基本金属—宏观经济数据推动基本金属行情持续

　　近日，美联储主席伯南克在国会的证词打击了关于央行将采取进一步量化宽松政策以帮助刺激经济增长的猜测。但是，美国经济数据显示出更加积极的经济复苏迹象，第四季度国内生产总值(GDP)增长3%，主要受企业重新建立库存推动，该结果强于预期的2.8%。美国第四季度个人消费支出(PCE)物价指数上升1.2%，预期上升0.7%，原因是对失业不太恐惧的消费者涌向商场。美国就业数据表现积极，美国劳工部(Labor Department)公布，经季节性因素调整后，截至2月25日当周首次申请失业救济人数下跌2,000人，而预期为增加4,000人。进一步的好消息来自芝加哥PMI数据，该指数自1月的60.2上升至64。同时，积极的中国2月PMI数据以及中国进一步信贷“宽松”政策预期。基于上述宏观经济数据及流动性预期，我们依然维持基本金属看好的观点。

　　贵金属—短期振荡向上是主旋律

　　当前全球经济状况和各国货币政策发展趋势，不难发现经济复苏与通胀压力并存，宽松的货币环境持续与美元流动性趋紧并存。欧洲经济还存在诸多不确定性，所以在欧洲，实际进行黄金白银投机交易的资金有限，而个人投资者也仅仅是以保值需求为主进行金银资产配置，以规避欧元超发下的货币贬值风险；美元在未来一段时间内，不会再因“超发”忧虑而萎靡不振，反而受全球经济复苏和新兴经济体国家贸易总量的恢复和提高，在美元结算、贸易支付和外汇储备中的需求增加，而保持较为坚挺的运行趋势。这对金银价格将形成一定压力。

　　但是，全球宽松的货币大环境没有改变，并且新兴经济体的降息周期才刚刚开始。随着全球经济总量的逐渐提高，新兴经济体国家居民收入水平上升和多渠道黄金白银投资方式的建立，将逐渐增加人们对金银的消费需求和投资需求。综上所述，金银价格短期内振荡向上是主旋律。

　　稀有金属与新材料—钨、钛等小金属行情依然值得关注

　　电解锰：受下游需求疲软影响，本周电解锰价格出现微调。钼产品：本周国际钼价继续下调，预计后期仍将维持。钒产品：本周国际钒市小幅回升，涨势有所放缓，国内钒市总体继续持稳运行，预计未来一周钒市将以稳为主。钨产品：本周钨市整体趋弱，贸易商补库存的愿望强烈。

　　稀土：稀土价格处在底部调整态势。

　　全球各大锆英砂供应商依旧表示会上调2012年锆英砂的市场价格，而印尼锆英砂从品味上来讲也紧追澳大利亚锆英砂，决定从价格上紧追其他进口高品位锆英砂。2012年第二季度，我国的进口印尼锆英砂价格将会有较大幅度的上涨。目前我国的澳大利亚锆英砂现货市场价格呈现缓慢上升的态势。上周，钛精矿价格企稳运行，钛渣及四氯化钛的价格较为稳定；但是，海绵钛的价格仍是上涨趋势，钛白粉本周的涨势比较明显，原料的涨价而紧俏的局面是钛白粉调价的动力。

　　行业评级与投资建议

　　中短期来看，基本金属的实质性需求并不明显，导致基金属价格上涨主要是流动性放松预期及成本上涨所致，因此，我们维持基本金属交易性投资机会观点。我们前期一直关注的钛、稀土、稀土永磁、钨、锂资源等品种行情有望持续。因此，建议关注钛、钨、铝、黄金及锂资源等投资机会。本周我们推荐个股如宝钛股份(600456)、中信国安(000839)、章源钨业(002378)、云铝股份(000807)、中金黄金(600489)等。

　　风险提示

　　欧债危机不确定性带来的风险。