移动互联用户翻番暴增 11股启动在即

　　中国电信：移动互联网大幅增长
　　日前，中国电信吉林公司总经理浦德松向新华社记者透露，目前中国电信固定电话收入只占其总收入的两成左右，而包括移动互联网流量收入在内的其他收入则持续大幅增长。
　　八年来，中国电信从传统基础网络运营商向现代综合信息服务提供商转型，目前固定电话收入占我们总收入的比例大约为２０％，另外８０％是移动互联网等其他收入。浦德松说。据他分析，流量将成为未来３Ｇ用户收入的主要构成部分，智能手机和流量经营将成为规模发展的主攻方向。
　　业内人士分析，目前我国已进入移动互联网爆发时代，国内主流通信运营商纷纷采取措施大力提高各自网络接入移动互联网的能力，提升移动终端产品质量和数量，同时大规模开发各类型适合终端承载的应用程序，搭建３Ｇ体验环境，推广音乐、阅读、视讯、游戏、动漫、应用商城等基地产品的整合营销，提高各自在市场中的渗透率。
　　统计数据显示，２０１１年底，中国电信的移动用户已突破了１．２６亿，相比２０１０年一季度实现翻番。（上.证）

　　中国联通（600050）：3G业务运营渐行渐好
　　移动互联网的发展有望让中国联通的3G业务成为公司后续业绩增长的利器。
　　从产业链角度来看，用户的不断增长带来营业收入增长的同时，营业支出占收入的比例将呈下降趋势，这使得基础运营商的业绩在规模效益的帮助下得以明显的提升。
　　就中国联通而言，从数据来看，联通的营业收入从2009年初以来一直持续回升，且在2010年初呈加速回升态势，与此同时，随着联通在3G业务上资本性投入峰值的结束，3G费用提升的速度开始放慢，规模效应已逐渐让联通的盈利能力得到更多的释放。
　　中信证券的研究报告认为，业务趋势向好+估值安全有望带动联通股价走出趋势线上市的势态。预计2010年~2012年，中国联通的每股EPS为0.09元、0.20元和0.35元，而当前PB仅1.5倍，显然，联通股价上涨已具备价值基础。

　　莱宝高科（002106）：迎触摸屏需求爆发盛宴
　　在莱宝高科 (002106)目前的CF彩色滤光片、ITO导电玻璃和TFT-LCD与触摸屏的四大主营主业中。抢食移动互联网发展盛宴的是其电容式触摸屏。
　　随着3G时代到来，使用触摸屏的智能手机大批量出炉，对触摸屏的需求量将会快速释放。莱宝高科2010年中报显示，公司电容式触摸屏于2010年上半年已开始投产并逐步达到设计产能。销售方面，2010上半年，公司电容式触摸屏实现营收1.01亿元，营收占比已达22.11%。此外，莱宝高科还于今年3月和7月分别发布了投资年产82.8万片中小尺寸和年产400万片中大尺寸触摸屏项目，预计两个项目将在2011年1月份和2011年四季度投产。
　　国金证券的研究报告认为，考虑到触摸屏项目进一步扩产，公司投资价值已凸现。预计公司2010~2012年EPS为0.766元、1.062元和1.395元，给予买入评级。

　　北纬通信（002148）：擎手机游戏争夺领袖地位
　　从2008年底开始开发手机游戏等移动互联网增值业务以来，手机游戏已让北纬通信步入了国内移动互联网增值业务提供的主流公司。
　　北纬通信2010年中报显示，公司今年1~6月份手机游戏业务实现收入3653.48万元，同比增长635.59%，为收入占比最大的业务。
　　目前公司投资的手机游戏核心团队包括了杭州掌盟、西安袖意无限和大连斯芬克斯等，其中一些公司已成为国内手机动作类游戏前3名厂商和IPHONE手机游戏外包商。
　　此外，公司目前正在布局的手机动漫视频、手机购物、移动黄页等业务，也有望取得确定性的成长。而投资建设北纬移动互联网产业园将使公司将充分享受到移动互联网业务的长尾，领袖位置或由此确立。
　　中信建投的研报预计，公司2010~2012年的EPS有望达到0.61元、0.94元、1.56元，维持买入评级。

　　拓维信息（002261）：潜在的移动互联黑马
　　拓维信息 、彩铃DIY平台业务等移动增值服务业务收入占比已超过70%，转型基本实现。一只潜在的移动互联黑马有望产生。
　　在手机动漫业务上，连续5年承办中国原创手机动漫游戏大赛，为公司提供了丰富的原始素材。而手机动漫客户端--动漫主题、动漫电子书等手机软件不断推出，让公司处于领跑地位。目前公司正在竞标中国移动福建动漫基地的招标工作，若竞标成功，公司则有望获得平台运营商资格。
　　在移动支付业务上，目前已在湖南、云南两省运作移动支付运营平台，未来也能以平台运营商、后台服务商的资格参与经营。同时，公司还获得了湖南移动RF-POS机的采购合同。此外，近期推出的面向高管、核心技术人才与业务骨干的股权激励方案，行权价格高达28.19元。

