限新令持续发酵 新股重现上市首日破发

　　新股上市首日表现逐渐理性回归。昨日登陆中小板的两只新股的首日涨幅均低于10%，首航节能更是开盘即现破发，新股上市炒作之风全面降温。
　　德联集团、首航节能的昨日全天走势在一开盘便被定格。发行价高高在上的首航节能以28.88元开盘，一上市便跌破发行价6.4%，收盘下跌5.41%，全天换手率43.31%，为2月以来首只破发新股。相比而言，德联集团表现略好，开盘价17.1元，较其发行价微幅上涨0.6%。其后，在活跃资金的推动下，该股因盘中换手率达到50%而停牌，至收盘该股上涨8.82%，全天换手率59.01%。
　　从基本面看，首航节能的资质并不差，为所在行业的排头兵且未来持续高成长可期，但受发行价格偏高影响，市场对此保持审慎态度。因此，该股破发是市场资金的理性回归所致。某长期跟踪新股的上市券商分析师指出，之所以昨日新股有上述表现主要原因是监管层针对炒新推出的一系列高压政策令市场炒作新股的行为大为收敛。设置涨跌幅和换手率限制条件，严重束缚炒新的获利空间，对打击新股炒作起到积极作用。此外，大盘逐渐走弱也对炒新产生抑制效果。
　　3月初，沪深两大交易所相继发布新股交易监管新规。其中，深交所就上市首日盘中涨跌幅超过10%或换手率超过50%的新股实施临时停牌至14:57；上交所则对涨跌幅超过10%停牌30分钟以及涨跌幅超过20%或换手率超过80%的新股实施盘中临时停牌至14:55.
　　德邦证券分析师张海东称，一级市场的暴利损失的是二级市场的利益。去年新股发行价的平均市盈率为47倍，比主板平均市盈率高出3倍。过高的定价注定大部分新股在上市后短暂冲高后便步入漫长的阴跌态势。未来若新股发行价格走低，则上市后或将步入上升走势，长期看将有助于整个A股市场的上涨启动。
　　实际上，在监管部门果断出手后，近期新股上市首日的涨幅已有大幅收窄趋势。上周上市的云意电气 、聚飞光电 、三诺生物等多只新股的首日涨幅均低于20%，表现逐渐趋于平稳，相比于此前中科金财 、博雅生物等动辄50%以上的涨幅，炒新氛围明显减弱。与此同时，前期上市次新股如汉鼎股份 、三六五网 、富春通信 、雪迪龙等多只个股并没有在随后如期遭遇资金爆炒，日涨跌幅大幅缩小。(.上.证)

　　深市新股未停牌事出有因
　　3月27日，两只新股在中小板上市，其中新股首航节能大跌5.41%，成为今年1月9日以来首只破发新股。同时，首航节能全天换手率为43.31%，未触及深市新规，成为3月8日以来首只深市未停牌个股 .
　　周二，德联集团与首航节能两只新股在中小板上市。其中，德联集团本次上市3200万股，该股发行价为17元/股，对应首发市盈率为23.29倍。早盘德联集团小幅高开后，震荡走高，盘中因换手率超50%被临时停牌，该股于14时57分复牌。截至收盘，德联集团报18.50元，涨8.82%，换手率59.01%，成交3.42亿元。
　　首航节能本次上市2675万股，该股发行价为30.86元/股，对应首发市盈率为45.06倍。昨日，首航节能开盘即破发，股价在小幅冲高后快速下行，跌幅扩大，午后呈现低位窄幅震荡，截至收盘，首航节能报收29.19元，较发行价下跌1.67元，跌幅为5.41%，成交3.40亿元，换手率为43.31%。由于首航节能换手率未达到50%，未触及深市新规，因此首航节能并未盘中停牌。这也是自3月8日深市针对炒新停牌的新规推出后，首只未被停牌的深市新股。
　　有分析人士指出，随着相关规定对新股上市首日炒作的抑制，新股市场格局发生了明显的变化，炒新收益呈现不断降低的局面，而在二级市场炒新即被套的现象愈演愈烈之时，新股的破发更是令一级市场投资风险初现。由此可见，沪深两市推出的新规对新股的炒作抑制作用明显。当然，从昨日上市的两只新股大相径庭的表现来看，投资者对于新股的投资也日趋理性。昨日上市的两只新股中，首航节能的首发市盈率高达45.06倍，为近期上市新股最高估值水平，这也在相当程度上降低了二级市场投资者对该股的兴趣。(.中.国.证.券.报)

