周五A股反弹看起来是心有余而力不足了，这导致了沪指创出年内最大周跌幅3.69%。之前笔者认为行情可能存在的两种走势中，沪指选择了最凶险的第二种(第一种是构筑头肩底形态)：回试3067、2826、2536等高点形成的下降趋势线上轨。结果，果然，刚刚有所起色的市场信心再度降到了历史冰点。

　　作为A股交易者，研究上市公司基本面固然重要，但更重要的却是研究政策变化。化为市场操作语言，就是选股虽重要，选时更重要。在一个以系统性风险为主的市场中，即使你有幸找到了一只正在成长中的蓝筹股，但不顾管理层脸色，弄不清政策风向，也可能导致灭顶之灾，除非你买了之后就傻掉了，不傻的话也必须忘记了这回事。

　　实际上，A股的波动，大多因政策而起，在我们这样的体制里，政策具有指东打东指西打西的强大力量。因此，你选到了好股，万一却选时不慎，遭遇政策突变，在巨亏情况下能否还信心满满地等着翻盘的机会？这可能要问一下自己是不是具有异于常人的意志力才行。

　　近期政策上似乎又回到了这波被笔者称为年度投机大餐行情之前的那种情形：只要还能发出新股，一切就都照旧。而新股的发行，也从最高的100多倍，慢慢地走到了本周的惊现12.94倍，这似乎也在应验笔者一年前说的话，新股发行从100倍发到1倍，从溢价发到面值，还有漫长的路可以走。这样一来，要股市见到历史大底，也就不知还要多长时间的耐心守候？

　　一位网友总结说A股市场是搞死出钱的、笑死圈钱的……，话糙理不糙。不管有多少人千方百计为10年股市零涨幅辩护，但事实胜于雄辩。10年前至今的主要出钱者股民(参与定增者、原始持股者、突击入股者除外)，有多少从这里分享到改革开放成果？似乎不用调查也能知道个大概。

　　本周的暴跌，有人怪罪于新三板提速的消息。其实，以目前的趋势，没有新三板，将有国际板；没有国际板，将有国债期货；没有国债期货，还有垃圾债市……要分流A股资金的，何止一个新三板？笔者认为，多层次证券市场的建设是好事，而且以长远目光看分流A股的资金也有限。更何况，A股低迷的原因，缺资金从来都不是最主要的，信心才是第一位的。

　　笔者倒觉得，不管什么板，既然要开，就应该好好地开，而不是毫无规划地、只为一时利益而图一时之快，搞到最后，这板那板地都跟主板一样成了四不像，应有的本色不见了，成了一个只承载风险而毫无收益(10年上涨幅度为零)的地方。

　　实际上，对管理者而言，多开个市场，也多一份管理风险。如果各个市场的风险都在不断累积，最终无法解决而来个总爆发，那可不是闹着玩的。（.信.息.时.报.林.鑫）

　　一季度IPO过会率八成 8公司二次上会

　　主板发审委2012年第57次会议3月30日结束，今年一季度新股发行审核落下帷幕。一季度共有81家企业走到了首发审核的最后一步，其中65家顺利过关，整体过会率为80%，值得注意的是今年以来暂缓表决、取消审核的情况明显增加，合计7家，与2011年全年相比仅少1家。

　　从整体情况来看，一共81家上会企业中，65家过会，15家企业黯然却步，其中9家是经发审委审核不予通过，3家为暂缓表决，4家为取消审核。总体过会率为80%，其中主板为76%，创业板为85%。 除汽车工程研究院系由于发审委员提出回避而推迟一周审核外，今年一季度上会的企业中共有8家系二次上会，其中广州白云电器设备股份有限公司、上海冠华不锈钢制品股份有限公司这两家企业再次折戟，而江苏裕兴薄膜科技股份有限公司、江门市科恒实业股份有限公司等6家企业二次闯关成功。

　　一季度，共有7家企业遭遇暂缓表决或取消审核。这一数字接近2011年全年。主板共有2家公司暂缓表决，创业板只有1家暂缓表决。主板有1家企业取消审核，创业板有3家公司取消审核。（.证.券.时.报.网）

