准入名单发布 镁概念航母出水(股)

　　工信部：第一批符合镁行业准入条件企业新增加8家
　　继1月31日，国家工业和信息化部公告第一批3家符合镁行业准入条件企业进入公示期之后，9日工信部网站公布《拟公告的第一批符合镁行业准入条件企业名单（续）》。
　　《每日经济新闻》记者了解到，在一月份进入公示的公司名单共有三家，分别为吉林东锋有色金属股份有限公司、宁夏泰丰镁业有限公司、宁夏惠冶镁业集团有限公司。
　　此次公布的名单中有8家企业，分别为陕西渭南新秦金属镁有限公司，府谷天宇镁合金有限公司，府谷玉丰镁合金有限公司，榆林天龙镁业有限责任公司，府谷县新田镁合金有限责任公司，山西银光华盛镁业股份有限公司，山西晋阳煤焦（集团）有限公司，山西省绛县恒天镁业有限公司。
　　此次准入企业的划分，是根据《镁行业准入条件》和《镁冶炼企业准入公告管理暂行办法》，经省级工业和信息化主管部门核实推荐之后，向社会公布的。
　　《每日经济新闻》记者了解到，自去年工信部为加快产业结构调整，加强环境保护，综合利用资源，规范镁行业投资行为，工信部发布了《镁行业准入条件》，并于2011年3月7日正式实施。
　　该文件从企业布局及规模、工艺装备，产品质量，资源、能源消耗以及环境保护等几个方面，对从事镁行业的企业做了准入规定。（每经网）
　　

　　国际镁协：未来10年镁行业年增率为7.5%
　　据金属分析师Alan Clark称，未来十年内金属镁行业的年均增长率将保持在7.5%。Clark在于布拉格举行的国际镁业协会年度峰会上告知代表，自经济危机后，镁行业迅速反弹。2010年镁供应量增长了39%至64万吨，需求量增长了31%至62.9万吨，主要是受铝压铸合金产量增产所带动的需求刺激。C&M研究机构公布的数据显示，中国占有镁绝大多数供应量，2010年中国镁产量约计为50.1万吨，占全球80%的产量。而2010年中国的镁产量逐渐由山西地区转移至陕西地区，主要是陕西地区的生产成本最低，C&M预估该地区金属镁生产成本为2000美元/吨。
　　Clark认为中国镁行业存在长期过剩问题，当前预计为100万吨，未来两年有望增加，主要是新增产量入市，另外，中国以外地区的镁产量也将增加。当前来自各行业的镁需求量都在会设个，尤其是铝合金行业，另外，欧盟地区需求以及中国城镇化和工业化进程推进带来的需求量也在不断增加。
　　由于供需基本平衡以及中国占据绝对性的供应量，与其他金属有所区别，金属镁价格一直保持稳定。Clark指出，金属镁的主要生产原料硅铁价格影响镁价影响大。他认为因电力成本增加，硅铁价格上涨，后期镁价将保持涨势。
　　

　　工信部推进金属镁行业准入管理工作
　　金属镁及镁合金以其在吸噪、电磁屏蔽、防辐射、抗震减震等方面的特殊性能，成为机械制造、电子工业、航天航空、军工装备领域不可缺少的重要原材料。
　　针对我国金属镁行业产业结构不合理，产能盲目扩张，资源综合利用率低，新材料开发缓慢的现状，2011年3月，工业和信息化部发布了《镁行业准入条件》和《镁冶炼企业准入公告管理暂行办法的通知》，以加快镁行业结构调整，规范投资行为，综合利用资源，促进行业协调健康发展。东
　　为推进金属镁行业准入管理工作，2011年4月23日，原材料工业司组织全国产镁重点省区的工信部门、重点企业，在太原召开金属镁行业准入管理工作座谈会，解读《镁行业准入条件》和《镁冶炼企业准入公告管理暂行办法的通知》的有关内容，介绍开展行业准入管理工作的程序，听取企业对开展行业准入的意见和建议。
