梅俊彦 每日经济新闻记者 田文会发自北京

　　央行昨日 （4月12日）公布的《2012年一季度金融统计数据报告》显示，今年3月，我国新增人民币贷款突破万亿元大关，达到1.01万亿元。

　　而在此前，媒体对经济学家的调查显示，这一数据的预计值仅为7900亿元，预期的最大规模亦只有9000亿元。

　　有银行业分析师告诉《每日经济新闻》记者，在3月份，无论是在供给还是需求上，贷款都有较大改善。供给的改善主要得益于政策悄然宽松，需求的改善则源于中央大量的基建投资。

　　3月新增贷款超预期

　　初步统计，今年一季度社会融资规模为3.88万亿元，比去年同期减少3487亿元。但在3月份，这一数据却分别比上月和上年同期多出8136亿元和355亿元，达到1.86万亿元。

　　整个一季度，人民币贷款增加2.46万亿元，同比多增2170亿元；外币贷款折合人民币增加1327亿元，同比少增454亿元。从结构看，一季度人民币贷款占社会融资规模的63.5%，同比高10.4个百分点；外币贷款占比3.4%，同比低0.8个百分点。

　　3月份的单月新增贷款数据可谓“井喷式”地达到1.01万亿元，同比多增3320亿元，环比多增2993亿元。而相比之下，前3个月2.46万亿元的贷款增加额未超出市场预期。

　　“目前来看，仅仅是完成了8万亿元（目标）的一个基本水平，未来信贷会否出现趋势性的逆转，现在尚难下结论，经济还是处在一个下行的通道上。”渣打银行全球研究宏观经济分析师李炜对《每日经济新闻》记者表示。

　　他认为，由于经济下行的环境中容易出现坏账，银行在贷款风险评估方面会比较谨慎，故预计每月将保持7000亿元到1万亿元的增速。

　　直接融资表现平平

　　数据显示，一季度企业债券净融资3960亿元，同比少610亿元；非金融企业境内股票融资875亿元，同比少683亿元；信托贷款增加1721亿元，同比多增1630亿元；未贴现的银行承兑汇票增加2271亿元，同比少增5340亿元。

　　3月份企业债券净融资1974亿元，同比少708亿元；非金融企业境内股票融资565亿元，同比多8亿元；委托贷款增加770亿元，同比少增743亿元；信托贷款增加952亿元，同比多增905亿元；未贴现的银行承兑汇票增加2769亿元，同比少增2862亿元。

　　从结构上看，一季度企业债券占比10.2%，同比低0.6个百分点；非金融企业境内股票融资占比2.3%，同比低1.4个百分点；委托贷款占比7.2%，同比低0.4个百分点；信托贷款占比4.4%，同比高4.2个百分点；未贴现的银行承兑汇票占比5.9%，同比低12.1个百分点。

　　显然，表外融资的表现并不理想。另外，“十二五”规划中提到要“显著提高直接融资比重”，但从一季度数据来看，今年的直接融资未“打响头炮”。

　　李炜表示，直接融资很大程度上取决于政策的改变，如果没有相应配套的政策，比如说发债、直接投资的手段、股票，是没有办法改善的。现在仍没看到政策上有大的环境的变化来鼓励这个直接融资。

　　M1增速不甚理想

　　央行数据还显示，3月末，狭义货币（M1）余额27.80万亿元,同比增长4.4%，比上月末高0.1个百分点，比上年末低3.5个百分点。广义货币（M2）余额89.56万亿元，同比增长13.4%，比上月末高0.4个百分点，比上年末低0.2个百分点。

　　“狭义货币仅仅增长了4.4%，也就说企业老板的活期存款、现金流并不乐观，投资欲望还不是太大。”分析师崔小龙对《每日经济新闻》记者表示，但3月份M2有较大幅度的环比增长，说明整个经济的最终端消费需求得到有效的提升。

　　在外汇储备方面，李炜说，“去年第三、四季度大概有1200亿美元的资金外流，到了今年一季度，我们预测有800亿（美元）的回流，扭转了去年下半年的外流的趋势。这主要是由于整个全球经济的企稳。”

　　作者：田文会 (来源：梅俊彦)