一家机构推荐龙源技术：龙头地位巩固、业绩大幅度提升

　　公司发布年报，2011年全年实现营业收入8.8亿，同比增长81.34%;实现归属上市公司股东的净利润为1.7亿元，同比增长66%，扣非净利润较去年增长了86.38%;实现基本每股收益1.1元，符合市场和我们的预期(我们此前预期公司11年全年业绩为1.1元)。同时公司发布1季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润290-365万元，同比增长20%-50%，保持较高增长态势。2011年度公司拟每10股转增8股并派发现金股利人民币1元(含税)。　　
　　把握市场机遇，新业务开拓成功，业务三足鼎立发展:公司在火电基建速度放缓的不利情况下，不断开拓新业务领域，通过多种途径实现了业绩大幅度增长。首先，公司抓住火电厂氮氧化物减排市场迅猛发展的战略机遇，抢占市场先机，拓展低氮燃烧系统产品，实现营业收入2.4亿(占比28%)，同比增长90.98%，略低于预期;此外，公司进一步加大了余热回收利用等新技术的应用推广力度，在大同二电厂余热回收利用项目成功实施的基础上，推动此项业务从无到有发展，形成了新的利润增长点，实现营业收入2.9亿(占比34%)，符合我们的预期;公司原有的包括等离子体无油电厂、节油点火和微油点火在内的锅炉无油、节油点火业务稳步发展，实现营业收入2.5亿(占比36%，略超预期)，稳定贡献营收和利润。公司业务结构成功优化，实现三足鼎立发展。　　
　　毛利率较为稳定，费用率下降:11年公司毛利率同比下降4.35个百分点至39.01%。下降的主要原因是由于公司余热回收利用收入占比较高，此项业务毛利率较其他业务偏低(29.79%)，导致总体毛利率略有下降。但同时公司通过研发提高了微油点火技术的适应性， 使产品附加值提高，产品毛利率大幅度上升11.73%至40%;等离子产品毛利率也提升5.8个百分点至53.39%。公司的销售费用和财务费用率都同比下降2.1和4.2个百分点，我们认为这主要得益于公司管理能力提高和稳固的行业龙头地位。　　
　　偿债能力和营运能力指标在合理范围内:11年公司资产负债率同比增加了9.83个百分点，主要是由于公司应付账款和票据增加，流动比率和速动比率分别下降2.98和2.88个百分点。存货周转次数上升至4.29，应收账款周转次数下降0.47至2.37。公司经营活动现金流为5.2亿，小于营业收入主要是由于订单结算周期导致，在合理的范围内。　　
　　龙头地位巩固，脱硝市场扩张的受益者:公司是行业技术的领导者，11年公司通过多种手段强化技术优势，专利和著作权数目逐步增加;公司作为行业技术标准的制定者，龙头地位巩固，品牌优势明显，将充分受益脱销市场的爆发式增长。此外公司背靠国电、未来订单充裕。　　
　　投资建议:我们对12-13年营业收入增长的预测为99%、51%，12-13EPS分别为1.9和2.7元。12年对应PE为23.9倍，低于行业25倍估值中枢。维持推荐的评级，目标价49元。　　
　　风险提示:订单结算周期超预期。（长城）

一家机构推荐阳光电源：逆变器分享翻倍市场

　　公司公布2011年年报。公司2011年实现收入8.74亿元，同比增长45.89%，净利润1.73亿元，同比增长16.56%，期末股本摊薄EPS为0.96元，基本符合预期。利润分配方案为10股转增8股，派2元。
　　光伏逆变器销售保持旺盛态势。2011年公司逆变器出货量915MW，国内856MW，占到了94%；其中确认收入800MW左右，均价大约在0.99元。单价的大幅下跌一是由于行业竞争趋于激烈，二是由于公司大型逆变器产品的占比提升，拉低了平均价格。
　　公司逆变器产能将跟随国内市场同步扩展。公司原有500MW产能，募投项目1GW一季度即可投产，年底达产。日前公司公布合作意向，拟在酒泉再建设1GW的逆变器和变流器生产基地，接近2.5GW的逆变器产能将在2013年底形成，可满足国内翻倍增长的光伏装机市场，维持公司40%的市场占有率。
　　年内或有超预期市场。年内海外市场萎缩，国内市场的开拓力度加大，今年国内市场很可能有惊喜因素。另外由于光伏并网标准将很快出台，公司属于国内龙头企业，将从市占率和价格两方面受益。
　　积极发展风能变流器业务，开拓其他新能源相关电力电源。公司风电变流器2011年实现了约200MW的销售，后期依赖于市场份额的提升。
　　储能逆变、电动车控制器等新型产品预计2~3年后可逐渐有业绩体现。（国君）

一家机构推荐双汇发展：渡过成本信誉双重危机 重拾龙头企业风范

　　2011年公司实现收入376.2亿元，同比增长3.59%，净利润5.65亿元，同比增长-51.27%，基本每股收益0.93元，分配预案为每10股派5.50元(含税).
　　2011年公司综合毛利率为7.30%，比2010 年下降2.20个百分点，毛利率下降的主要原因是原辅材料价格上涨及产品销量下降导致成本上升。
　　原材料上涨是因为国内CPI 连创新高以及处于高位水平的通胀对中国经济的安全运行成了巨大压力。对于公司所处的肉类加工行业而言，由于生猪供应短缺、养殖成本上涨，推动全年生猪平均价格较2010 年上涨50%，肉制品的原料、辅料、包装物等大宗物资价格也大幅度上涨，企业生产成本居高不下。
　　3?15 事件影响巨大，企业损失惨重。对于河南孟州等地部分养猪场饲喂有瘦肉精的生猪流入济源双汇食品有限公司进行了报道，引发了消费者对食品安全的担忧，双汇产品面临消费者质疑，市场销量下滑，双汇品牌遭受到前所未有的信誉危机。
　　我们2012-2014年盈利预测：销售收入分别为443.86亿元，532.64亿元和649.81 亿元，净利润分别为15.88、18.93和23.02亿元，同比增181.10%、19.23%和21.59%。对应EPS为2.62元、3.12元和3.80元。我们建议给予2012 年25-30倍，目标价65.50-78.60元。
　　风险提示：生猪价格继续居高不下 ，肉类食品安全黑天鹅事件。（东北）