21终止IPO公司跟踪调查：八成倒在业绩硬伤的坎
　　太平橡胶承认业绩下滑，上海瑞创否认业绩有问题
　　新增7家。2月23日，这是证监会第三次更新终止审查的名单，入围公司由14家增至21家。
　　与大多数公司由落实反馈意见变为终止审查不同，包头市神润高新材料和上海瑞创网络科技此前状态是中止审查，意味着问题还有解决的余地。
　　一位项目被终止的保代解释说：中止审查的这段时间，公司主要是在观察市场，如果市场还是不行，业绩受影响还在继续下滑，他们就会决定撤回申请。
　　另外，上述保代指出，80%以上公司因为业绩硬伤终止申请。此外，受信贷紧缩和欧债危机等因素影响，公司所处的行业发展前景不明朗，如光伏行业、新材料行业、电子科技行业都不太受宠。
　　21家撤回材料的拟上市公司中，一半以上属于上述三个行业。
　　太平橡胶：业绩下滑
　　记者连线太平橡胶，公司联系人芮国民坦承：我们不上市了。去年效益不行，业绩不符合上市条件，所以撤回了申请。记者继续追问去年业绩是否下滑，芮先生没有否认。
　　太平橡胶目前经营项目为生产橡胶和橡塑制品，持续盈利能力一直不尽如人意。2008年至2010年，其销售收入分别为22661.55万元、22930.09万元、28438.47万元，连续两年的增幅均在30%以下。净利润则分别为1422.67万元、3464.88万元、3671.02万元，虽然2009年出现较快增长，但2010年增幅马上放缓，只比2009微增5.9%。
　　太平橡胶此次IPO拟发行1860万股，所募资金主要投向新建疏浚胶管、输油胶管建设项目（年产100万标米）和工程技术研究中心建设项目。其中，前者计划投资14977.8万元，后者计划投入3104万元。
　　当地的丹昇创投在太平橡胶接受上市辅导后才突击入股，以10.48%股权成为公司的第三大股东，想坐等上市盛宴，可最终竹篮打水一场空。另外，太平化工、吴锦坚、华夏机械分别持股61.94%、25%、2.58%，其中华夏机械是生产大型海港疏浚设备的专业企业，处于太平橡胶产业链下游。
　　江苏瑞阳：没有义务回应
　　董事会办公室工作人员以没有义务和权力回答为由拒绝采访。而参与该项目的利安达会计师事务所会计师马明宽只是被江苏瑞阳告知项目撤回来了，暂时不上市，以后有机会再合作。
　　为顺利圆上市梦，2008年3月3日，江苏瑞阳就开始接受财富证券的正式辅导，2009年11月，华泰联合代替财富证券。公司想通过IPO，尽快将所募资金则投向4x10000t/a季戊四醇及其配套原料技改扩能工程和5000t/a双季戊四醇、1000t/a三季戊四醇扩建工程两大项目。
　　事实上，早在2007年9月，瑞阳化工便举行了上市私募签约仪式，作为战略投资者的苏州元风创投、浙江汇得丰投资、江苏弘瑞创投3家公司联合向瑞阳化工投资4500万元。
　　可惜，四年期待，一朝梦碎。
　　日地太阳能：受制行业发展
　　日地太阳能保代、齐鲁证券王初称：撤回材料是公司和保荐机构共同协商做出的决定，具体原因不能泄露。不过，王初承认还在跟踪这个项目，但日地太阳能还没有跟他沟通重新上市的打算。
　　此前，日地太阳能拟募集资金投向为扩建年产400MW高效太阳能电池项目和年产350MW高效太阳能电池用多晶硅片扩建项目。
　　此类公司发展将受制于光伏行业发展前景。国联证券的分析师杨春柳认为，亚美新兴市场刚刚启动，需求量是否能有大起色尚未知。
　　2011年，光伏行业大部分上市公司业绩大幅下降。拓日新能(002218)全年亏损达1.35亿元，向日葵(300111)、东方日升(300118)、横店东磁(002056)、天威保变(600550)等光伏企业2011年净利润比上年同期下降幅度都超过了60%。
　　上海瑞创：非业绩问题
　　上海瑞创董秘回应：这是公司高层的决定，是发展长期规划的调整，具体原因不方便透漏，不过肯定不是业绩问题，我们的业绩增长还是不错的。以后怎么走还在研究。
　　上海瑞创目前主要经营2345网站导航、多特软件站、好压压缩软件等。
　　此次瑞创网络选择的保荐机构是东吴证券(601555)，保荐代表人为祁俊伟、申隆。80后的祁俊伟2010年6月1日离开宏源证券(000562)，加入东吴证券，现任事业四部总经理助理。他于2011年1月28日获得保代资格，至今为止尚未完成一项承销项目，瑞创网络是他的第一个项目。