　　首只未遭停牌新股现身 限制炒新措施见功效
　　昨日两新股上市，又现破发。截至收盘，N德联报18.5元，涨8.82%，换手率59.01%；N首航跌5.41%，报29.19元，换手率43.31%。其中，盘中德联集团因换手超过50%被临时停牌，N首航则成沪深两市出台限炒令的相关制度半个月以来上市的20只新股中，首只未遭停牌的。
　　笔者认为，N首航昨日的表现，也在一定程度上显示出交易所限制炒新措施已经开始发挥作用，新股炒作正在降温。
　　长期以来，新股炒作一直为市场高度关注，不少中小投资者无视公司基本面，盲目跟风，参与炒作，认为新股炒作无风险。
　　这是一种错误的观念。
　　鉴于新股炒作这一行为对市场、对中小投资者带来的伤害，沪深两个交易所发布通知，对新股上市首日盘中临时停牌制度进行调整。紧接着，证监会又向各家证券公司下发了《关于证券公司切实履行职责防范和抑制新股炒作行为的通知》，要求券商在投资者教育、承销、投资和咨询环节四管齐下，全面防范炒新。其中，在投资环节上，要求券商自营和资管业务不跟风炒新。
　　这一系列的举措，显示出监管层遏制炒新的决定前所未有的坚定。而之所以要狠下决心遏制新股炒作，也是源于炒新风险极大，有损投资者利益。
　　炒新的主要风险之一是盲目追涨导致的投资损失。盲目追涨从本质上看，是一种典型的博傻行为：在股价不断攀升时，仍相信将来会有人以更高的价格从他们手中接过烫山芋，但最终的结果是牺牲了自己。这种盲目追涨的博傻行为，往往是为他人作了嫁衣，自己蒙受了股价冲高回落后带来的损失，却使得股价被大幅拉升前买入者真正受益。
　　上海证券交易所最近刊发的文章指出，根据对2010年以来沪市上市64只新股的统计分析，沪市新股上市首日涨幅逐年减小，新股上市后短期内股价跌幅超过大盘。新股上市后30个交易日至70个交易日期间，剔除期间上证综指涨跌幅影响，股价较首日收盘价的跌幅从6.51%扩大至10.65%，相对于发行价的跌幅也同样扩大。
　　这一现象表明，随着时间推移，新股股价逐渐回归理性。若投资者在上市首日盲目追涨，特别是中小投资者盲目跟风炒作，很容易导致高位被套，损失惨重。因此，投资者需充分认识盲目跟风炒作新股的风险及危害，主动加以防范。
　　其实，买卖股票，最重要的还是要判断股票的投资价值，毕竟，买股票不是买彩票。那么该如何判断？以申购新股为例，首先，要全面了解股票的相关信息，要从招股说明书入手，对自己想要申购的新股有一个整体的了解，因为招股说明书将企业的基本情况、财务指标、高管团队、公司治理等各个侧面呈现在投资者面前，是投资者研究拟上市企业最重要的途径；其次，还要考察公司发展过程中面临的潜在风险，要在有效剔除了影响公司生产经营和未来发展的不确定因素后，对新股的投资价值和风险系数做出合理评估；再次，还可以从募集资金投向，同业竞争及关联交易，董事、监事、高级管理人员的基本情况和相互关系，管理层讨论与分析等方面来判断新股的投资价值。
　　最后，笔者在此呼吁：面对炒新中存在的风险，投资者要以史为鉴，切实加强防范，要充分认识盲目跟风炒作新股的风险及危害，坚持理性投资理念，切忌盲目跟风，因为无论新股上市首日股价上涨如何，其价格终将回归理性，盲目炒新风险非常之大。(www.ccstock.cc)

　　深市新股未停牌事出有因
　　3月27日，两只新股在中小板上市，其中新股首航节能大跌5.41%，成为今年1月9日以来首只破发新股。同时，首航节能全天换手率为43.31%，未触及深市新规，成为3月8日以来首只深市未停牌个股 .
