深圳探路金融创新 前海试验田承载多项任务
　　证券时报记者 陈中
　　昨日，深圳市政府常务会议审议并通过《关于加强改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》（下称《意见》），在国家金融政策的要求和总体框架下，《意见》对深圳金融支持实体经济发展的经验和做法进行了总结梳理，并在此基础上进行了政策创新，从8个方面提出金融支持实体经济发展的24项举措。前海作为推进金融创新的试验田，将承担多项金融创新内容。
　　为促进实体经济自主创新发展，《意见》提出要强化金融先导功能，大力扶持股权投资基金发展，推进前海金融创新，构建更具国际竞争力的现代产业体系。
　　据了解，深圳将吸引更多创投和股权投资类企业落户，以前海先行先试的政策优势和金融创新开放为契机，鼓励各类股权投资基金在前海集聚发展，今年力争全市股权投资企业突破2500家。
　　同时，深圳将以前海开发开放为契机在金融改革创新方面积极探索，推进深港金融合作，更好服务实体经济发展。
　　《意见》规定，作为推进前海金融创新的内容之一，深圳将大力推进前海股权交易所建设，率先建成在全国有重要影响力的区域性场外交易市场；加快推进深港银行跨境人民币贷款业务试点，利用香港低成本人民币资金支持前海开发开放和重点产业发展。
　　同时，深圳将争取更多前海地区企业和金融机构在香港发行人民币债券。今年深圳跨境人民币业务结算量力争不低于3600亿元，继续保持全国前列。《意见》提出，深圳将丰富金融服务市场主体，进一步完善人民币跨境结算基础设施，支持跨国企业在前海设立全球结算中心。
　　深圳市金融办有关负责人表示，这些举措将积极争取支持、待国家有关部门正式批准后实施。
　　根据《意见》，深圳将拓宽直接融资市场资金渠道，鼓励更多符合条件优质企业通过上市、再融资等多种形式筹措资金，今年新增上市公司数量不低于30家，首发和再融资累计募集资金力争突破500亿元。
　　同时，深圳还将扩大银行间债券市场发行规模，稳步发展中小企业集合债券、集合票据等新型债务融资工具，研究制定区域集优债等适应中小企业融资特点的金融服务方案并推动实施。争取将深圳高新技术园区纳入代办股份转让系统第二批试点范围，推动有潜质的园区企业到该系统挂牌。
　　《意见》还提到，引导金融机构建立适应战略性新兴产业特点的信贷管理和贷款评审制度，加大对战略性新兴产业信贷支持，鼓励各金融机构重点支持深圳12个战略性新兴产业基地和11个产业集聚区建设，力争辖区战略性新兴产业优质企业上市家数突破全市新上市企业的60%，探索开发适合战略性新兴产业企业特点的中小企业私募债和产业链融资等金融产品；争取国家批准跨国公司在深圳设立内部资金集中管理机构统一管理自有资金，满足总部企业资金管理需求；探索推动深圳排污权交易体系建设，适时开展企业排污权交易试运行工作等。
　　·链 接·
　　深圳金融服务实体经济
　　2012年部分量化目标
　　1、新增上市公司数量不低于30家，首发和再融资累计募集资金突破500亿元。
　　2、银行间债券市场募集资金不低于600亿元，深圳证交所债券、债券回购累计成交金额超6000亿元。
　　3、新增战略性新兴产业贷款超200亿元，贷款增速不低于20%。
　　4、争取贷款风险容忍度提高至5%，争取存贷比按规定控制线上浮不超过5个百分点。
　　5、融资担保机构新增融资额不低于480亿元。
　　6、股权投资企业突破2500家。
　　7、力争深圳跨境人民币贸易结算量不低于3600亿元。（证券时报）

　　深圳推出金融创新组合拳
　　邓莉苹 廖笛杉 李玉敏 田文会 刘兴斌 张寒 梅俊彦每经记者 万敏发自深圳、北京
　　12日，深圳市政府常务会议研究通过《关于加强改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》，旨在强化金融扶持功能，支持实体经济外溢发展。根据该意见，未来将重点推进前海金融创新，积极探索构建更具国际竞争力的现代产业体系，其中包括推进前海股权交易所建设，加快推进深港跨境人民币贷款业务试点等内容。不过相关工作仍有待国家有关部门正式批准后实施。
　　组合拳1
　　试点深港双向跨境人民币贷款