　　会议要求各省区工信部门根据《镁行业准入条件》和《镁冶炼企业准入公告管理暂行办法的通知》精神，认真组织好行业准入的申报工作。要鼓励开展产、学、研结合，加大新产品开发和技术创新力度，做精做强深加工产业，将资源优势转化为产业优势和经济优势；要进一步提高镁资源综合利用率，提升环保水平，扭转我国金属镁行业高耗能、高污染的行业现状，促进镁行业结构调整和优化升级。
　　

　　准入条件明确 镁行业治理如箭在弦
　　现有镁冶炼企业生产能力准入规模应不低于1.5万吨/年；改造、扩建镁冶炼项目，生产能力应不低于2万吨/年；新建镁及镁合金项目，生产能力应不低于5万吨/年……这是工信部会同相关部门制定的《镁行业准入条件》明确规定的。
　　同时，该份文件在对镁冶炼企业规模作出相关规定之外，对镁行业作出了一个准入限制，目的在于规范镁行业投资行为，制止盲目投资和低水平重复建设。工信部原材料工业司相关人士表示，工信部商国土资源部、环保部和安全监管总局等部门制定了上述两份文件，为的是加快产业结构调整，加强环境保护，综合利用资源。
　　珠海会议出雏形
　　说到这次准入条件的出台，那不得不提到2005年中国有色金属工业协会镁业分会在广东省珠海召开的第八届年会。正是在这次会上，为了更好地发展中国镁工业，镁冶炼分会提出了镁冶炼企业准入条件，作为征求大家意见稿。原中国有色金属工业协会镁业分会常务副会长兼秘书长孟树昆向记者回忆道。
　　孟树昆表示，中国镁工业从1957年由电解法炼镁开始，至今已有54年历史，特别是1988～2004年的17年，是中国镁工业快速发展期，当时民营企业快速崛起，镁工业急速扩张。1992年，我国镁工业从进口国变为净出口国。
　　据中国有色金属工业协会镁业分会统计，1995～2004年的10年，在科技进步的推动下，中国式的皮江法炼镁得到了长足发展，年均增长率为17.0%。电解法与皮江法炼镁产能从1995年13万吨，扩展到2004年76万吨，增长了484.6%；产量由9.35万吨提高到45万吨，增长了381%；出口量由4.09万吨提高到38.37万吨，增长了838%。
　　到1998年，中国就已成为全球最大的金属镁生产国，因此到珠海会议时，我国已连续7年保持世界产镁第一。孟树昆表示，但是，快速的发展并不意味着中国的镁工业发展合理，更不意味着中国是镁工业的强国。随着镁工业的快速发展，相关问题也日益暴露出来。
　　当时，镁工业行业整体水平不高，工艺技术装备水平相对落后，机械化、自动化程度低，劳动生产率低；大多数镁企业仍然直接燃煤，吨镁耗10吨煤，仍属高耗能企业；受能源、原材料、运输、环保等因素制约，生产成本不断上升、价格下滑，很多企业在经营上遇到了重重困难；镁产品结构仍需进一步调整，改变原镁大量出口的局面，镁深加工、高附加值产品还需进一步加强，国内镁的应用领域亟待进一步拓宽。
　　低水平重复上镁冶炼项目时有发生，企业之间无序竞争，影响了国际竞争力，大多数镁冶炼加工企业规模小而分散，缺乏规模竞争优势等问题严重影响着镁行业的发展。孟树昆表示，为此，编写镁行业准入条件的事项就这样被确定下来了。
　　准入条件体现分类指导
　　这次出台的《镁行业准入条件》从上述问题着手，有针对性地提出了相关要求。中国有色金属工业协会镁业分会副会长兼秘书长徐晋湘表示，不仅仅针对企业规模，同时对企业布局、工艺装备、产品质量、资源能源综合利用、环境保护、安全生产与职业危害防护等方面都提出了要求，对企业达标进行分类指导。
　　如在工艺上，新建镁及镁合金项目，选择符合镁冶炼要求的白云石资源，采用热法炼镁且生产效率高、工艺先进、能耗低、环保达标、资源综合利用效果好的生产工艺系统。其工艺技术指标为：还原镁收率≥80%、硅铁中硅利用率≥70%、粗镁精炼收率≥95%。
