发行渠道不畅

　　3月5日，中国证券报记者向香港汇丰银行一位投资顾问咨询购买RQFII产品事宜，对方的回答令人意外：“我介绍其他产品给你吧，你讲的这几款产品我了解得不多。”记者所问的几款RQFII产品于今年1月中下旬启动认购，但目前尚未完成预定的募集目标。

　　去年12月，中国证监会发布RQFII的试点管理办法并核准首批RQFII产品。香港证监会至今已认可了19只RQFII产品，总投资额度为200亿元人民币。不过，香港证监会日前发布的报告显示，RQFII额度仅销售出一半左右，部分产品被迫延长认购期。

　　华南一家大型基金公司人士表示，这种情况并不意外，首批RQFII产品的发行渠道基础相对较差，因为RQFII产品规模都比较小，香港的大行看不上。如果要走大行渠道，费用会比较贵。

　　目前情况显示，部分顺利发行的RQFII产品均仰仗大行的发行渠道。嘉实国际资产管理有限责任公司首席执行官蔡秉华表示，该公司RQFII产品总销量的64%通过中国银行（601988）、汇丰银行和花旗银行向个人投资者发售，其余部分通过私人银行和保险公司销售。

　　此外，大部分发行RQFII产品的基金公司或券商在香港没有过往业绩。上述华南基金人士表示，中资券商和基金公司在香港证券市场的占有率不超过10%，与欧美大行相比，中资机构的市场认可度较低。

　　收益吸引力不足

　　目前，RQFII的管理费率为1%至1.5%，认购费一度高达5%。穆迪公司估计，RQFII产品的平均回报率在4%左右。总体看，RQFII的回报率没有太大吸引力，甚至不如一些在香港发行的人民币计价债券。

　　首批RQFII产品集中在今年1月中下旬发行，正值香港和欧美股票市场吸引力提升，导致RQFII这种债券型或偏债券型产品对投资者的吸引力不足。根据相关规定，RQFII投资内地债市的比例不得低于80%，投资内地股市的比例不得高于20%。今年以来，恒生指数累计涨幅接近16%。去年四季度以来，欧美市场主要股指表现抢眼。

　　尽管发行并不顺利，但初次登陆香港市场的基金公司并未失去信心。上述华南基金人士表示，要先把业绩做好，以后再募集新产品的时候，发行状况应该能有较明显改善。