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探路者:户外行业高速增长 公司业绩高增速

加入日期:2012-4-11 18:01:56

  长江证券 雷玉

  探路者今日发布2011年度年报,其主要内容为:

  公司2011年度公司实现营业总收入75,370.36万元,较去年同期增长73.64%;净利润为10,715.18万元,较去年同期增长98.81%;基本每股收益为0.3998元。

  本年度分配预案为:以2011年末总股本268,000,000股为基数,每10股派发现金股利1元(含税),合计派发现金股利26,800,000元;以资本公积每10股转增3股,合计转增80,400,000股。

  我们认为,公司实现了收入和净利润同比双高增长的优良经营业绩。

  1)中国的户外运动刚刚起步,户外服装行业步入一个快速上升通道,作为本土户外品牌,公司利用上市的品牌红利和资金优势快速的进行渠道扩张。

  2)公司实行精细化管理,不断优化供应链管理,控制成本,保持较高毛利率水平。

  公司在品牌和渠道上都具有一定的优势,目前公司正积极开展渠道的建设,优化供应链。2012年的春夏和秋冬订货会同比增速60%以上,2012的营收高增速可期待。

  我们预计,公司2012、2013、2014年EPS分别为0.66,0.99和1.37元。目前对应的PE分别为32.19X,21.45X和15.61X,给予“推荐”评级。


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