　　同时，在综合利用上，要求镁还原渣综合利用率≥70%。镁还原渣中氧化镁的含量≤8%。要积极利用镁还原渣生产镁渣硅酸盐水泥等建材产品，减少废渣排放。生产全过程余热综合利用率≥80%。包括回转窑窑头窑尾的余热及镁还原渣的余热等。
　　但是，出台这次镁行业准入条件并非一帆风顺。着手调研的时候，我们就遇到相当多的困难。因此，这份文件的公布也是几易其稿。徐晋湘表示，在调研时就遇到了企业认识不统一、相关指标计量有出入、企业之间技术与装备相差太悬殊等问题。
　　要是这些问题得不到解决，我们将很难制定具体指标。但令人欣慰的是，不管困难多大，我们还是完成了此次准入条件的制定。徐晋湘表示，被公告不合格的企业，经整改合格两年后方可重新提出公告申请。不合格企业将在日后的相关财税、银行贷款、土地政策、招工等方面享受不到国家给予的相关优惠措施。
　　走低碳循环经济之路
　　作为镁工业界的老同志，孟树昆给记者描述了他心中的蓝图。他表示，首先镁冶炼行业要实现低碳循环经济发展模式。其次对于整个镁行业来说，要逐步形成产学研用的发展模式，最终让终端用户成为创新战略联盟盟主。
　　他表示，镁行业的循环经济发展模式是一种节能环保增效型的发展低碳循环经济之路。镁企业应构建煤焦化--硅铁厂--炼镁厂共生型产业链。将煤焦化的两种主要产物半焦碳和半焦气分别作为硅铁冶炼和原镁冶炼的原料和燃料，实现了产业链中各成员之间的物质传递、供给、副产品交换和能量的梯级利用，不仅节约了资源和能源，而且也减少了污染物的排放。
　　国家十二五规划纲要也指出，要把大幅度降低能源消耗强度和二氧化碳排放强度作为约束性指标，有效控制温室气体排放。徐晋湘建议，镁冶炼企业应大力推广应用节能竖罐蓄热式还原炉清洁生产系统；寻求高效节能环保环形套筒窑的开发与应用；探讨二氧化碳回收与利用和以碳作为新的还原剂进行还原的开发与应用。
　　同时，他建议，研究院所、大学、企业应选择战略新兴产业、高铁、汽车等交通领域具有自主知识产权的、资源能源消耗少、应用潜力大、带动性强、综合效益好并对转方式、产业升级、提高国际竞争力、扩大内需具有重要意义的镁合金研发项目，积极开发新型、实用、加工成本低的镁合金及其功能材料，研究成果向高品质、高附加值、高科技含量、高市场竞争力转变，产业化向符合低碳经济要求的节能、低排放、清洁、安全、循环利用转变，应用向国内需求为主转变。
　　(.中.国.工.业.报）
　　

　　华龙证券：金属镁价格或将进入反转
　　镁行业准入条件点评：金属镁价格或将进入反转
　　工信部3月11日发布镁行业准入条件，条件详细规定了今后企业进入镁行业的各项细则，其中包括企业布局及规模、工艺装备、产品质量、资源与能源消耗、资源与能源综合利用、环境保护、安全生产、劳动保险、监督管理。
　　条件对企业布局及规模进行了严格的规定，新建或改扩建的镁冶炼项目必须严格符合建设发展规划、土地利用规划、环境保护、矿产资源规划；不得新建镁冶炼项目在保护区、风景名胜、城市居民附近，已有项目将通过搬迁、转产、停产等方式限期退出；对准入规模和冶炼能力严格限定；特别是鼓励大中型优势镁冶炼企业并购小型镁厂；工艺装备方面必须符合节能、环保的相关标准，其工艺技术指标为：还原镁收率≥80%、硅铁中硅利用率≥70%、粗镁精炼收率≥95%。必须拥有资源综合利用、节能、冶炼尾气余热回收、收尘和低SO2尾气浓度治理的工艺及设备。众多的中小镁冶炼厂商在工艺装备并不能达到该项规定，预计国家将逐步淘汰无法达到标准的中小企业，利好行业龙头进行并购。