　　邓莉苹 廖笛杉 每经记者 万敏发自深圳、北京
　　在深圳金融创新的一系列文件里面，深圳与香港将开展双向跨境人民币贷款试点无疑是较受人关注的一条。
　　相关专家在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，若相关方案出台，将对离岸人民币建设和人民币国际化都有一定的推动作用，但需要注意的是，也可能会有一些套利行为随之产生。
　　有利于人民币国际化
　　根据《关于加强改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》的规定，作为推进前海金融创新的内容之一，深圳将加快推进深港银行跨境人民币贷款业务试点，利用香港低成本人民币资金支持前海开发开放和重点产业发展。同时，争取更多前海地区企业和金融机构在香港发行人民币债券。
　　中国银行深圳分行内部一位人士透露，近期已接到由广东省人行下发的关于试点与香港双向跨境贷款的文件，但试点并不仅限于深圳地区，而是在广东省范围内。关于业务的具体操作细节，他表示不方便透露，但规模和额度都有限，比较小。
　　前海金融资产交易所总经理池群表示，香港沉积了大量人民币，而且存款利率低，利差对于香港的投资者有很大的吸引力。人民币离岸市场一旦做起来，香港的人民币可以通过前海的区域来辐射到深圳以及内地，这样对香港人来说也是一个很好的投资渠道，对前海的建设和资本活跃也有一定的好处。
　　香港金管局的数据显示，截至2月底，香港人民币存款余额为5662亿元。截至2011年，香港共有87笔人民币债券在香港发行，总额为1058亿元，香港人民币贷款余额达到308亿元。香港人民币存款利率一般较低，据香港本地银行信银国际之前推出的人民币优惠存款利率，一年期定存利率仅有2.2%。此外在一年期人民币贷款利率方面，香港略高于3%，而内地基准利率达到6.56%(实际贷款利率更高)。
　　香港的人民币在此之前回流渠道并不多，可通过在香港发行的人民币离岸债券进行回流。去年，人民币开放FDI开始实施，资本项下开始放开。
　　深圳综合开发研究院金融产业办公室主任张建森博士表示，资本项的进一步开放以及人民币的国际化，都与这个措施的设计初衷有很大的关系，(这个政策)可以看作是为了支持香港人民币业务。
　　招行金融市场部高级分析师刘东亮认为，这与推动人民币国际化，打通人民币双向流动渠道的总体目标相比，并不是大的问题。
　　北京师范大学经济学院金融系主任、中国经济50人论坛专家成员贺力平对《每日经济新闻》记者表示，开通与香港进行双向跨境贷款的试点，对离岸市场和在岸市场的连接具有比较重要的意义。目前内地银行总体上经营比较平稳，通过试点也可以看出内地人民币资金市场在某种程度上的开放。
　　防范套利 静待细则
　　对双向跨境贷款的试点，接受采访的专家态度相对审慎，认为目前还需观察一些细则。
　　刘东亮认为，如果跨境贷款做起来，可能会有利差套利行为存在，要看监管方面怎样去认定，要有真实的贸易背景的要求。但是只要有利差存在，钻监管漏洞的行为肯定还是会存在的。
　　贺力平表示，套利行为是可能存在的。香港的离岸人民币市场整体利率较低，境内企业获得香港金融机构的贷款能有资金成本的节约，并且直接获得人民币贷款可以避免汇率的风险。但他认为，双向跨境贷款试点后，由于需求的扩大，可能产生效应使得香港的人民币利率水平与内地金融机构的平均利率水平更紧密地结合起来，有趋同的趋势存在。而香港的利率水平升高，对人民币资金的吸引力也会升高。
　　贺力平还表示，从目前媒体报道的文件内容还不能看出香港的银行是否能直接给内地企业发放贷款，还是需要通过在深圳的银行联合贷款或委托贷款，程序上是否完全自由还有待政府的具体规定。
　　中国社科院金融所研究员曹红辉表示，跨境套利怎么解决、监管怎么解决、尤其是如何解决对内地宏观调控的冲击，这些问题还需要进一步研究。
　　独立经济学家谢国忠也表示，需要看到具体的数据才好做出评价，毕竟以往也推出过内保外贷，同样放松外汇管理的政策，但量是有限的。
　　组合拳2
　　服务中小企 研究推出区域集优债
　　李玉敏 每经记者 田文会 发自北京