　　周二，德联集团与首航节能两只新股在中小板上市。其中，德联集团本次上市3200万股，该股发行价为17元/股，对应首发市盈率为23.29倍。早盘德联集团小幅高开后，震荡走高，盘中因换手率超50%被临时停牌，该股于14时57分复牌。截至收盘，德联集团报18.50元，涨8.82%，换手率59.01%，成交3.42亿元。
　　首航节能本次上市2675万股，该股发行价为30.86元/股，对应首发市盈率为45.06倍。昨日，首航节能开盘即破发，股价在小幅冲高后快速下行，跌幅扩大，午后呈现低位窄幅震荡，截至收盘，首航节能报收29.19元，较发行价下跌1.67元，跌幅为5.41%，成交3.40亿元，换手率为43.31%。由于首航节能换手率未达到50%，未触及深市新规，因此首航节能并未盘中停牌。这也是自3月8日深市针对炒新停牌的新规推出后，首只未被停牌的深市新股。
　　有分析人士指出，随着相关规定对新股上市首日炒作的抑制，新股市场格局发生了明显的变化，炒新收益呈现不断降低的局面，而在二级市场炒新即被套的现象愈演愈烈之时，新股的破发更是令一级市场投资风险初现。由此可见，沪深两市推出的新规对新股的炒作抑制作用明显。当然，从昨日上市的两只新股大相径庭的表现来看，投资者对于新股的投资也日趋理性。昨日上市的两只新股中，首航节能的首发市盈率高达45.06倍，为近期上市新股最高估值水平，这也在相当程度上降低了二级市场投资者对该股的兴趣。(.中.国.证.券.报)

　　3月豪赌12只新股 机构炒新受重击
　　3月27日，中小企业板两只新股德联集团 (002666.SZ)和首航节能 (002665.SZ)正式上市。不过，首航节能上市即破发，给了炒新热以重重一击。
　　此前，在限炒令背景下，新股炒作却依然故我。自3月以来，除了在上交所发行上市的中国交建 (601800.SH)以外，其他7只登陆中小板和12只登陆创业板的新股均在上市首日因触及限炒令而被临时停牌。
　　此前，深交所先后于3月7日和8日发布了新股上市首日的临时停牌新规则。其中，深交所规定，当盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%，或者盘中换手率达到或超过50%时，深交所有权对其实施盘中临时停牌至14时57分；而上交所上市首日规则虽然略宽于深交所，但新股上市后10日的炒作账户均被监控。
　　限炒令背后，新股炒作一度是是上有政策，下有对策。对此，有券商研究员表示，由于开盘价确定后拉高股价受到限制，当前游资炒作新股时便选择一步到位，在集合竞价阶段直接拉高开盘价。
　　不含当天上市的两只新股，当月上市的20只新股中，大部分新股上市首日开盘价较发行价的涨幅均超过20%。而信质电机 (002664.SZ)、茂硕电源 (002660.SZ)、三六五网 (300295.SZ)和蓝盾股份 (300297.SZ)、克明面业 (002661.SZ)的开盘涨幅都在超过50%以上。其中，最高的信质电机首日开盘涨幅更是高达80.50%。
　　不仅如此，机构投资者介入新股炒作也再度升温，并成为了新股炒作的一大主力军。仅3月以来的上市的新股中，机构已登上其中10只的龙虎榜 。此外，3月份龙虎榜显示，还有2只2月份上市的次新股也有机构在参与炒作。
　　机构狂炒12只新股
　　尽管面对限炒令的高压政策，但从3月上市新股首日平均涨幅来看，其整体表现依然强劲。
　　其中，蓝盾股份首日涨幅高达93.63%居首；吉视传媒 (601929.SH)、朗玛信息 (300288.SZ)、中科金财 (002657.SZ)3只新股首日涨幅也均在八成以上，分别为87.43%、82.53%、82.09%。与今年1月新股上市首日平均不到2%的涨幅简直是天壤之别。