　　目前我国原镁已占全球产能的75%，产量的50%。但较发达国家相比，我国镁合金冶炼工业和应用开发严重落后，80%的原镁以极其廉价的价格出售给发达国家，属于典型的以牺牲资源和环境为代价的原料出口行业，这与我国作为镁生产和出口大国的地位极为不符，条件还详细规定了镁冶炼企业在产品质量、资源与能源消耗、资源与能源综合利用、环境保护、安全生产、劳动保险等方面的标准。行业准入条件规则的标准化将使乱象丛生的镁冶炼行业走上规范化之路，镁合金价格将由此反转，对于镁行业的龙头上市公司是较大的利好。
　　镁以较好的铸造性能、电磁屏蔽性能、导热性能、尺寸稳定性、耐凹陷性以及较好的对抗击冲击的吸收性能呗广泛应用于3C、通讯、消费电子产品（ipad、iphone）。镁行业协会计划在现有基础上，提高镁行业准入条件的门槛，通过行业内的整合，扩大龙头企业的身缠规模，实现资源的优化配置，这有利于提高我国镁行业在国际上的竞争地位，提高生产企业的综合效益。我们建议关注云海金属（002182）。
　　

　　中信证券：有色金属板块3月跟踪报告(荐股)
　　2月份金属、股票均延续涨势。2月伦敦金属价格指数上涨1.1%,国际黄金价格均价环比上涨5.0%;股票延续涨势:A股市场总体上涨7.3%,有色板块上涨8.8%,继续强于市场总体。从子板块看,铅锌、锡锑、小金属等板块涨幅均在11%以上。从世界银行及中国政府工作会议等来看,2012年经济增速趋缓是主基调;但流动性方面中国年内预计仍有2-3次存准率下降,资金面逐渐宽松,这将在未来对金属价格以及股价形成支撑。
　　黄金需求增长,负利率环境支撑金价。2011年全球黄金需求4067.1吨,同比增长0.4%;中国需求761.1吨,同比增长33.2%。2003-2011年,全球投资性黄金需求从340吨增至1640吨,占总需求比重由10%提升至40%。在全球不断释放流动性、纸币信用体系稳定性下降大背景下,黄金投资仍将受到青睐;历史来看,在实际利率为负阶段,黄金价格趋势上升。目前,全球20个最富裕国家中,有12个实际利率为负,其中美国已达-2.8%,七国集团为-1.8%,20国集团为-0.3%。在实际利率转正之前,预计短期金价将维持高位。
　　基本金属:等待旺季来临。工业金属主要下游2012年增速预计趋缓。短期来看,随下游加工企业开工率上升,将促进对金属的消费:2月份国内铜杆线企业平均开工率75.42%,环比增加14.5%,但仍处于较低状态,预计3月份开工率将继续提高。从目前全球交易所库存来看,铝、锌、铅等品种库存仍处于2010年以来的较高水平;而铜、镍、锡相对较低。消费旺季来临有望降低库存压力,将对未来几个月金属价格形成支撑。
　　风险因素。欧债危机悬而未决,引起全球经济的不景气;美国经济受欧债拖累以及国内政治斗争而大幅下行;国内地产、汽车、家电、电力等行业景气度持续低迷,有色金属下游需求持续疲软。
　　关注具备估值优势的深跌个股。基本金属方面需求改善还需等待,关注具备优势资源、低估值品种的估值修复机会:铜陵有色、南山铝业、江西铜业等;小金属供需面相对独立,中国优势稀缺资源钨钼锑等将受益,关注具备优质资源以及深加工技术公司:厦门钨业、辰州矿业、包钢稀土等;黄金价格中长期看好,关注中金黄金、山东黄金。（中金公司研究部）
　　

　　银河证券：有色金属中期仍乐观但看五月结点(荐股)
　　上周铜价大幅震荡，周中铜价大幅反弹，在我们提出的8100重要支撑位上方止跌。但权益市场显著强于商品市场，国内市场有色金属公司股价显著强于国外。国内有色金属板块强势特征十分明显。
　　本周仍是十分敏感的时间点。美联储将召开三月会议，是否进一步宽松，或者宽松的形式如何，都将给市场进一步指引。目前市场对未来美联储政策有三个预期方向：一是实行新一轮OT(扭转操作)；二是以不扩大资产负债表的方式购买住房抵押债券；三是推出新一轮量化宽松。如果未来有进一步宽松，最早的时间点将在四月份，也有下半年才推出的预期。