　　中国建材拟今年回归A股

　　中国建材（03323.HK）副总裁崔星太日前参加中国国际水泥峰会期间接受媒体采访时表示，中国建材拟今年在A股上市，计划发行10亿股，筹资150亿元，目前已进入证监会相关程序。

　　中国建材公布的年报数据显示，2011年实现营业收入800.58亿元，同比增长54%；净利润80.15亿元，同比增长137.9%；每股收益1.48元，同比增长124.2%；每股派现金股息0.215元，共计分配11.6亿元；整体毛利率为26.6%，较上年同期提升5个百分点。

　　中国建材管理层表示，2011年是中国建材快速发展的关键一年，其中水泥板块完成销量1.84亿吨，同比增长20.6%；实现营业收入603.02亿元，同比增长58.9%。中国建材成功组建西南水泥，将区域广、自然资源丰富但水泥行业集中度低的云、贵、川、渝三省一市作为新的战略区域，形成了由淮海、东南、北方、西南组成的水泥业务战略架构，产能规模超过2.6亿吨。

　　目前中国建材已成为中国最大的水泥生产商、亚洲最大的石膏板生产商、中国最大的风机叶片制造商、世界领先的玻璃纤维生产商、国际领先的工程总承包服务供应商。

　　2012年是全球经济发展的关键年，中国建材管理层仍对公司未来发展充满信心。

　　公司董事局主席宋志平表示，2011年底出台的《建材工业十二五发展规划》，明确了加快转变发展方式、严格控制总量扩张、优化产业结构的发展方向，落后产能淘汰力度将加大，行业发展环境将进一步优化。（.山.东.商.报.李.清.香）

　　人民网获IPO批文 中信重工首发过会

　　人民网获IPO批文中信重工首发过会

　　贵人鸟、煌上煌等11家公司昨日预披露招股书

　　种种迹象表明，A股扩容压力正扑面而来。

　　人民网股份有限公司（下称人民网）已拿到IPO（首次公开募股）批文，计划清明节后启动招股。

　　根据中国证监会3月30日晚间更新的发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申报企业情况，人民网的IPO状态已由此前的已通过发审会，改为已核准。

　　接近承销商的消息人士透露，拿到批文后，人民网预计于清明节小长假后展开招股路演。

　　根据人民网此前披露的招股书申报稿，其此次拟在上海证券交易所上市，发行6910.57万股，占发行后总股本的25%，拟募集资金约5.27亿元。

　　人民网拿到批文的消息传出的同一天，证监会公告，中信重工机械股份有限公司（中信重工）的IPO申请获得通过。这是年内过会的最大一单IPO。

　　昨日，证监会还预披露了11家拟IPO公司的招股书申报稿。这11家公司分别为：江西煌上煌集团食品股份有限公司、贵人鸟股份有限公司、福建腾新食品股份有限公司、苏州斯莱克精密设备股份有限公司、常州光洋轴承股份有限公司、陕西秦宝牧业股份有限公司、中航文化股份有限公司、山东仙坛股份有限公司、浙江跃岭股份有限公司、南京莱斯信息技术股份有限公司、广州天赐高新材料股份有限公司。

　　中信重工招股书申报稿披露，其拟发行不超过6.85亿股，募资41.31亿元。以拟发行股份数以及拟募资额计，中信重工是继中国交通建设股份有限公司之后，又一家登陆A股的超级大盘股。

　　中信重工主要从事建材、矿山、冶金、电力以及节能环保等行业的大型设备、大型成套技术装备及大型铸锻件的开发、研制及销售，并提供相关配套服务和整体解决方案。

　　此次募资投入项目包括：高端电液智能控制装备制造、新能源装备制造产业化和节能环保装备产业化三个项目，项目投资总额47.01亿元。

　　中信重工的控股股东为中信股份有限公司，实际控制人为中信集团有限公司。

　　中信重工此次的保荐机构为中信证券和中德证券。中信证券同受中信集团实际控制，中德证券的背后则有中信国安集团的身影，后者的实际控制人也是中信集团。（.东.方.早.报）

