2008年7月5日，本公司前身西安隆基硅材料有限公司（以下简称“隆基有限”）李振国先生、李喜燕女士等48名股东作为发起人（以上发起人合称“全体发起人”）签订《发起人协议》，同意整体变更设立股份公司，以截至2008年5月31日经中瑞岳华会计师事务所有限公司（以下简称“中瑞岳华”）审计后母公司的账面净资产262，269，797.23元，按1.3113:1的比例折合为股份公司的股份，共计2亿股（每股面值1元），其余62，269，797.23元作为股份公司的资本公积金。全体发起人按照所持隆基有限的出资比例持有股份公司相应比例的股份。2008年7月28日，西安市工商行政管理局颁发了注册号为610100100030768的《企业法人营业执照》，注册资本为20，000万元，法定代表人为李振国先生，注册地址为西安市长安区杜陵东路59号金陵大厦三层，办公地址为西安市高新区电子工业园电子西街3号。2009年2月和2010年9月，公司分别完成两次增资。上述两次增资完成后，公司目前的注册资本为22，418万元。2009年8月7日，公司注册地址变更为西安市长安区航天中路388号。

　　股东李振国先生直接持有本公司23.485967%的股份，股东李喜燕女士直接持有公司8.811999%的股份，二人合计持有公司32.297966%的股份。李振国先生与李喜燕女士为夫妻关系，二人为公司的控股股东和实际控制人。二人合计持有的股份最近三年一直处于控股地位，对本公司的共同控制权未发生变化，本公司最近三年的实际控制人未发生变化。

　　本公司的国有股东为国信弘盛投资有限公司，该公司持有本公司1，000万股股份，发行前持股比例为4.460701%。本次发行前，发行人股东中没有战略投资者。本公司股东中，李振国先生和李喜燕女士是夫妻，除此之外，其他股东之间不存在关联关系。本次发行前，李振国先生持股23.485967%，李喜燕女士持股8.811999%。

　　主营业务

　　发行人的主营业务包括单晶硅棒、硅片的研发、生产、销售。主要产品包括6英寸、6.5英寸、8英寸的单晶硅棒、单晶硅片。单晶硅棒用来加工成单晶硅片，单晶硅片用来制造太阳能单晶硅电池片。

　　行业分析

　　太阳能电池是将太阳光的辐射能转化为电能的能量转换器。太阳能电池工作原理的基础是半导体PN结的光伏效应。所谓光伏效应就是当物体受到光照时，物体内的电荷分布状态发生变化而产生电动势和电流的一种效应。按照电池片的材质，太阳能电池大致可以分为两类，一类是晶体硅太阳能电池，包括单晶硅太阳能电池、多晶硅太阳能电池；另一类是薄膜太阳能电池，主要包括非晶硅太阳能电池、碲化镉太阳能电池以及铜铟镓二硒太阳能电池等。目前，以高纯度硅材料作为主要原材料的晶体硅太阳能电池是主流产品。根据PHONTON Consulting的数据，2010年晶体硅太阳能电池将占全球太阳能电池86%的市场份额。

　　硅片按材料结构可分为单晶硅片和多晶硅片，硅片尺寸通常表示为C×D×ΦE。不同的用户可能尺寸上会略有差异，除C、D、E外的其他参数都是客户用于控制加工精度的。

　　一个完整的晶体硅太阳能产业链是由高纯多晶硅制造、硅片的切割、太阳能电池芯片封装、光伏发电组件封装、系统安装及服务等环节组成的。硅棒硅片产业是整个晶体硅太阳能产业链的中间部分，它从上游多晶硅生产企业购买原材料，加工成硅片后出售给下游的太阳能电池制造和系统集成企业。

　　太阳能光伏产业链各子行业发展概况

　　2004年之前，全球多晶硅产业发展平稳，年产量在3万多吨，其中70%以上用于集成电路等传统半导体器件行业，随着光伏产业在2004年之后的规模化快速发展，多晶硅的供应一度极为紧缺，价格从40美元/公斤左右暴涨到2008年的近500美元/公斤，成为光伏产业发展的瓶颈和暴利环节，众多企业看到生产多晶硅有利可图，开始巨资进入。随着金融危机的爆发和多晶硅扩产产能的陆续产出，2009年多晶硅价格从高峰期的500美元/公斤降至60美元/公斤左右。

　　根据PHOTON Consulting提供的数据，2010年全球共生产超过14万吨的多晶硅料，其中：Hemlock（美国）产量33，100吨，占总产量的23%；Wacker（德国）产量25，700吨，占总产量的18%；OCI（韩国）产量17，000吨，占总产量的12%；保利协鑫产量15，300吨，占总产量的10%；REC、MEMC和江西赛维的产量各占总产量的6%。