　　调查发现，截至3月27日，机构资金在今年3月参与炒作的12只新股分别为长方照明 (300301.SZ)、共达电声 (002655.SZ)、京威股份 (002662.SZ)、卡奴迪路 (002656.SZ)、克明面业、朗玛信息(300288.SZ)、茂硕电源、普邦园林 (002663.SZ)、三诺生物 (300298.SZ)、万润科技 (002654.SZ)、信质电机(002664.SZ)、中国交建。其中，仅共达电声和卡奴迪路2只新股为今年2月上市，其余新股均为3月刚上市。
　　据初步统计表明，就龙虎榜上买入和卖出总金额相较而言，机构资金成为了疯狂买入的主力资金。当月合计买入和卖出总金额分别为33466.68万元和9243.91万元，净买入金额高达24222.77万元。
　　本报记者注意到，部分新股更是甫一上市便被机构资金盯上。如3月21日刚上市的创业板新贵长方照明自上市起便有机构资金连续三个交易日抢筹，合计共买入3182.00万元。
　　从长方照明上市首日股价表现来看，机构资金担当起了当天的护盘主力。龙虎榜交易信息显示，上市当天，就有三大机构席位现身龙虎榜前三大主力买入榜，全天分别买入468.55万元、379.30万元、319.29万元。
　　而当天卖出席位均来自于包括国信证券在内的打新大户营业部席位。截至当天收盘，长方照明收报21.31元，较发行价涨幅仅为6.55%。
　　可以说，长方照明上市首日的低调表现并没有妨碍机构资金的热捧。在接下来的两个交易日里，机构资金再度涌入长方照明。3月22日，位居前二大买入主力的机构席位分别买入660.67万元和658.27万元；3月23日，买入居首的机构席位再度买入695.91万元。
　　不过，与机构资金追捧不同的是，来自国金证券的研究报告则认为，尽管公司短期内能依靠成本优势在中低端LED照明市场快速成长，但由于其技术处于中低端，未来面临所在细分市场增速放缓、成本优势不能持续、盈利能力下滑的风险。
　　除了长方照明以外，3月9日登陆中小企业板的京威股份上市首日也有机构资金扎堆进入。此外，茂硕电源、三诺生物等新股也在上市后有机构资金不断吸筹。同样，3月19日上市的三诺生物也是上市次日起的4个交易日里相继有机构资金不断买入，共吸筹3733.74万元。
　　新股恶炒后果显现
　　不过，本报记者进一步调查发现，在机构狂炒新股的背后，并不总是阳光灿烂，新股恶炒的严重后果已充分显现出来。
　　截至3月27日收盘，在3月以来上市的20只新股中(不含当天上市的两只新股)，除了长方照明、三诺生物、普邦园林等3只新股上市以来至今，其二级市场股价仍在首日收盘价以上运行以外，其余17只新股均已跌破上市首日收盘价，占比高达85%。
　　特别是上市首日涨幅居首的蓝盾股份，与上市首日收盘价相比，其最新收盘价跌幅已高达26.50%。
　　而在3月上市后机构参与炒作的新股当中，包括中国交建、信质电机、克明面业、京威股份在内的一众新股上市后股价也是一路走低。
　　截至3月27日收盘，上述4只新股分别收报5.79元、20.10元、25.63元、20.15元，与上市首日收盘价6.66元、22.50元、27.00元、21.38元相比，其上市以来的跌幅分别为13.06%、10.67%、5.07%、5.75%。
　　据上交所龙虎榜交易数据显示，在中国交建上市当天，有机构席位当天分别买入和卖出10367.45万元和7244.82万元；3月16日，机构资金再度买入1576.39万元。不过，由于中国交建上市后股价逐波走低，前期买入的机构资金无一幸免均被套中。
　　同样，上市首日起备受机构追捧的京威股份如今离破发也仅一步之遥。截至3月27日，京威股份收报20.15元，与20元的发行价相比，高出仅不到1%。
　　对此，有券商研究员表示，京威股份2011年度业绩已显露疲态，同比增幅仅为11%。在汽车业景气度下滑、汽车业增量受控的政策环境下，未来公司IPO募投项目的产能消化隐忧值得高度关注。(.21.世.纪.经.济.报.道)