缩量调整不破坏反弹大趋势

　　早间一开市，股指便以小幅低开启程，在刚开始的半小时内形成小幅冲高，随后便一路震荡走低，截止到收盘时分，市场最终杀跌22点报收于2335点。从而于大盘的日K线走势图上呈现出一根中阴线，且向下跌穿了60天、120天以及20天均线，形成一根一阴穿多线的尴尬格局。从经验上说，碰到了这种K线形态，就意味着短线市场依旧存在惯性杀跌的动能，如果没有重大利好消息出来的情况下，明日市场形成继续探底的概率性就非常之大。

　　尽管市场短线依旧存在继续向下寻找支撑的可能，但从大盘自2242.34点反弹以来，形成的这一波反弹，笔者看做是反弹行情的第二波。目前市场正在这第二波反弹路上的一个小幅度休整，在市场经过了连涨5个交易日之后，今日大盘出现一定幅度的调整实属经常。且成交量依旧相对萎缩，仅仅724亿，说明短线市场没有出现恐慌性抛盘出现。且短线下方还存在10天均线的上移支撑，加上MACD技术指标也刚刚翻红的背景来看，大盘整体的做多动能仍然存在。所以，笔者认为，今日市场进入调整状态，实际上并不会破坏第二波反弹行情的大趋势。

　　从盘面的表现来看，最为突出的就是前期强势且有过持续飙升的强势股回调的冲击，比如温州金融改革试验区、深圳前海经济试验区的许多股票都开始进入回调。其中深信泰丰(000034)深华发A(000020)深天健(000090)等深圳本地股占据两市8只跌停板的半壁江山。同时浙江一带的上市公司也出现大幅调整，浙江东方(600120)封住跌停，短期龙头股浙江东日(600113)出现冲高回落，结束了连扳行情。所以个股的活跃度自今日开始进入降温趋势。而板块方面，随着国务院再度强调对房地产调控实行坚决不动摇的态度，再度对房地产板块构成负面冲击，所以房地产板块与大幅调整的金融改革概念板块位居了两市跌幅榜前例。随着强势股的回调与房地产等相关板块出现大幅调整，拖累了今日市场，让大盘收出一根中阴线。

　　不过市场当中又陆续出现一些新的热点，如触摸屏概念、生物制药、武汉规划、传媒娱乐等今日表现还算不俗。且涨停板个股虽然与前期大幅减少，但依旧保持在19只。说明市场整体的赚钱氛围并没有随着大盘的调整而失去个股行情。将对后市市场的止跌企稳构成有力支撑。

　　实际上，本周市场出现一定幅度的调整存在一定的必然性。首先是本周新股发行多达8只，持续不断的IPO，对市场有限的资金面构成负面影响。其次，外围环境处于顶部调整阶段，也对A股短线这种特立独行的反弹行情构成抑制。所以，在市场连续反弹之后，主力借机形成休整笔者认为是可以很好理解的。

　　所以，在接下来的具体操作当中，笔者认为大盘整体的反弹大趋势并没有改变，但本周市场存在多种因素制约市场形成持续性反弹行情，所以，本周应该以围绕2350点形成反复震荡的可能性较大。建议投资者暂时以持币观望，仓位控制在5成左右相对为宜。（陈自力）

　　市场特征支持大盘短线向上

　　周二上证指数低开冲高回落，终盘以中阴线报收，成交量较上一交易日略有放大。板块方面：触屏概念、生物医药、航母概念等板块小幅上涨，涉贷板块、券商保险、房地产等板块跌幅较大，领跌大盘。

　　从大盘的走势上看，上证指数继续横盘震荡，全天多数时间在大约10个点的范围震荡整理，投资者观望情绪浓重。值得注意的是，周二两市近日的主要市场热点以及券商、保险、地产等权重股整体回落的前提下，大盘没有出现较大幅度的下跌，这应该在传递大盘的回调只是在修正前几个交易日的上涨，而不是新一轮下跌的开始。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数上周四拉出中阳线以来，大盘始终在其上方震荡整理。也可以说，目前市场的多方主力还敢于让较为悲观的投资者在相对高位变现离场。笔者认为，这种日K线组合形态反映了多方的优势还是比较明显。另外，上海市场的成交量并没有因为指数横盘而萎缩。笔者认为，成交量能维持在比较健康的状态，其就会将动能向多方转换。如果这样，大盘就会在这股历练的推动下继续上行。也可以说，大盘如果顺利完成2132点以来的第二个头部就需要足够的成交量配合。

　　操作上，前期的市场热点已经成为最空的主要力量，盘中如能反弹可考虑变现了结。笔者继续维持近日的观点，投资者可以考虑适当参与市场热点或持股耐心等待手中个股上涨在择机变现。（湘财证券）

　　医药生物：行业调整期关注业绩主导和事件催化个股

　　1、上周市场回顾

　　上周申万医药指数上涨2.35%，沪深300 上涨2.41%，行业略跑输大盘0.06 个百分点，行业与大盘走势差距缩小。上市公司中，美罗药业涨幅最大(20.24%)；尚荣医疗跌幅最大(-3.69%)；我们前期一直重点推荐的昆明制药(600422)上周涨幅为2.66%，天士力(600535)上周涨幅为2.92%，红日药业(300026)上周涨幅为4.07%，涨幅居前，均跑赢了行业指数。

　　从细分行业来看，上周所有子版块全线上涨，其中生物制品子行业涨幅最大(3.11%)，医疗器械子行业涨幅最小(1.86%)，其余子行业涨幅排名依次为化学制药(2.25%)、中药(2.22%)、医疗服务(2.01%)、医药商业(1.89%).

