3月PMI飙升至53.1% 专家称经济仍在筑底
　　新鲜出炉的3月PMI数据，颇出人意料。
　　4月1日，国家统计局公布数据显示，2012年3月，中国制造业采购经理指数（PMI）为53.1%，比上月提升2.1个百分点。
　　上述数据继续位于临界点以上，与此前国家统计局公布的投资、进出口和企业利润数据反向。不过与中国官方PMI相一致的是，新近公布的广东PMI也呈现出大幅上升态势。
　　广东省经济和信息化委员会和南方日报今天共同发3月份广东省制造业采购经理指数（重点企业PMI）为52.5%，比上月回升1.5个百分点。
　　广东省经济学会常务副会长陈鸿宇说，这是近一年来未曾有过的，表明广东省制造业已重新呈现出较稳定的扩张态势，对国际和国内市场的研判不必过于悲观。
　　但兴业银行首席经济学家鲁政委告诉《每日经济新闻》记者，PMI回升有一定的季节性因素，中国经济仍处于筑底过程中。
　　PMI大幅回升
　　国家统计局称，从3月份中国制造业总体情况看，市场需求明显回升，生产增速加快，企业采购活动趋于活跃，尤其是与装备制造业相关的行业表现尤为突出，表明制造业经济总体保持增长态势。
　　分企业规模看，大型企业PMI为54.3%，比上月提高3.4个百分点，是制造业PMI明显回升的主要因素。相比之下，小型企业PMI为50.9%，比上月大幅回落4.3个百分点，表明小型企业对外部环境变化较为敏感，生产经营状态不够稳定。
　　2012年3月，构成制造业PMI的5个分类指数中，除供应商配送时间指数外，其他指数均有不同程度提高。
　　其中，生产指数为55.2%，比上月提高1.4个百分点，为2011年5月以来的最高点。3月是制造业的传统生产旺季，企业生产活动较为活跃，生产量继续保持增长，且增速有所加快。
　　新订单指数为55.1%，比上月大幅回升4.1个百分点，连续3个月位于临界点以上，显示制造业市场需求明显回升。
　　中国物流与采购行业联合会的报告将这种情况解释为需求转暖。
　　报告称，新订单指数摆脱持续多月低位徘徊的局面，本月回升势头明显，达到55.1%，为去年1月份以来的最高值。非金属矿物制品业加快上升，PMI指数达到57.5%，显示出随着天气转暖，基础建设投资趋于加快。汽车制造业升势强劲，PMI指数达到60.4%，显示出汽车市场回暖。
　　在外需上。报告还称，进口指数自去年下半年以来一直低迷不振，最近两月持续回升，保持在50%以上。
　　鲁政委分析说，中国需求回暖与两会之后，天气转暖，地方投资项目增多有很大关系，这点可以从钢材价格已经企稳看出苗头。
　　此外，由于今年春节在1月，消费在经历2月的淡季之后，3月将重新回到正常节奏，这两点都拉升了中国需求。
　　经济仍在筑底过程中
　　3月PMI走好会冲抵市场对宏观经济判断的负面情绪，就在3月下旬，国家统计局数据显示，1-2月份全国规模以上工业企业实现利润同比下降5.2%，这也是该数据近三年来首次出现负增长。
　　就PMI和其他经济指标出现反向走势，陈鸿宇分析，一方面，PMI指数作为先行指标，今年2、3月份的上行态势，可能要滞后一两个月才会从GDP增速和财政收入增速指标上呈现出来。另一方面，PMI指数更多地反映了制造业企业对未来市场的信心程度，并不能反映企业的即期盈利水平。
　　尽管PMI已经连续四个月回升，鲁政委也认为，现在经济还是处于一个筑底的状态中，预计中国经济底部会在一季度出现，GDP同比增长8.5%，二季度略有反弹，回升至8.6%。
　　中国物流与采购行业联合会报告称，本月PMI指数反映出，当前产需回升，回升态势均衡；出口基本保持稳定；结构向改善方向发展；就业也出现明显回升，经济发展出现了积极变化的迹象。但也必须看到这些变化具有一定的季节性。
　　从历年的PMI来看，一般情况下3月份均会上升，并且升幅较大，多在3个百分点以上。报告称，本月指数水平与同期相比仍显偏低，后期走势仍需密切观察。
　　瑞银证券首席经济学家汪涛告诉《每日经济新闻》记者，市场担忧一季度经济增长会十分疲弱，而且除非政府出台新的刺激政策、否则年内情况可能都难以改善。
　　她说，估计一季度GDP环比增长7%，同比增长8.3%，并且认为在已经小幅放松的政策推动下，GDP环比增速将在二季度反弹。
　　此外，购进价格指数连续4个月回升，达到55.9%，仍要警惕通胀压力反弹。