　　我们银河有色金属研究团队认为，四月份确认实行上述第二或第三项措施的可能性大于50%，这相对超出目前市场的平均预期，但三月份会议联储如何表态尚存不确定性。我们倾向于最近一周市场对进一步宽松预期进一步下行。
　　从交易情况看，尽管上周初市场大幅下挫后出现了连续有力度的反弹，但除纳斯达克市场外各类风险资产仍在上周一开盘水平下方运行，除铜外的其他基本金属和贵金属，距离一月反弹高点仍有相当距离。
　　基本面看，铜进口数据继续超预期，2月末有厂商预计今年中国铜进口增长将超过10%，尽管信用证融资行为仍然较为普遍，但基于对下游需求的不乐观和点价盘到港减少的预期，我们仍预计最早3月最迟5月起铜进口数据环比会开始趋势性下行，并在翘尾因素下逐步过渡到同比下行。
　　国内白银升水持续低迷，库存较大，铅锌厂商开始寻求低银矿，从逻辑上说这可能从一定程度上支持铅锌价格未来稍强于其他金属的走势，利于低银品味的铅锌矿价出现升水。
　　铝价在油价的支持下仍然维持了相对较强走势（和一月末比，相对其他基本金属）。
　　以上是近期基本面的一些情况，总的来说就是国内需求不能说坏，但肯定不是很好，和进口数据反映的情况肯定不同步。
　　我们认为目前市场方向仍然不清楚，需要保持谨慎继续观察，尤其是基本金属和黄金。当然这种不确定性局限于短期，五月前对总体市场依然看好。
　　小金属方面，如我们在新材料十二五规划点评所述，我们仍然看好钨、钛产业龙头公司的长期发展，从短期市场看，稀土、钨、钛也是受国际市场波动影响较小的品种，具有较小的基本面不确定性，近期仍将维持相对强势。但我们预计有色金属板块调整之后到五月初的行情，仍将从目前的钨钛稀土向基本金属和黄金切换，类似一月份的行情。
　　一旦五月前行情如我们所料，则之后政策用尽下市场后期将陷入再调整，再平衡的较大风险阶段。我们认为与去年11月我们的年度行业策略报告逻辑中唯一需要调整的就是对美国基础设施建设可能扩张对有色金属的拉动，但这一因素影响市场至少9个月以后的事情。
　　建议短期继续积极关注厦门钨业（600549，SH ）和云铝股份（000807，SZ），未来如出现调整，考虑积极关注西部矿业（601168，SH），如出现较大调整，积极关注黄金板块。（银河证券研究所）
　　

　　云海金属:财务费用拖累业绩,轻型合金长期看好
　　云海金属 002182 有色金属行业
　　研究机构：宏源证券 分析师：闵丹 撰写日期：2012-03-30
　　报告摘要:
　　净利润同比下降86.59%,财务费用拖累业绩。2011年,公司主要产品镁合金和铝合金销量仍保持稳步上升趋势,全年实现销售收入353422.14万元,比上年增长24.39%,但是受国家政策的影响, 公司银行贷款与票据贴现的利率较高,财务费用比去年增加较多, 导致净利润仅为378.21万元,比上年下降86.59%,对应EPS0.01元。主营业务综合毛利率为8.49%,较去年同期增加0.53个百分点。公司业绩大幅下降的原因由于银行贷款利率的提高,贷款规模扩大,导致财务费用大幅增长所致。另外公司主要客户可成科技四季度关闭位于苏州工厂的部分业务,亦对公司利润造成较大影响。
　　镁、铝合金两条腿走路。公司镁合金产量居于全球第一位,形成了白云石开采-原镁冶炼-镁合金铸造-镁合金加工-镁合金回收的完整产业链条,巢湖10万吨镁合金项目一期5万吨工程计划于2012年6月投产,二期计划于2013年投产,届时公司镁合金产能将达到19万吨,其中15万吨为具备从白云石到镁合金的一体化产能。公司在建5万吨/年再生铝合金项目和10万吨铝合金锭及高性能DC 棒项目尚在建设中,投产后公司铝合金产能再上新台阶。