　　深圳市金融创新相关 《意见》指出，为拓宽直接融资市场资金渠道，深圳将创新债券市场发展。
　　该文件称：扩大银行间债券市场发行规模，稳步发展中小企业集合债券、集合票据等新型债务融资工具，研究制定区域集优债等适应中小企业融资特点的金融服务方案并推动实施。为扶持科技型企业的发展，文件还表示：积极探索开发适合战略性新兴产业企业特点的中小企业私募债和产业链融资等金融产品。
　　文件显示，2012年，深圳的目标是银行间债券市场募集资金不低于600亿元，深圳证券交易所债券，回购累计成交金额超6000亿元。
　　某券商分析师表示，由于单个中小企业规模小，本身资质不太好，单独发债有些困难，或者评级低，发债成本太高。交易商协会开创性提出区域集优债务融资模式，设置信用增进和政府发展基金两大保障机制，能有效缓解风险，降低中小企业发债的门槛和成本，是对中小企业直接融资方式的一种探索和创新。
　　区域集优债务融资模式去年11月已在广东佛山、山东潍坊、江苏常州三地成功发行，25家中小企业募集资金13.89亿元。今年以来陆续又有郑州、重庆、中山等地跃跃欲试。
　　另据悉，深圳将安排政府风险补偿资金、政府增信资金，降低中小企业间接融资门槛；支持有条件的区级政府发起并采取多方出资方式组建融资性再担保公司，建立政府信用担保支持体系；研究金融机构抵债资产处置税收政策。
　　金融专家、清华大学客座教授张雪奎在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，由政府参与组织，债券的安全性应该就没有太大的问题，但政府如果过度参与就会离开市场经济的概念。鉴于民间资本的泛滥和中小企业的融资难，张雪奎建议，政府可以组织基金类投融资方式，这样既可以利用好民间资本，也可以利用民间资本撬动更大的资金来服务于中小企业。
　　组合拳3
　　拟在前海设立股权投资母基金
　　廖笛杉 每经记者 刘兴斌 发自深圳
　　根据 《关于加强改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》的文件，深圳将在前海设立股权投资母基金，此举高度契合国务院关于前海的战略定位和产业导向。
　　上述文件称，在现有信息、生物、超材料、新能源四只国家创业投资基金的基础上，积极推动设立前海股权投资母基金，支持我市战略性新兴产业发展。
　　深圳综合开发研究院金融产业办公室主任张建森对《每日经济新闻》记者介绍，母基金并非一个新的概念，它是用于投资基金的基金，而一般的基金是直接投资股票或债券。
　　深圳一向属于全国创投业比较活跃的地区。据悉，创投基金80%以上集中在高新技术项目，如LED行业，已取得相当的集群效应。深圳君盛投资总裁廖梓君告诉《每日经济新闻》记者，深圳市场化的创投机构发展得很好，她个人判断深圳创投业的规模仅次于北京。
　　但深圳政府市场化的意识一向较强，对市场行为主动参与较少。廖梓君认为，相对于上海、北京、成都等城市，深圳前几年对于创投市场的介入是比较落后的。
　　那么，母基金为什么这么受关注？从当前世界上来看，股权投资基金早已超越二级市场投资，成为与银行、保险并列的三大金融业支柱之一，而股权投资基金的资金来源20%以上来自于母基金。
　　廖梓君表示，国家级的创投母基金，最被看重的就是其领路作用，即引导社会资金投资方向。
　　张建森告诉记者，如果深圳市真正设立一只国家级创投母基金，那么将来政府介入、引导市场的趋势可能会增强。据悉，国家开发银行也将参与此次母基金的设立。
　　组合拳4
　　支持跨国巨头设立全球结算中心
　　廖笛杉 张寒 梅俊彦每经记者 田文会 发自深圳、北京
　　根据《每日经济新闻》记者获得的《关于加强改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》文件，跨国公司或可在境内设立集中资金管理机构。上述文件称，争取国家批准跨国公司在深圳设立内部资金集中管理机构，同意管理自有资金，满足总部企业资金管理需求，支持跨国企业在前海设立全球结算中心。
　　据悉，资金集中管理，一般是指将整个集团的资金归集到集团总部，在集团总部设立专职部门代表集团公司实施对资金的统一调度、管理、运用和监控，有利于降低财务成本和资金风险。