　　天音控股（000829）：携3G终端再成伟业
　　作为国内最大的手机分销商，在前期国内2G手机市场已进入到一个相当成熟期的大背景下，天音控股一度成为了市场的弃儿。
　　自2009年一季度后，大量中高端智能手机上市和支持3G业务手机逐步放量，手机行业出现了量价齐升的格局。
　　行业的景气度的好转，给这家国内最大的手机分销商业带来了新的发展机会。支持3G功能的智能手机销量的增长，不仅支撑了公司营业收入的快速增长，而且因为需要满足3G各项应用，智能手机不菲价格也显著提升了手机分销商的销售毛利率。
　　公司财报显示，今年上半年，随着运营商加大对3G业务的推广力度，公司手机分销业务显著回升。公司营业收入因此同比增长50.49%，而同期的净利润更是同比大增337.54%。
　　中信证券的研究报告预计公司2010~2012年的主业EPS有望达到0.65元、0.77元和0.91元。而估值上较同行业的爱施德有一定的安全边际，维持公司买入评级。

　　国民技术（300077）：2.4G标准的受益龙头
　　国民技术是国内为数不多的具有自主创新能力的IC设计企业，公司在安全芯片市场占有率有明显的优势。目前公司的安全芯片USBKEY国内市场占有率已达72.9%。但从中国目前约2亿网银用户中，只有一半使用USBKEY来测算，市场仍存在一倍的成长空间。另外，除银行之外，USBKEY在其他行业(如证券交易系统)的大量推广使用，也给公司现有业务的成长打开了空间。
　　在移动支付领域，由公司和直通电讯开发的2.4G移动支付标准RF-SIM方案已被中国移动排他性采用。由于2.4G移动支付标准RF-SIM方案能在移动终端上实现RFID标签与SIM卡合二为一，在运营服务层面将手机卡号和支付账户融合，实现了手机现场支付的创新功能，较目前移动支付市场国际通行的13.56M非接触智库卡标准有更好的技术优势。
　　虽然目前国内进军移动支付产业的中国银联、中国移动、中国联通和中国电信四大巨头使用的移动支付标准不一。但经过多年的产业链实验和培养，移动支付业务标准方案现已上升至国家层面。根据国金证券陈云红的研究报告，虽然目前国际通行的是13.56M非接触智库卡标准，但无论是出于国家信息安全角度考虑，还是从鼓励创新角度考虑，拥有核心专利技术的2.4G移动支付标准有望升级为国家标准。
　　作为2.4G移动支付标准RF-SIM芯片的主要提供商。一旦2.4G标准成为移动支付的国家标准，这个蕴含500亿元产值的新市场，将给国民技术带来爆发式的成长空间。
　　国金证券的研究报告认为，考虑2.4G移动支付标准可能成为国标所带来的广阔市场空间，和公司作为行业内龙头，以及极具自主创新能力IC设计公司的地位溢价，强调对公司的买入评级。在移动支付获得推广的情景下，预计公司2010~2012年的业绩为1.92元、3.26元和4.32元。

　　三维通信（002115）： 明确未来方向 增持
　　第一,公司将网优服务与支撑系统作为未来发展的新型增长点,从而对冲传统网优覆盖设备毛利率逐渐走低的趋势。我们认为公司在选择发展方向上考虑了上下游的整合,进入市场前景良好的网优服务和网优软件行业,如能成功增发有助于公司长期发展,并与原有网优设备业务产生协同效应。
　　第二,由于网优服务行业市场份额集中度较低,全国有上百家的电信网络设计服务供应商,2千多家的网络运维服务公司,市场规模达千亿元的级别。市场份额较分散,且规模对于三维而言足够大。公司规模扩张确定性较大。增发盈利有保障。
　　第三,本次增发公司除了进一步推进向网络优化外包服务进军以外,还计划布局网优相关软件产品开发和销售。目前网优软件系统产品毛利较高,属于公司有待开拓的蓝海行业。
　　第四,公司预期增发项目吸纳高新技术人才2,500人。其中从事无线网络优化技术服务外包业务人员1,800人,产值34,000万元/年;从事软件产品开发、生产、销售及管理人员700人,配套软件、硬件销售收入为5,862万元/年,达产后实现净利润6850万。内部收益率17.12%。我们认为,参照同类公司ROE指标,这个预测是相对稳妥的,如果实施顺利,后续存在超预期可能。
　　结论:
　　根据我们调整后的估值模型,按增发2500万股计算,重新测算三维通信2010-2012年的eps为0.47,0.55,0.66元。按19.18元计算,动态市盈率为40.7,34.9和28.9倍。长期看目前的估值水平处在合理区间。短期虽将摊薄明年的eps,但市场受利好激励影响,存在一定交易性机会。维持增持评级。（湘财证券 周明巍 李莹）