　　轻型合金长期向好。2011年受国内外经济形势影响,镁、铝合金需求疲软,短期行业依然维持弱势。但从行业长期发展趋势来看, 汽车轻量化以及3C 产品快速增长,作为轻型合金的镁合金和铝合金行业正在进入快速成长期,长期发展潜力向好。
　　预计公司2012年EPS 为0.08元。预计公司2012年-2014年每股收益为0.08元、0.16元和0.26元,对应动态市盈率分别为124倍、62倍和38倍,虽然我们看好公司长期发展,但鉴于公司短期经营业绩存在一定压力,给予中性评级。
　　

　　北京利尔:钢铁巨头带动耐材龙头共成长
　　北京利尔 002392 非金属类建材业
　　研究机构：中信建投证券 分析师：田东红 撰写日期：2012-03-26
　　简评 钢铁强国成就耐材龙头, 集中度提高是耐材行业发展趋势 国家钢铁强国政策将形成一批国际级的钢铁企业,对耐火材料的质量、环保、后续服务等能力要求更高,这将带动耐火材料企业的成长。钢铁行业行业集中度的提升,必然带动耐火材料行业集中度的提升,公司属于耐火材料龙头,主要客户涵盖数十家大中型钢铁制造企业,产能扩张迅速,为公司提高市场份额带来机遇。公司将进一步深化大客户战略和优化整体承包经营模式,同时在提升为钢铁工业服务能力的基础上,逐步向其他行业用耐火材料的发展,推进公司在煤化工领域耐火材料的市场占有率,形成公司新的增长点。 公司收购兼并扩张步伐大,龙头地位凸显
　　公司在报告期内设立辽宁利尔向原材料基地靠拢;与包钢合资成立包钢利尔,承接包钢耐材;收购马鞍山利尔开、与济南钢铁合作,进军华东市场;与天津钢管厂签订《战略采购协议》,对下一步在天津钢管推进整体承包模式有绝对优势。公司销售增长主要得益于公司的大客户战略和整体承包的营销模式,公司国内市场份额继续扩大,龙头地位进一步确立。 毛利率有所下滑,四季度回升 报告期内,公司2011年毛利率32.52%,较2010年下降2.02%, 主要原因包括:原材料采购成本上升如石墨价格较2010年上涨50.07%,而公司原材料成本占比较大,造成毛利率有所下降;人力资源成本上涨引起制造费用增加,导致毛利率下降;报告期内新增客户较多,由于部分新增客户处于试生产初期,生产工艺与生产环境缺乏稳定性,耐火材料消耗量较大,成本增高,造成毛利率偏低。公司四季度毛利率回升较为显著。
　　盈利预测和投资评级 我们预测公司12-13年收入分别为15.63亿元和24.15亿元, 对应EPS 分别为0.43元,0.70元。公司的股票具有较强的长期投资价值。我们维持公司买入评级。
　　

　　盐湖股份: 钾肥价格稳中向好,主导业绩成长
　　盐湖股份 000792 基础化工业
　　研究机构：中航证券 分析师：卢全治 撰写日期：2012-03-30
　　投资要点:
　　2011年业绩符合预期。公司2011年实现营业收入67.78亿元,同比增长15.2%;营业利润27.12亿元,同比增长19.87%;归属于上市股东净利润24.81亿元,同比增长9.38%,全面摊薄每股收益1.56元,基本符合预期。
　　钾肥价格高企,推动业绩增长。2011年钾肥价格高位运行,公司11年氯化钾平均含税售价2782.28元/吨,较去年同期增加523.28元/吨,毛利率达73.4%。报告期内公司钾肥销售量240.75万吨,较去年减少5.25万吨,而钾肥营业收入59.28亿元,较去年增加15.1%,营业利润43.55亿元,较去年增长14.84%。