　　怡文环境：过度依赖政府
　　怡文环境上市办徐小姐告知记者，公司董秘已经出差。
　　不过，有做过环保行业公司上市项目的保代指出，这类公司过度依赖政府，受政策影响很大，例如货币政策一旦收紧，政府缺钱，工程款就会一拖再拖，导致企业长期拿不到钱，因此持续盈利能力会受到质疑。
　　怡文环境在其网站上介绍了三个项目案例：青海省在线环境监测运营项目、海南省在线环境监测运营项目和唐山市环境保护局陡河水库水质监测项目，无一不是背靠政府。
　　上海华群：中介机构不了解原因
　　华群实业的前台告诉记者，董秘赵先生外出开会。
　　参与上市项目的上海众华沪银会计师事务所会计师施剑春说：我也是刚刚听说项目终止了，具体原因不清楚。而头号签字律师沈宏山则表示只知道一部分原因，但因为与公司有保密协议所以不方便说。
　　神润高新：经营或发生变化
　　神润高新知情人士表示：综合各方面的原因，公司决定暂缓IPO。就算材料报上去，市场瞬息万变，经营发生变化也是很正常的。
　　据了解，该公司主要从事新型稀土复合脱氧材料的研发、生产、销售。(.理.财.周.报 .田.小.蕾)

　　两会代表委员期待新股发行制度改革
　　3月2日至4日，本报两会报道组对50位参加今年两会的全国人大代表、政协委员进行了不记名问卷调查。调查显示，发行制度改革是两会代表委员们今年最期待的资本市场改革发展工作。除此之外，代表委员还对国内经济形势、房价走势、股市走势等发表了看法。
　　此次接受调查的代表委员，有政府官员、国企负责人、民营企业家、专家学者等。因此，调查具有一定程度的概括性。
　　关注发行制度改革和养老金入市
　　资本市场改革发展工作是今年的热点话题，对此，上海证券报对50位受访代表委员进行了详细调查。
　　结果显示，近四成受访代表委员最关心发行制度改革问题，有超过两成的受访代表委员最关心养老金入市。受访者关心的其他资本市场改革工作还有借壳上市监管趋严、场外市场建设、主板退市制度改革等。
　　超五成受访者预计GDP增幅在8%以下
　　问卷还就两会代表委员对今年的GDP增速预期进行了调查。结果显示，超过五成的受访者预计今年GDP的增幅会在8%以下，四成受访者认为GDP增幅会在8%至9%之间，不到一成受访者对今年的GDP增速有较高预期，认为GDP增幅会在9%至10%之间。无一人认为今年GDP增幅会在10%以上。
　　八成受访者预计CPI增幅会高于4%
　　受访者中有5人认为今年居民消费价格指数（CPI）涨幅会低于3%，另有5位受访者认为今年CPI增幅会介于3%和4%之间，均占受访者的10%。余下80%的受访者认为今年的CPI走势依然比较严峻，控制物价增长依旧不能放松，他们预计今年全年CPI涨幅在4%以上。
　　调结构依旧为经济最大挑战
　　对于您认为今年中国经济面临的最大挑战是什么的问题，调查结果显示，调结构超过促消费、控物价和稳增长，被超过五成的受访者认为是今年经济工作的最大挑战。
　　六成受访者认为稳健货币政策会贯穿全年
　　货币政策一直是两会代表委员最关心的问题之一。在今年的调查中，64%的受访者认为，稳健的货币政策会贯穿今年全年。有20%的受访者认为目前稳健的货币政策只会维持到今年上半年，余下的受访者认为稳健货币政策会持续到今年第三季度末。
　　多数预期房价小跌、股市小涨
　　本次调查还对受访者对房价和股市的预期进行了调查。关于您认为今年房价走势如何的问题，七成受访者认为今年房价将呈现小幅下跌的格局，另外三成受访者认为房价将基本保持平稳。对于您预期今年股市走势如何的问题，有近六成受访者认为股市会突破3000点，有近四成受访者认为股市将在当前点位附近盘整，余下不到一成受访者对全年行情依旧持下跌预期。(.上.证)

　　华生：新股发行体制改革是场大战役
　　著名经济学家华生(微博)昨日做客上证演播室时表示，去年年底以来，新股发行三高、超募等问题引发热烈讨论，并引起监管部门高度重视。制度缺陷和股价结构扭曲，是造成新股发行三高、超募的根本原因，如果只是在询价方式、发审程序上修修补补，并不能解决问题，根本出路还在于整个发行制度的改革。