　　鲁政委分析说，可能中国未来购进价格指数不会一直大涨，但是短期内也很难出现回落，因为中国油价上调会增加企业成本。(.每.经.网 .胡.健)

　　2012年3月中国制造业PMI为53.1% 市场需求回暖
　　中国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心发布的3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.1%，比上月上升2.1个百分点，该指数连续四个月回升。 中 国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心发布的3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.1%，比上月上升2.1个百分点，该指数连续四个月回升，本月回升较为明显，升幅超过2个百分点，尤其是新订单指数回升态势突出，升幅超过4个百分点，反映出当前市场需求回暖，生产经营活动加快，制造业经济整体表现稳中趋升。
　　从11个分项指数来看，同上月相比，只有供应商配送时间指数下降，其余各指数均不同程度上升。其中，尤其以新订单指数上升最为明显，升幅达到4.1个百分点。
　　需求回升。新订单指数摆脱持续多月低位徘徊的局面，本月回升势头明显，达到55.1%，为去年1月份以来的最高值。进口指数自去年下半年以来一直低迷不振，最近两月持续回升，保持在50%以上。非金属矿物制品业加快上升，PMI指数达到57.5%，显示出随着天气转暖，基础建设投资趋于加快。汽车制造业升势强劲，PMI指数达到60.4%，显示出汽车市场回暖。
　　生产转旺。今年以来，生产指数保持稳定上升势头，本月达到55.2%，比上月上升1.4个百分点，为去年5月份以来的最高值，反映出当前工业生产加快。从采购量指数来看，最近两月持续上升，本月达到54.8%，预示着后期生产活动也是加快的趋势。
　　出口稳定。本月新出口订单指数为51.9%，比上月上升0.8个百分点，连续两个月保持在50%以上。出口企业PMI指数为53.7%，高于制造业全国平均水平。出口企业新订单指数达到55.9%，反映出企业承接的海外订单增加。
　　结构改善。装备制造业回升势头强劲。通用设备制造业、汽车制造业、电气机械及器材制造业PMI指数高于55%，甚至超过60%，对制造业的引领作用突出。与之形成鲜明对比，以黑色金属、化学原料及化学制品制造业等行业为代表的基础原材料工业，发展势头仍呈减缓之势，其PMI指数明显低于全国平均水平。
　　就业上升。从业人员指数自去年10月份以来，一直低于50%，本月回升到50%以上，达到51%，显示出当前就业趋于上升。分地区来看，东部地区就业回升明显，其从业人员指数达到52.7%。西部地区从业人员指数略低于50%，东北部地区最低，只有48.1%。
　　总的来看，本月PMI指数反映出，当前产需回升，回升态势均衡;出口基本保持稳定;结构向改善方向发展;就业也出现明显回升，经济发展出现了积极变化的迹象。但也必须看到这些变化具有一定的季节性。从历年的PMI来看，一般情况下3月份均会上升，并且升幅较大，多在3个百分点以上。本月指数水平与同期相比仍显偏低，后期走势仍需密切观察。购进价格指数连续4个月回升，达到55.9%，仍要警惕通胀压力反弹。（.中.国.物.流.与.采.购.网）

　　3月官方PMI创15个月新高 现实情况与经济数据现冲突
　　4月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2012年3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.1%，较上个月的51.0大幅上升2.1%个百分点，并创下自2011年1月以来15个月的新高，不过经济学家们对此表示谨慎乐观。
　　从官方数据的11个分项指数来看，新订单指数升势突出，3月份比上月回升4.1个百分点，达到55.1%；而生产指数也比上月上升1.4个百分点达到55.2%；新出口订单指数、进口指数也分别比上个月回升0.8和0.7个百分点；购进价格指数则继续上升，比上月回升1.9个百分点，达到55.9%。