　　单晶硅棒、硅片的制造是光伏产业链中的中间环节。单晶硅棒是由多晶硅原料加热熔化，利用长晶技术制成；硅片是将硅棒经过线切割机进行切割加工制成，是制造太阳能单晶硅电池的基础原材料。在2004年以前，国内从事太阳能单晶硅生产的企业极少，年产量也只有几百吨，在全球市场占比很低；由于国内太阳能电池企业规模和产量的迅速扩张，导致对单晶硅片的需求成倍增长，加之中国生产单晶硅有人力成本的优势，国内的单晶硅棒、硅片生产企业不断增多，产能迅猛增长，目前中国已成为世界太阳能单晶硅片产量最大的国家。单晶硅棒生长设备的单机产能较低，对资金需求较大、技术工人需求较多，即使市场供应紧缺，企业短期仍难以完成大规模的扩产，多数企业规模较小，尤其我国更为突出，目前全球仍没有产生1吉瓦产量的单晶硅企业。由于行业发展迅速，高水平技术人员极其缺乏，很多单晶企业对技术的前瞻性把握不足，购买的设备主要适合生产6英寸单晶，目前这部分设备占市场总产能的35%左右，在市场逐步转向8英寸单晶后，现存的市场产能将大打折扣。

　　太阳能单晶硅棒、硅片产业的下游是太阳能电池行业。近年来，由于中国在生产太阳能电池及组件方面有配套完善、人工成本低等诸多优势，加上技术与国际同步，太阳能电池和组件产业得到飞速发展。全球太阳能电池产业仍在快速发展中，中国无疑是扩产最快的国家，目前太阳能电池产能已经远超硅片的产能。

　　根据PHOTON CONSULTING以往的研究结果，在光伏行业各环节中，若以营业利润率进行排序，则有如下顺序：多晶硅料>硅片>电池芯片>电池系统安装及服务>电池组件。2008年金融危机之后，多晶硅料价格迅速回落，尽管2010年又有上涨的趋势，但“硅料难求，拥硅为王”的局面已经彻底改观，多晶硅料的供求关系和价格趋于平衡。多晶硅料子行业的营业利润率已经从2009年的39%下降至2010年的14%。2010年太阳能产业链中营业利润率最高的是硅片子行业。另外，值得注意的变化是，整个产业链中最末端的系统安装及服务子行业的营业利润率保持了良好的上涨势头并且在未来仍有进一步提升的空间。

　　各国的光伏补贴政策使全球光伏产业进入了快速发展时期

　　由于传统化石能源储量有限及其对地球环境造成的严重破坏，以太阳能为代表的可再生能源得到了极大的关注与发展。

　　同时，在技术进步带来的成本降低和激励性的上网发电电价等政府鼓励政策的共同推动下，全球光伏产业进入了快速发展时期。光伏发电还未完全实现市场化，产业和市场的发展依赖于政府制定的激励政策和相关法律。2003年德国政府新能源政策的实施，极大地带动了欧洲乃至全世界的太阳能发电市场，使全世界范围内太阳电池组件供不应求，并极大地促进了世界光伏市场和产业的飞速发展。各国的补贴政策主要分为两类：一类是对安装光伏系统直接进行补贴，如日本；另一类是对光伏发电的上网电价进行设定，如德国、西班牙等国。而美国加利福尼亚州，则是将两种政策混合执行。目前光伏产业发展较好的国家都有相应的优惠政策。下表列举了德国、日本、美国、西班牙、意大利、希腊、韩国政府的具体政策与激励方式。

　　中国光伏产业迅速崛起

　　经过近几年的快速发展，我国太阳能光伏产业形成了以生产光伏太阳能电池为龙头的企业群，产业规模、产业集中度和市场占有率进一步提高。根据PHOTON Consulting提供的数据，2010年全球前5大晶体硅太阳能电池片厂商中有4家是中国制造商，2010年全球前10大晶体硅太阳能电池片厂商中有9家制造商是在中国大陆、中国台湾或马来西亚进行生产，显示出光伏行业持续向低成本的亚洲地区转移的趋势。PHOTON Consulting预计2011年中国大陆和中国台湾的晶体硅太阳能电池片产量之和将占全球晶体硅太阳能电池片总产量的60%以上。中国太阳能电池企业的迅速崛起带动和促进了国内硅棒硅片产业的健康快速发展。

　　自2002年以来，中国光伏产业以191.3%的年平均增长率高速、健康发展。2005年12月无锡尚德首先在纽约交易所上市，随后相继有近16家中国光伏企业在中国及海外上市，初步带动并形成了一个高起点、国际化的光伏产业生态圈。经过多年的发展，我国太阳能光伏产业在硅材料纯化、光伏材料生产、光伏电站建设等领域具备了一定的经验，形成了自己的技术队伍和专业人才，因此我国光伏产业具备了加快发展的技术条件。据统计，2007年我国光伏产业实现销售额将近900亿元，就业人数超过8万人；2008年我国光伏产业实现销售额超过2，000亿元，就业人数达到20万人；2009年我国光伏产业实现销售额将近1，100亿元，就业人数达到22万人，为促进地方经济发展起到了良好的作用。

　　光伏发电将成为能源供应主体

　　从长远看，光伏发电在不远的将来会占据世界能源消费的重要席位，不但要替代部分传统石化能源，而且将成为世界能源供应的主体。根据欧盟联合研究中心的预测，到2030年可再生能源在总能源结构中占到30％以上，光伏发电在世界总电力的供应中达到10％以上；2040年可再生能源在总能源结构中占到50％以上，光伏发电在世界总电力的供应中达到20％以上；到21世纪末可再生能源在能源结构中占到80％以上，光伏发电占到60％以上。

　　盈利预测

　　预计公司2012年、2013年、2014年的EPS分别是1.12元、1.36元、1.66元，暂不给予投资评级。