受外围市场集体下跌影响，周三两市延续昨日下跌动能跳空低开，沪指直接开在20日均线之下，随即围绕20日均线上下震荡。板块上，仅商业百货、木业家具、交运设备等少数板块上涨，有色金属、煤炭领跌；个股方面跌多涨少。沪指收盘2394.79点，跌0.65%，主力资金净流出20.5亿；深市收盘10054.87点，跌0.39%，主力资金净流出15.8亿。

　　自2316点反弹以来，现在进入一个多空均较为谨慎的区域，当接近2500点时，由于对反弹的高度看有分歧，逢高减持意愿占据上分；当到了2400点以下时，市场做多力量又有所增强，我们维持这波下跌只是上涨途中的调整判断。

　　从今日盘面来看，这波做空动能已有衰竭迹象，一般而言，一波调整分“急跌—缓跌—止跌企稳—反弹”四个阶段，由于此前杀跌力度过快，后面还会有惯性下挫的过程，但空间可能不大，时间周期还将持续几个交易日。

　　不过市场能否在2380—2400一线企稳，我们认为将取决于以下三大因素：

　　一、量能：如果成交量持续低位运行，特别是日成交量始终低于5日均量线，大盘将不具备上攻动能；

　　二、领涨板块，如果权重板块依然表现弱势，大盘也无法重回上升通道；

　　三、资金面，虽然资金面现在相对宽松，但能否持续是个关键，若不能持续，反弹也将是无源之水无本之木，重点关注上海隔夜拆借利率变化。

　　整体而言，我们对于后市走向，基本上还是保持乐观态度，市场在重要关口位置适时回踩比一路暴涨暴跌更为健康，不过对于投资者来说我们需要明确一点，现在已不是反弹初期随便个超跌个股就能疯涨的阶段，以后将更为考验个股把握能力，想要继续盈利必须选对个股，不然只会赚了指数不赚钱，我们最为看好低估值，增长稳定的公司，比如消费类的板块商业零售、汽车、家居服饰、旅游餐饮等。

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　　连续阴线被阻击 权重股需积极轮动

　　大盘午后继续震荡，但收市前跟风盘不足，导致股指再度回落，下午的反弹显得力度略有不足，并且未能继续有效向上攻击，收盘前略有小幅跳水，最终指数以带上影的阳十字星报收，成交量开始出现萎缩。

　　从周三领涨板块来看，“五一黄金周”议案重提使得商业百货类品种股价大涨，钢铁股开始发威，每天如果都有更多的大盘蓝筹发力的话，则整个权重股将轮动一遍 ，指数的大行情也就来了，届时成交量也会出现放大，这会表明看好市场的资金将重新回归，而目前这种迹象并不明显。

　　上市公司一季度业绩环比负增长，让股市的上涨基石—基本面令人担忧，尤其是如果出现集体性业绩下滑的话，则对于市场参与各方的心理打击将较大，技术面上大盘虽然再收绿盘，连续阴线的局面确已止住，我们早上的预言确实较准，目前来看考验20日线迫在眉睫，1月中旬市场的回落就是在此均线处止步，今次的收盘小幅跌破仍不可视为有效，该均线目前向上发散，决不允许市场就这样直接下去，而投资者对于自己目前持有的大部分股票应抱有较强信心，毕竟快速下跌，见底部的时间也就近了，而且当前的敏感点位一旦撑住，将极有可能成为多年再难回头的低位，正如2132一样，也是在反复争夺后才打出来的底部，倒是已有一定利润、前期走势过于突兀，近期冲高发力的品种不建议恋战。（华讯投资 袁磊）