一家机构推荐双林股份

　　公司是注塑和冲压汽车零部件供应商，主营产品中座椅系统、内外饰、空调系统、模具、发动机及周边五大品类零部件并举。目前公司划分了4个事业部，分别是座椅、内外饰、精密注塑、空调零配件。主要产品中，内外饰业务虽然毛利率较低，但在公司所有产品营收中占比最大(约40%)，属于公司的现金流业务，具有较深的技术积淀，也是目前实力最雄厚的业务。同时，内外饰是目前公司惟一实现一级配套的业务，主要配套长安汽车、上汽通用五菱等整车企业。
　　座椅是双林股份的明星业务，毛利率超过30%，公司座椅业务收入处于快速增长中，我们预计2011年座椅收入将超过1.8亿元，增长超过40%，且2012年仍将增长30%以上。目前双林股份在座椅的水平驱动器、软轴、调角器、滑轨、记忆模块、电机各个部件技术均较为成熟(尤其在自主研发的汽车座椅驱动器领域，双林打破了德国IMS公司之前长期垄断汽车座椅驱动技术的市场格局，在北美市场占据了较大的市场份额)。其中，水平驱动器、软轴、位置记忆器、座椅侧板等部件已经量产。客户是博泽、佛吉亚等座椅总成供应商，以出口配套为主。
　　我们分析其座椅业务未来可能的成长路径，研判双林股份具有巨大的成长空间。未来主要有两条可能的成长路径。
　　路径一是积极成长为座椅总成供应商。即双林股份持续在座椅各部件进行投入，但很多部件只是进行技术层面提升，暂时不量产进入市场，以避免开始总成供货时与已有客户构成竞争，但这样座椅部件贡献业绩的节奏可能会放缓，承担很大的风险。
　　目前的汽车座椅市场主要被江森、李尔、佛吉亚、英提尔少数几家外资企业掌控，竞争程度较低，这也造就了汽车座椅较高的毛利率水平，一旦双林股份成长为总成供应商，其成长空间自然不可限量。
　　第二条路径为座椅零部件二级配套综合供应商。在每个部件具备一定生产能力后即推向市场，考虑到目前双林股份技术储备已经比较充分，涉及很多的部件，而募投项目的资金超过一半都投向了座椅业务，座椅的业绩贡献将迅速且持续地提升。双林若维持这一路径则以后再想转为总成供应商难度很大，但实现业绩贡献将大大提前。国内座椅零部件企业目前主要都是给外资企业提供相关零部件，且部件品类往往比较单一，如中航精机主要生产调角器，龙生股份主要生产滑轨，整个市场的集中度不高(调角器市占率第一的中航精机为20%左右，而滑轨市占率第一的龙生仅7%左右)。座椅的多个部件领域都具有很大的成长空间，双林股份若踏实做座椅部件二级配套，则有望成为覆盖座椅多种零部件的综合二级供应商，成长空间也不可小觑，但风险则小得多。
　　综上所述，我们认为双林股份将维持多业务并举的格局，但座椅业务将是未来的主要看点。双林有望成长为座椅总成供应商或二级配套综合供应商，虽然能否成为总成供应商具有很大的不确定性，但公司已经具备了一定的基础，鉴于座椅总成集中于少数厂商的竞争格局，双林的想象空间巨大。而即便只是踏实地继续走二级供应的路子，在座椅各部件的技术储备和座椅募投项目的逐渐达产，也将带来高速增长。
　　我们给予双林股份推荐评级。（东兴证券）

