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★★★招商银行（600036）：净息差稳中求进
招商银行（600036）主要从事存、贷款，债券投资及信用卡业务。公司是国内最优质的股份制商业银行，在业务规模和创新能力方面属于同类银行中的领导者，曾连续多次被评选为我国本土最佳现金管理银行，品牌价值认可度很高。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.58元、1.81元、2.20元，对应动态市盈率为8倍、7倍、6倍；当前共有24位分析师跟踪，其中建议强烈买入、买入、观望的分别为14人、10人，综合评级系数1.42。
招行作为中国第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，起步较早，发展之初便确立了明确的战略，第一、二次转型分别提出结构调整和效率提升，在改革方面具有先发优势。目前在零售业务等方面兼具规模优势和经营特色，提出的强化零售业务、中间业务、以低资本消耗获取高回报等战略是中国银行业未来发展方向，公司未来仍具有较大的成长潜力。
2011年全年，平安证券预计招行净息差同比提升40bps至3.05%。今年以来，新增贷款利率上浮力度与去年相比基本稳定，表明银行较强的贷款议价能力仍在延续，同时，最近两次存准率下调，对存款成本的抑制作用大于对贷款议价能力的削弱，此外，受益于规模较大的个人住房按揭贷款，招行净息差也在今年1月存量按揭重定价中获得了大于同业的提升；展望下半年，随着政策放松的进一步推进和信贷供需的逐步平衡，银行贷款议价能力存在一定下降的可能，因此今年净息差前高后低的趋势较为明确，得益于招行较强的存款成本控制能力，2012年全年净息差预计微升2bps至3.07%。2011-12年，归属股东净利润预计分别同比增长36.0%和19.1%至350.4亿元和417.2亿元。
申银万国表示，招行的中小企业贷款风险控制良好。小企业信贷中心，对小企业贷前审核、贷中调查、贷后管理均独立其他业务，风险控制效果更好。目前，招行地方政府融资平台1170亿，占比7%，其中项目现金流全覆盖和基本覆盖占到95%，且贷款对象多为省会级城市，融资平台质量问题不大。
另外，招行350亿元的A+H配股目前仍在等待证监会批复，预计全部配股将在今年上半年内完成，届时将提升2012年末资本充足率和核心资本充足率各1.64个百分点至12.21%和9.62%，资本制约将被彻底消除。
平安证券预测，招商银行2011-13年的每股收益分别为1.62、1.58、1.82元，维持强烈推荐评级。 风险因素：信贷需求大幅下降、资产质量恶化超预期。
★★★★★雏鹰农牧（002477）：业绩大幅增长
雏鹰农牧（002477）主营业务为家畜、家禽养殖与销售，已经建立了包括饲料生产、种猪繁育、生猪养殖、种蛋生产、鸡苗孵化，技术研发、疫病防治等在内的一体化经营模式，产业链完整。公司通过在实践中不断探索，对传统公司+基地+农户模式进行了深化，创新性地建立了具有丰富内涵和特色的雏鹰模式。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.58元、1.71元、2.25元，对应动态市盈率为19倍、18倍、13倍；当前共有14位分析师跟踪，其中建议强烈买入、买入、观望的分别为6人、7人、1人，综合评级系数1.64。
公司发布2011年业绩快报，营业总收入、利润总额和归属于上市公司股东的净利润分别为13亿元、4.31亿元和4.31亿元，同比增长90.36%、246.99%和250.13%。中信证券认为，公司成功摸索和实践的公司+农户的雏鹰模式具备较强的可复制性，将继续为公司快速扩张并保持较高利润率提供有力保障，预计未来3-5年公司生猪出栏量增速在40％一50％。同时，依赖安全猪源的优势，公司正积极进行在终端品牌方面的建设，为其向屠宰加工领域的延伸做铺垫，并配合冷链物流体系，有望提高其市场风险抵御能力。
公司通过精细化养殖管理以及规模提升和其它优势能有效平滑猪周期波动对公司产品毛利率的影响。从我国猪周期的波动性看，最近这个周期开始于10年4月，结束时间可能是13年5月或14年5月，活猪价有望收每公斤13.8元以上，就是说，活猪现价每公斤16.6元今后二、三年跌幅有限即使遭遇08-10年上半年猪价下跌期，公司主要产品仔猪和种猪仍能维持高毛利率，中投证券认为主要因素是原料成本相对南方同行低、养殖规模提升和养殖环节精细化管理带来养殖成本下降、产品质量具有较强保障性带来售价提高、管理层熟悉农情和行情并专注仔猪和二元种猪，带来生猪养殖环节整体高毛利率。
另外，公司今年8月开始出栏生态山猪，以自有品牌销售，公司开始由毛猪供应商转变为自有品牌的终端供应商公司加强与能人和专家合作，山猪项目公司资金今后主要集中品牌和渠道建设上，已聘请广州愿望塔公司华红兵做营销策划。华红兵先生过去的成功营销案例是农夫山泉和汇源果汁等。
中信证券上调公司2012年盈利预测，预计2012-2013年摊薄后每股收益为1.70、1.76元。仍然看好公司产能快速扩张，维持买入评级。
风险因素：猪价大幅下跌，出栏量低于预期，疫病。 | 
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