　　降低准入门槛 创业板打新套利基础或消失

　　深交所副总经理陈鸿桥3月27日表示，目前创业板中按第二套较低标准保荐上市的公司太少，第二套标准门槛很低，但几乎没有保荐机构愿意保荐这样的企业，未来深交所将加大力度，推动小而新、生面孔的企业上市，推进小微型企业的发展。

　　根据 《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，第二套较低标准指盈利指标降至最近1年盈利且净利润不少于500万元，且最近1年营收不少于5000万元，最近两年营收增长率均不低于30%。

　　考虑到深交所即将推出的创业板退市制度和2011年一些创业板公司业绩变脸等问题，采用第二套标准的同时场外市场也在加速建立，这一系列动作对创业板到底有什么影响？有多大影响？

　　北京市星石投资管理有限公司总裁、首席策略师杨玲向《每日经济新闻》记者表示，从长期看，这是件好事，无论是丰富创业板的股票类型，还是积极建立多层次的场外市场，都是我国资本市场走入成熟化的必经之路。但从短期看，高成长、高风险的股票供给一下子加大了，对原有创业板，甚至整个二级市场股票的估值中枢必然产生冲击。

　　同时，杨玲还特别强调，随着整个市场容量的扩大，二级市场将重新调整对股票尤其是成长股的估值，一、二级市场的定价差将缩小，打新股的套利基础将慢慢消失。

　　聚焦创业板第二套标准

　　3月27日，深圳证券交易所副总经理陈鸿桥在上市公司南山板块跨越一百高端论坛上提出，资本市场吸纳新兴业态和创新型企业面临新需求，特别呼吁符合创业板第二套较低标准的企业，以及互联网、服务业、创投动向等类别的公司积极上市。

　　陈鸿桥特别强调，目前创业板发行上市采用标准较低的第二套标准的（公司）几乎没有，保荐机构对推荐小而新、生面孔的企业不积极，而往往可能正是这样的企业，更能体现出创业板支持创业创新的特色。

　　根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，除最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长的第一套盈利标准外，最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%这一较低的准入门槛，将为更多具备高成长潜力的企业提供上市融资的机会。

　　据深交所统计，继裕兴股份（，收盘价35.36元）、远方光电（，收盘价43.15元）和慈星股份（，收盘价31.30元）3月29日挂牌上市之后，2009年10月30日开板的深圳创业板上市公司数量已经累计达到306家，但这些主要是按照第一套盈利标准实现上市的。

　　同样来自深交所的统计数据显示，截至2011年2月29日，创业板291家公司2011年度累计实现主营业务收入1419.35亿元，较2010年度同比增长26.62%；累计实现净利润215.51亿元，较2010年度同比增长13.88%，平均摊薄每股收益为0.53元。

　　从统计数据来看，2011年度营业收入增长的创业板公司占全部291家公司的九成，其中增长率在30%以上的公司有125家，占43%，增长率在50%以上的公司有58家，6家公司增长率超过100%；2011年度净利润增长的创业板公司占全部291家公司的七成，其中，增长率在30%以上的创业板公司有93家，占全部291家公司的三成左右，增长率在50%以上的有41家，6家公司增长率超过100%。

　　除此之外，创业板公司业绩增长趋势放缓。2011年度创业板公司平均营业收入增长率、平均净利润增长率分别为26.62%、13.88%，均低于2010年度的38.02%、31.2%。同时，业绩分化趋势进一步显现。291家创业板公司中2011年度营业收入负增长的公司有30家，占比10%；而净利润负增长的公司达到了87家，占比三成左右，291家创业板公司年度净利润出现了三、三、三的结构分布，即业绩下滑、业绩增长率在30%以内、业绩增长率在30%以上的公司各占三成。

　　值得一提的是，向日葵（，收盘价10.20元）等12家创业板公司去年第四季度出现了亏损，显示出部分创业板公司受行业变化的冲击较大。降低准入门槛之后，处于初创期、规模相对较小的企业抗风险能力将会更小，投资者无疑将面临更大的风险。

