本报记者 矫 月 一分钱难倒英雄汉，曾经名噪一时的
长航凤凰（000520，SZ）却在百亿元的造船壮举之后步入了终止买船的处境。
长航凤凰总经理王涛在2012年第二次临时股东大会期间向媒体坦言：“我到任后，公司一分钱的新增造船投资都没有。”
事实上，在大幅报亏与巨额
负债的双重夹击之下，
长航凤凰的资金链面临着严峻的考验。
有会计师向《证券日报》记者谈到，公司在2011年度业绩预告中预计全年亏损8.7亿-8.8亿元，比三季度亏损4.38亿元大幅增亏约4.32亿-4.42亿元。而公司三季度的所有者权益仅有6.73亿元，两者相抵，公司在2011年的所有者权益仅剩2亿元。假如
长航凤凰2012年继续大幅亏损的话，那么公司将面临资不抵债的局面。
3月24日，
长航凤凰公告称，公司的控股股东中国长江航运（集团）总公司将2亿元人民币借给公司。但上述会计师表示，与公司所欠的巨额贷款相比，这2亿元起到的作用很少。
三季度负债率92.51%
资金链面临断裂风险
自从2006年长航集团将1177艘旧船高溢价置换进入上市公司以实现借壳上市之后，
长航凤凰便从石油公司变为了航运公司。
有业内人士分析，过去几年，国资委多次提出，每个行业的中央企业要做到行业前三名，企业进入世界500强，当时身为央企的长航集团也就是在这一背景下，希望通过规模的扩大来寻求自保和独立。
公开资料显示，
长航凤凰借壳重组以来，累计造船、租赁船舶合同总金额约达96.1亿元，其中在2007年和2008年两年的钢材价格峰值期，其造船和租船合同金额高达77亿元。
长航凤凰管理层加速扩张的后遗症开始显现。
上述会计师向记者分析到：“
长航凤凰半年报可见，公司资产负债率已达90.7%，流动比率仅0.5，截至6月30日，公司共有短期借款21.23亿元，已超过公司全部流动资产19.44亿元，也就是说公司即使把全部流动资产变现，也无法偿还短期借款。”
此会计师还表示，公司长期借款31.55亿元，一年内到期的非流动负债4.3亿元，长期应付款10.47亿元，其中长期应付款主要是售后租回的应付款项，一年内到期的部分有近1亿元。公司资金形势非常紧张，三季报有进一步恶化的趋势，资产负债率进一步增至92.51%，流动比率进一步下降至0.42。
“让人更难以接受的是，公司在2011年度业绩预告中预计全年亏损8.7-8.8亿元，比三季度亏损4.38亿元大幅增亏约4.32-4.42亿元，而公司三季度的所有者权益仅有6.73亿元，两者相抵，公司在2011年的所有者权益仅剩2亿元，公司的资产负债率将大幅攀升。”上述会计师继续表示，从三季报公司资产负债率进一步增至92.51%来看，到2011年年底，公司的资产负债率恐怕还有增加的风险。公司大量的带息负债让企业面临着较大偿债风险，未来资金链能否保障很难预测。
新任董事会不再投钱造船
大股东借贷2亿元不够用
在百亿造船运动之后，目前
长航凤凰的负债高居不下。这导致新上任的董事会开始讨论如何节约开支的问题。总经理王涛在会上公开表示，早期的投资计划，长江上的船舶到2009年基本交付，海上的船舶2009年至2011年陆续交付。“新的投资计划，我们到任之后一分钱都没有了。”对于公司2011年三季报上显示的20亿在建工程项目，王涛解释为以前跨年的项目。
除了停止造船投资的举措外，
长航凤凰原定的长江运力升级计划也进行了大变更。由
长航凤凰董事会提供的《2012年第一次临时股东大会会议资料》表明，公司计划今明两年通过建、购及租赁等多种方式发展250艘、150万吨左右的长江自航船运力，分步替换全部轮驳，逐步实现长江运力全部自航化。
对此，王涛向媒体解释说这个项目投资人是中国长江航运（集团）总公司，
长航凤凰根据使用情况向母公司单船租赁。同时，王涛还坦言，其实目前公司已无钱租船。
实际上，
长航凤凰面临的不只是航运业的过冬，也不仅仅是巨额贷款问题，最主要的是公司的主营业务出现了缩水迹象。
一位从事沿江运输的人士向媒体透露，最近几年，长江流域逐渐兴起了近3000多家个体小船公司，
长航凤凰由于在成本和价格上不占优势，市场份额在逐渐减小，甚至包括武钢、马钢等传统大客户，也开始逐渐选择将业务交给其他航运公司，与
长航凤凰正面PK。
新任董事会的上述做法令市场颇为期待，等待
长航凤凰的浴火重生。“至于公司目前面临的危机则是如何解决巨额的银行贷款问题。”上述会计师向记者谈到，如果公司无法再从银行贷款，那么公司的资金链将面临断裂的风险。
3月24日，
长航凤凰公告称，公司的控股股东中国长江航运（集团）总公司将2亿元人民币借给公司。但上述会计师表示，与公司所欠的巨额贷款相比，这2亿元起到的作用不大。
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