　　一般一家跨国公司会在世界各地设立分支机构，而位于同一地区的分支机构往往又下设若干家子公司。深圳一家跨国公司下属地区子公司的财务总监对《每日经济新闻》记者解释称，按照以往的财务操作流程，虽然地区分支机构的财务总监有权掌握、调拨各子公司之间的资金，但并不能进行实际的操作，因为资金都存放在各子公司名下的账户中，具体的划拨业务必须通过下属子公司的财务人员来完成。一旦深圳能够争取到国家同意，批准跨国公司在深圳设立内部资金集中管理机构，将有助于实现集团范围内资金的整合与调控。
　　香港恒生管理学院商学院院长苏伟文也表示，虽然还没有看到文件的内容详文，对此不便评论，但可以料想跨国公司的资金管理将会方便许多。
　　中国国际经济关系学会常务理事景学成也表示了类似的看法。这件事肯定是件好事，跨国企业常常埋怨我们管得太紧、太死，对他们采取一个宽容的措施，他们就会更加活跃，从而带动资金流动，经济发展也会加快，并促进当地的生产和跨境贸易。但如果放得太开、监管不严又有可能会出现风险，所以要追踪了解情况，有苗头立马制止。
　　关于文件中提出的 在前海设立全球结算中心的议题，中国人民大学金融与证券研究所研究员应展宇告诉《每日经济新闻》记者，由于中国目前对资本项目的管制，若要吸引跨国公司在深圳设立全球结算中心，需要人民银行、外管局等监管机构在税收、外汇审批、监管等方面出台相应的配套政策。目前他暂时还未看到监管机构释放出这方面的信号，但资本项目的逐渐放开将是大势所趋。（每日经济新闻）

　　深圳试行双向跨境贷款打开企业赴港找钱通道
　　根据深圳市政府《关于加强改善金融服务 支持实体经济发展的若干意见》的文件，深圳将与香港试点开展双向跨境贷款。
　　在具体实施上，将加快推进深港银行人民币贷款业务试点，加快推进深港银行跨境人民币贷款业务试点，利用香港低成本人民币资金支持重点产业发展和前海开发开放。争取更多前海地区企业和金融机构在香港发行人民币债券，拓宽在港融资渠道。
　　对此，综合开发研究院研究员余淩曲认为，中央在前海推行双向跨境贷款，应是有意探索资本项目领域的逐步放开。由于境内资本项目未放开，境外人民币回流渠道仍然较窄，不仅有额度限制，还需要满足一定条件。
　　中国银行一位分行副总经理表示，当前境外人民币贷款利率比境内低，企业跨境贷款的需求很强烈。双向跨境贷款如能试行，将帮助企业打开赴港贷款的通道，与此同时，银行在这方面的业务将会有大幅增长。虽然目前已有一些企业赴港发行人民币债券，但是总量并不大，以后通过银行跨境贷款有望成为更加重要的渠道。
　　也有业内人士表示，在深圳前海试点双向贷款，主要是为了做大离岸人民币存量，加强离岸市场的活跃程度。此举扩大了人民币回流渠道，也有利于增强人民币在境外使用的接受程度。(证券时报网 )

　　深圳金融改革剑指债市和投资
　　继3月底国务院批准温州成立金融改革实验区之后，深圳前海成为了国家金融创新第二站。据中国上市公司舆情中心了解，昨日深圳市委常委会研究讨论的《改善金融服务支持实体经济发展》系列配套文件，这一方面与我国近期出台的一系列大力发展债券市场、提高直接融资比重的政策措施呼应，另一方面也顺应了我国逐步拓宽外汇资本流出渠道、有序推进人民币资本项目可兑换的要求。
　　深圳即将出台的系列重大金融创新内容包括将与香港试点开展双向跨境贷款、成立深圳前海股权交易所、扩大代办股权转让试点和创新债券市场发展等，其中最大亮点为双向跨境贷款。该业务将为人民币资本项下的开放、人民币回流提供新的重要平台。如果说温州金改试点主要解决的是国内民间闲置资金的去向阳光化问题，深圳的金融创新政策则主要解决了深港两地资金流动的阳光化问题，让地下钱庄从地下走到地上，合理推进人民币国际化进程和两地资金流动速度。
　　目前香港人民币1年期贷款利率不到3%，而内地同期人民币贷款利率在6.56%基准利率以上有不同程度上浮，两地贷款利率曲线将随着香港法人银行对内地放贷的实现而趋于一致。同时，通过内地企业从香港贷款人民币这一业务的开展，当内地处于紧缩货币政策时，该业务可有效降低内地的紧缩效应，而当内地处于宽松货币政策时，该业务又可导致内地利率下降。