　　二级市场短期受冲击

　　实际上，除了监管层有意推动创业板第二套较低标准等准入门槛，建立多层次资本市场的另一项目重点工作场外市场（新三板）也出现了提速的迹象。

　　3月27日，国务院副总理王岐山和证监会主席郭树清考察了中关村非上市公司股份转让试点工作，并强调要加快推进体制机制改革和组织制度创新，探索建设场外交易市场。

　　由此看来，主要面向中小企业特别是创新型、成长型中小企业，准入门槛较低的场外市场进展也迅速升温，市场甚至还传出了新三板交易所人事已初定的消息。

　　与此同时，根据深交所2月24日透露，预计今年一季度完成 《创业板股票上市规则》的修订工作，经批准后，新的创业板退市制度将正式实施。

　　受上述一系列消息刺激，创业板指数应声大跌。3月28日，经过断崖式杀跌后，创业板指数当日暴跌5.06%，次日再次大跌2.08%。

　　对此，业界普遍认为，创业板降低准入门槛即意味着将加速扩容，这将使创业板整体估值水平将向下移动，加速新股、次新股的暴跌，而建立场外市场、推出退市制度等举措则更是为暴跌火上浇油。

　　北京市星石投资管理有限公司总裁、首席策略师杨玲向《每日经济新闻》表示，对二级市场的投资者来说，这些事件最直接的影响就是股票供给量将大幅增加，尤其是准入门槛很低的场外市场建立对二级市场的影响更大。如果资金面不太宽裕的话，市场又要大抽血，只有从中小板和创业板里面抽。

　　海通国际胡尧树向 《每日经济新闻》表示，当然，不排除创业板里面会出现极个别非常优秀的公司，但那真的是凤毛麟角。

　　深圳景良投资管理有限公司研究总监付羽也向记者表示，这种影响肯定很大，但到底有多大也难以量化。

　　付羽认为，长期来看，创业板肯定要向十几倍PE进发，小企业投资标的多了，成长小企业就不再是稀缺资源。

　　杨玲向记者分析指出，从长期看，这是件好事，无论是丰富创业板的股票类型，还是积极建立多层次的场外市场，都是我国资本市场走入成熟化的必经之路。但从短期看，高成长、高风险的股票供给一下子加大了，对原有的创业板，甚至整个二级市场股票的估值中枢必然产生冲击。

　　打新股套利基础或消失

　　在谈到要推动符合创业板第二套较低标准企业上市时，陈鸿桥也特别强调，此举将会给投资者带来更多的投资机会，也让创业板吸纳更多真正处于创业阶段的公司上市，不过其中的投资风险投资者也应该警惕。

　　对于降低准入门槛等一系列冲击，二级市场早有反映，创业板整体估值水平已经较前期明显大幅回落。截至3月29日收盘，创业板平均市盈率30.77倍，较上一日回落1.89倍。其中，今年以来创业板平均市盈率曾在2月24日达到最高的39.23倍，目前较这一最高值回落21.57%。

　　上海一位不愿透露姓名的职业投资人向《每日经济新闻》表示，4月起，对于创业板个股的参与要多个心眼。他拿出深交所对于退市整理板涨跌幅限制问题的答复来强调参与创业板的风险：经测算，如果退市整理期的股票每天都以10%的跌停板价格报收，则第30个交易日其股票价格只有最初的4.2%，退市风险可以得到充分释放。也就是说，一旦踩上地雷，无疑将血本无归。

　　实际上，历来专注于绝对回报的星石投资也开始调整策略，重新审视打新股这一原本无风险套利模式。

　　杨玲向《每日经济新闻》记者表示，对于关注套利操作的我们来说，重要的影响莫过于：以前国内比较成熟的套利模式打新股，需要重新被审视了。随着整个市场容量的扩大，二级市场将重新调整对股票尤其是成长股的估值，一级市场和二级市场的定价差也将缩小，打新股的套利基础将慢慢消失。

　　值得注意的是，3月29日在创业板挂牌的三只新股首日均告破发。其中裕兴股份当天跌幅最大，下跌16.5%；慈星股份和远方光电也分别下跌13.66%、9.73%。（.每.日.经.济.新.闻 .张.冬.晴）