二、主力动向曝光

基金年报出齐 多数预判A股底部已出现

　　从模棱两可的震荡市，到底部已经探明，基金经理们对2012年的行情预期，在3个月内明显升温。而在2011年，基金业受到股债双杀的行情打击，有逾八成基金出现亏损。
　　今日披露完毕的64家基金公司旗下2011年基金年报显示，基金经理整体对A股市场的预期进一步趋向积极，A股市场底部已经出现的说法成了多数基金的共同声音。新华优选成长基金认为，市场底部就在眼前。易方达科汇认为，股票市场缓慢震荡向上的可能性较大。鹏华价值基金则表示，一部分个股已经跌出了机会，2012年会有更多机会。
　　但对于未来经济面临的挑战和A股市场的活跃程度，各方分歧仍然很大。华夏策略基金经理王亚伟认为，2012年的A股市场的风险和收益预期都趋于下降。他直言，中国转型正处于关键阶段，2012年股市仍面临诸多的不确定性。
　　与之相反，中银基金孙庆瑞则提出了，股市去年的大幅下跌已部分反映了企业盈利下滑的风险，在流动性逐步变好的背景下市场震荡寻底后有望企稳反弹的基本观点，并进一步认为，2012年可以配置早周期行业，同时继续配置消费行业获取中长期的稳定收益。易方达、银华等公司旗下基金明确提出了把握消费、新兴产业崛起的大主题方向。上投摩根中国优势、东吴行业轮动等基金则提醒应对流动性复苏予以重点把握，继续关注地产、煤炭等资源品的投资机会。
　　伴随着季报发布，过去一年基金的利润状况也随之浮出水面。天相数据统计显示，64家基金公司旗下971只基金(A/B/C分开算)去年整体亏损达到5004.26亿。基金深受股债双杀的市场环境的影响，利润表现难如人意。
　　另外，2011年有超过八成基金出现亏损，这一比例甚至超过2008年的极端环境下的水平，充分显示了去年偏紧的货币政策对基金运营的影响。偏股型基金更是成为亏损重灾区，其中股票型基金和混合型基金去年分别亏损3145.59亿和1522.62亿，占据行业亏损的大头。（上证）

加速赶底初显三大积极信号看空机构仍逾四成

　　60家券商机构观点显示，有20家机构看多，占比33.33%，看空的机构为27家，占比45%
　　昨日，沪深两市继续呈现低开低走态势。早盘沪深两市双双跳空低开，房地产板块虽然一度带领A股反击，但量能配合不足，午盘后，中小盘股继续大挫，沪指一度跌破2250点，最终在部分权重股反弹的带动下企稳，沪指报收于2252.16点，下跌1.43%，成交萎缩一成多，走出K线三连阴。
　　市场分析人士认为，昨日沪指的继续回调使技术指标严重超卖；盘中的放量杀跌又释放了空方量能；涨停股的增加显示多方能量增长这三方面因素为市场回暖夯实基础。时间窗口上，下周即将面临长假，然后两个交易日后就将进入宏观数据发布时期，如果届时通胀没有市场预计的那么悲观，而相关刺激经济的政策利好则有可能推动市场反弹。
　　券商机构对今日的走势显示出相对乐观的看法。据《证券日报》对60家券商机构观点进行统计，结果显示有20家机构看多，占比33.33%，看空的机构为27家，占比45%，另外，还有13家机构看平。
　　大单净流出43亿元
　　昨日，上证指数收报2252.16点，跌32.72点，跌幅1.43%，成交680.18亿元，较前一交易日增长13.06%；深证成指收报9478.12点，跌112.92点，跌幅1.18%，成交额615.84亿元，较前一交易日增长16.52%。
　　从资金流向看，昨日，A股呈现大单资金净流出，合计净流出43.45亿元。据统计，31类行业板块呈全面的净流出状态，其中，旅游酒店流出量最低，大单资金净流出1717.96万元，流出量最大的的5类行业的大单资金净流出均超过2.3亿，分别为：有色金属(44657.45万元)、化工化纤、交通工具(37579.28万元)、医药(33963.37万元)、煤炭石油(23298.9万元).
　　昨日，A股呈大单资金净流入的个股家数降至598只，剔除新股后，大单资金净流入超过1000万元的19只个股分别是：万科A、金地集团、华夏银行、中信证券、保利地产、海螺水泥、洋河股份、紫光股份、中恒集团、兴业银行、大秦铁路、格力电器、中国水电、浙江东日、建设银行、长江传媒、宇通客车、金发科技、中天城投，这些个股以金融和房地产为主，且流通市值普遍较高，19家公司平均流通市值达465.61亿元，机构对重权股的增持仍在继续。
　　涨幅方面，沪市A股147只上涨，723只下跌，深市A股218只上涨，1133只下跌，两市中上涨个股占昨日交易A股总数16.18%。两市涨停板报收的A股达6只，跌停股家数达19只，跌停个股家数明显减少，涨停个股有所增加，显示多方人气有所恢复。
　　三大积极信号初显
　　昨日大盘再度中阴杀跌，市场分析师认为主要缘于四方面原因：一是近期市场扩容力度不断加大；二是深交所鼓励企业用创业板第二套标准上市；三是对宽松货币政策的预期不乐观；四是对经济下行的担忧越来越强烈。今日将是清明节前最后一个交易日了，市场分析人士的看法也出现一定分歧。
　　多方代表广州万隆认为，目前市场正在释放出三大信号，预示股指短线将止跌企稳。首先，短线跌幅过大，技术指标短线明显超卖，有修复的要求。第二、午后的放量杀跌为看空资金的集中出局所为，明日市场抛压将明显减少。第三、跌停潮、新股全线破发都意味着风险快速释放，有利于市场的止跌企稳。
　　世基投资表示，虽然昨日仍然是弱势依旧，但止跌信号已经出现，3个交易日里，由最高的2363到今天最低的2242，多达121点或近6%的跌幅显然有些过大，无论涨跌，过头则纠偏，市场有望迎来超跌反弹。不过操作上，既然趋势已经破坏，保持警惕是应有的态度，反弹暂不是入场时机，而是减仓机会。
　　看空的联讯证券认为，继周三跳空缺口之后，周四沪指再次留出一个微小缺口，显示出尽管量能并未放的很大，但做空的动能依然相当可观。后市来看，经过两日的急跌，向下趋势短期内难以改变，投资者应当密切关注今日盘中的反弹时机，如遇反弹，果断减仓。沪指下方第一个支撑位在去年下降通道上轨2200点附近，届时投资者再观察大盘能否启稳。（.证.券.日.报）

