顶着“公转私”光环，芮崑执掌的呈瑞投资旗下产品呈瑞1期，在2011年以31.31%的收益率位居非结构性私募基金业绩排行榜第一名。然而，同样是呈瑞旗下的产品，2011年呈瑞2期、3期等产品亏损幅度均在20%左右。

　　上市公司陆续出炉的年报，将部分解答上述产品迥异的表现。其中，作为呈瑞2期2011年三季度的两大重仓股之一，风帆股份（600482）今日（3月8日）披露的年报显示，三季度持股数高达280.97万股的呈瑞2期已从流通股东名单中消失。考虑到该股去年四季度32.74%的跌幅，呈瑞2期应是斩仓出局。

　　退出前十大流通股东

　　根据披露的2011年报，截至2011年12月31日，风帆股份十大流通股东名单中已没有呈瑞2期的身影。

　　实际上，风帆股份是呈瑞2期唯一一只连续两期的重仓股。截至2011年6月30日，呈瑞2期就以272.57万股（占比0.59%）首次出现在风帆股份前十大流通股东名单。截至2011年9月30日，呈瑞2期再次以280.97万股（占比0.61%）的持股数量跻身前十大流通股东名单。

　　值得一提的是，作为呈瑞投资旗下的两只产品，呈瑞2期和呈瑞1期均于2011年中报首次现身风帆股份前十大流通股东名单。

　　其中，截至2011年6月30日，呈瑞1期持股数量为152.18万股，占比0.33%。但随后的三季报则显示，呈瑞1期早已止损并溜之大吉，而呈瑞2期却选择继续加仓。

　　祸不单行。呈瑞2期2011年三季报的另一只重仓股安利股份（300218），去年四季度也下跌了9.21%；不过四季度该产品是留是守，则需要等到安利股份年报面世后才能揭晓。

　　亏损幅度可能较大

　　回顾二级市场的表现，风帆股份2011年二季度基本处于高位箱体震荡格局，期间小幅下跌2.75%，加权均价为16.34元/股；

　　2011年下半年，市场逐渐转入持续单边调整行情，风帆股份也同样未能幸免。2011年三季度，该股累计下跌幅度高达22.54%。2011年9月30日，该股收盘价仅11.79元/股，深陷其中的呈瑞2期则小幅加仓了8.4万股。

　　考虑到风帆股份2011年四季度加速赶底过程中高达32.74%的跌幅，同时截至2011年12月31日的第十大流通股东持股数量仅90万股，呈瑞2期显然已经挥泪斩仓出局，亏损幅度可能相当大。

　　在不考虑下跌过程中8.4万股补仓的情况下，以2011年二季度加权均价16.34元/股计算，呈瑞2期当初272.57万股的成本大概4400万元，仅三季度的浮亏可能就高达上千万元。