　　针对3月份制造业采购经理调查情况，中国物流与采购联合会特约分析师张立群分析认为：3月份PMI指数继续回升,而且幅度加大，各项分类指数普遍回升。从指数本身的意义看，预示经济增长显现回升态势。但从市场需求和经济增长实际看,与此有一定差距1-2月份出口、投资、消费增速都有不同程度降低，工业增长率也下降1个多百分点；PPI同比涨幅0.04%。经济增速和物价涨幅呈现双降态势。光大证券(601788)（601788.SH）宏观分析师钟正生再接受记者书面采访时也认为，尽管除购进指数以外其他数据全面向好，但是数据整体呈现的情况与实际经济走势相脱节。
　　他进一步表示，2月制造业投资增速明显走低，此后没有明显的政策出台，这使得3月制造业PMI大幅上升显得有点矛盾；这次PMI的显著回升究竟意味着经济增速将企稳回升，还是仅仅意味着经济下滑速度的放缓尚有待3月实体经济数据的验证。
　　而在科技信息部看来，3月PMI的超预期上升有一定的季节性因素；从历年的PMI来看，一般情况下3月份均会上升，并且升幅较大，多在3个百分点以上。本月指数水平与同期相比仍显偏低。
　　平安证券固定收益部副总经理石磊在接受记者书面采访时也表示，尽管PMI数字看上去很美，但是在季调后，数据其实是全面下行的。石磊表示，特别是出口订单，季调后下行幅度很大；而且3月份是传统的开工旺季，但行业上反映出来旺季不旺的特点却很明显。在张立群看来，从市场需求与经济增长的关系来看，未来经济增长仍将呈现回落态势。对于3月购进价格指数连续4个月回升，达到55.9%，机构普遍担忧通胀压力的反弹。
　　同日，3月汇丰制造业PMI最终数据也出炉，为48.3%。出口订单仍在下滑，走势继续与官方PMI相背离。汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，通胀压力继续回落、出口增速仍在放缓呼吁进一步的政策宽松出台。预期二季度仍将有两次共计100个基点的准备金率下调空间，财政减税以及扩大支出也仍将持续。这些宽松的政策措施见效后将有助于GDP增速二季度见底回升。（.证.券.市.场.周.刊）
　　

　　刘利刚：PMI超强攀升确认中国复苏势头
　　 3月PMI指数表现之强劲，非季节性因素可以解释；加上各地用电量较普遍回升，这表明中国经济的生产季逐步到来，中国经济逐步复苏势头已经得到确认
　　中国官方制造业采购者经理指数（PMI）今晨（4月1日）公布，让市场大吃一惊的是，PMI不仅没有如预想那样略低于上个月的51.0，也没有跟随汇丰PMI一起出现大幅度的滑坡，反而在一片市场质疑声中，大幅攀升了2.1个百分点，至53.1，创下了自去年3月以来的最高点。
　　PMI指数往往在一季度尾和二季度初表现较强，似乎反映出了一定的季节性，但今天公布的PMI指数表现之强劲，也非季节性因素可以解释。这样的数据公布后，笼罩在中国经济面前的阴霾也被一扫而空。市场在看待本月13日公布的GDP数据时，相信也不会过于悲观了。
　　从分类数据来看，生产指数大幅攀升1.4个百分点，新订单指数出现了4.1个百分点的跳升，创下近数十个月来的最大涨幅，新出口订单则在上月4.2个点的大幅改善后，本月再度上升0.8个点。这些均表明中国的整个生产周期正在逐步开展，整体制造业的表现也并非如很多悲观论者担心的那样。
　　此外，购进价格也出现了1.9个百分点的增长，表明其受到了近期的成品油价格上调的影响，未来，中国的生产者价格指数（PPI）也可能将逐步反弹。
　　今天公布的PMI指数，符合我们提出的中国经济正在逐步走强的基本观点，尽管中国经济表现出某种程度上的放缓，但这样的放缓是有意为之，也是中国经济结构性调整的必须步骤。从此前的一些报道中，我们也可以看到，进入3月份后，各地的用电量正在出现较为普遍的回升，这也表明中国经济的生产季也开始逐步到来。
　　与此同时，较为强劲的PMI指数也在很大程度上表明，中国的货币政策尽管将保持在较为宽松的水平上，但不会过度放松。从目前的一些指标来看，中国央行在第一季度的货币政策操作表现得比较灵活，其公开市场操作的力度也在明显降低，加之同期有较多的央票到期，因此整体市场的流动性显得较为宽松。
　　在未来的几周内，中国仍将有大规模的央票到期，加上此前的短期正回购到期，整体市场流动性预期仍将保持得较为宽松，因此，央行是否调降存款准备金率，将根据市况来进行灵活安排，同时，资本流入和贸易顺差的状况也将直接影响到这一决定。综合这些因素考虑，由于通胀压力可能上升，同时实际利率刚刚转为正数，我们认为中国在短期内不会降息，而存款准备金率的调降时点也可能被推迟至5月或者6月。