　　高鸿股份（000851）：在传统业务基础上拓展多元发展空间
　　我们预计2010-2012年公司EPS分别为0.14元、0.25元和0.36元。由于新型业务体系建立和募集资金项目建设需要周期,我们预计2012年公司业绩才得到全面释放。我们维持对公司中性的投资评级。但低集中度的IT零售市场正处于由传统模式向连锁模式的嬗变中,公司作为行业整合者值得投资者长期关注。（银河证券 陈雷）

　　紫光股份（000938）：业绩增长仍未恢复
　　公司收入同比增加10%,不过成本增速达到了12%,故毛利率和去年同期比有所下滑。费用控制方面公司做的仍然不错,同比均有较大幅度的降低。不过EPS增加不多,仅1分钱不到。
　　硬件产品业务毛利率进一步降低,未来出现大幅反弹可能性不大
　　随着上半年伴随着企业换机潮以及windows7推出对PC行业的刺激,公司代理的HP产品销量上有所增加,但由于代理商在整个PC产业链中份额受到严重挤压。HP通过降价策略扩大销量,但公司的毛利率空间受到进一步的压缩。我们认为这种格局在未来的数年内仍将持续,由于像公司这样成规模的代理商资源也相对较为匮乏,所以毛利率水平应当维持在一定的区间内波动。但由于自己不掌握核心技术,所以要想在代理业务的收入和毛利水平上取得突破可能性不大。
　　期待图文连锁业务模式能有效推广
　　我们认为,公司能够借助在扫描领域的优势地位及较高的市场份额和品牌知名度,推广自己的图文连锁业的发展。公司已经在北京进行了试点,目前主要走写字楼这种高端路线。从上海的图文连锁市场情况来看,像联邦金考、荣大快印已经有数家分店。不过前者走的标准化路线,后者走的专业化路线。我们认为如果紫光能够在驻场打印服务领域深耕的话也许能够打开一片天空。（湘财证券 李莹）

　　恒宝股份（002104）：双重受益移动支付标准化
　　对于移动支付标准的最终结果，有市场人士猜测，数量应该不止一个。情况可能和3G标准一样，既要有国外成熟标准，也要有国家自主标准。
　　但对于恒宝股份而言，这似乎并不是其受益移动支付快速发展的一个大问题。据了解，公司目前对2.4G移动支付标准和13.56M标准的SIM卡都有相对的技术和生产能力。其中，公司在13.56M的标准上占有较大优势，公司目前是国内能生产13.56M标准的SIM卡仅有两家公司之一。而中移动推行的2.4G移动支付标准上，公司通过收购东方英卡也已打开突破口。
　　日信证券的研究报告认为，预计公司2010年、2011年和2012年每股收益分别为0.48元、0.6元、0.8元，估值水平处于行业中位。考虑到公司未来部分业务成长很可能超预期，给予公司增持评级。

　　卫士通（002268）：万亿网银支付催生信息安全龙头
　　通过依托大股东中国电子科技集团公司30所40年深厚的专业技术及人才资源积淀，卫士通已发展成为我国最具主导地位密码产品供应商和特定敏感行业用户市场最大的信息安全厂商。
　　在移动支付市场，随着第三方支付规范的实施和央行第二代支付系统超级网银正式上线运行，金融支付体系中电子支付市场也有望出现井喷式增长。
　　数据显示，今年上半年国内第三方电子支付市场规模已达4546亿元，同比增长89%，按照这一井喷式发展趋势，预计今年电子支付市场规模有望突破万亿。
　　万亿网银支付，信息安全乃是核心。电子支付未来能否顺利发展，如何保证支付手段的安全性最为重要。因此，移动支付市场的兴起将使得能提供信息安全解决方案的公司获得新的增长空间。卫士通作为互联网信息安全行业内具有资深行业经验、核心技术的公司，目前进入移动支付市场的步伐已经迈开。
　　国泰君安对公司进军移动支付市场，并成为中国银联认可的第三代移动支付试点单位给予正面评价，认为移动支付平台为公司业务发展扩展了更广阔的空间，公司因此涉足进入移动互联网行业，迈向了移动支付的新天地。