　　2、行业政策回顾

　　新版基药目录将扩至500 种；宁夏启动2012 抗菌药物整治；沪城镇职工医保调整报销标准随年龄递增；地奥心血康获准在荷上市中成药首获欧盟通行证；

　　3、公司动态回顾

　　华北制药抗结核新药获药监产品文号；复星医药：2011 主营收入64.86亿元增幅42.37%；独一味完成控股奇力制药将迈入化学口服药领域；

　　4、板块估值及投资建议

　　截止上周末，医药生物行业静态估值为28.47X，为历史低位。行业相对沪深300 指数的估值溢价率达到157.6%，处于历史中等偏高水平。

　　4 月份行业整体基调以调整为主，静待相关政策细则逐一出清，上周上海市医保政策调整、基药目录品种扩张到500 种受到市场较多关注，“保基本、强基层”宗旨进一步得到深入落实。4 月15 日“毒胶囊”事件曝光，药厂采购毒胶囊产品涉及9 个药厂生产的13 批次药品，涉及企业包括海外制药、四川蜀中、2011">修正药业、通化金马等。此次事件从本质上来说反映出基本药物“唯低价”招标导向的弊端，基药招标过分看重低价，较大程度上逼迫生产企业通过采用劣质原材料甚至是有毒原材料等非正常手段来降低生产成本，“唯低价论”部分程度上恶化了药品安全事故，医改十二五规划中也明确提出基药招标将把质量放在优先考虑的位置。受“毒胶囊”事件刺激，药用明胶生产企业——青海明胶和东宝生物可逢低介入。

　　进入行业调整期，我们认为年报、一季报业绩稳定高增长的个股值得重点关注，此外估值安全，有事件因素刺激的个股也可逢低介入。我们坚持前期的判断，仍然建议投资者重点关注以下几类公司：一是增速相对稳定、降价影响较小的细分行业例如血制品、麻醉品，推荐华兰生物、人福医药、恩华药业；二是业绩超预期、估值合理个股，推荐红日药业、昆明制药、瑞康医药；此外稳健白马股天士力、东阿阿胶、恒瑞医药、康美药业等也可逢低关注。(国都证券)

　　煤炭行业：煤价波幅收窄 精选成长个股

　　三大迹象确认短期煤价底。11年11月中旬以来煤价调整时间为16周，跌幅最大为秦皇岛港低热值煤，幅度13.64%，坑口煤价调整时间相当，但幅度缓和，跌幅最大的煤种不过6%，表明供给约束对煤价的支撑力度比较强；3月份以来，需求出现回暖，粗钢日产量、电厂耗煤都出现回升，尽管持续性尚待观察，但符合季节性回暖预期；社会库存在11年12月达到历史高点的3.07亿吨后出现回落，对价格压力进一步解除。

　　12年国内供给缺口仍在。2011年全国煤炭产量35.20亿吨，内蒙古、山西、陕西占全国煤炭产量的比重64%，占增量的92%，供给集中的趋势仍在加剧。2012年我们预计内蒙古、山西、陕西的产量合计较11年净增2.4亿吨。在GDP保持8%左右的增长，能耗下降4%-5%的假设下，煤炭需求的增量区间在2-2.5亿吨，缺口1.3-1.8亿吨，仍需进口补足。

　　出口国税收成本激增缓解进口冲击担忧。从11年的数据来看，尽管印尼在总量上是我国最大的进口来源国，但其中56%是低发热量的褐煤，主要用于配煤，与国内优质动力煤并不直接竞争，印尼12年拟实施25%出口关税，比价优势将完全丧失；澳大利亚占进口动力煤和冶金煤的36%和41%，将于2012年7月1日起征收矿产资源租赁费，按照目前澳大利亚煤炭生产成本和运价，征收租赁税后，我们测算在动力煤在95美元/吨的价格水平上基本微利，有较强的成本支撑。

　　而在100美元/吨以上，澳煤相对于国内动力煤对于东南沿海电厂没有明显价格优势。

　　煤价与估值波幅收窄。煤炭价格波动是估值波动的主要驱动力，自08年煤炭价格大涨、09年从金融危机恢复性上涨后，煤炭价格达到相对高位，11年、12年波动幅度逐年收窄，根据12年供需的分析，我们判断煤炭价格的波幅仍有可能收窄，煤炭股大涨大跌的可能性都不大。尽管12年行业盈利增速回落至个位数，但相对下游周期行业的微利状态，煤炭行业盈利维持高位，目前煤炭股的12年的平均PE估值14倍，相对历史估值区间处于偏下限位臵，仍是配臵必选。（证券时报网）