三家机构推荐烟台万华：步入“黄金三年”

　　2011年公司实现营业收入136.62亿元，同比增长44.88%;营业利润27.31亿元，同比增长63.24%;归属上市公司股东净利润18.54亿元，同比增长21.15%;基本每股收益0.86元。
　　全年业绩同比增长显著，四季度略有下滑;毛利率重回30%以上。随着万华宁波第二套MDI装置在2010年底全面投产，2011年公司产品产销量增加，另外产品价格同比也出现了上涨，量价齐升导致公司2011年业绩同比显著增长。不过从季度收入占比来看，公司第四季度收入占比略有下滑，我们认为主要原因是实体经济的景气度下滑。公司2011年毛利率30.55%，重回30%以上，比2010年提高5.22个百分点。
　　我们认为这是公司2010年底宁波二期投产带来的一体化效应和2011年MDI价格同比上涨所致。
　　中期业内唯一扩产，公司步入黄金三年。由于环保审批和前几年的金融危机，以往化工行业中常见的投资狂潮在MDI行业内并未出现，公司在2011-2013年内将是业内唯一新增产能的企业。2011年虽然世界经济跌宕起伏，但全球MDI需求仍增长7%，中国市场需求增长12%，其他新兴经济体MDI需求增速也为两位数。因此我们认为MDI的市场需求增速仍将持续，公司已经步入黄金三年，未来市场份额将继续扩大。
　　万华烟台工业园开工建设，从万华聚氨酯向万华化学进军。
　　烟台工业园2011年正式开工建设，一期工程占地4.2平方公里，总投资约280亿元，主要建设聚氨酯一体化、环氧丙烷及丙烯酸酯一体化、特种涂料三大产业，目前项目正按计划稳步推进。从产品角度来看，这三大产业未来前景较好，有较大成长空间。从公司的科研能力及储备、资本规模、市场地位等来看，我们看好公司产业链延伸战略，以国际化工巨头巴斯夫等为标杆，公司有望从单一的聚氨酯厂商成长为新一代的国际化工巨头，我们认为公司具有长期投资价值。
　　盈利预测与投资建议。以目前公司总股本为基准，预计公司2012-2014年每股收益分别为1.33元、1.61元和2.04元，按昨日股票收盘价14.95元测算，对应的动态市盈率分别为11倍、9倍和7倍。考虑到公司未来投资价值，上调公司的投资评级至买入。（天相、华泰、国君）

两家机构推荐龙净环保：海外电建EPC市场重启

　　海外电建EPC市场重启
　　公司于2012年3月6日中标印度比莱钢厂的锅炉及涡轮鼓风机房建筑的设计、制造、供货、安装、调试项目，总价折人民币约3.5亿元(含税费，公司2010年收入约33亿)。这是公司继2010年6月公告的印尼加里曼丹电厂总包合同(金额约10亿元人民币)之后首次公告的海外EPC订单，沉寂一年半公司再次在海外市场有所斩获，我们认为这个项目只是开端。
　　电建EPC将为公司主业锦上添花
　　公司主业包括除尘、脱硫、脱硝等，2011版《火电厂大气污染物排放标准》将中国火电厂污染物排放标准提高，我们认为这意味着存量火电厂除尘、脱硫设备需要大面积改造、脱硝设备需要在2-3年内全面建设，因此电力环保行业市场空间依然很大。我们认为此时对电建EPC业务的拓展意味着公司未来增长空间广阔。
　　以机制和管理制胜
　　公司在电力除尘领域市场占有率第一，在脱硫领域也占有比较高的市场份额，公司旗下脱硫脱硝业务毛利率高于主要竞争对手的可比业务毛利率，公司作为一家民营企业取得现有的行业地位，凸显竞争力。
　　估值:维持买入评级和30.09元的目标价
　　我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.25/1.50/1.67元(不变)，未来三年CAGR为15.79%，参考行业可比公司平均PE，我们给予公司2012年20倍PE，目标价30.09元(不变)，对应2013年PE是18x，建议买入。（瑞银、长江）

一家机构推荐格力电器：龙头业绩稳定性体

　　2011年业绩快报:公司2011年收入836亿，同比增长37%，净利润52亿，同比增长23%，对应每股收益1.86元，增发摊薄后每股收益1.74元，该业绩基本符合预期。　　
　　正面:　　
　　公司Q1-Q4收入分别同比增长69%、54%、24%、18%;　　
　　净利润分别同比增长46%、36%、19%、6%。虽然增长趋势放缓，但公司Q4克服行业下滑以及利润的高基数实现增长，实属不易，体现龙头业绩的稳定性。2011年Q4空调行业出货量下滑18%。2010年Q4，由于收到前期高能效空调补贴而当期产品提价的影响，净利润率达到历史高点8.5%，从权责发生制角度看是虚高的。　　
　　负面:　　
　　铜价开始回升，成本下降利好因素开始减弱。　　
　　发展趋势:　　
　　2012年1季度公司业绩有望加速增长。虽然1季度空调行业需求继续下滑，公司收入增长率将继续放缓，但净利润增长率有望见底反弹。铜价的下降以及出口产品价格的提高将提升公司净利润率。预计公司一季度净利润将增长25%，如果有额外补贴的入账，很可能超预期。　　
　　2011年下半年新房竣工小高峰对空调需求的影响有望逐渐体现。同时随着房地产市场销售的回暖，市场对空调市场的预期将逐步好转。　　
　　估值与建议:　　
　　预计2011-2013年公司每股收益为1.86、2.24和2.71元，增发摊薄后每股收益1.74、2.10、2.54元，目前股价对应2011-2012年市盈率分别为12x和10x，维持推荐评级。　　
　　风险:　　
　　铜价继续显著走高。（中金）