一家机构推荐永清环保

　　环保产业支持力度不断加大
　　第七届全国环境保护会议于2011年12月20日召开，备受关注的十二五环境保护规划也在大会发布。10月20日，国务院发布《关于加强环境保护重点工作的意见》，加强主要污染物总量减排具体措施。此外，8月31日公布了《十二五节能减排综合性工作方案》。节能减排和环境保护无疑已经成为经济结构调整、产业升级和转型的重中之重。
　　环保节能产业市场广阔
　　十二五期间NOX控制将成为大气治理的重点，继脱硫之后的下一个增长点，将形成超过2000亿的市场。2011年化学需氧量、二氧化硫排放量和氨氮排放量实现同比下降，分别为2%、2.2%和1.52%；超额完成计划目标0.5、0.7和0.02个百分点。但氮氧化物排放量不降反升，同比增长5.73%。发改委2011年11月30日出台火电脱硝每度电0.8分的补贴额度，并拟提高当前氮氧化物排污费0.63元/千克的征收标准，市场需求和脱硝电价优惠政策等，将给脱硝市场带来明确的机会。
　　重金属土壤修复具有技术和区域优势
　　2011年3月，国务院批复了《湘江流域重金属污染治理实施方案》，总投资595亿元。要求经过治理，铅、汞、镉、铬、砷等重金属排放总量在2008年的基础上削减70%左右。全资子公司永清环境修复有限公司其主要从事环境修复业务，涉及到重金属污染土壤、污染矿渣、重金属污泥等方面。公司正在紧密跟踪湘江重金属污染项目，凭借公司的技术优势和在湖南省的本土优势，有望获得大量湘江重金属污染防治的项目。
　　※盈利预测与评级
　　基于公司在湘江重金属防治具有区域和技术优势以及脱硝市场的技术储备，我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.56元、1.48元和2.10元，给予公司增持评级。
　　风险提示
　　国家推出的环保政策执行力度低于预期；脱硝、脱硫市场竞争加剧，导致公司毛利率下降；湘江重金属污染防治进度和投入不及预期。（方正证券）

一家机构推荐松德股份

　　公司生产高端凹印机、复合、流延和涂布等设备。主要生产用于烟包、食品饮料包装、装饰纸印刷、各种功能性薄膜、纸张的加工生产。
　　◆凹印机业务增长稳健，募投产能释放解除瓶颈
　　1、公司2011年受制于产能瓶颈，收入和盈利与2010年持平。公司于2012年2月初正式启用募投厂房。预计募投产能2012-2013年进入释放高峰期，将为公司业绩增长做出保证，并提供较大的业绩弹性。
　　2、公司传统业务凹印机下游对应消费行业，如食品应料、日化用品、烟草等，增速稳定。拳头产品烟标纸凹机市场在经过2011年的相对乏力之后2012年有望迎来需求反弹。中长期公司将受益烟包高档化、消费包装印刷精美化、高效化的高端凹印机需求。
　　◆功能薄膜设备市场空间巨大
　　1、涂布、复合、流延等设备为各种工业胶带、包装膜、保护膜、光电用途功能膜等的关键生产工艺。其特点是品种繁杂，应用领域广泛，涉及工业和民用日常生活各个领域。随着技术进步，下游相关应用还在不断扩大，市场空间十分巨大。
　　2、功能性薄膜，特别是光学膜、电子胶粘材料、光伏膜、锂电池用膜四大领域增速较快。上述领域的下游应用皆为市场前景可观的新兴行业，且中国在全球的产能占比迅速扩张，相关功能性薄膜的本地化配套趋势将带来巨大需求，也是当前国内相关产业资本的投资热点。
　　3、公司于2011年底更名为中山松德机械股份有限公司，公司内部成立光电材料事业部，主打相关设备的市场推广。一系列动作显示公司的定位已经发生变化，从传统的包装机械设备转型到市场空间广阔的新能源、新材料设备领域。与斯迪克、3M等优质客户的成功合作为公司在该领域的拓展打下坚实基础。
　　◆盈利预测和估值：
　　我们预测公司2011-2014年EPS为0.46、0.76、1.09、1.38元。2012-2014年利润复合增长率为44.6%，我们认为公司2012年合理估值在25-30倍，对应目标格为19-22.8元。股价上升空间较大，给予评级。（光大证券）