　　新合同价格签订,钾肥价格稳中向好。12年钾肥大合同价格出台,Canpotex、BPC与中化、中农共签订钾肥90万吨(选择量30万吨),船期4-6月,合同价格CFR470美元/吨(如期装卸完毕返20美元/吨),与11年下半年合同价格持平,处于全球钾肥价格洼地,有力支撑12年国内钾肥价格。12年国内钾肥供略大于求,但鉴于全球钾肥价格坚挺及国际钾肥供应商减产保价的举措,预期12年钾肥价格稳中向好,价格将保持3000-3200元/吨。
　　12年公司钾肥销量稳定,综合一期项目盈利有待观察。11年底至3月初,借助铁道部的百天钾肥抢运行动,公司提前将百万吨左右钾肥发往市场储存,可以随订随卖,受12年运输紧张影响较小,预计12钾肥销量仍可保持240万吨左右,明年将新增产能100万吨,销量稳定增长,业绩稳定上升。而综合一期项目前端天然气制乙炔仍在试车,影响项目后续产品投产,且天然气价格的持续上涨和运输困难增加产品成本,2012年一期项目盈利情况有待观察,公司其他项目静待2013释放。
　　盈利预测与投资评级。由于综合一期项目业绩释放有待观察,下调今年的盈利预测,预计公司12-14年的每股收益分别为1.91元、2.33元、2.59元,对应的市盈率分别为17.05倍,13.99倍和12.58倍。由于公司拥有资源优势,给予公司12年20倍的PE,未来6-12个月公司的目标价为38.2元,维持买入的投资评级。
　　

　　濮耐股份调研简报:上游资源拓展是公司最大看点
　　濮耐股份 002225 非金属类建材业
　　研究机构：湘财证券 分析师：许雯 撰写日期：2012-04-05
　　估值和投资建议
　　我们预计公司2012-2014年归属于母公司净利润分别为1.31亿元、1.67亿元和2.16亿元;EPS为0.19元、0.25元和0.30元。给予公司买入评级,6个月目标价11元。
　　

　　栋梁新材:建筑型材业务面临不确定性因素增加
　　栋梁新材 002082 有色金属行业
　　研究机构：财通证券 分析师：李永良 撰写日期：2012-02-21
　　投资建议
　　预计公司2011~2013年EPS分别为0.67元、0.84元、1.02元,对应2012年和2013年PE分别为11.86倍、9.70倍,考虑房地产调控累积效应可能引致的不利影响、保障房市场业务盈利能力有限及印刷板基业务景气度下滑等因素,我们下调公司评级至增持。
　　风险提示
　　房地产市场调控累积效应对铝型材行业需求产生的拖累超出预期;公司针对保障房市场业务的拓展效果低于预期;公司产品定价模式为原材料价格+加工费,原材料价格的大幅波动将给公司成本控制带来较大风险。
　　
　　鑫科材料:资产减值损失骤增21倍,期货合约损失雪上加霜
　　鑫科材料 600255 有色金属行业
　　研究机构：天相投资 分析师：杨晓雷 撰写日期：2011-10-26
　　2011年1-9月,公司实现营业收入38.79亿元,同比下降35.45%;归属母公司的净利润2702万元,同比下降165.43%;基本每股收益为0.06元;7-9月,公司实现净利润-1340万元,同比和环比皆由盈转亏,每股基本收益为-0.03元资产减值损失骤增21倍,业绩大幅低于预期。第二季度末公司存库值为4.03亿元,同比增加56.02%,主要是铜产品及原材料,而同期电解铜价格仅上涨19.23%,这说明公司增加了库存量,自9月中下旬以来铜价大幅下跌,造成公司计提库存跌价准备导致资产减值损失2712万元,同比大幅增加2077%。前三季度公司实现净利润2702万元,同比下降165.43,业绩大幅低于预期。
　　第三季度业绩大幅亏损,期货合约损失影响投资收益。第三季度公司实现净利润-1340万元,同比和环比皆由盈转亏。