　　整体来看，从去年11月份开始的中国经济的逐步复苏势头已经得到确认，中国经济仍在稳定增长，尽管与此前相比将出现一定的降速。
　　具体来看，由于美国经济好转，欧洲债务危机告一段落，出口增速将保持基本平稳，很多人担心的出口拖累整体经济表现的担忧不会出现。同时，投资将出现轻微的降速，而消费则将稳步走强。我们也维持此前提出的中国经济将在第一季度增长8.6%，并在随后的几个季度内逐步上升的观点。我们也维持全年中国经济增长9%的预测。（.财.新.网 .刘.利.刚 .周.浩）

　　制造业PMI强劲反弹 中国经济生产季到来
　　核心提示：进入3月份后，各地的用电量正在出现较为普遍的回升，这也表明中国经济的生产季也开始逐步到来 较为强劲的PMI指数也在很大程度上表明，中国的货币政策尽管将保持在较为宽松的水平上，但不会过度放松
　　中国官方制造业采购者经理指数大幅攀升了2.1个百分点，至53.1%，创下了自去年3月以来的最高点。
　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚表示，PMI指数往往在第一季度尾和第二季度初表现较强，似乎反映出了一定的季节性，但今天公布的PMI指数表现之强劲，非季节性因素可以解释。
　　从分类数据来看，生产指数大幅攀升1.4个百分点，新订单指数出现了4.1个百分点的跳升，创下近数十个月来的最大涨幅，新出口订单则在上月4.2个点的大幅改善后，本月再度上升0.8个点 表明中国的整个生产周期正在逐步开展。
　　此外，购进价格也出现了1.9个百分点的增长，表明其受到了近期的成品油价格上调的影响 刘利刚预计，中国的生产者价格指数可能将逐步反弹。
　　刘利刚表示，尽管中国经济表现出某种程度上的放缓，但这样的放缓是有意为之，也是中国经济结构性调整的必须步骤 进入3月份后，各地的用电量正在出现较为普遍的回升，这也表明中国经济的生产季也开始逐步到来 较为强劲的PMI指数也在很大程度上表明，中国的货币政策尽管将保持在较为宽松的水平上，但不会过度放松 从目前的一些指标来看，中国央行在第一季度的货币政策操作表现得比较灵活，其公开市场操作的力度也在明显降低，加之同期有较多的央票到期，因此整体市场的流动性显得较为宽松。
　　整体来看，从去年11月份开始的中国经济的逐步复苏势头已经得到确认，中国经济仍在稳定增长，尽管与此前相比将出现一定的降速 由于美国经济好转，欧洲债务危机告一段落，出口增速将保持基本平稳，很多人担心的出口拖累整体经济表现的担忧不会出现 同时，投资将出现轻微的降速，而消费则将稳步走强 澳新银行发布最新报告预计，中国经济将在第一季度增长8.6%，全年中国经济增长9%。(新华网　有之炘)

　　中国PMI数据不及预期，央行是否降息产生分歧
　　媒体周五(4月1日)报道，中国3月份采购经纪人指数(PMI)数据不及预期，加大了经济学家对该国央行是否降息的分歧。
　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心周日(4月1日)发布的2012年3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.1%，比上月上升2.1个百分点。数据编撰机构Markit周日(4月1日)公布的数据显示，汇丰中国3月制造业采购经理人指数(PMI)终值报48.3，高于48.1的预览值，但仍较上月的49.6有所回落。
　　外媒上周调查显示，欧债危机的减弱或将促进中国出口增长，同时也助推中国人民银行降息以刺激经济增长。自全球金融危机以来，分析师对中国央行本年是否应该降息首次产生分歧。
　　Industrial Bank Co经济学家鲁政委说，中国经济增长稳定，第一季度或将触底反弹，第二季度料有小幅回升。
　　外媒调查显示，中国2012年第一季度国内生产总值(GDP)年率料增长8.4%，去年第四季度年率增长8.9%。
　　鲁政委表示，在1月和2月份的春节假期过后，中国3月份的官方PMI总会反弹。2005-2011年，中国3月份官方PMI数据平均上涨3个点，而最近的数据显示中国制造业加快复苏。
　　特约分析师张立群分析认为，3月份PMI指数继续回升,而且幅度加大，各项分类指数普遍回升。从指数本身的意义看，预示经济增长显现回升态势。但从市场需求和经济增长实际看,与此有一定差距。(.F.X.168)