主力出逃调仓透视：换股高仓位运作

　　1月至2月27日，大盘从2100点碎步攀至2400点上方，上涨200点，耗时近2个月。而3月14日到29日，大盘飞流直下至2252点，仅12个交易日，便已吞噬掉前期反弹的大半空间。
　　市场参与者集体寻找下跌理由：总理重申地产调控、经济下滑超预期、汇丰PMI指数新低前期反弹后有调整需要……
　　此间，市场上重要参与者基金的操作轨迹是怎样的呢？
　　获利盘出逃
　　3月之前的反弹中，不少周期性行业引领风骚，成为领涨先锋。
　　根据证监会行业分类行业，年初前两个月，地产板块曾高举反弹大旗，涨幅超过30%，采掘业、制造业、建筑业、信息技术等涨幅也超过20%。
　　而这一波调整下来，上述前期表现卓越者则沦为领跌领域。资金流向显示，不少前期领涨行业已遭大资金抛售。
　　数据显示，3月14日以来，各类行业均有大资金净流出。制造业、信息技术、采掘业、传播文化产业，依次大量失血。
　　地产业大资金流入流出量都很大，但整体看，大资金净流出量相对较小，仅4.33亿元。
　　前期反弹中，房地产板块首屈一指。春节后，房地产市场成交量回暖上升，出现小阳春。年初至2月27日，地产股涨幅高达31.73%。
　　重仓地产业的基金受益匪浅，净值遥遥领先。统计数据显示，混合型基金中同期净值涨幅最大的配置地产比例最高。
　　然而，随着总理两会答记者重申房价需回归合理价位，地产股开始调整之旅。
　　一位基金经理告诉记者，地产业的配置相对还很高，并没大范围剔除，且继续青睐一线地产。
　　3月29日，景顺长城基金经理余广则告诉记者，温总理表态和以往相比并未太大区别。房价需要回到合理水平，但什么水平才合理？过去的货币水平和现在的货币水平不是一个档次，没有可比性。
　　但记者了解到，部分基金参与地产股只是看好交易性机会，所以博反弹后离场，而大多数看好地产股的基金经理还抱有希望。
　　毋庸置疑，前期涨幅居前的制造、采掘、信息技术等沦为近期领跌行业，而资金流向数据也在标明，大资金净流出量居前。
　　调仓换股
　　纵然不少市场迹象表明，基金有获利出逃的举动，但并不意味基金已大幅砍仓。
　　海通证券基金研究中心的仓位数据显示，3月始，股票型和偏股型基金仓位变化不大；而到了3月8日，偏股型基金主动减仓幅度4%左右，其中景顺长城加仓超过2%，诺安基金减仓超过2%，这两家成为仓位变化较大的基金公司；截至3月16日，经历14日大跌后，基金仓位反而整体上移。
　　海通证券分析师认为，偏股型基金仓位整体提升可能是部分基金认为上涨趋势已然形成，回调正是买入时机。
　　然而，跌势未止。3月22日，基金再度加仓，大型基金公司以主动增仓为主。
　　十大基金公司中，仅华安仓位降低1.24%，其余9家仓位均不同程度提升，其中以汇添富提升较为明显，增加4.50个百分点，诺安增仓3.86%，居次。
　　记者采访到的情况和海通证券测算的基金仓位情况大同小异，可见基金仓位居高不下。
　　南方一家基金公司投研负责人告诉记者：今年以来，公司整体仓位均不低，反弹前和最近市场遭受调整的仓位变化不大。不过，3月初，仓位陆续做结构性微调，换了些防御类行业，如消费行业。
　　从交易所信息也可看出基金喜好，3月以来，机构席位并不常见于龙虎榜，且现身消费行业个股的几率相对较高。
　　北京某基金经理则坦承，近期确实调仓，反弹前配置较多的周期性行业，没有想到成为反弹先锋，所以高位离场，仓位变化不大。等跌到一定程度，会继续买入低估值的蓝筹股。
　　值得注意的是，不少去年底成立的次新基金减仓迹象明显。
　　一位次新基金的掌舵人告诉记者，他及时建仓捕获了反弹，取得不错收益，然而却面临被赎回的境遇。
　　一般次新基金实现大约10%的收益率后，持有人就会落袋为安。面临着大额赎回的基金，不得不被动减仓，否则仓位会被动超标。上述基金经理指出。
　　虽然公募基金积极调仓换股继续高仓位运作，但追求绝对收益的专户业务操作路径并不相同。记者了解到，不少专户产品目前低仓位运作。
　　北京某基金公司的专户负责人告诉记者，其掌舵的专户产品，目前的仓位只有三四成。他同时告诉记者，今年并无大行情，前期也是小幅加仓试水而已，今年都不太敢加高仓位。（.2.1.世.纪.经.济.报.道）