经历1月和2月的反弹后，3月以来沪深股市整体呈震荡下行态势。值得注意的是，3月以来上市公司大小非公告减持额环比大幅增加，全月净减持76.42亿元，较2月环比上升近一倍，一举创出最近12个月以来的月度净减持新高。

　　大小非减持攀上阶段新高

　　2012年前两个月，沪深股市在货币宽松预期的刺激下走出了一波反弹行情 ，上证指数自1月6日创出2132点阶段低点后持续上涨至最高2478点。不过，进入3月以来，随着货币政策宽松程度不及预期以及对经济增速放缓的担忧驱之不散，沪深股市再度掉头向下。3月以来上证指数连跌4周，月度累计跌幅5.91%。

　　值得注意的是，3月以来产业资本出现大规模减持动作。据数据统计，3月1日至3月28日有125家上市公司重要股东公告减持，总减持股票数量7.84亿股，减持市值估计为80.25亿元。同时，有34家上市公司重要股东公告增持，总增持数量3732.89万股，增持额估计为3.94亿元。整体来看，3月以来的净减持额高达76.42亿元，较2月环比增加97.92%，一举创下近12个月以来的月度净减持新高。

　　作为处于主导地位的产业资本，其动向一直被视为二级市场走向的风向标之一。从最近一段时间的情况看，产业资本的“风向”似乎变化得有点快。今年1月沪深上市公司大小非还出现过净增持5.07亿元的情况，使当时二级市场的投资者一度认为一轮中级行情即将到来。不过，仅过了两个月，在上证指数涨幅还不足20%的时候，产业资本一改看多思路，转为大规模减持，给沪深股市未来的走势蒙上了一层阴影。

　　回顾最近12个月股东增减持情况，可以看出上一次月度减持高潮出现在2011年6月，当月的净减持额为69.99亿元，当时上证指数点位2700点，深成指11500点，中小板综指6000点，创业板指数800点。大小非减持潮出现后，彼时的市场整体下跌幅度在20%左右。

　　与上一次不同的是，本轮产业资本减持高峰却出现在上证指数2400-2500点之间的位置，比上次减持潮相对位置更低。分析人士指出，这或许反映了产业资本对未来股市的悲观态度。此外，尽管指数点位较低，但遭减持的股票大都在今年经历了较为强劲的反弹，从而增强了大小非减持的动力。

　　例如，泛海建设今年2月单月涨幅高达31.59%，公司两位高管先后在3月6日和3月12日分别减持40万股和10万股，减持价格基本处于近22个月高点。

　　周期股面临减持力度更大

　　从大小非减持股行业分布看，产业资本的行业倾向相当明显。在3月以来遭减持的125家公司中，有27家属于机械设备行业，11家属于化工行业，11家属于电子行业，8家属于房地产行业。此外，包括信息设备、金融服务、家用电器、采掘等在内的周期性公司有41家。综合来看，被减持的周期股数量高达98只，整体占比达78.4%。

　　相比之下，遭减持股票中医药生物、食品饮料、商业贸易、农林牧渔等非周期类较少，且均属于高估值品种，27只股票算术平均市盈率高达59.44倍。

　　从个股来看，3月以来减持力度最大的股票有华丽家族、正和股份和海康威视，总减持金额分别达到11.53亿元、7.85亿元和5.95亿元。其中，华丽家族有3位高管和1家公司股东减持。正和股份的减持者则是公司大股东广西正和实业集团。海康威视有1位高管减持，套现近6亿元。

　　分析人士指出，3月以来出现的大小非减持潮对于二级市场的影响明显是偏负面的，尤其是一些行业代表性公司，如泛海建设、宁波银行、海信电器、华泰证券等，由于行业内部不同公司的同质化程度较高，大小非减持或许意味着其对公司所在行业的看法并不乐观。