　　华生说：现在以蓝筹股为代表的市场估值基本合理。有人说中国过去十年经济连续高增长但股市没有享受到经济增长的福利、没有同步增长，我认为这种观点是狭隘的，因为这些年来，正是经济高增长帮助股市消化掉了当年积累的泡沫，股市的市盈率从2001年的平均60多倍下降到现在的12倍左右。
　　从这个角度来看，华生认为中国股市的前景向好，对中国股市今后十年的前景，我是很有信心的。只要中国经济保持平稳增长，股市就会向好的方向发展。当然，从中短期来看，股市可能难免会有波动。
　　对于新股发行体制改革问题，华生认为，目前出现的新股发行三高等问题，是市场结构本身的问题，因此，目前在询价上做技术性修补作用有限，人为地压低发行价，又会出现新股上市后暴涨等新情况，导致二级市场投资者被迫高位接盘。他认为，现在新股发行体制改革把焦点集中在抑制三高上，这个定位就太低了，治标不治本。要从根本上解决问题就要触及股市制度的核心。
　　华生认为，新股发行体制改革并非一些人所说的取消新股审批，搞注册制那样简单。严格来说，世界上根本就不存在企业自由上市的注册制。从总体上看，今天的中国股市是全面审批制的环境，新股发行、再融资发行、债券发行、资产重组、退市制度、券商和基金的设立等，全是需要审批的。发行体制改革从哪里起步、抓哪几个环节、如何配套，都大有讲究，是一场大战役。可以毫不夸张地说，就像当年股权分置改革一样，新股发行体制的根本性变革将是载入史册的中国证券市场伟大变革。华生说。
　　未来新股发行体制改革，应把培育一批有长期稳定分红派息能力的蓝筹股作为基本出发点之一，使上市公司在制度安排和诱导下，自身有提高现金回报的能力、动力和压力。只有如此，才能吸引包括养老金在内的长线资金积极入市，A股才会有长期走牛的基础。华生强调。
　　针对最近不时出现的外资唱空中国经济的问题，他认为实际上并非坏事。因为我国是能源和大宗商品的消耗大国，别人觉得中国经济不好时，资源和大宗商品价格大幅下跌，正好可以给我国提供买便宜货的机会。关键是我们要把自己的事情办好。(.上.证)

　　李剑阁：新股发行节奏应交给市场调节
　　全国政协委员、中国国际金融有限公司董事长李剑阁在提案中建议，要增强发行窗口选择的灵活性。建议在通过审核后，由上市企业自行选择时机启动发行。
　　在提案中，李剑阁对资本市场新股发行审核和退市制度等方面问题提出了相关建议。
　　在改革新股发行审核和再融资制度方面，李剑阁指出，从海外市场来看，发行上市企业在通过审核或注册后，可以自行选择时机启动发行，未来A股也可以考虑进一步提高发行人和主承销商根据市场需求和承接能力自主选择发行窗口，通过市场力量调节一级市场发行节奏。
　　另外，提案还建议考虑提高或取消新股网下发行的比例上限，通过加大机构投资者在网下的认购比例，增加机构在定价时的话语权和责任感，鼓励投资者长期持有股票，优化公司的股东结构。同时，考虑取消网下机构配售部分的锁定期限制，增加在新股发行和上市环节的存量股份流通性，增加新股上市初期的股票供给，抑制新股热的现象。
　　李剑阁指出，限制存量发行是改革初期残留至今的问题，需要进一步改革。放开IPO存量发行的过度限制，有利于国有经济的战略性重组，也有利于风险资本的有序退出。
　　提案还建议进行再融资制度改革。参照海外市场的经验，李剑阁建议引入再融资发行的一般性授权机制，即现有股东在股东大会上通过普通决议，授予董事会发行新股的一般性授权，以便在授权的有效期内，董事会可决定发行不超过已发行股本一定比例的证券。李剑阁认为，引入一般性授权有助于提高上市公司融资的灵活性和效率，吸引优质上市资源。同时，他还建议考虑加强再融资定价机制的灵活性，逐步放开对于再融资发行底价的硬性规定，鼓励采用市场化询价的方式，充分发挥资本市场的价格发现功能。
　　在完善退市制度方面，李剑阁指出，自A股上市公司退市制度2001年启动以来，沪深两市主板因触犯监管规则而退市的公司共有42家，占比不到2%，多数公司在长期停牌之后，都能通过重组借壳等方式重新返回到股市。而创业板成立两年来，还未出现退市的公司。
　　李剑阁建议，应该完善和严格执行现有退市制度，坚定不移地埋葬死者，让其成为投资者理性择股的清醒剂，成为悬在上市公司头上的生死牌。(.上.证)