　　在人民币国际化方面，深港双向跨境人民币贷款业务试点可以与之前出台的外商可直接用人民币投资内地企业以及中国企业可在香港发行人民币债券等政策形成互补。在中国正面临人民币外部需求逐渐增大的情况下，加快人民币资本项下开放有助减少中国对美元的依赖，并同时避免外币资本项目下开放过速对本国经济造成巨大冲击。
　　一直以来，人民币靠贸易渠道在香港沉淀形成了离岸市场。根据德意志银行数据，人民币贸易结算占中国对外贸易结算比例接近10%，日本的高点是40%，以日本为参照物，人民币贸易结算还有很大的空间。仅靠贸易输出人民币，人民币国际化会非常有限。按照美元国际化经验，在资本项开放的情况下，非居民持有本地资产可达到国内生产总值（GDP）的85%，按照现在中国的GDP来计算，可达30万亿。
　　深港双向跨境人民币贷款方案在去年深圳金融博览会期间已传出，前海为此专门引进了央行深圳市中心支行的跨境通人民币跨境投融资综合服务平台。深圳前海深港现代服务业合作区管理局局长郑宏杰在多个场合强调，前海金融业发展规划有三个重点，第一是跨境人民币业务，目前已在政策支持方面向国务院提交了6方面13条建议；第二是要通过前海来稳步推进深港的资本市场合作；第三是打造国际再保险交易中心，推进保险创新发展实验区。
　　改革开放30年来，深圳在税收红利优势逐渐丧失的情况下不断摸索新的前进道路，前海系列重大金融创新政策被认为是深圳向先行先试金融实验区转轨的有效尝试，同时也是带动实体经济转好的引擎。深圳统计局数据显示，今年前两月，深圳规模工业增加值、规模以上工业销售产值、工业产品销售率、进出口总额、出口总额、人民币存款余额和港口集装箱吞吐量7大经济指标出现负增长，显示出内外需疲软，以及现有金融体制对中小企业支持不够的情况。深圳昨天同时出台了对小微企业不良贷款容忍度放宽的政策。 （作者系中国上市公司舆情中心观察员）(证券时报网 )

　　深圳加码备战新三板 券商提前布局
　　证券时报记者 曹攀峰
　　深圳将加码备战新三板扩容。昨日，深圳市政府常务会议研究通过的《关于加强改善金融服务 支持实体经济发展的若干意见》的文件中指出，要拓宽直接融资市场资金渠道，其中重要一环即争取深圳高新技术园区纳入国家代办股份转让系统第二批试点范围，推动有潜质的园区企业到代办股份系统挂牌。据证券时报记者了解，广发证券、国信证券等券商早已与深圳高新园区建立合作关系。
　　此政策的出台，标志着深圳高新园区将会加快推进企业挂牌工作，待新三板扩容政策敲定，深圳的相关企业便可享受到新三板市场的便利。南方某券商新三板负责人表示。
　　西部证券代办股份转让部总经理程晓明认为，全国共有80多个国家级高新园区，各地相关政府均在积极申请其辖区内的园区成为新三板扩容的第二批试点。
　　尽管如此，深圳高新技术园区仍具有相当的竞争力。该园区网站显示，该园区始建于1996年9月，规划面积11.5平方公里，是国家建设世界一流高科技园区的六家试点园区之一。据记者了解，该园区下辖有6000多家高新技术企业。
　　早在2009年，深圳高新园区已选定深圳市蓝凌软件、深圳市中科新业信息技术发展有限公司等6家企业为新三板挂牌试点企业，而后因新三板扩容政策迟迟未定，挂牌工作未能有效推进。
　　今年3月以来，随着新三板扩容呼声再次高涨，相关券商已在积极助推相关企业做好准备工作。
　　若企业有意向，我们会积极推动企业在财务、法律等方面更加规范，政策敲定后，即可尽早挂牌。广发证券代办股份转让部门相关人士介绍。据记者了解，为帮助中小企业了解新三板、利用国家大力发展场外交易市场契机拓宽融资渠道，深圳市科技创新委员会和深圳市高新技术产业园区管委会将于4月18日举办中小科技型企业新三板改制挂牌上市实务操作高管培训班，广发证券和深圳高新区创业投资服务广场承办此次培训班。
　　目前我们在选择企业时，均是参照中关村的标准来做。而未来的标准如何，仍有待新三板扩容政策的确定，以及扩容后企业挂牌标准的出台。上述广发证券人士表示。
　　今年两会后，沉寂一时的新三板扩容之声再起，国务院副总理王岐山考察中关村，让各路人士颇为期待新三板的扩容。多家券商代办股份转让部门负责人均对记者表示，今年9月份新三板扩容的具体方案以及相关规则会最终落地。(证券时报网 )