　　李慧勇：PMI季节性回升 但上升幅度低于趋势
　　4月1日公布的2012年3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.1%，比上月上升2.1个百分点。申万首席宏观分析师李慧勇认为，PMI季节性回升，但上升幅度仍低于趋势，反映了经济在调整，但仍是软着陆的事实。
　　李慧勇表示，此前汇丰PMI低于预期，引发了市场关于中采PMI可能低于预期的担忧，4月1日公布的数据消除了这一疑虑。
　　不过这也并不是一个太好的数据，PMI上升2.1个百分点，历史同期为3.2个百分点，回升幅度仅仅比2011年高。李慧勇表示，这反映了经济在调整，但仍是软着陆的事实。
　　李慧勇预计，13日公布的一季度数据应该没有太多的惊奇，预计Q1经济增长8.4%，3月CPI上涨3.2%，与我GDP破8、CPI破3这一政策出手的条件仍有距离，政策僵局仍有待打破。

　　亚洲财经：3月PMI数据将影响节后A股市场走势
　　今年年初以来的反弹，主要是宏观经济改善预期为股市运行提供了较好保障。具体体现在通胀上升形势得到有效遏制，自去年7月创出6.5%的高点后，CPI一路下滑，到去年年底已被稳定在4%左右，而今年2月份CPI一举回落至3时代，更表明通胀已得到了有效控制。此外，央行于2月底下调存款准备金率，被市场理解为政府将微调政策以促进增长。在此背景下，低通胀+稳增长+政策放松预期成为估值提升的重要理由。
　　从PE角度看，以本轮反弹最高点2478点计算，A股PE值也就在12倍左右，仍然比较廉价，但从目前来看，PE已经失去了继续提升的动力。原因在于此前支撑估值提升的因素低通胀、稳增长以及政策放松预期均放生了变化。首先，虽然2月CPI回落到相对低点，但市场普遍预期后期CPI仍会反弹，因为中国面临严重输入性通胀压力；其次，3月27日国家统计局公布了1-2月规模以上工业企业利润数据，显示27个月以来首现负增长，再加上政策微调的步伐远远低于市场预期，使市场对经济增长前景再度感到悲观。由此，伴随宏观经济预期的改变，市场再度回落。
　　而从盘面中看，此次调整，高估值的题材股回调力度最大，即便被公认为具有良好防御特性的大消费板块，包括酿酒、食品、电子信息等均出现大幅回调，这就说明，市场对企业盈利增长存在较大疑虑，侧面反映出对宏观经济前景的担忧。
　　在此背景下，市场将会调整到什么位置是大家比较关心的问题，但这个问题着实很难回答。从上述分析来看，市场走势其实由宏观经济发展的预期来决定，换言之，市场觉得宏观经济能够企稳就会上涨，相反，若觉得不能企稳，就会下跌。而判断宏观经济能否企稳的依据就是各类经济数据，当然还有政府对政策上的变动。前者是实实在在的，后者更多的只能猜测，而猜测一般都不靠谱。就目前公布的经济数据来看，喜忧参半，但市场更偏重于悲观一面。因此，接下来的数据如何表现将显得特别重要，关系到能否重塑市场对中国宏观经济发展前景的信心。
　　4月1日中国物流与采购联合会将公布3月制造业采购经理人指数(PMI)数据，目前市场普遍预计3月PMI数据将会出现回落，但亚洲财经首席评论员谢峰先生认为，即便出现回落也没有必要过分担心：其一，由于目前宏观政策仍然偏紧，因此数据出现回落更多的将是反应政府前期调控对PMI产生的滞后影响，只要不严重低于市场预期值即不会对市场形成大的冲击。其二，日本、美国等国家3月PMI数据均表现良好，日本创出8个月以来新高，美国维持在10个月高点附近，同处全球经济复苏的大背景下，中国与这些国家不太会出现明显背离。
　　综上来看，3月PMI数据对短期市场有显著影响。数据表现得好，在已经超跌的情况下极有利于市场展开技术反弹；数据表现不好，市场仍有可能继续调整，但调整空间不会太大。
　　只要坚信这一点，又何惧哉？相反，目前市场的下跌，实际上又是一次绝佳机会的来临。因为，底终究会在不断下跌的过程中被找到。林语堂在《吾国与吾民》中说过：我可以坦诚相见，因为我与这些爱国者不同，我并不为我的国家感到惭愧。我可以把她的麻烦都公之于世，因为我没有失去希望。中国比她那些小小的爱国者们要伟大得多，所以不需要他们来涂脂抹粉。她会再一次恢复平稳，她一直就是这样做的。
　　她会再一次恢复平稳，她一直就是这样做的，这何尝不是中国A股市场的真情写照。(.亚.洲.财.经)