目前A股市场年报工作处于集中披露期，从市场构成来看，金融类公司的净利润构成了目前上市公司净利润的“半边天”，但从其股东回报特别是分红角度来看，其总体并没有体现出“分红半边天”的角色。我们以银行股为例，截至27日，沪深两市已有建设银行、农业银行、华夏银行、民生银行、浦发银行、兴业银行、深发展7家银行披露2011年年报。年报显示，这些银行共实现营业收入10481.64亿元，同比增长30.30%；实现归属于母公司股东的净利润3913.97亿元，同比增长31.68%，占同期已披露年报上市公司净利润总和的一半，但从金融股的分红水平来看，其并没有体现出较好的投资回报，一些公司如东北证券亏损无红可分，深发展不分红，中国人寿业绩下降，少量分红却准备再融资数百亿等，研究认为，在管理层所倡导的蓝筹股价值投资，提高分红水平的当口，金融公司应成为回报股东的表率。

　　从市场层面来看，我们研究发现，金融股在中国A股市场的权重为首位，但其总体分红与国际同类公司存在非常之大的差距。我们以银行类股票为例。银行股的业绩增长，实际上与大幅度再融资及相关市场倾斜政策密切相关，2010年大型银行再融资接近5000亿元， 2011-2012年度预计仍将总体突破数千亿元，一方面是通胀高企，存款利率难升，利差利好于银行，另一方面则是银行业绩增长的同时，投资者分红却非常有限，银监会相关数据显示：去年银行业利润10412亿元，创历史新高，平均每天赚得约28.5亿元。而同期，据国家统计局报告，2011年全年，我国CPI比上年上涨5.4%；而最新调整的银行一年定期存款利率为3.5%，百姓实际存款利息收益为-1.9%。简单推算，把钱存一年定期，一万元会“缩水”190元。结合股票市场来看，投资者年度人均亏损超近4万元。临近年度分红期，如果没有合理回报，这很难说明中国大型金融股有好的投资价值。

　　通过国际主要资本市场大型金融公司来看，市场蓝筹公司季、中期、年报分红特征明显，而股市退市政策也与分红时间密切挂钩。国际资本市场上，一些大型的银行、金融等股票中期分红成为其主要特色，比如去年中期，香港市场公布业绩的港交所(HK0388)公司，其公布截至6月底止中期业绩显示：期内纯利25.84亿元，较去年同期上升14%，第二季赚12.38亿元，较首季跌8%。半年收入及其它收益为39.72亿元，增长15%，每股盈利2.4元，每股中期派息2.16元，中期派息比率90%，体现了良好的股东回报意识。汇丰、渣打、恒生等银行股也均是季、中期、年度保持分红。反观我国银行类股票，其作为市场权重龙头，其不仅是大规模的再融资，其实现业绩增长后，中期、季度几乎没有一家公司有分红方案，给股东的回报却不尽如人意。从目前7家已公布业绩的银行公司来看，除深发展A表示不分红外，其它均有一定比例的分红，但从分红占比净利润的比值来看，实际上仍然不佳，特别是中国A股缺少季、中期分红的基础上，对比巨量再融资规模，大部分年度分红水平较为一般。

　　从金融类上市公司为看，近年来巨额的再融资使得其政策性支持发展明显，但透过业绩、再融资规模与实际分红水平来看，仍然有待提升。投资者即是股东，有的也是顾客，而我们看到银行业大幅度发展的同时，其收费项目之多、政策保护之广等非常明显。比如从4月1日起，国内各银行将对服务收费项目明码标价。笔者从一些银行在其官方网站上公布了收费项目价格表发现，有不少收费项目是个人客户闻所未闻，有些业务收费之高，你根本就无法想象。股东顾客一方面面临年度有限的分红，另一方面要面对许多的收费项目，同时也还要承担巨额的再融资，临近年度分红期，如何引领权重公司提高分红水平，恐怕是市场较为关切的，总不能高管、职工每年高收入，而股东分红极少甚至没有吧。

　　总体来看，金融类公司目前已涉及银行、证券、保险、信托等诸多领域，如何在市场中引领上市公司提升股东回报水平，恐怕责无旁贷。从世界各国金融类上市公司来看，绝大部分体现了较好的季、中期、年度分红频率，其年度分红额往往占上当年净利润的40%以上。我国大型金融公司的分红水平无论是横向比较还是纵向比较，都与国际资本市场同类公司有较大差距。目前A股中的金融股，数据显示一些是每天数亿的赚钱，但分红频率不高，分红水平有限、巨额再融资则无限等现象，恐怕对市场将起反作用，金融类公司应改变目前的运营模式，尊重股东，提升分红水平，应成为引导A股市场分红的表率。