　　三季度公司因计提存货跌价准备造成资产减值损失2282万元,若除去此部分影响,公司单季将实现盈利。前三季度公司投资收益为-372万元,比去年同期减少1682万元,主要是因为投资套期保值以外的铜期货合约平仓损失所致。
　　产能扩张翻倍,盈利能力有望提升。报告期内,公司公告称将投资6.66亿元新建年产12万吨铜杆项目,其中9万吨低氧光亮铜杆、3万吨电工圆铜线,进入电磁线高端市场。
　　项目达产后,公司产能将达到20万吨/年,较现有产能(8.9万吨)增加1.45倍;且年产9万吨低氧光亮铜杆项目在国内已有赣州江钨等企业成熟应用,产品毛利率在10%以上,大于目前公司综合毛利率(5%);鉴于公司在铜杆生产领域拥有丰富经验,因此我们预计项目将于2013年底前投产,产能释放进度可能快于预期。
　　盈利预测:我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.08元、0.17元、0.27元,以10月26日收盘价9.37元计,对应动态市盈率分别为118倍、57倍、34倍,鉴于公司业绩下滑较严重,因此我们继续维持公司中性的投资评级。
　　风险提示:1)电解铜价格大幅下跌的风险。2)公司投资项目进度慢于预期的风险。
　　

　　东方钽业年报点评:业绩略低于预期,主营业务维持高毛利率
　　东方钽业 000962 有色金属行业
　　研究机构：德邦证券 分析师：张帆 撰写日期：2012-03-28
　　东方钽业(000962)发布2011年报,2011年实现营业收入23.24亿,同比增长41.93%。归属母公司所有者净利润2.37亿,同比增长87.67%。
　　评论:2011年业绩略低于预期:11年实现净利润2.37亿,略低于我们预期的2.44亿,主要因为新能源电池材料成本上升以及产品成品率一般导致毛利率为-8.50%。其中四季度营业收入4.21亿,同比环比均下降,主要因为钽粉和钽丝订单减少和价格降低导致。主营业务维持高毛利率:公司依靠自身在资源和技术上的领先地位,在确保市场占有率的同时,适当提高产品价格,维持了高的毛利率,其中钽制品毛利率34.76%,高于我们之前预期的27.8%。虽然四季度订单有所下降,从公司了解到今年一季度订单情况已经有所好转,我们认为主业能够持续给公司提供确定的盈利保证。新兴产业仍然处于市场开拓中,长期前景看好:钛材分公司生产线目前已形成年产3000吨钛管、棒、锭加工材的生产能力,报告期内销售钛材1474.6吨,完成销售额1.76亿元。东方南兴已形成了每年3万吨刃料级碳化硅产品的生产能力,逐步实现达产达标。能源材料分公司三元前驱体基础技术和包覆钴球镍工艺技术开发基本完成,也将逐步为公司贡献利润。报告期内公司新产业销售额占到公司总销售额的近四分之一,新产业规模效益初步显现。估值与投资建议:随着今年一季度公司订单的逐渐回暖,主营业务仍能够持续给公司提供确定的盈利保证,新兴产业给公司带来广阔的发展空间。维持公司12-14年每股收益为0.51元、0.67元、0.77元的盈利预测,对应市盈率分别为38、29、25倍。维持买入评级。
　　

　　山东海龙:经营困难仍可能持续一段时间
　　山东海龙 000677 基础化工业
　　研究机构：国金证券 分析师：张斌 撰写日期：2011-04-29
　　公司公布2010年报,实现收入47.2亿元,同比增长34.3%,亏损3.72亿元。
　　公布11年一季报,实现收入12.4亿元,同比增长0.72%,亏损5615万元。
　　我们预计2-3季度粘胶价格低迷,公司业绩难以复苏,因此仍维持持有建议。
　　待8月中旬,下半年旺季开始时,再根据棉价、纺织品服装出口情况、粘胶价格,验证我们目前做出的4季度业绩开始触底的判断是否可靠。