段时间，而进一步降息的可能性也不容忽视。但利率会在2013年初期再度回升。”他调侃道，市场投资者要准备好“上上下下的享受”。

　　英国：或释放新一轮QE信号

　　考虑到英国央行推出新一轮量化宽松的可能性，周三即将公布的4月会议纪要将会是一份可读性很强而且有趣的报告。

　　英国央行货币政策委员会(MPC)目前就是否扩大资产购买规模(即QE)问题上出现分歧，一些委员目前正期待不久的将来进一步扩大QE规模以刺激英国经济增长：鸽派委员戴维·迈尔斯(David Miles)和亚当·波森(Adam Posen)在3月的议息会议上就投票支持进一步扩大债券购买资金规模。

　　随着英国第一季度国内生产总值(GDP)面临的下行风险不断加剧，迈尔斯和波森的立场究竟会在多大程度上影响其余委员将会是重要因素。

　　摩根士丹利驻伦敦经济学家乔纳森·阿什沃思(Jonathan Ashworth)预计，英国4月的货币政策会议纪要可能会显示，迈尔斯和波森本月再次投票赞成扩大量化宽松规模，而英国央行将在5月的议息会议后宣布新一轮250亿英镑的QE.(第一财经日报)

　　【机构观点】

　　农行：存准率仍有下调空间 上半年降息概率不大

　　中国农业银行16日发布的新一期《宏观经济周评》认为，一季度贷款呈现短期化特点，实体贷款需求疲弱，存款准备金率下调既有空间又有必要性。

　　《宏观经济周评》分析一季度货币信贷数据认为，一季度新增人民币贷款2.46万亿元，其中3月份新增1.01万亿元，超过市场预期，但贷款短期化现象明显。

　　农行提供的数据显示，一季度非金融企业新增贷款中，中长期贷款占比31.1%，维持在低位，而去年一季度曾高达68%。与此同时，今年一季度新增票据融资2575亿元，为2009年一季度以来最高值。

　　农行战略规划部的分析人士表示，这说明金融机构通过票据占规模的倾向比较明显，间接说明实体贷款需求疲弱。中国农业银行首席经济学家向松祚认为，一方面是银行在贷款供给方面比较慎重，虽未大规模收缩，但在某些领域主动收缩贷款；另一方面是，经济整体放缓导致，一些行业的贷款需求也相应下降。

　　《宏观经济周评》还提出，随着物价和经济回落，降息预期增强，市场收益率的回落推动理财资金回表，推动存款增长，当前存款定期化趋势明显。

　　数据显示，一季度人民币存款增加3.76万亿元，其中3月份单月增加2.95万亿元，同样超出预期。农行认为，一季度存款大幅增长，一方面来自贷款派生，另一方面来自银行理财转存款。

　　农行战略规划部总经理胡新智认为，虽然3月份央行并未降准，但受财政存款释放等因素影响，银行间资金相对宽裕，目前市场流动性已明显改善，市场利率有所回落，对企业是利好消息。

　　但有分析人士认为，当前信贷需求不足的信号较为明显，短期内扭转形势有一定难度，二季度货币信贷能否快速回升仍有不确定性。

　　向松祚认为，目前中国经济主要矛盾是“总需求增长乏力、总供给相对过剩”，矛盾的主要方面是总需求增长乏力。“二季度之后，总体需求会回升，在投资、消费和出口中，消费反弹可能会更快，整体需求会回到一个正常速度，不会像之前那么快，但也不会下降太多。”

　　此外，农行认为，目前大型金融机构存准率为20.5%，处于历史较高水平。同时，因人民币贬值预期持续存在，二季度外汇占款增加规模有限。因此，存准率下调既有空间又有必要性，如经济形势继续恶化，不排除央行主动下调存准率，而不是根据外汇占款状况被动调整。另外，央行也会继续实施已经广泛使用的地区差别存款准备金率，以促进区域经济发展。

　　与此同时，胡新智认为，上半年降息概率不大。“考虑到物价走势可能有反复，经济增速仍在可接受范围，二季度降息的可能性不大，下半年是否降息主要将由二季度GDP数据而定。”(新华网)

　　汇丰专家预计中国二季度或降息25个基点

　　中国公布了3月份中国服务业PMI指数，为53.3，低于上个月的53.9，其中就业增速为38个月以来的最低，服务业企业经营信心则升至11个月新高。结合前期公布的综合PMI数据 ，汇丰专家预计上半年存款准备金率将再次下调100个基点，二季度末有可能降息。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示：“服务业增速仍然稳健。但在出口订单收缩，制造业下滑的态势持续的背景下，整体经济增速继续放缓。预计工业生产继续减速并进而影响就业市场。政策层应进一步出台宽松政策以稳增长。未来几个月通胀压力仍相对温和。”他表示，由于经济增速面临着下行的风险，预计中国央行可能采取定量宽松的政策，包括通过公开市场操作向市场注入资金，以及在今年上半年再次降低存款准备金率至少100个基点。降息可能成为第二步措施，预计今年二季度末央行将有一次25个基点的降息。此外，中央政府有充足的财政资金，可以通过增加财政支出和加大税收减免等措施来维持经济增长。(汇通网)

　　东北证券：年中不排除打开降息之门

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的数据显示，今年3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.1%，环比上升2.1个百分点。这是该数据连续第4个月回升。东北证券4月2日针对上述数据发表了研究报告。报告认为，二季度有较大可能增速见底；预计上半年仍有1次降准，时间或在4月底5月初，年中不排除打开降息之门。

　　报告分析指出，从官方PMI看，大型(国有)企业得益于稳增长政策，回暖明显。新订单创下1年新高至55.1%，而生产和PMI总体都为近1年新高，在新出口订单回暖力度不大的情况，PMI反应了稳增长对内需的拉动。

　　报告指出，而从其他先行指标看，经济向好的迹象已经开始显示：(1)宏观景气指数的先行指标连续2 个月反弹；(2)信贷持续增加，M2拐点确定；(3)新开工投资项目增加，稳增长并非悬在空中而是逐渐落地；(4)外需向好。

　　报告仍谨慎乐观判断经济底部临近，二季度有较大可能增速见底。稳增长政策将进一步落实，发改委批项目和财政资金和减税将在转型项目(产业)上扶持，而货币政策将继续适度放松，预计上半年仍有1次降准，时间或在4月底5月初，年中不排除打开降息之门。政策将为经济回暖增加动力。(证券时报网)