一家机构推荐卧龙电气：业绩将进入触底回升阶段

　　行业最低谷已过，今年业绩有望显著回升
　　2011年公司营业收入增长主要由于电机及控制装置、变压器收入分别同比增长16.71%、48.09%。公司净利润出现下降主要由于变压器和蓄电池产品毛利率大幅下降，其中，变压器受铜、硅钢等原材料价格大幅上涨，以及产品需求不足价格下跌影响，毛利率同比下降15.19个百分点；蓄电池受蓄电池行业整治导致卧龙灯塔停产，以及原材料价格上涨影响，收入同比下降22.65%，毛利率同比下降10.64个百分点。营业和管理费用率同比略有上升，借款利息支出导致财务费用同比增长192.77%。目前行业最低谷已过，随着原材料价格回落及需求转暖，今年业绩有望显著回升。
　　享节能电机市场高景气，借力 ATB 进军高端市场
　　我们预计未来五年内高效电机市场规模年均增速在 70%以上。公司是前两批节能产品惠民工程高效电机推广目录中唯一一家三大种类高效电机均入围的企业，也是高效电机推广任务重点承担企业，其电机业务未来将明确受益节能电机市场高景气。公司去年开始托管国际电机巨头ATB，将借力强大协同效应促进公司电机业务扩充产品线和进军高端市场，未来与 ATB 进行资产及业务整合预期强烈。电机业务将成为公司未来业绩增长重要引擎。
　　变压器和蓄电池业绩进入触底回升阶段
　　随着国网招投标价格回升以及原材料价格下降，变压器业务毛利率有望回升。公司逐步调整产品结构，向系统集成、电力建设工程总包延伸，其盈利能力有望得到增强。电池方面，随着大量中小蓄电池企业关停，市场供给明显不足，蓄电池利润空间放大，另外公司大容量锂电池募投项目达产后将形成 20 万 kWh 年产能，为替代其通信用铅酸电池提前布局，未来有望进一步延伸至动力和储能领域。 总体上变压器和蓄电池业务将进入触底回升阶段。
　　盈利预测与估值
　　我们预计 2012-2014 年摊薄后 EPS 分别为 0.32 元、 0.46 元和 0.64 元，当前股价对应市盈率分别为 12.96 倍、8.88 倍和 6.42 倍。相对可比公司PE、PS 估值优势显著。考虑到公司业绩加速回升预期及估值优势，维持买入评级。
　　风险提示：
　　原材料价格上涨导致成本上升的风险，电网投资持续低迷的风险，蓄电池市场空间不达预期的风险。（方正）

一家机构推荐潜能恒信：合作BP效应显 产业链拓展创新机

　　事件：
　　公司发布2011年年报：全年累计实现营业收入12,468.28万元、较去年同期增长14.47%，归属上市公司股东净利润7,714.55万元、较去年同期增长27.80%，全面摊薄EPS为0.96元。利润分配预案为：每10股派发现金股利4元(含税)，每10股转增10股。
　　点评：
　　技术实力获BP认可，2012年将进一步合作。2011年度，公司完成了BP公司近1,000平方公里的先导性三维试验项目，并顺利通过了BP石油公司勘探专家的审核验收，获得了专家们一致好评。继BP先导性试验项目顺利验收后，公司的美国子公司与BP在第三季度签订了金额为69.3万美金的地震数据处理项目，该项目目前已完工。
　　扎根于塔里木，深抓服务质量辐射全国。公司基于与中石油塔里木油田分公司的战略合作关系，报告期内，先后与塔里木油田签订了一系列较为重大的合同，合计金额为2402万元；为配合与塔里木油田的战略合作协议，公司在库尔勒地区成立全资子公司，人员基本到位，设备正在陆续配置。
　　拓展中海油和中石化市场，完成中石油重要攻关项目。公司成功进军中海油浅海勘探领域，两个项目已完工并顺利通过验收。
　　公司逐步加大中石化市场开发力度，参加了中石化海外加蓬项目，于期末已完成验收。公司完成了中石油两个重要攻关项目。
　　公司与中石油华北油田合作取得了显著效果，现已成为行业内样板工程。期末，公司凭借优质的服务及良好的品牌形象再次赢得了中石油华北油田分公司的订单，两个项目金额分别为745万元及2090万元。
　　产业链积极拓展，借力促全面发展。公司将以收购北京科艾石油技术有限公司油气成藏模拟项目专有技术为契机，形成独特的处理--解释--成藏模拟一体化技术。公司与中科院半导体研究所签署了《技术委托开发协议》，公司将利用自身的技术优势和市场优势与中科院半导体研究所的技术团队充分合作，联合合作开发基于光纤传感技术的新一代检波器采集产品，这为公司进军石油勘探开发的高端设备制造和高端技术服务提供了广阔的空间，并将推进智能化油田的建设。（一创）

一家机构推双林股份：南北新工厂开工 产能扩张提速

　　公司发布2011年年报，净利润同比增长33.7%，完全符合我们此前预期。
　　公司2011年实现销售收入9.76亿元，同比增长25.7%；实现利润总额1.71亿元，同比增长33.7%；归属上市公司股东净利润1.36亿元，同比增长30.6%；每股收益0.97元，上年同期为1.11元。我们在2010年8月17日和2011年1月10日的报告中分别预测其2011年净利润为1.41亿元和1.40亿元，业绩完全符合我们此前预期。分配预案：每10股派送现金3.0元(含税).
　　单四季度毛利率大幅回升，今年一季度净利润同比下滑。
　　受一次性因素影响公司单4季度的毛利率为31.4%，较2011Q3单季度回升5.2个百分点，因此我们认为公司2012年一季度净利润同比下降15%-30%并非由于公司盈利能力出现趋势性下滑，而是因为悦翔等公司重点配套车型在2012Q1销量出现短暂波动等一次性因素影响。
　　2012年开工建设北京工厂和宁海模具工厂，加速产能扩张步伐。
　　公司同时公布了《大型内外饰件北京项目可行性研究报告》，计划1.05亿元在河北涿州和北京房山建设大型内外饰生产工厂，主要为长安集团旗下的河北长安、北京长安配套，并加强对京津、华北和华中市场的覆盖。在2009年发布的《汽车产业调整振兴规划》中，长安集团晋升为四大汽车集团之一，未来具有很强的发展潜力，公司能够借此项目进一步加强与长安的长期合作关系。
　　此外，公司还发布了《汽车精密塑料模具项目(梅桥地区)可行性研究报告》，将募投项目中的汽车精密塑料模具技术改造项目实施地点由双林模具原厂区变更为宁海科技园区梅桥园区征地建设。我们认为，浙江地区工业用地紧张，公司募投项目由于土地问题而进度缓慢，此次确定实施地点，有利于募投项目尽快投产产出效益。
　　维持前期盈利预测和买入评级。
　　我们曾在今年3月21日的报告中预计公司将在2012年投资约2.5亿元扩充产能，此次北京工厂和宁海模具工厂的可行性研究报告完全符合我们此前的预期和对公司后续订单依然充足的预测，维持前期的盈利预测和买入评级。（光大）